Il Sole 24 Ore - 14.11.2019

Il Sole 24 Ore Giovedì 14 Novembre 2019 29

Mondo

Bce, Lagarde porta

in ritiro i governatori

ESORDIO DA PRESIDENTE

Dopo il primo Consiglio,

riunione fuori dagli schemi

per favorire il dialogo

In discussione trasparenza

dei verbali delle riunioni

e procedure decisionali

Isabella Bufacchi

Dal nostro corrispondente

FRANCOFORTE

Un luogo lontano dalle luci dei riflet-

tori della Bce,un incontro informale

ristretto ai soli membri del Consiglio

direttivo, un’occasione senza prece-

denti per un dialogo franco e soprat-

tutto per ritrovare lo spirito di gruppo,

il “team spirit” che andava perdendo-

si. È stato questo il vero esordio ieri di

Christine Lagarde come neopresi-

dente della Banca centrale europea.

Dopo il debutto di calendario, dove ha

presieduto il suo primo Consiglio in

sede, Lagarde ha invitato i cinque

membri del Comitato esecutivo e i 

governatori delle banche centrali del-

l’Eurosistema ad una riunione fuori

dagli schemi, con l’intenzione di di-

stendere un’atmosfera tesa per via

della sonora spaccatura tra i falchi e le

colombe. Prima di lei, solo gli ex-pre-

sidenti Wim Duisenberg e Jean-Clau-

de Trichet, non Mario Draghi, aveva-

no organizzato questo tipo di incon-

tro informale ma limitandolo ai

membri del Board. «I membri del

Consiglio - ha riferito un portavoce -

si sono riuniti fuori sede, su invito

della presidente Lagarde, per discute-

re in una cornice aperta e informale la

gestione futura delle riunioni».

Se Mario Draghi al suo primo Con-

siglio direttivo il  novembre  si è

trovato a dover fronteggiare la Gran-

de Crisi del debito sovrano e dell’euro,

proponendo a sorpresa di tagliare i

tassi (decisione di politica monetaria

che fu presa collegialmente), Lagarde

deve iniziare da una crisi tutta interna

alla Banca. Lo scontento dei falchi,

spesso in minoranza negli ultimi anni

di politica ampiamente accomodante,

è salito alle stelle negli ultimi tempi

della presidenza Draghi, perché si so-

no sentiti messi in un angolo. L’ulti-

mo pacchetto di misure ultra-acco-

modanti proposto da Mario Draghi il

 settembre e poi varato dal Consiglio

con una chiara o larga maggioranza (a

seconda dello strumento), ha esaspe-

rato ancor più gli animi dei falchi con-

trari all’ennesima ondata di liquidità

tramite il QE, nuovo programma di

acquisti partito il primo novembre al

ritmo di  miliardi al mese e senza

scadenza. Anche il taglio dei tassi in

terreno negativo, con il tasso sui de-

positi sceso il  settembre a -,%,

ha destato malcontento più del solito.

Per placare gli animi, ricucire gli

strappi e ristabilire un clima più sere-

no nel Consiglio - essenziale per la

credibilità della Banca - Lagarde ini-

zierà a mettere in pratica quello che ha

già indicato come perno della sua pre-

sidenza: più dialogo e trasparenza.

Sul tavolo della prima discussione

in Consiglio con Lagarde al posto di

Draghi, e non è escluso anche nel sa-

lotto del primo incontro informale,

sarebbe stata nuovamente avanzata

la proposta di aumentare le informa-

zioni contenute nei verbali pubblicati

con un dettagliato resoconto delle

riunioni del Consiglio: oltre alla de-

scrizione del dibattito sulle decisioni

di politica monetaria, come adesso,

alcuni membri del Consiglio vorreb-

bero che fosse reso noto anche chi si è

espresso e su cosa. Non tutti si trova-

no d’accordo su questo salto di tra-

sparenza: alcuni governatori preferi-

scono esprimersi liberamente in pie-

no anominato.

La pubblicazione dei verbali è

stata decisa e avviata sotto la presi-

denza di Draghi, che però non vede-

va con favore una trasparenza totale

con nomi e cognomi sulle varie po-

sizioni emerse.

Non è da escludersi che ieri nelle

riunioni si sia discussa una modifica

alle procedure decisionali, preveden-

do il voto (per alzata di mano) per ogni

decisione di politica monetaria. Ma

anche in questo caso, le opinioni dif-

feriscono. Draghi richiedeva il voto

volta per volta, cioè quando il Consi-

glio era visibilmente spaccato e non

c’era una chiara maggioranza. L’alza-

ta di mano non è servita per esempio

per il QE perché era già emersa senza

dubbio la maggioranza.

Al momento, le regole sono tali

per cui qualsiasi membro del Consi-

glio può richiedere il voto per ogni

singola decisione: basterebbe que-

sto, in realtà, per consentire la vota-

zione sempre, senza modificare le re-

gole. Ma un automatismo eviterebbe

al singolo membro di esporsi con una

richiesta esplicita.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

CHRISTINE

LAGARDE

La neo presidente

della Bce è stata

direttore generale

dell’Fmi dal 2011 a

settembre 2019

AL DEBUTTO

L’eredità di Draghi

Christine Lagarde, classe 1956, ha

ereditato da Mario Draghi una Bce

che ha accresciuto il suo prestigio,

grazie alla capacità di sostenere

l’Eurozona e l’euro durante gli anni

della crisi. La Banca vive però una

crisi tutta interna. Lo scontento

dei falchi, spesso in minoranza

negli ultimi anni di politica

ampiamente accomodante, è

salito alle stelle negli ultimi tempi

della presidenza Draghi. A

Lagarde il compito di ricucire

Powell chiude a Trump:

appropriati i tassi attuali

TESTIMONIANZA AL CONGRESSO

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell (nella foto)chiude

all’ipotesi di un nuovo taglio dei tassi di interesse in dicembre.

«Riteniamo che l’attuale posizione di politica monetaria probabilmente

rimarrà appropriata - ha detto nella prima testimonianza al Congresso

dopo il terzo taglio consecutivo dei tassi - finché le informazioni in

arrivo dall’economia saranno coerenti con il nostro outlook di crescita

moderata e di un robusto mercato del lavoro» oltre che di inflazione

stabile, ha affermato Powell. Ha poi aggiunto che la Fed «non

considera i fattori politici» quando assume le sue decisioni.

EPA Russia, anche

il Fondo sovrano

scarica il dollaro

Antonella Scott

La de-dollarizzazione prosegue in

Russia con la riduzione della quo-

ta in dollari del Fondo sovrano na-

zionale per il welfare,che sulla scia

di quanto sta già facendo da tem-

po la Banca centrale russa prende-

rà in considerazione investimenti

in altre valute, inclusa quella cine-

se. Vladimir Kolychev , vicemini-

stro delle Finanze,ha spiegato alla

stampa che i cambiamenti nella

struttura valutaria del Fondo na-

zionale del welfare avranno effet-

to a partire dal prossimo anno.

«Posso dire con certezza che la

percentuale di dollari diminuirà -

ha detto Kolychev, citato dal-

l’agenzia Tass -. Stiamo prenden-

do in considerazione diverse valu-

te, tra queste lo yuan e altre mone-

te». Al posto dei dollari che attual-

mente il ministero acquista a

nome del Fondo, ha aggiunto

Kolychev, si studia la possibilità di

acquistare euro.

Kolychev non ha precisato di

quanto verranno ridotti gli inve-

stimenti in dollari nel Fondo, ma

ha specificato che la decisione

rientra nella “messa in sicurezza”

delle riserve russe di fronte ai ri-

schi geopolitici esterni. Il processo

di de-dollarizzazione - che nelle

riserve di Bank Rossii ha visto

l’euro superare il dollaro - mira a

ridurre la dipendenza di Mosca dal

dollaro su vari fronti per attutire

l’impatto delle sanzioni america-

ne: quelle entrate in vigore dal

 con la crisi di Crimea e quelle

che potrebbero arrivare.

A fianco della diversificazione

delle riserve per esempio, come ha

spiegato di recente al Sole  Ore il

banchiere Andrey Kostin, presi-

dente e Ceo del Gruppo Vtb,la più

grande compagnia petrolifera

russa Rosneft «ha fatto dell’euro

la principale valuta per tutti i suoi

nuovi contratti di esportazione».

Secondo i dati del ministero

russo delle Finanze, a fine settem-

bre le riserve del Fondo sovrano -

in totale , miliardi di dollari,

aiutati dai guadagni del petrolio -

erano così divise (dati  novem-

bre): , miliardi di dollari

(%), , miliardi di euro

(%), , miliardi di sterline

(%). Una volta applicati i cambia-

menti, ha detto Kolychev, la strut-

tura sarà simile, ma non identica,

a quella delle riserve in oro e valu-

ta della Banca centrale di Elvira

Nabiullina: «Ci sincronizzere-

mo», ha detto Kolychev ricordan-

do che le riserve del Fondo sovra-

no rientrano nell’ambito delle ri-

serve internazionali del Paese.

Che nella nuova geografia del-

la Banca centrale (dati  marzo

) vedono le riserve totali in

oro e valute - , miliardi di

dollari - divise tra investimenti

in euro (,%), in dollari

(,%), in yuan (,%), in sterli-

ne (,%), in altre valute (,% in

yen, dollari canadesi e australia-

ni). Lo scorso anno Bank Rossii

ha “scaricato” cento miliardi di

dollari a vantaggio di euro e

yuan. Con la benedizione, natu-

ralmente, di Vladimir Putin.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

DIFESA DALLE

SANZIONI

Vladimir Putin

appoggia la de-

dollarizzazione

dell’economia

russa

MOSCA E LE SANZIONI

Il peso della valuta Usa

nelle riserve verrà ridotto

a vantaggio di euro e yuan

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