Il Sole 24 Ore - 25.10.2019

2 Venerdì 25 Ottobre 2019 Il Sole 24 Ore

Primo Piano Infrastrutture

LE CONCESSIONARIE AUTOSTRADALI

Aiscat: investimenti bloccati

con l’ammortamento all’1%

Laura Serafini

L’ipotesi che possa essere introdotta

una norma nella legge di bilancio

che riduce all’% l’ammortamento finanziario dei beni gratuitamente

devolvibili per i concessionari auto-

stradali sta generando una forte preoccupazione nel sistema. «Pur

comprendendo gli sforzi del gover-

no per trovare le coperture finanzia- rie per interventi a sostegno del-

l’economia, riteniamo che l’introdu-

zione di una norma di questo genere possa avere l’effetto opposto, bloc-

cando gli investimenti nel settore e

paralizzandolo», commenta il direttore generale dell’Aiscat, l’associa-

zione di categoria, Massimo Schin- tu. L’iniziativa è stata annunciata

venerdì scorso dal blog del Movi-

mento Stelle, ma ancora non è stata messa nero su bianco. La norma

dovrebbe colpire solo le concessio-

narie autostradali che si avvalgono dell’ammortamento finanziario de-

gli investimenti eseguiti sui beni in

concessione - sia ampliamenti che nuove opere - spalmandoli per tutta

la durata della concessione e benefi-

ciando, come per gli altri settori, di un credito di imposta. «Oggi la per-

centuale di ammortamento annuo

di cui si avvalgono le concessionarie è variabile - spiega Schintu - e oscilla

tra il e il per cento, a seconda

dell’investimento fatto e della dura-

ta della concessione». Il sistema del-

le concessionarie autostradali ha programmato investimenti per circa

miliardi nei prossimi - anni.

L’effettiva realizzazione in molti casi è ancorata all’approvazione dei

piani finanziari che è stata tenuta in stand-by dal governo precedente,

anche in vista di una revisione della

regolazione del settore alla quale ha lavorato l’Autorità dei trasporti con

l’obiettivo di riequilibrare le con-

venzioni stipulate tra Stato conce-

dente e società private.

«Se la possibilità di ammortizza-

re un investimento viene sensibilmente ridimensionata ne risulta

sballato l’intero piano finanziario,

che è alla base dei finanziamenti bancari, e che è stato redatto sulla

base di regole contrattuali. Un cam-

biamento in corsa può legittimare qualsiasi azionista privato a un ri-

corso in sede civile per risarcimento

danni. Ma al di là di questo, il tema vero è la sostenibilità del business»,

chiosa il direttore generale. Il quale

porta alcuni esempi numerici: «se una società deve fare investimenti

per milioni partendo, ad esem-

pio, da una concessione di anni,

a fine periodo avrà ammortizzato il - per cento, assumendo che ser-

vano almeno un paio di anni per fare

i lavori. Oggi le concessioni hanno una durata maggiore, ma le nuove

che si stanno mettendo a gara pre-

vedono una durata non superiore di anni. Come faranno in quel caso

i concessionari a rendere bancabile

il piano? Caso ancora più complica- to qualche tratta che sta per essere

messa a gara prevedendo il suben-

tro di un nuovo concessionario: tra opere da realizzare e valore del su-

bentro, che va in ammortamento, in

alcuni casi si supera il miliardo. A fine concessione, con una percen-

tuale dell’ per cento, sarebbe am-

mortizzato meno del per cento». Il governo conta di avere dalla mi-

sura un beneficio in termini fiscali,

considerata la riduzione del credito di imposta, di circa milioni di eu-

ro l’anno. In realtà l’incasso sarebbe

sensibilmente maggiore: un calcolo molto approssimativo rispetto a

miliardi di investimenti e a percen-

tuali tra il e il % degli ammorta- menti porta il range annuo tra

milioni e , miliardi che, con la nuo- va norma, vedrebbe un taglio tra

e , miliardi all’anno (nell’ipotesi

del tutto teorica che gli investimenti fossero fatti tutti assieme dal primo

anno, ma è per avere un’idea dell’or-

dine di grandezza). «Nel momento in cui il bilancio risultasse scompen-

sato per effetto del taglio sugli am-

mortamenti - conclude Schintu - il rischio, poi, è quello di dover modifi-

care in modo sostanziale le tariffe e

dunque aumentare i pedaggi».

© RIPRODUZIONE RISERVATA

Marco Rogari

«Casse di previdenza e fondi pen-

sione devono mantenere una mis-

sion legata alla loro rappresentan-

za che è fondamentalmente socia-

le: in questo contesto l’idea di una

garanzia pubblica può aiutare gli

investitori ad essere più coraggio-

si nell’effettuare gli investimenti

in economia reale». Il sottosegre-

tario all’Economia Pier Paolo Ba-

retta (Pd), profondo conoscitore

delle dinamiche del welfare oltre

che dei conti pubblici, definisce

«condivisibile» l’idea lanciata ieri

da Franco Bassanini, dalle colon-

ne del Sole Ore, di una garanzia

pubblica concessa dal Governo,

sulla falsariga del modello dei pia-

ni Juncker e InvestEu, sugli inve-

stimenti di Casse di previdenza,

gestori di previdenza integrativa

e assicurazioni vita in specifiche

classi di infrastrutture. Tra gli altri

benefici di questa proposta ci sa-

rebbe anche quello di mettere in

sicurezza i risparmi previdenziali

degli italiani,gestiti da investitori

istituzionali.

Per Baretta «è condivisibile il

ragionamento che Casse e Fondi

possono essere protagonisti di

investimenti in economia reale,

senza dimenticare che in parte lo

sono già». Ma questi “soggetti”,

secondo il sottosegretario al Mef,

«devono rimanere coerenti con la

loro missione che è quella di tute-

lare le pensioni».

Il terreno su cui provare a dare

operatività a questo progetto de-

ve essere quello della salvaguar-

dia sociale. La loro spinta agli in-

vestimenti deve quindi essere

orientata sulle «infrastrutture al

servizio del welfare». Che, secon-

do il sottosegretario al Mef, «van-

no considerate come un filone

specifico rispetto a quello delle

infrastrutture al servizio della

collettività». Anche perché, fa no-

tare Baretta, per effetto delle rica-

dute dell’attuale andamento de-

mografico inevitabilmente «cre-

scerà la domanda di servizi legati al Welfare». Un esempio emble-

matico in questo senso è quello

delle residenze per anziani di cui oggi si parla molto.

Proprio la necessità di tutelare

le pensioni porta Casse e Fondi ad avere «un approccio agli investi-

menti tradizionali comunque pru-

dente», afferma Baretta, che ag- giunge: «quindi, la proposta di

una garanzia pubblica può sicura-

mente indurre questi investitori ad avere maggiore coraggio».

Ma il sottosegretario all’Econo-

mia lancia anche un avvertimento: «è necessario anzitutto che sia

l’investimento in sé a garantire una redditività. La garanzia pub-

blica è una sicurezza ma non si de-

ve trasformare in un alibi per gli operatori finanziari». Per arrivare

a rendere operativo un sistema

comprensivo della garanzia dello Stato occorrerà insomma percor-

rere un po’di strada e rendere

chiaro il meccanismo. «Bisogna anche capire le for-

mule con cui questa garanzia pub-

blica può realizzarsi», osserva Ba- retta. Nella proposta di Bassanini

viene, ad esempio, citata esplicita- mente Cassa depositi e prestiti.

Per il sottosegretario al Mef, «l’in-

tero sistema finanziario e banca- rio deve essere coinvolto in questa

operazione». E proprio questo, per

Baretta, «dovrebbe essere un terreno su cui lavorare».

‘‘

«Bisogna

studiare bene

le formule, in

questa

operazione

deve essere

coinvolto

l’intero

sistema

finanziario»

LA POSIZIONE DEGLI ENTI

«Le scelte delle Casse non possono

prescindere dal rendimento»

Il rischio è quello di dover

costantemente difendere

la propria autonomia

Federica Micardi

Gli investimenti delle Casse di pre-

videnza dei professionisti, anche

se fatti nell’economia reale, non

possono prescindere dal rendi-

mento. È quanto afferma il presi-

dente dell’Adepp, l’associazione

che rappresenta gli enti di previ-

denza dei professionisti, Alberto

Oliveti, a commento dell’articolo

pubblicato ieri sul Sole Ore a fir-

ma di Franco Bassanini.

«Se mi si parla di infrastrutture

sociali e ambientali, come scuole,

asili ed acquedotti - commenta Oli-

veti - è evidente che la redditività è

bassa se non nulla, mentre noi dob-

biamo pensare a far rendere il no-

stro patrimonio».

Oliveti non è contrario ad un par-

tenariato tra pubblico e privato, an-

che se fino ad oggi i tentativi fatti non

hanno funzionato, e apprezza anche

l’idea di una garanzia sull’investi-

mento ma, sottolinea «non possiamo

privarci di risorse senza un’adeguata

aspettativa di redditività». Le Casse

sono disponibile ad investire in in-

frastrutture; «il discorso diventa in-

teressante - spiega Oliveti - se si parla

per esempio di una concessione a ta-

riffa regolamentata».

Nunzio Luciano, presidente di

Cassa forense, chiede che gli enti di

previdenza vengano coinvolti anche

nella fase progettuale: «Vorremmo

fare parte di un progetto condiviso, fin dalle fasi preliminari, e poter dare

il nostro contributo - afferma - è poi

necessario avere un interlocutore unico, perché serve sapere con chi ci

si deve confrontare». Fino ad oggi,

invece, le proposte sono arrivate dal- l’alto, e infatti gli investimenti in eco-

nomia reale non sono aumentati in

questi anni nonostante i tentativi fatti dagli ultimi governi.

«La partecipazione degli enti di

previdenza negli investimenti - ricorda Luciano - è una leva importan-

te per attirare capitali stranieri come già accade negli altri Paesi».

Il rischio di una collaborazione

stretta con il settore pubblico per gli enti è quello di dover costantemente

difendere la propria autonomia deci-

sionale. Non a caso il presidente della Cassa dei dottori commercialisti

Walter Anedda sottolinea che le Cas-

se devono essere libere di decidere se e quanto investire. «La proposta di

una garanzia anche del % sull’in-

vestimento - commenta Anedda - è una conditio sine qua non, ma non

può limitarsi al solo capitale, deve es-

sere riconosciuta anche una garanzia sul rendimento». Anedda rilancia

l’idea di una garanzia attraverso una

defiscalizzazione successiva su altri rendimenti se l’investimento in eco-

nomia reale dovesse rivelarsi a reddi-

tività nulla. «In questo modo - spiega Anedda - non si genera un costo e

l’eventuale minor gettito viene spo-

stato nel medio o lungo periodo». Bassanini nel suo articolo attribu-

isce lo scarso appeal agli investimenti

nostrani ai vincoli regolamentari (si pensi al Codice degli appalti) e alla

difficoltà di trovare “buoni progetti”

con un accettabile rapporto fra ri-

schio e rendimento. «La progettazio- ne strategica - afferma Anedda - do-

vrebbe avere una corsia preferenziale

altrimenti non si va da nessuna parte». L’emanando Regolamento sugli

investimenti (di cui si parla dal ),

in questo scenario rischia di porre ul- teriori vincoli.

Nonostante le “difficoltà”, gli in-

vestimenti domestici - soprattutto immobili e titoli di Stato - delle Casse

nel sono stati di miliardi di

euro (il ,% dell’attività), e si è cer- cato quando possibile di fare investi-

menti affini all’attività degli iscritti.

Una tendenza che va aumentando. È di pochi giorni fa la comunicazione

dell’Enpaia, la Cassa di previdenza

dei lavoratori in agricoltura, di investire il prossimo anno milioni in

economia reale. «Abbiamo già inve-

stito in Azimut - racconta il Direttore di Enpaia Roberto Diacetti – , mi-

lioni nel fondo Finance for food e

stiamo ragionando con Cassa depositi e prestiti per altri investimenti nel

sistema Paese; per incentivare il mondo delle Casse però servirebbero

importanti misure di defiscalizzazio-

ne, da coniugare con la redditività e il rischio». Gli enti di previdenza ven-

gono trattati fiscalmente come un

qualsiasi investitore speculativo e sui rendimenti ottenuti versano un’im-

posta del % (tema sollevato di re-

cente da alcune mozioni attualmente in discussione alla Camera). Nel

le Casse hanno speso in welfare per i

professionisti milioni di euro, la stessa cifra è stata versata per le tasse.

Alberto

Oliveti. Per il presidente

dell’Adepp, gli

investimenti delle Casse di

previdenza dei

professionisti, anche se fatti

nell’economia

reale, non possono

prescindere dal

rendimento.

Numero di corsie per senso di marcia. Dati in Km

RETE AUTOSTRADALE IN ESERCIZIO

Anno 2018. Dati in milioni di euro

INTROITI DA PEDAGGIO*

Fonte: AISCAT (*) esclusi i trafori alpini. Fonte: AISCAT

3 corsie

≥ 4 corsie

130,

2 corsie

4.070,

IVA

Canone aggiuntivo

(D.L. 78/09) 660

Concessionarie

mln €

6.003,

km

La galassia autostrade

LA LETTERA INVIATA A GUALTIERI

Appalti, rivolta delle imprese

contro la stretta sulle ritenute

Già la chiamano “norma blocca appal-

ti”. Non è ancora entrata in vigore ma la

stretta sui versamenti delle ritenute ap- plicata alle imprese appaltatrici e su-

bappaltatrici ha allarmato l’intero

mondo produttivo. In una lettera inviata al ministro dell’Economia, Roberto

Gualtieri, mercoledì scorso, Confindu-

stria, Ance, Abi, Assonime e Rete imprese Italia che raggruppa le cinque ca-

tegorie di artigiani e commercianti,

hanno lanciato l’allarme sulle conse- guenze che le imprese potranno subire

soprattutto sul piano finanziario con una evidente sottrazione di liquidità

per il pagamento al committente delle

ritenute. Un adempimento, ricordano le imprese nella lettera inviata a Gual-

tieri, che oggi avveniva con la compen-

sazione di crediti fiscali. Nella nota indirizzata al titolare di Via

XX Settembre, le imprese manifestano

tutte le loro preoccupazioni per la norma in base alla quale «in tutti i casi in cui un

committente affidi ad un'impresa l'ese-

cuzione di un'opera o di un servizio, il

versamento delle ritenute fiscali per i lavoratori dipendenti impiegati nell'ap-

palto, debba essere effettuato diretta-

mente dal committente stesso». Questo fa sì, come ricorda la lettera, che «l'ap-

paltatore o subappaltatore dovrà fornire

la provvista finanziaria necessaria al versamento, nonché i dati utili all'identi-

ficazione del personale, o, in alternativa, chiedere di compensare tali importi con

i corrispettivi fino a quel momento ma-

turati». Ma non solo, perché le imprese appaltatrici e subappaltatrici non posso-

no compensare «crediti verso l'Erario

con i debiti fiscali e contributivi, senza che sia preventivamente provata

dall'Amministrazione finanziaria alcu-

na violazione fiscale a loro carico». Una misura che comporta nuovi e

complessi oneri secondo le associa-

zioni perché « delinea una complessa procedura di comunicazione tra l'im-

presa committente e le imprese ap-

paltatrici e subappaltatrici, nonché l'agenzia delle Entrate».

Un onere che però appare «spropor-

zionato» rispetto al recupero di risorse che la relazione tecnica attribuisce alla

norma: «Circa milioni di euro - come

si fa notare nella lettera - che ben po- trebbero essere recuperati da altre po-

ste del bilancio pubblico, senza ricorre-

re ad un aggravio nella gestione ammi- nistrativa delle commesse che potrebbe

paralizzare l'esecuzione dei contratti e

frenare l'attività economica del Paese». Del resto, viene ricordato come una

norma simile contenuta nel decreto Vi-

sco-Bersani era stata poi abrogata dal Dlgs / «perché nel tentativo,

condivisibile, di contrastare l'evasione

fiscale, con particolare attenzione al fe- nomeno dell'utilizzo di lavoratori in ne-

ro, la norma finiva per porre dei pesanti

oneri amministrativi sulle imprese “oneste”, senza riuscire a contrastare

efficacemente tali fenomeni evasivi».

E anche in questo caso si chiede un «necessario ed urgente un tempestivo

ripensamento sulla misura da parte

del Governo, che ne eviti del tutto l'approvazione definitiva e la conseguente

entrata in vigore, al fine di salvaguar-

dare l'operatività di interi settori dell'economia nazionale».

—M. Mo.

Schintu: «Il rischio è quello

di dover modificare le tariffe

e aumentare i pedaggi»

Allarme per la sottrazione

di liquidità con il nuovo

sistema di versamenti

Baretta: sì alla garanzia

per infrastrutture sociali

Investimenti. «Condivisibile che Casse e Fondi possano essere protagonisti

nell’economia reale, ma devono mantenere la loro mission nel welfare»

PRESIDENTE DELL’ACRI

Profumo: opportunità

per housing sociale e scuole

«Nel suo intervento su IlSoleOre Franco Bassanini ha

fatto riferimento all’importanza

di potenziare gli investimenti in infrastrutture sociali materiali e

immateriali. L’intervento da lui

proposto può avere una valenza molto forte in ambito sociale».

Francesco Profumo, presidente

dell’Acri, cita la proposta lanciata da Bassanini sul giornale di ieri

(un sistema di garanzie

pubbliche a supporto di investimenti del partenariato

pubblico-privato) parlando delle

nuove prospettive che si apriranno nel con il nuovo

settennato di programmazione europea (Orizon Europe). In

quell’ambito verranno sostenuti

con una maggiore dotazione di fondi europei (anche

consentendo un maggiore

ricorso alla leva finanziaria) gli sforzi di coinvestimento tra Ue,

Stati membri, investitori come la Cdp, Regioni e soggetti privati

come le fondazioni.

«Ci saranno le condizioni perché si possa fare un grande

progetto per il paese per le

infrastrutture sociali - ha aggiunto -. Sarà allineato alle

priorità della Ue e ci potranno essere importanti risorse

europee».

I settori ai quali guarda Profumo per iniziative di questo

tipo (che possono coinvolgere

anche le fondazioni bancarie) sono housing sociale, scuole e

ospedali, settore nei quali l’Italia

ha investito poco. «Possiamo giocare un ruolo interessante -

ha concluso -. Certo, bisogna

essere bravi a progettare e ci vogliono persone di competenza,

però le buone premesse».

—L.Ser.

Massimo

Schintu.

Direttore generale Aiscat

(Associazione Italiana Società

Concessionarie

Autostrade e Trafori)

14 miliardi

Gli investimenti

Quelli previsti da tutti

i concessionari autostradali

nei prossimi 10-15 anni

IL SOLE 24 ORE, 24 OTTOBRE 2019, PAGINA 1

Ieri sul Sole 24 Ore la proposta

lanciata da

Franco Bassanini di una garanzia

pubblica sugli

investimenti di Casse di

previdenza, fondi

pensione e assicurazioni vita

«dedicata a

specifiche classi di infrastrutture»

35

MILIARDI DI INVESTIMENTI Gli investimenti domestici - soprattutto immobili e titoli di Stato - delle Casse nel 2018 sono stati di 35 miliardi di euro (il 40,2% dell’attività)

Il Sole 24 Ore - 25.10.2019

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