Finansal Ekonomi

8. Ünte - Fnansal Varlık Değerlemes 223

Sıra Szde 4
Derecelendrme hem borçlanacak olanlar hem de ya-
tırımcılar açısından büyük öneme sahptr. Tahvller
çn yoğun olarak kullanılmasıyla brlkte devlet borç-
lanmaları çn de kullanılmaktadır. Dünya’da en çok
bilinen derecenlendirme şirketleri Moody’s Investor
Service, Standart&Poor’s Corporation (S&P) ve Fitch
Investor Service’dir. S&P en yüksek not olarak AAA,

Moody’s ise Aaa vermektedir. S&P + ve - kullanırken,

Moody’s 1, 2, 3 gb rakamlar kullanmaktadır. Tahvle
yatırım yapmak steyen kurumlar veya kşler tahvlle-
rn rsk derecelernden etklenmekte ve ülkelernde ya-
sal br düzenleme varsa (özellkle kurumlar çn) rsk
yüksek tahvller terch edlmemektedr.

Sıra Szde 5
Hsse senednn deer değer; şletmenn özsermaye
toplamının hsse sened sayısına bölünmesyle bulu-
nan değerdr.
Hsse senednn şleyen teşebbüs değer se; br şletmenn
verg ve fazlerden öncek gelrnn bell br skonto ora-
nından bugüne ndrgenmesyle şletmenn toplam değe-
r bulunur. Toplam şletme değernden, toplam borçların
düşülmesyle bulunan tutar, hsse sened sayısına bölüne-
rek hsse senednn şleyen teşebbüs değer bulunur.

Sıra Szde 6
İmtyazlı Hsse Senednn Değer: İmtyazlı hsse se-
netleri sahibine düzenli, sabit tutarda kâr payı ödemesi
sağlar. Eğer ödeme sonsuz se, mtyazlı hsse senednn
sonsuza kadar devam eden br fnansal varlık özellğ-
ne sahp olduğu varsayılır ve değer aşağıdak gb bu-
lunur;

Pˆo =

Pˆo = İmtyazlı hsse senednn değern,
Do = İmtyazlı hsse senedine ödenen kâr payı tutarını
k = İmtyazlı hsse senednden beklenen getr oranı-
nı fade etmektedr.

Sıra Szde 7
Tahvl hracı şletmenn borçlanma yollarından brs-
dr. Başka br fadeyle; tahvl anonm şrketlern veya
ktsad kamu kuruluşlarının çıkardığı uzun vadel
borç seneddr. Yatırımcısına faz gelr sağlamaktadır.
Tahvller hsse senetlerne göre daha az rsk çermele-
rnden dolayı rsk sevmeyen yatırımcı tarafından daha
çok terch edlmektedr.

Hsse sened se; anonm şrketler le sermayes paylara

bölünmüş komandt şrketlerde, payları temsl eden br

menkul kıymettr. Hsse senedn getrs, çıkaran şlet-

me  tarafından  ödenen  kâr     payı    ile  hisse  senedinin   alış

ve satış fyatları arasındak olumlu farktır. Hsse senet-

ler sahplerne ortaklık hakkı çerçevesnde; oy kullan-

ma, yönetme katılma, tasfyeden pay alma ve rüçhan

hakkı sağlarlar.

Sıra Szde 8

Po = 15.000 r = % 30

F = (15.000 × 0,30) = 4.500 n = 3

k    =  %   36   Pt =?

Pt = T13.494

Sıra Szde 9

Birincil    Piyasalar;   Fon     sağlamak    isteyen     kurumların,    

şletmelern (özel veya kamu), fon sağlamak amacıyla

menkul kıymetlern lk defa hraç ettkler ve fon arz

edenlerle karşılaştıkları pyasalardır. Menkul kıymetler

lk defa bu pyasalarda alınıp satılarak şlem görürler.

İkincil Piyasalar    ise; birincil   piyasaya   daha     önce    su-

nulmuş ve halen dolaşımda olan menkul kıymetlern

alınıp satıldığı pyasalardır. İkncl pyasalarda sermaye

pyasasına yen menkul kıymet hraç edlmez ve mev-

cut menkul kıymetler el değştrrler. İkncl pyasalara

örnek olarak borsada ve organze olmamış sermaye

pyasasında alınıp sayılan menkul kıymetler verleblr.

Sıra Szde 10

Tahvller orta ve uzun vadel borçlanma araçlarıdır ve

kncl pyasası vardır. Yabancı pyasalarda satılmak

üzere, yabancı ülkenn para cnsyle çıkarılan tahvlle-

rn şlem gördükler pyasaya, uluslar arası tahvl pya-

sası denlmektedr. Bu pyasalar, yabancı tahvl pyasası

ve euro tahvl pyasası olarak kye ayrılablr.

Yabancı tahvller; br şletme veya kamu kurumunun

bell br yabancı parayla, o yabancı paranın at olduğu

ülke pyasasında satılmak üzere çıkarılırlar.

Euro tahvller se; euro cnsnden, euro pyasalarda çı-

karılan ve satılan tahvllerdr.