Il Sole 24 Ore - 23.10.2019

Il Sole 24 Ore Mercoledì 23 Ottobre 2019 17

Finanza & Mercati

PARTERRE

Carige, i piccoli chiedono

più attenzione (e azioni)

In vista dell’aumento di capitale di Carige da milioni,

votato dall’assemblea degli azionisti della banca il settem- bre scorso, i piccoli azionisti dell’associazione Azione Carige,

guidata da Silvio De Fecondo (che conta iscritti), chiedono

un riconoscimento in più (in azioni) rispetto a quello prospet- tato nel piano di risanamento dell’istituto. Piano che, per gli

azionisti con quote sotto lo ,% che hanno partecipato all’as-

semblea, prevede azioni gratuite per milioni di euro. Non- ché l’emissione di warrant (con prezzo al % del futuro valo-

re delle azioni) da assegnare gratuitamente ai soci che sotto- scriveranno le azioni loro riservate, in ragione di un warrant

ogni quattro azioni. «Il warrant – afferma De Fecondo – è

poca cosa rispetto allo sconto del % accordato a Ccb. Noi chiediamo un maggior riconoscimento, che può consistere

anche in ulteriori azioni da dare ai piccoli che partecipano

all’aumento, magari con un’assegnazione condizionata a mantenerle in portafoglio per un periodo». La richiesta è stata

rivolta ai commissari di Carige, Pietro Modiano, Fabio Inno-

cenzi e Raffaele Lener, che hanno dato disponibilità a favorire un incontro, la prossima settimana, tra i piccoli e il Fitd, che

insieme a Ccb parteciperà all’aumento di Carige. (R.d.F.)

È alle battute finali la gara avviata da Ferrovie dello Stato per

l’assegnazione del mandato di advisory sugli scali di Porta Romana e Farini a Milano. E in corsa, secondo le indiscrezio-

ni, sarebbero rimasti soltanto in due: cioè Mediobanca e Uni-

credit, che dunque si contenderebbero il ruolo di consulente. Dopo l’avvio del progetto, inizia dunque a mettersi in mo-

to la complessa macchina finanziaria per reperire le risorse:

l’obiettivo è cercare un investitore da coinvolgere e che possa portare avanti le operazioni.

La riqualificazione degli scali ferroviari milanesi (dove

è coivolto anche il gruppo Coima) è del resto una delle partite immobiliari più interessanti in Italia: un business da oltre

, miliardi di euro che cambierà ulteriormente negli anni

futuri il volto di Milano su un’area immensa da oltre un milione e mila metri quadrati di superficie complessivi,

zone un tempo occupate dai binari e dai depositi delle ferrovie ma ora obsolete. Circa mila metri quadrati resteranno

adibiti a funzione ferroviaria, oltre mila saranno dedicati

ad area verde. Il resto sarà dedicato a sviluppo immobiliare: con un mix tra residenziale (anche sociale e convenzionale),

commerciale e uffici. (C.Fe.)

Biogen, società biotecnologica quotata a Wall Street, ha regi-

strato nel corso dell’ultima seduta un balzo intraday vicino al %. Gli investitori hanno apprezzato i dati del terzo tri-

mestre ma anche le prospettive di crescita di un nuovo farma-

co per la cura del morbo di Alzheimer: gli utili per azione rettificati si sono attestati a , dollari (oltre le stime di ,

dollari e un consensus tra , e , dollari ). I ricavi sono

cresciuti a , miliardi di dollari (+,% su base annua, attese a , miliardi). Il farmaco più “profittevole” è stato Spinra-

za, usato nel trattamento dell’atrofia muscolare spinale, che

ha generato un fatturato di milioni di dollari, +% annuo. Seguito da Tysabri, cura per la sclerosi multipla, che ha

portato ricavi per milioni di dollari, +% annuo. Il balzo

delle azioni è però anche dovuto all’annuncio della società di continuare a puntare, dopo aver avviato le consultazioni con

la Food and drug administration, su Aducanumab, un trat-

tamento sperimentale contro l’Alzheimer. L’ottimismo degli investitori sulle potenzialità di questo farmaco è cresciuto

dopo che l’azienda ha indicato che dallo studio di Fase sa-

rebbero emersi risultati compatibili con le aspettative. (V.L.) © RIPRODUZIONE RISERVATA

Sfida Mediobanca-

Unicredit su scalo Farini

Il farmaco per l’Alzheimer

fa volare (+40%) Biogen

Da Orsero a Somec, l’ex matricola Aim

adesso guarda al mercato principale

BORSA

Apripista Cellularline,

emigrata all’Mta mesi

dopo la quotazione

Tra i candidati al trasloco

Alkemy, Pharmanutra,

H-Farm e Fine Food

Matteo Meneghello

L’elenco inizia a essere lungo. Dopo

Cellularline, passata in estate dall’Aim

all’Mta, ora sono in rampa di lancio

Somec, Orsero e Alkemy. E per il futuro

stanno pensando di cambiare mercato

anche H-Farm, Italian wine brands,

Pharmanutra, Fine Food. E poi il caso

Bio-on. L’Aim sta stretto alle Pmi che

vogliono crescere. L’anno scorso ave-

vano spiccato il volo in sei, nella prima

parte dell’anno hanno scelto la strada

maestra in due, nel secondo semestre

c’è ressa. Le motivazioni per cambiare

sono diverse, ma il comune denomi-

natore è la ricerca di visibilità, anche

internazionale, dopo un periodo di ro-

daggio necessario a strutturare prati-

che e governance. Un trend che, letto

alla luce dei numeri record di ipo a oggi

( contro le di tutto il ) confer-

ma dopo anni la solidità della for-

mula dell’Aim come «acceleratore».

«È uno dei segnali della crescita di que-

sto mercato - conferma Barbara Lun-

ghi, head of primary markets di Borsa

italiana -. Finora si è trattato soprattut-

to di realtà che si erano quotate con

Spac, o che avevano scelto un approc-

cio graduale pur possedendo dimen-

sioni significative. Magari in futuro, vi-

ste le dimensioni di molte nuove quo-

tate, vedremo percorsi più lunghi».

La capofila, in questa ultima sta-

gione di migrazioni, è stata a luglio

Cellularline, che ha fatto dell’Aim po-

co più di un bridge verso il mercato

che conta. La permanenza sul merca-

to delle Pmi è durata mesi. «L’Aim

alla lunga ci limitava, c’era scarsa mo-

bilità e l’interesse era circoscritto -

spiega l’ad, Marco Cagnetta -. Sullo

Star ora possiamo essere un target più

interessante per gli investitori istitu-

zionali, c’è uno stimolo strategico a

fare di più. Abbiamo avviato dei road

show in Francia e in Spagna, abbiamo

una serie di clausole di lock up che si

scioglieranno, ci sono investitori este- ri che ci stanno valutando». L’appro-

do sul principale è successivo all’ac-

quisizione di Systemaitalia, realtà at- tiva nel mercato degli accessori per te-

lefonia mobile nel canale telco, «scelta

coerente con il piano di sviluppo illu- strato agli investitori - aggiunge Ca-

gnetta -: ci vogliamo sviluppare nei

canali che al momento non saturia- mo, come per esempio le telco, oppu-

re la vendita online, o ancora nel seg-

mento del travel retail. Abbiamo già individuato target potenziali all’este-

ro». Il core business dell’azienda resta

l’elettronica di consumo, ma l’ambi- zione è potere diventare la prima real-

tà a livello internazionale in grado di

offrire un’offerta multicanale. Scelta simile per Somec (proprio ie-

ri ha chiuso a euro, ai massimi dal

collocamento, avvenuto a euro), che punta ad allargare l’appeal a una platea

internazionale: «quando si cresce ve- locemente serve ordine - spiega il pre-

sidente Oscar Marchetto -, per essere

sicuri che le mission vengano rispetta- te e che la cultura aziendale sia condi-

visa». Per le stesse ragioni sta medi-

tando il grande salto anche Fine Foods: «in considerazione delle dimensioni

del nostro business e degli obiettivi di

crescita futura - spiega l’ad Marco Ei- genmann - stiamo lavorando per pre-

sentare, appena possibile, la domanda

di ammissione a quotazione sull’Mta, nella logica di un percorso evolutivo

all’interno dei mercati gestiti da Borsa

Italiana. L’obiettivo è potere approc- ciare una più ampia platea di investito-

ri internazionali». Prossima al passag-

gio è anche Orsero. Le dimensioni del- l’azienda la rendono già piuttosto in-

gombrante per l’Aim, che soprattutto

quest’anno, a causa della scarsa liqui- dità sui mercati, si sta trasformando in

un mercato per piccole realtà in cresci-

ta, con una media di raccolta di milioni. «Nel primo anno di quotazione -

conferma l’ad, Matteo Colombini - la

liquidità era ottima, non c’erano differenza con il mercato principale. Dalla

metà del in poi è cambiato qual-

cosa». Nel parco soci dell’azienda, che punta a raggiungere un miliardo di

fatturato, già figurano fondi inglesi e fondi sovrani internazionali. «È un

obiettivo che avevamo già in mente fin

dall’ingresso sull’Aim - spiega l’ad -. È stata una palestra, ora siamo pronti

per il mercato principale».

© RIPRODUZIONE RISERVATA

LA CONFERENCE A LONDRA

La gelata dei Pir raffredda lo Star:

Piazza Affari nel 2019 corre di più

Da inizio anno l’indice

delle «stelle» sale del %

tre punti in meno di Borsa

LONDRA

L’onda lunga dei Pir si abbatte

sullo Star. Nato quasi venti anni fa come vetrina del meglio del

Made in Italy (governance più

stringente, flottante più alto), lo Star ha sempre battuto la Borsa.

Storicamente il segmento delle

Piccole e medie imprese d’eccel- lenza ogni anno ha sovraperfor-

maro l’indice globale (Ftse All

Share). Le mid-Cap sono state il gioiello di Piazza Affari.

Almeno fino a oggi. Perché il

passerà alla storia come il primo anno in cui lo Star ri-

schia di fare peggio di Piazza Affari: l'indice principale sale

da gennaio a oggi del per

cento. Le «stelle» si fermano solo a un + per cento.

L'allarme, se di allarme si puo

parlare davanti a una performan- ce a doppia cifra, è stato lanciato

da Banca Imi. In un report

dell'economista Gregorio De Feli- ce presentato proprio in occasio-

ne della Star & Aim Conference a

Londra, evento clou per le mid cap organizzato da Borsa Italiana,

emerge che nei primi nove mesi il

controvalore degli scambi ha ac- cusato un pesante -%. Le azien-

de dello Star che rimangono l'ec- cellenza della media industria

italiana e che piacciono agli inve-

stitori stranieri (da Reply, che ha registrato incontri in un giro,

a Mondadori, hanno fatto il pieno

di one to one). La colpa è dei Pir: l’esplosione della bolla dei piani

di risparmio ha tolto crescita e

fatto rallentare il listino. A fine i Pir erano in netto calo; la

raccolta è scesa a zero nel primo

trimestre per diventare ad- dirittura fuga (riscatti per mi-

lioni) nel secondo trimestre.

Il boom dei Pir aveva portato liquidità su tutti i titoli dello Star.

Ora che la nuova legislazione dei

Pir penalizza questi strumenti, Banca Imi consiglia un approccio

selettivo alle Pmi stellate. Di tutto il mazzo l'ufficio studi

consiglia Eurotech, la società di

nano-computer fondata da Ro- berto Siagri; Fiera Milano forte

del brand Milano che spopola pu-

re a Londra; la municipalizzata Ascopiave, settore tradizionale e

regolamentato; la società di Slot

Machine Gamenet; e la matricola Sesa, di recente entrata nella scu-

deria di Gianni Tamburi, l'inve-

stitore che si conferma il king- maker dello Star.

La Tip, la holding di Tamburi e

Alesandra Gritti a sua volta quotata sullo Star, è azionista di ben

cinque: Be, la ex Data Service; lo

sviluppatore di e-commerce Alkemy; le cappe di Elica; Ampli-

fon, e la storica Interpump, prima

Pmi quotata scoperta da Tambu- ri: dopo anni, l'azienda emilia-

na di pompe idrauliche è un ca-

vallo sempre vincente di Borsa.

—S.Fi. © RIPRODUZIONE RISERVATA

Mondadori, Mauri annuncia il ritorno alla cedola

Simone Filippetti

LONDRA

A Londra va in scena il sorpasso di

Marina Berlusconi su Urbano Cairo.

Mondadori scavalca la galassia Rcs.

La casa editrice della Fininvest viene

incoronata regina di Piazza Affari:

con quasi milioni è il primo edito-

re quotato davanti al colosso Rcs, che

pubblica il Corriere della Sera, a quota

milioni; e di gran lunga avanti alla

Cairo Communications (ferma a

milioni) che a sua volta controlla Rcs.

A Segrate lo scettro di Borsa mancava

da anni. E per gli azionisti la ricom- pensa sarà un ritorno al dividendo nel

, annunciato agli investitori pre-

senti, dopo anni di dieta forzata. Alla Star Conference nel cuore del-

la City, dove è andato di persona a in-

contrare gli investitori, l’ad Ernesto Mauri racconta la svolta. Di come

un’azienda zavorra in un'industria

stravolta dalla crisi (raccolta pubblici- taria in costante calo e rivoluzione di-

gitale), sia riuscita a ribaltare la sua

fisionomia. In anni il manager, che era stato spedito proprio da Marina a

gestire la provincia di Gallia, Monda-

dori France, ha rimesso in categoria la casa editrice. Il pesante fardello di

milioni di debito è stato praticamente

azzerato, grazie all’intenso lavoro del

Ceo Oddone Pozzi: a fine anno i debiti

netti saranno appena milioni a

fronte di un cash flow di . Ma più della contabilità, è la mutazione ge-

netica che rende Mondadori l’editore

meglio posizionato oggi sul mercato. Dei milioni di giro d’affari, solo

arrivano dalle riviste (di cui di-

gital mentre la carta ). Il grosso viene dai libri. E la gamba magazine

pesa ormai solo per il % dei margini.

Dopo aver detto addio, lo scorso luglio, alla Francia, comprata per

mezzo miliardo e rivenduta a mi-

lioni (cifra che dà l’idea del crollo del mercato), la prossima e ultima puli-

zia sarà la vendita di testate. A com- prare sarà con ogni probabilità Mau-

rizio Belpietro il giornalista-editore

de La Verità che già l’anno scorso ha comprato Panorama sempre da

Mondadori. C’è una trattativa in cor-

so: diversamente da Panorama, la

casa editrice non venderà con una “dote”. Le altre testate, a partire

dall'ammiraglia TV Sorrisi&Canzo-

ni, sono in utile e dunque la gamba dei magazine sarà risanata.

La trasformazione però sarà com-

pleta a fine anno quando Mauri avrà dato anche un’altra gamba, la quarta:

l’editoria professionale dove sta trat- tando – come anticipato dal Sole

Ore del ottobre – l’acquisizione del

gruppo Albonetti (Lswr). Ecco che il mercato ha iniziato ad accorgersi del-

la nuova Mondadori. Negli ultimi

giorni il titolo è balzato del per cen- to. E ha raddoppiato la capitalizzazio-

ne dal : cinque anni fa era l’ulti-

mo della classe, oggi il primo.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

EDITORIA

Si chiude a un soffio dai tre miliardi di raccolta la due

giorni del nuovo Btp Italia riservata ai piccoli investitori. Oggi è il turno degli investitori

istituzionali, che sarà aperto, a differenza delle altre

volte, dalla fissazione del tasso definitivo. Il minimo garantito indicato venerdì scorso è dello ,%

annuo: cedola non ricchissima ma

giudicata buona in un mercato di tassi piatti o negativi.

«È andata molto meglio dell’anno

scorso», spiega il dg del Debito pubblico Davide Iacovoni riassumendo uno degli

obiettivi chiave di questa emissione

numero : archiviare il periodo difficile che a novembre scorso aveva visto

raccogliere poco più di milioni dai piccoli investitori, spaventati dallo spread

in altalena per lo scontro Roma-Bruxelles

sulla manovra, e ad aprile aveva spinto il Tesoro a rinunciare al collocamento.

Ieri sono arrivate domande per , milioni,

che dopo gli , miliardi di lunedì portano appunto il contatore a , miliardi. A questo punto sembra

decisamente a portata la raccolta da almeno

di Gianni Trovati

BTP ITALIA, DAL RETAIL

QUASI TRE MILIARDI

IL TASSO MINIMO Tasso minimo garantito allo 0,6%: oggi il valore definitivo

0,6%

Nei periodici è più vicina

la cessione a Belpietro

Sui libri trattative con Lswr

MERCATI

Fonte: Osservatorio AIM IR Top Consulting, elaborazioni su dati Factset e Borsa italiana

Capitalizzazione di mercato. Dati in milioni di euro e numero di società quotate

CAPITALIZZAZIONE DI MERCATO NUMERO SOCIETÀ QUOTATE

2013

2014

2015

2016

2017

AGO 2019

2018

36

57

74

77

95

130

113

0 4.000 8.000 0 75 150

Il vivaio dell’Aim

Meno azioni e più tempo: l’Ipo di Newlat prosegue

Carlo Festa

MILANO

Newlat Food proroga il roadshow

e riduce l’offerta complessiva per

raggiungere l’obiettivo dello

sbarco a Piazza Affari.

Il gruppo, che fa capo alla fami-

glia Mastrolia, ha infatti prolun-

gato il periodo di offerta del collo-

camento istituzionale delle azioni

ordinarie della società finalizzato

alla creazione del flottante neces-

sario alla quotazione sul segmen- to Star di Borsa Italiana.

La nuova scadenza è stata

quindi fissata al ottobre prossimo. La decisione di prolungare

il roadshow e il periodo di offer-

ta, è «al fine di consentire agli ultimi investitori istituzionali in-

contrati nel corso del roadshow di partecipare al collocamento

istituzionale e, più in generale, a

tutti gli investitori istituzionali di valutare i termini del colloca-

mento». L’altro ieri l’azienda era

a Lugano per incontrare alcuni asset manager elvetici, dopo aver

toccato tutte le principali capitali

finanziarie europee. Newlat ha inoltre deciso «la ri-

duzione del numero di azioni oggetto del collocamento istituzio-

nale a massime .. azioni

e del numero di azioni oggetto dell’opzione greenshoe e dell’op-

zione over-allotment a massime

.. azioni ciascuna. L'integrale sottoscrizione

delle azioni complessivamente

oggetto di offerta, consentirà il rispetto dei requisiti di flottante

minimo previsti per l’ammis-

sione alle negoziazioni sul Mta, nel segmento Star.

La società ha poi indicato «di

aver ricevuto ordini sufficienti a coprire le azioni oggetto del col-

locamento istituzionale (come

modificato) all’interno del range di prezzo comunicato in data

ottobre (cioè fra , e , euro per azione)» e che questi

«ordini dovranno essere confer-

mati dagli investitori istituzionali alla luce della nuova struttura

dell’offerta». In questo modo l’of-

ferta verrà ridotta da milioni a milioni di euro (compresa la

greenshoe). L’inizio delle nego-

ziazioni è previsto per il ottobre prossimo.

In tutto, secondo indiscrezio-

ni, sarebbero comunque una ses- santina gli investitori che avreb-

bero deciso di aderire all’offerta.

Nel parterre ci sarebbero tutti i maggiori fondi istituzionali ita-

liani e alcuni asset manager tede-

schi e del Nord Europa, oltre a qualche gruppo francese. Ridotta

invece la presenza di investitori inglesi, poco focalizzati nell’ulti-

mo periodo sulle small e mid cap

italiane intenzionate a quotarsi. Il prezzo medio delle adesioni,

secondo i rumors, sarebbe attor-

no ai euro. L'offerta è tutta in aumento di

capitale: la quota di controllo re-

sterà in mano ad Angelo Mastro- lia e alla sua famiglia, mentre le

risorse serviranno a finanziare la

crescita esterna e le possibili ac- quisizioni.

Nell’ambito dell’offerta, Equita

Sim, Hsbc e Société Générale agi- scono in qualità di joint global co-

ordinator e joint bookrunner.

QUOTAZIONI

Collocamento allungato

al ottobre e ridotto

a , milioni di titoli offerti

Andamento del titolo a Milano

1,

02/01 22/

1,700 1,

Mondadori

Il Sole 24 Ore - 23.10.2019

Get our desktop app

Company

Features

Documentation

Resources