Mensual de fondos septiembre
2 ExpansiónLunes 14 octubre 2019
Sabadell busca
socio internacional
para su gestora
ALIANZAS Sabadell busca
una alianza internacional para
su gestora de fondos de inver-
sión. La entidad busca dar en-
trada a un gran socio interna-
cional que gestione los fondos
de inversión y mantener la dis-
tribución de productos en su
red. El banco esperaría obtener
por la gestora entre 600 y 700
millones de euros. Según fuen-
tes del sector, entre los interesa-
dos podrían estar Amundi, la
primera gestora de activos de
Europa, y Natixis.
Bankia, Santander y
Mutuactivos, líderes
en suscripciones
AÑO Las gestoras de Bankia,
Banco Santander y Mutua Ma-
drileña lideran las suscripciones
netas en sus fondos de inver-
sión durante los nueve prime-
ros meses del año, con 995,
796 y 408 millones de euros,
respectivamente. Por otra par-
te, en el lado opuesto, las entida-
des que más reembolsos su-
fren son BBVA AM y CaixaBank
AM.
La gestión
discrecional supera
los 72.000 millones
PRIMER SEMESTRE La ges-
tión discrecional de carteras de
inversión ha superado un patri-
monio de 72.476 millones de
euros en el primer semestre,
con un 92% perteneciente a
clientes minoristas, según la pa-
tronal de fondos de inversión,
Inverco. La gestión discrecional
de carteras representa el 21%
de la distribución total de fon-
dos de inversión en España.
Además, según la información
que han proporcionado las pro-
pias gestoras, el 40% de este ti-
po de gestión se canaliza a tra-
vés de inversiones en vehículos
de terceras gestoras
Merian compra a
Kestrel su negocio
de Multiactivos
ADQUISICIONES La gestora
británica Merian Global Inves-
tors se ha hecho con el negocio
de multiactivos de alto rendi-
miento de Kestrel Investment
Partners. La transacción se
completará previsiblemente en
diciembre de este año, cuando
los activos por valor de más de
151 millones de dólares de Kes-
trel se transfieran a Merian.
LAS APUESTAS DEL EXPERTO
El rejuvenecimiento de Pimco,
el gigante de la renta fija
ENTREVISTA MANNY ROMAN Consejero delegado de Pimco/ El ejecutivo cree que el éxito de Pimco se debe a su
especialización en renta fija. Es la única gestora que se centra exclusivamente en una clase de activos.
Owen Walker. Financial Times
La contratación de Manny
Roman como consejero dele-
gado de Pimco hace tres años
cogió desprevenidos a directi-
vos y analistas del sector de
fondos de inversión, sobre to-
do al propio Roman, que por
entonces era el consejero de-
legado de Man Group, una
gestora mucho más pequeña.
Roman recuerda que cuan-
do recibió la llamada que le
llevó a trasladarse de Londres
a la ciudad estadounidense de
Newport Beach se quedó
muy sorprendido: “No sabía
por qué Pimco quería hablar
conmigo. Pensé que era acer-
ca de una fusión o algo simi-
lar”.
Durante un viaje de nego-
cios a California, Roman se
reunió con varios ejecutivos
de Pimco, entre ellos con el
director de inversiones Dan
Ivascyn. Los dos se llevaron
bien desde el principio y aho-
ra a menudo se sientan uno al
lado del otro en las reuniones
en las oficinas de Pimco.
“Descubrimos que teníamos
una visión muy similar del
mundo, una cosa llevó a la
otra, mi interés por la oferta
fue aumentando y al final
acepté el trabajo”, explica Ro-
man.
En ese momento, Pimco, la
mayor gestora de renta fija del
mundo, todavía se estaba
tambaleando por la tempes-
tuosa salida de la firma del in-
versor estrella Bill Gross.
Mientras tanto, Roman se ha-
bía forjado una excelente re-
putación en Man Group co-
mo especialista en reestructu-
raciones: bajo su mando los
activos de la gestora de hedge
funds habían aumentado un
38% en tres años y su acción
había subido un 18%. Desde
entonces, Roman e Ivascyn
han dirigido un proceso de re-
juvenecimiento en Pimco.
Los fondos de Ivascyn fue-
ron los más vendidos a ambos
lados del Atlántico en 2017. Al
año siguiente hubo grandes
salidas de capital de la empre-
sa, pero Pimco ha vuelto a re-
surgir este año. Los inverso-
res están invirtiendo mucho
dinero en renta fija ante la
perspectiva de recortes de los
tipos de interés y los nuevos
planes de relajación moneta-
ria de los bancos centrales.
Roman señala que el éxito
Manny Roman, consejero delegado de Pimco.
No queremos
ofrecer toda clase de
productos a todos los
clientes. Nuestra
estrategia está definida”
“
Invertimos en
mercados emergentes
porque creemos que
podemos obtener
valor en ellos”
“
la empresa. Fue uno de los
ejecutivos del sector de ges-
tión de fondos arrestados por
las sospechas de que habrían
intentado sobornar a univer-
sidades de EEUU para que
admitieran a sus hijos. A Ho-
dge se le acusa de recurrir al
soborno para conseguir que
dos de sus hijos entraran en la
universidad “como supuestos
atletas” y de haber considera-
do el soborno para que otro de
sus hijos entrara en la univer-
sidad.
Durante nuestra entrevista
en el piso 45º de las oficinas
de Pimco en Nueva York, Ro-
man afirma categóricamente
que Hodge no tiene futuro en
Pimco: “Creemos firmemen-
te que fue un incidente muy
aislado en su vida personal
que no tiene nada que ver con
Pimco, pero que no se ajusta
para nada a nuestros valores”.
También añade que Pimco
llevó a cabo una investigación
interna para asegurarse de
que otros empleados no estu-
vieran implicados en el asun-
to. Hodge ha impugnado los
cargos.
de Pimco se debe a su especia-
lización en renta fija. Gestiona
activos por valor de 1,8 billo-
nes de dólares y es la única
gestora de fondos de más de
un billón de dólares que se
centra exclusivamente en una
clase de activos. “No quere-
mos ofrecer toda clase de pro-
ductos a todas las personas,
como Invesco, ni tener una
mezcla de inversiones pasi-
vas, inversiones activas y de
otros tipos como BlackRock.
Tenemos una estrategia muy
definida”, dice el ejecutivo
francés.
Pero la inversión exclusiva
en la renta fija le ha causado
problemas. Este verano
Pimco compró mucha deuda
argentina y su valor se hundió
cuando los inversores la ven-
dieron en masa tras la derrota
del presidente Mauricio Ma-
cri en las elecciones. Una per-
sona cercana a la empresa se-
ñala que no todos los gestores
de fondos de Pimco estaban
de acuerdo con el nivel de in-
versión de Pimco en deuda
argentina, lo que provocó aca-
loradas discusiones internas.
Roman resta importancia a
las consecuencias del hundi-
miento del peso argentino:
“Según nuestros estándares,
tenemos una posición muy
pequeña en deuda argentina.
Invertimos en mercados
emergentes porque creemos
que podemos obtener valor
de ellos, aunque algunas in-
versiones funcionan bien y
otras no. Pero el nivel de in-
versión en deuda argentina
era el adecuado”.
Tras aceptar la oferta de
Pimco, Roman adoptó el mo-
delo de Goldman e intentó
que antiguos ejecutivos de la
compañía volvieran a ella co-
mo asesores. Pasó dos años y
medio tratando de convencer
a Bill Thompson, consejero
delegado de Pimco entre 1993
y 2009, de que regresara. En
enero se reincorporó a la em-
presa como presidente eméri-
to y como asesor estratégico
de Roman e Ivascyn. Moha-
med El-Erian, el sucesor de
Thompson, es el principal
asesor económico de la em-
presa matriz de Pimco, la ase-
guradora alemana Allianz.
Sin embargo, dos exejecuti-
vos de Pimco no regresarán:
Gross y Douglas Hodge, el
predecesor de Roman como
consejero delegado. La salida
de Gross de Pimco hace cinco
años fue muy sonora. Se ene-
mistó con sus compañeros,
puso una demanda a la gesto-
ra por valor de 81 millones de
dólares y se llevó consigo
clientes con un patrimonio
que sumaba más de 100.000
millones de dólares.
Aunque Pimco ya ha supe-
rado la salida de Gross, Hodge
está envuelto en un gran es-
cándalo que podría afectar a
Roman es aficionado a
la literatura, el fútbol y el
vino. En Londres
formaba parte de un
grupo de intelectuales
franceses como Jean
Pierre Mustier y Tidjane
Thiam, consejeros
delegados de UniCredit y
Credit Suisse,
respectivamente. Es
cliente habitual de un bar
de Nueva York donde se
reúne con fans de su
equipo, el Paris Saint-
Germain. Formó parte de
un grupo que quiso
comprar el Leeds United,
pero al final se echó
atrás porque suponía un
gran gasto. El único
activo que compraría por
filantropía es Financial
Times: “Si alguna vez
gano suficiente dinero, lo
compraría y lo haría
gratis para que todos
pudieran leerlo”, señala.
Un hombre con
otras muchas
inquietudes
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