Le Monde - 26.10.2019

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SAMEDI 26 OCTOBRE 2019

ÉCONOMIE  &  ENTREPRISE

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Draghi presse les Etats de prendre le relais

Lors de sa dernière intervention, le président de la BCE a de nouveau plaidé pour un vrai budget de la zone euro

londres ­ correspondance

J’

ai fait mon boulot ; aux

Etats de la zone euro de

faire le leur. » Voilà, en

substance, la teneur du

dernier message que Ma­

rio Draghi a laissé en quittant ses

fonctions. Jeudi 24 octobre, le pré­

sident sortant de la Banque cen­

trale européenne (BCE) a tenu son

ultime conférence de presse,

avant de terminer officiellement

son mandat, le 31 octobre.

Se gardant de tout triompha­

lisme, et affichant son habituel

sourire en coin et son air de

chien battu, l’Italien cède ce

poste sur un constat aigre­doux,

après huit ans, 185 discours et 77

conférences de presse. S’il se féli­

cite que le pire de la tempête de la

zone euro soit passé, il constate

que la monnaie unique est loin

d’être un projet achevé.

Il demande en particulier aux

Etats de relayer la BCE, en prati­

quant la relance budgétaire. En li­

gne de mire : l’Allemagne. « Avec

[l’aide] de la politique budgétaire,

la politique monétaire pourrait

atteindre plus rapidement son

objectif et avoir moins d’effets

secondaires. Si vous voulez voir

les taux d’intérêt remonter, il faut

agir sur les budgets. »

Cela fait des années que M. Dra­

ghi multiplie les appels en ce sens,

de façon toujours plus directe.

Jusqu’à présent, sa supplique n’a

rencontré aucun écho. Ce qui n’al­

tère en rien ses convictions. Il in­

siste notamment sur un point :

une relance budgétaire pays par

pays, chacun de son côté, n’aurait

guère d’impact.

Pour être vraiment utile, il est

nécessaire que celle­ci rééquilibre

l’ensemble du bloc économique.

Il s’agit du fameux budget de la

zone euro, en faveur duquel mi­

lite le président de la République,

Emmanuel Macron, et dont il

n’existe pour l’instant qu’un em­

bryon sans grande utilité. « Il faut

un outil budgétaire centralisé et

contracyclique [c’est­à­dire qui

soit utilisé en cas de ralentisse­

ment] », résume Mario Draghi.

Cette dernière sortie ne devrait

pas contribuer à améliorer sa cote

de popularité outre­Rhin, où il

fait l’objet de vives critiques. A la

mi­septembre, le tabloïd Bild l’a

caricaturé en « comte Draghila »,

affublé de longues canines, et bu­

vant le sang des épargnants en

imposant des taux d’intérêt néga­

tifs. Déjà, en prenant son poste, en

novembre 2011, l’Italien avait reçu

du même quotidien un casque à

pointe, pour lui rappeler d’être vi­

gilant contre l’inflation. Huit ans

plus tard, il s’en amuse et an­

nonce qu’il a l’intention d’empor­

ter ce cadeau avec lui.

Ralentissement économique

Bien qu’il ait refusé de dresser la

liste de ses fiertés et de ses regrets,

M. Draghi a tout de même tiré un

bilan de son mandat. « Nous som­

mes dans une bonne période pour

la zone euro comparé à la situa­

tion d’il y a trois ou quatre ans », a­

t­il déclaré. Son action, détermi­

nante, a permis d’éteindre l’in­

cendie qui se propageait au plus

fort de la crise de la monnaie uni­

que. En retard sur les autres gran­

des banques centrales, la politi­

que monétaire est devenue, sous

M. Draghi, une arme d’interven­

tion massive : huit baisses de

taux, dix annonces de pro­

gramme d’achat de dette (« quan­

titative easing »), 2 600 milliards

d’euros d’achat d’actifs. Sous sa

direction, le bilan de la BCE a

doublé de taille.

Il quitte ses fonctions alors que

les taux d’intérêt négatifs sont

devenus la norme, avec un taux

de dépôt de – 0,5 %. Même la

Grèce, qui avait initialement mis

le feu à la zone euro, est entrée

dans le club des pays à taux néga­

tif : le 10 octobre, elle a émis des

obligations à trois mois à

• 0,02 %. « C’est clairement un
  succès », se félicite Mario Draghi.
  Au détour d’une phrase, il a ré­
  sumé son principal motif de sa­
  tisfaction : la BCE est devenue
  « une banque centrale crédible ».

Côté négatif, l’Italien part en

plein ralentissement économi­

que, alors que persistent « d’im­

portants risques » sur la crois­

sance. Le produit intérieur brut

(PIB) de la zone euro a crû de 0,4 %

au premier trimestre, puis de

seulement 0,2 % au deuxième.

Aujourd’hui, la croissance reste

positive, assure­t­il, mais les si­

gnaux inquiétants se multiplient.

L’indice PMI d’octobre, publié

jeudi, qui donne une première in­

dication de l’activité économique,

est presque stagnant : il est de 50,

(un niveau inférieur à 50 indique

une contraction). Il affiche un net

recul en Allemagne (48,6), tandis

que la croissance semble résister

en France (52,6). Le secteur indus­

En Allemagne, le spectre de la retraite à 70 ans

Hausse des cotisations, baisse du montant des pensions... la Bundesbank a publié un rapport­choc qui alimente le débat outre­Rhin

berlin ­ correspondance

O

utre­Rhin, une réforme

des retraites peut en ca­

cher une autre. Entrée en

vigueur en 2012, la loi actuelle pré­

voit un relèvement progressif de

l’âge du départ à la retraite, de 65 à

67 ans, à raison d’un ou deux

mois par an, et ce jusqu’en 2031.

Mais, pour de nombreux experts,

cela ne suffira pas pour faire face

au vieillissement de la popula­

tion et à l’inexorable déclin du

nombre d’actifs. La Bundesbank

(banque centrale) a vigoureuse­

ment relancé la discussion, en

préconisant, dans son dernier

rapport mensuel publié lundi

21 octobre, de porter, à terme,

l’âge légal du départ à la retraite à

69 ans et quatre mois.

« L’évolution démographique fu­

ture constitue une menace pour le

financement des retraites », souli­

gne le document, qui précise, par

ailleurs, que « l’espérance de vie

continue d’augmenter et les clas­

ses d’âge nombreuses du baby­

boom partiront à la retraite au mi­

lieu des années 2020 ». Afin de

compenser l’envolée des coûts du

système de retraite par réparti­

tion, la Banque fédérale d’Allema­

gne suggère de combiner plu­

sieurs mesures peu populaires :

une hausse des cotisations sala­

riales, le renflouement des caisses

publiques par l’impôt ainsi

qu’une diminution du montant

des pensions des futurs retraités.

Cependant, les projections dé­

mographiques de l’Office fédéral

de la statistique, sur lesquelles la

Bundesbank a fondé ses calculs,

sont si pessimistes que l’équa­

tion ne peut être résolue sans re­

tenir, le plus longtemps possible,

les seniors sur le marché du tra­

vail. En conséquence, assure

l’institution de Francfort, les sa­

lariés ne pourront bénéficier

d’une retraite à taux plein d’ici à

2017 que s’ils cotisent jusqu’à

leur 69e printemps et au­delà.

Le rapport a aussitôt provoqué

des réactions épidermiques. « Ce

sont les travailleurs qui en feront

les frais, en particulier ceux qui

exercent des métiers pénibles

comme les infirmières, les arti­

sans et les ouvriers travaillant en

trois­huit », souligne Annelie

Buntenbach, une dirigeante de la

confédération allemande des

syndicats (DGB). « Faire des éco­

nomies sur le dos des plus faibles,

c’est inacceptable », fustige­t­elle.

« Une plus longue espérance de

vie n’est pas nécessairement syno­

nyme d’une meilleure aptitude au

travail », renchérit Guido Zeitler,

président du syndicat des tra­

vailleurs de l’alimentation et de

la restauration (NGG).

Le patronat est nettement plus

réceptif. « L’allongement de la du­

rée de vie ne doit pas seulement si­

gnifier une retraite toujours plus

longue, mais aussi un prolonge­

ment de la vie active », martèle

Steffen Kampeter, directeur de

l’association patronale BDA. Pour

le puissant lobby des machines­

outils, le VDMA, cette réforme

pourrait même faire d’une pierre

deux coups, en atténuant aussi la

pénurie de main­d’œuvre quali­

fiée dont souffre le secteur indus­

triel allemand.

Saut dans l’inconnu

Les suggestions de la Bundes­

bank suscitent également l’en­

thousiasme du Parti libéral­dé­

mocrate (FDP, proche du patro­

nat). L’Union chrétienne­démo­

crate (CDU) de la chancelière

Angela Merkel est bien plus pru­

dente, tandis que le gouverne­

ment a, pour sa part, accueilli ces

conclusions par un silence as­

sourdissant.

Il faut dire que la question des

retraites est un sujet politique­

ment délicat outre­Rhin. L’opi­

nion publique n’a toujours pas di­

géré le relèvement de l’âge du

départ à la retraite à 67 ans. La loi

de financement des retraites,

adoptée en novembre 2018, fixe

jusqu’en 2025 le taux de cotisa­

tion et le niveau moyen des pen­

sions versées par rapport au sa­

laire. Après cette date, c’est le saut

dans l’inconnu.

De fait, cela fait plusieurs années

que des voix cherchent à faire sau­

ter le verrou psychologique de la

retraite à 70 ans. L’ancien minis­

tre des finances, le très orthodoxe

Wolfgang Schäuble, l’avait pro­

posé il y a trois ans, sans succès.

Pour les experts, c’est pourtant

une question de réalisme. « La

classe politique doit enfin faire

preuve de courage et dire aux gens

que le nombre d’années de travail

continuera d’augmenter », souli­

gnait l’économiste Marcel Fratzs­

cher peu avant les élections légis­

latives de 2017 : « A un moment

donné, il faudra bien qu’on parle de

la retraite à 70 ans. »

jean­michel hauteville

Le président sortant de la Banque centrale européenne, l’Italien Mario Draghi, à Francfort, le 24 octobre. MICHAEL PROBST/AP

L’Italien quitte

l’institution

de Francfort

alors que les taux

d’intérêt négatifs

sont devenus

la norme

LES  CHIFFRES

8

C’est le nombre de baisses de

taux d’intérêt décidées par la

Banque centrale européenne

(BCE) au cours des huit années

de présidence de Mario Draghi.

2  600  MILLIARDS

C’est, en euros, le montant des

achats d’actifs effectués par la

BCE sous l’ère Draghi.

0,2  %

C’est le taux de croissance du

produit intérieur brut (PIB) de la

zone euro au deuxième trimes-

tre (contre 0,4 % au premier).

LES  CHIFFRES

900  EUROS

C’est le montant médian des

pensions de retraite outre-Rhin.

63  ANS

C’est l’âge à partir duquel

les actifs peuvent prétendre

à la retraite à taux plein,

à condition d’avoir cotisé

quarante-cinq années.

18,6  %

C’est le taux actuel des

cotisations de retraite rapportées

au salaire brut, payées pour

moitié par l’employeur. Il pourrait

à terme dépasser les 30 %

à cause du vieillissement

de la population.

triel est particulièrement touché,

au plus bas depuis 2012.

« Il est clair que l’économie [de la

zone euro] a commencé le qua­

trième trimestre avec très peu de

croissance », estime Oxford Eco­

nomics, un cabinet de prévisions

économiques. La situation est

telle que la BCE a annoncé, en sep­

tembre, qu’elle baissait son taux

de dépôt et reprenait un pro­

gramme d’achat de titres finan­

ciers. M. Draghi n’aura pas réussi

à normaliser la politique moné­

taire avant son départ.

Pour lui, la première cause du

ralentissement est claire : la

guerre commerciale menée par

le président des Etats­Unis, Do­

nald Trump. « Cela reflète la fai­

blesse actuelle du commerce in­

ternational dans un environne­

ment d’incertitudes mondiales

persistantes, qui pèse sur le sec­

teur industriel de la zone euro et

affaiblit les investissements. »

C’est dans ce contexte que Chris­

tine Lagarde va succéder à M. Dra­

ghi. Celle­ci était présente à la der­

nière réunion du conseil des gou­

verneurs, mais sans intervenir.

« Elle n’a pas besoin de conseils », a

répondu élégamment M. Draghi à

une question d’un journaliste.

Elle sait parfaitement ce qu’elle a à

faire. » C’est désormais à elle qu’il

incombera de convaincre les pays

de la zone euro – et d’abord l’Alle­

magne – de réformer la gouver­

nance de la monnaie unique.

éric albert