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mercado
Sábado,19dEoutubrodE2 019 A31Parafamíliaseempresas, o
Brasiltemosjuros mais al-
tosdomundo,mesmocom
aSelic em mínimahistórica.
Arazãoparaisso se chama
repressão financeira.
Nosso mercado de créditoé
desenhado paradesencorajar
aconcessão de empréstimos.
Assim,quandoumemprésti-
mo sai,écaríssimo.
Seriafácilresolveropro-
blema se os jurosfossem al-
tosporcausa daexploração
pelocapital —malvadosban-
queirossugandoasociedade
brasileira. Masémuitomais
complicado que isso.Hátrês
principaisrazões paranossos
juros estratosféricos:faltade
competição—amparada pe-
lo BancoCentral—,legislação
edirecionamentodecrédito.
Afaltadecompetiçãotem
umarazãohistórica:oconser-
vadorismo doBancoCentral
depois da crise financeirada
década de 90 ,que só nãofoi
pior peloProerepeloProes,
programas dereestruturação
do setor financeiro.
Desdeentão,oBancoCen-
tral sustentaque suamissão
émanter um sistema finan-ceirosólidoeeficiente. Sólido
osistema é, mas eficientenão.
Altos níveis dereservas, mo-
nitoramentodetransações
emtemporeal ebênção para
consolidação do sistema,com
bancos grandescomprando
pequenosecorretoras,priori-
zam segurançaemdetrimen-
todacompetição(em 2000 ,
os ativos dos cincomaiores
bancos eram 50 %dos ativos
bancáriostotais; agora, são
mais de 80 %ecrescendo).
Émaisfácil monitorar pou-
cosgrandes bancos. Além dis-
so,sóemdezembrode 2018 oBacenautorizouaprimeirafin-
techaoperarcomo sociedade
de créditodireto, enquantono
mundo,háanos, milhares po-
demconceder empréstimos.
Essecomportamentonão
estánecessariamenteerra-
do.Afinal,acrisefinanceira
mundial de 2008 não afetou
aestabilidade do nosso sis-
tema financeiro. Masocus-
todisso sentimos no bolso.
Oelevadograudedirecio-
namentodecréditotambém
limitaasua oferta.Mesmo que
os bancosquisessemcompetir
por aumentar crédito, barate-ando-o (um grandese,jáque
omercado bancário brasilei-
roéclássicocasode oligopó-
lio), nãoconseguiriam.
Emtese, bancoscaptam di-
nheironomercado paraem-
prestar.Mas, pararecursos à
vista, 21 %sãoreservascom-
pulsórias, 30 %paracrédito
rural e 2 %paramicrocrédi-
to (além deexigência mínima
de cumprimentode 65 %so-
breosmontantes de depósi-
tosàvista). Parapoupança,
20 %dereservase 65 %para
operações imobiliárias,eaté
recursosaprazotêmaltore-
colhimento, de 31 %.
Ocréditolivreparapessoa
jurídicaera 37 %dototal em-
prestado paraempresas em
2010 .Emvalores nominais,
poucocresceu desde então e
hojeérelativamentemuito
menor, somente 26 %dototal.
Parapiorar,seháinadim-
plência,écustosoedifícilexe-
cutar garantias.OBrasil, numacomparação
feitapeloBancoMundial, é
classificadocomoopiorpaís
emergentenacapacidadedo
sistemafinanceiroderecupe-
rarcréditodeinadimplentes
( 148 ºlugarentre 183 países).
No mundo,osjuros estão
historicamentebaixos. Títu-
los alemãestêmtaxadejuros
nominaisnegativas; investi-
dores pagam paraogoverno
pelo direitodeemprestar di-
nheiroparaogovernoalemão.
Em países emergentes,co-
moTailândia, Chile, Malásia
eSenegal, empresasconse-
guem empréstimosamenos
de 5 %aoano.Aqui, estamos
paradosnotempo.
Há 25 anostínhamos os
juros mais altos do mundo.
Nada mudou.Faltam incen-
tivosàcompetição.Ocadas-
tropositivoajuda um pou-
co,mas precisamosdemui-
tomaisparafurar nossare-
pressão financeira.São três principaisrazões: faltadecompetição,legislaçãoedirecionamentodecrédito
- RodrigoZeidan
Professor da NewYork University Shangai (China)edaFundação Dom Cabral.Édoutor em economia pelaUFRJ
Por que os juros são altos no Brasil?
|dom.Samuel Pessôa|seg.Marcia Dessen|ter.Nizan Guanaes, Cecilia Machado |qua.Helio Beltrão |qui.LauraCarvalho|sex.NelsonBarbosa, PedroLuiz Passos |sáb.MarcosMendes,RodrigoZeidan
ExpansãodePIB chinêséamaislenta desde 1992
PequiM|reutersOcrescimen-
toeconômicodaChina no
terceirotrimestredesacele-
roumais do queoesperado
eregistrouoritmo mais fraco
em quase três décadas,con-
sequência daguerracomer-
cialcomosEUA,que afetaa
produção industrial.
OPIB subiu apenas 6 , 0 %na
comparaçãocomoano ante-
rior,marcando nova perdade
forçaparaaeconomia emre-
lação ao crescimentode 6 , 2 %
no segundo trimestre.
Dados fracos da China nos
últimos mesestêmdestacado
ademanda mais fracainter-
naeexterna. Ainda assim,a
maioria dosanalistasdiz que
oescopo paraumestímulo
agressivoélimitado em uma
economia jácomumgrande
volume de dívida após ciclos
anteriores de afrouxamento.
“Apressão de baixa sobre
aeconomia devecontinuar,
comexpectativadeque ocres-
cimento do quarto trimestre
caia para 5 , 9 %”,disseNie Wen,
economistadoHwabaoTrust.
Aexpansão do PIB noter-
ceirotrimestrefoi amaislen-
ta desdeoprimeirotrimes-
trede 1992 ,primeiros dados
trimestrais disponíveis, efi-couabaixodaexpectativade
6 , 1 %depesquisadaReuters.
Ametadogovernoparaoano
écrescer entre 6 , 0 %e 6 , 5 %.
MaoShengyong,daagên-
cia de estatísticas da China,
anunciou planos de Pequim
de adiantar emissões especi-
ais de títulosdegovernos lo-
cais,emmedidaparafomen-
taroinvestimentoeminfra-
estruturasregionais.
Emcontrasteaos números
doPIB,aprodução industrial
da China cresceuacima do es-
perado em setembro, auma
taxa anual de 5 , 8 %, após mí-
nima de 17 anos em agosto.Receita mandacartas para330 mil contribuintes
sÃOPauLOAReceitaFederal
começounestasemana a
enviarcartas paraavisar a
existência de pendências
naDeclaração do Imposto
deRenda da PessoaFísi-
ca/ 2019 paracercade 330
milcontribuintes.
Ascartas serãoenviadas
apenas paraquemainda não
foiintimadoounotificadope-
la ReceitaFederal.
Ocontribuintenotificado
não precisará ir pessoalmen-
te àReceitaparafazerareti-
ficação.Ascorreções de er-
rode preenchimentopode-
rãoser realizadas pela inter-net, sem multa. Seforneces-
sárioapresentar documento
paracomprovarvalordecla-
rado,épreciso aguardar no-
va comunicação daReceita.
Ascartasvãoservirapenas
como umavisoadicional.As
informações decasos que
apresentam indícios de diver-
gências que podem ser sana-
dascomretificação já estão
disponíveis paratodos oscon-
tribuintes no sitedaReceita.
Apósaintimação,não é
possívelfazeraretificação.
Adeclaraçãocomproble-
masexibeamensagem pen-
dênciaeorientações decomoprocedercomoerro.
DeacordocomaReceita,
searetificaçãofoiaceita, a
declaração podeir paraafi-
la derestituição, se foroca-
so docontribuinte.
Oestadocom maiscontri-
buintes notificadoséSão Pau-
lo,comcercade 111 milcartas
enviadas. Seguidopor RJ ( 38
mil)eMG( 27 mil).Roraima
temmenoscontribuintes no-
tificados,apenas 1. 014.
Caso sejamconstatados
valores declaradosindevi-
damenteesemcomprova-
ção, oimpostoadicionalte-
rá multadepelomenos 75 %.