Il Sole 24 Ore - 23.10.2019

Il Sole 24 Ore Mercoledì 23 Ottobre 2019 19

Finanza & Mercati

Just Eat, sfida totale

sul cibo a domicilio:

contro Opa di Prosus

DELIVERY

Premio del % sull’offerta

di Takeaway.com: ma il cda

respinge la proposta

Alberto Annicchiarico

Piovono offerte miliardarie nel

business della consegna del cibo

a domicilio. La holding olandese

Prosus, prima società europea di

investimenti nei servizi internet

di consumo, ha lanciato sulla bri-

tannica Just Eat un’offerta in

contanti a  pence ad azione

che valorizza il gruppo di food

delivery britannico , miliardi di

sterline, con un premio del %

rispetto a quanto messo sul piat-

to, con un’offerta in azioni, dalla

concorrente e connazionale

Takeaway.com.

Gli investimenti di Prosus nel

food delivery includono già iFood

in Sudamerica, Delivery Hero in

Europa e Swiggy in India. Prosus

è controllata dal gruppo sudafri-

cano Naspers, attivo soprattutto

negli investimenti oltre che nei

servizi internet, nell’intratteni-

mento, nei giochi e nell’e-com-

merce. Tra l’altro Naspers è uno

dei principali azionisti del colosso

cinese del web, Tencent, di cui de-

tiene il %. Di fatto questo inve-

stimento, nato da una prima fiche

da  milioni di dollari nel , ha

fruttato alla società guidata dal

ceo Bob van Dijk una partecipa-

zione che oggi vale  miliardi di

dollari e pone Naspers tra le prime

società d’investimenti nel tech.

Per Prosus non si tratta della

prima offerta mirata alla conqui-

sta di Just Eat. In realtà è la terza

volta che ci prova. Anche questa

volta però, a stretto giro, è arrivato

il no del board di Just Eat, in quan-

to la proposta «sottovaluta signi-

ficativamente Just Eat sia su base

stand alone che come parte della

raccomandata combinazione»

con Takeaway.com. «Il cda - si leg-

ge in una nota - ritiene che la fu-

sione con Takeaway.com offra

agli azionisti di Just Eat una crea-

zione di valore superiore rispetto

ai termini dell’offerta di Prosus».

A ben vedere molti dei princi-

pali azionisti di Just Eat sono an-

che investitori in Takeaway.com.

A loro potrebbe piacere di più

l’idea di unire l partecipazioni in

un singolo grande player con

obiettivi di lungo termine. Dal

canto suo Prosus ha i mezzi per

rilanciare e proporre un premio

anche maggiore. Subito dopo l’of-

ferta il titolo Just Eat è balzato del

%, trascinando tutto il comparto

delivery, con Delivery Hero che è

salito del ,% e la stessa Take-

away.com (+,%).

Le nozze tra Just Eat e Take-

Away (che creerebbe il numero

uno al mondo del settore:  mi-

lioni di consegne e , miliardi di

sterline di ricavi nel ), annun-

ciate in agosto come fusione tra

uguali erano state messe a repen-

taglio anche ai primi di settembre.

Da New York il fondo attivista

Eminence Capital (% in Just Eat)

si era messo di traverso alla mega

fusione, dichiarando che avrebbe

votato contro il matrimonio: of-

ferta troppo bassa. La dote pro-

messa da Takeaway (che valuta

Just Eat  pence per azione, con

un premio del %), è stata definita

da Eminence «altamente oppor-

tunistica» e una «sottovalutazio-

ne grave» del mercato dei pasti a

domicilio nel Regno Unito, dove

farsi portare il cibo a casa è abitu-

dine generalizzata.

L’assemblea degli azionisti di

Just Eat si terrà a fine ottobre.

Non si possono escludere nuovi

colpi di scena.

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Banijay, stretta su Endemol Shine:

via alle fusioni nelle produzioni tv

Andrea Biondi

Questa dovrebbe essere la volta

buona per un mega-deal nel settore

delle produzioni audiovisive, di cui

si parla da anni ma che da  mesi a

questa parte ha assunto i tratti di

qualcosa di più del rumor, anche se

tra vari stop and go ancora non si è

giunti al «The End».

La stampa internazionale ora

però rilancia come affare in dirittu-

ra d’arrivo quello che vede interes-

sati i due grandi competitor del

mondo delle produzioni tv.

Il big deal vedrebbe Endemol Shi-

ne nella parte della società acquisita

e il gruppo Banijay in quella di acqui-

rente. Il primo – nato dalla fusione

tra Endemol, Shine e Core Media, e di

proprietà di Disney (che l’ha rilevata

da st Century Fox) e Apollo Global

Management – è il gruppo conosciu-

to per produzioni come “Il Grande

Fratello”, “Tú Sí Que Vales”, “Peaky

Blinders”, “Black Mirror”, “Master-

chef”. È un gruppo, Endemol Shine,

gravato da un forte debito e con rica-

vi operativi sugli , miliardi che

stando alle valutazioni riportate dal

quotidiano The Daily Telegraph po-

trebbe passare di mano per una cifra

attorno ai  miliardi di euro.

Dall’altra parte, nelle vesti di

compratore, gli occhi da tempo – e

questa volta si starebbe per arrivare

alla stretta finale con annuncio la

prossima settimana al più presto –

sono puntati su Banijay, big france-

se delle produzioni Tv che nel suo

catalogo annovera titoli come

“Temptation Island” o anche “L’Iso-

la dei famosi” o “Il Paradiso delle Si-

gnore” per stare alle produzioni più

conosciute in Italia.

La società è controllata attraverso

la holding LDH dal gruppo Lov di

Stéphane Courbit e dalla De Agostini

(che in tutto ha il ,% del gruppo),

con i francesi di Vivendi possessori

di una quota di minoranza del ,

per cento. Stando a quanto si legge

nei bilancio del Gruppo De Agostini,

Banijay Group Holding ha registrato

ricavi per  milioni di euro nel 

con un Ebitda di oltre  milioni.

In questi ultimi  mesi attorno al-

le sorte di Endemol Shine si sarebbe

dunque scatenato l’interesse di vari

pretendenti: dalla britannica Itv, a

Sony, FremantleMedia. Nella parte

finale c’è stato il forte interessamento

di AllMedia, gruppo posseduto da

Discovery e Liberty Global di John

Malone. A spuntarla però dovrebbe

essere il gruppo Banijay, guidato a li-

vello mondiale da Marco Bassetti:

personaggio di primissimo piano nel

mondo dell’audiovisivo, a capo di En-

demol Group prima di arrivare alla

guida del gruppo Banijay nato nel

 nato dalla fusione con Zodiak

Media (che era, appunto, di De Ago-

stini). All’interno di Banijay c’è anche

l’ex capo di Endemol Shine e fratello

di Marco: Paolo Bassetti.

Della trattativa in dirittura fra En-

demol Shine e Banijay si era parlato

già a inizio anno. Ma con ogni proba-

bilità questioni di prezzo oltre al pas-

saggio dalla galassia Murdoch a Di-

sney della quota in Endemol Shine

avrebbero costituito fattori di rallen-

tamento. Adesso, la stretta finale.

á@An_Bion

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Grande Fratello. Una delle produzioni di punta di Endemol Shine

MEDIA

Masterchef e Grande

Fratello pronti a passare

di mano per  miliardi

La società acquirente

è controllata da De Agostini

e partecipata da Vivendi

Softbank salva WeWork: operazione da 8 miliardi

Riccardo Barlaam

Dal nostro corrispondente

NEW YORK

SoftBank prende il controllo di

WeWork, la start up del co-working

travolta dai debiti. Il piano di salvatag-

gio del fondo giapponese di Masayo-

shi Son valuta la società  miliardi di

dollari. Una cifra crollata dai  mi-

liardi dell’ultimo funding di WeWork

a gennaio. E rispetto ai  miliardi di

valore di cui appena cinque settimane

fa parlavano JpMorgan e Goldman Sa-

chs, le due banche capofila della Ipo di

WeWork, saltata all'ultimo minuto il

 settembre, per le perplessità degli

investitori sull'esposizione debitoria,

già scottati dal precedente della quo-

tazione di Uber.

Senza iniezioni di capitale WeWork

avrebbe avuto poche settimane di vita.

SoftBank, che è già il maggiore azioni-

sta della società, ha offerto ulteriori

prestiti per  miliardi e si è impegnata

ad accelerare il piano di investimenti di

, miliardi. La condizione “sine qua

non” di SoftBank per entrare con la

maggioranza in WeWork è stata la

completa uscita di scena dell'esube-

rante co-fondatore Adam Neumann,

 anni, che nelle settimane scorse

aveva già restituito le deleghe esecuti-

ve da ceo, e ora si prepara a lasciare la

presidenza del board della società.

Come parte dell'accordo, Neu-

mann venderà  miliardo della sua

quota azionaria a SoftBank, su un

pacchetto di  miliardi di azioni ce-

duto dagli investitori esistenti. Re-

sterà come osservatore nel board,

con la possibilità di decidere due pol-

trone. Ha ottenuto anche il paga-

mento di una consulenza “monstre”

per  milioni di dollari.

Il piano di salvataggio di SoftBank

è stato preferito all'altra offerta avan-

zata da un gruppo di finanziatori gui-

dati da JpMorgan che valutava la so-

cietà  miliardi di dollari.

Marcelo Claure, uno dei top mana-

ger di SoftBank, è stato scelto per so-

stituire Neumann alla presidenza. Si

cercherà all'esterno un nuovo ceo per

far ripartire la società. Nel frattempo

il valore di WeWork è crollato. Circa

duemila persone hanno perso il lavo-

ro e nuovi tagli sono annunciati.

In questa parabola discendente,

Adam Neumann resta ancora miliar-

dario, come risulta dai calcoli già ag-

giornati della classifica Bloomberg.

Un rendimento dei suoi investimenti

rimarchevole - fa notare più di uno a

Wall Street - considerando che

WeWork non ha mai prodotto un dol-

laro di utile e la quotazione è saltata

prima ancora di iniziare.

SoftBank prima del salvataggio

aveva già investito oltre  miliardi in

WeWork. Diversi analisti hanno

espresso perplessità sull'operazione.

In una recente intervista al Nikkei

Business magazine, Son ha detto che

era «imbarazzato e impaziente» per

le ultime vicende di WeWork. Dalle

parole è passato ai fatti con una gros-

sa scommessa. SoftBank è anche il

principale investitore di Uber, le cui

azioni hanno perso un terzo del valo-

re dalla quotazione.

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START UP

La valutazione crollata

dai  miliardi di gennaio

e dai  miliardi pre Ipo

AGF