Le Monde - 10.10.2019

28 | 0123 JEUDI 10 OCTOBRE 2019

0123

C’

est la revanche de

la vieille garde de

l’euro. Celle qui avait

jugé pertinent de re­

lever les taux d’intérêt en 2011, en

plein cœur de la crise des dettes

souveraines. Celle qui, outre­

Rhin, a failli à sa mission : expli­

quer aux Allemands que la Ban­

que centrale européenne (BCE)

n’agit pas dans le seul intérêt de

Berlin, comme la Bundesbank,

mais dans celui de l’ensemble des

citoyens de la zone euro.

Vendredi 4 octobre, six anciens

banquiers centraux, dont les Alle­

mands Otmar Issing, chef écono­

miste de la BCE entre 1998 et

2006, et Jürgen Stark, qui lui suc­

céda jusqu’en 2011, ont publié un

mémorandum reprochant à Ma­

rio Draghi, président de l’institut

de Francfort, de mener une politi­

que trop laxiste. Selon eux, il a no­

tamment fragilisé le secteur fi­

nancier en rachetant des dettes

publiques et en maintenant des

taux bas, voire négatifs, pour re­

lancer l’économie.

Déroutante attaque que la leur,

reprenant avec vigueur celles

émises en Allemagne et par cer­

tains gouverneurs de l’institution

depuis quelques semaines. Ils

semblent oublier que, sans l’in­

tervention de Draghi pendant la

crise, la zone euro (et ses ban­

ques) irait bien plus mal

aujourd’hui. Surtout, ils passent à

côté du véritable problème de la

zone euro : la paralysie des gou­

vernements, qui a contraint la

BCE à sauter dans l’arène pour

agir seule en faveur de l’écono­

mie. Elle n’a guère eu le choix.

Mais, ce faisant, elle a (hélas) con­

tribué à déresponsabiliser les po­

litiques. A leur laisser penser

qu’elle sera toujours en mesure

de pallier leurs manquements. A

tort. Tel est le délicat héritage que

Mario Draghi léguera à Christine

Lagarde, qui lui succédera le

1 er novembre.

« Une construction fragile »

Car que font au juste les gouver­

nements, aujourd’hui, pour re­

dresser la croissance européenne

vacillante? Bien peu. Dans une in­

terview donnée au Financial Ti­

mes, le 30 septembre, le « dot­

tore » Draghi résume les choses

ainsi : « Sans une politique budgé­

taire significative pour l’ensemble

de la zone euro, cette union restera

une construction fragile. »

Il délivre le même message à

chacune de ses conférences de

presse. Mais il prêche dans le dé­

sert : depuis la crise de 2008, la

politique économique de la zone

euro se limite au seul volet moné­

taire, alors que les Américains,

eux, n’ont jamais hésité à utiliser

l’arme budgétaire. Certes, plu­

sieurs pays européens affichent

des niveaux de dette élevés (mais

guère plus que les Etats­Unis), et

sont tenus de respecter les traités

limitant leurs déficits.

Mais pourquoi ne pas utiliser

les marges de manœuvre budgé­

taires, lorsqu’elles existent,

comme en Allemagne? Pourquoi

ne pas profiter des taux négatifs,

qui font gagner de l’argent aux

Etats lorsqu’ils s’endettent, pour

investir dans la transition énergé­

tique? Surtout : pourquoi les capi­

tales sont­elles incapables de s’en­

tendre sur le sujet? Car sans coor­

dination budgétaire, qui ne peut

se résumer à des règles contrai­

gnantes, la monnaie unique ne

pourra jamais fonctionner cor­

rectement.

La vérité est que la suspicion ré­

gnant entre les pays membres est

si forte que ces derniers préfèrent

laisser la BCE faire le boulot toute

seule. Cette méfiance repose sur

des éléments en partie objectifs –

certains Etats (la France, l’Italie)

ont échoué à prouver qu’ils sont

capables de réduire leur dette. Elle

est aussi dogmatique : tournée

vers la protection de son épargne,

la vieillissante Allemagne préfère

courir le risque de plonger en ré­

cession plutôt que d’écorner son

sacro­saint équilibre budgétaire.

La sclérose du débat européen

autour des comptes publics est

désolante à plus d’un égard.

D’abord, parce que les taux bas ne

sont pas le fruit de la seule BCE :

les lui reprocher est mécompren­

dre les mutations à l’œuvre dans

nos économies. Les taux bas sont

un phénomène généralisé aux

pays industrialisés, également

observé aux Etats­Unis, allant de

pair avec la faiblesse de la crois­

sance et de l’inflation.

Seulement voilà : personne ne

comprend vraiment ce qui en­

gendre cette anémie. Les salaires

n’augmentent plus autant

qu’avant, y compris dans les pays

au plein­emploi. Même lorsqu’ils

progressent, les entreprises ne ré­

percutent plus cette hausse sur

leurs prix. Est­ce à cause de la con­

currence des pays à bas coût? Des

mutations liées aux nouvelles

technologies et au vieillissement

démographique? Une chose est

sûre : le remède ne pourra venir

que des Etats, pas de la politique

monétaire.

En attendant d’y voir plus clair,

les anciens banquiers centraux

américains, comme Janet Yellen,

en tirent une conclusion : si les

prix n’augmentent plus, les insti­

tuts monétaires peuvent aller

très loin pour stimuler l’écono­

mie sans créer de spirale infla­

tionniste. Par stimuler l’écono­

mie, Mme Yellen entend : doper en­

core le plein­emploi, jusqu’à ce

que les personnes durablement

exclues du marché du travail

puissent y revenir, contribuant

ainsi à réduire les inégalités.

Elle a peut­être tort. Reste que

de ce côté­ci de l’Atlantique, les ex­

clus du marché du travail sont

étonnamment absents des criti­

ques du moment sur la politique

monétaire. Las, l’obsession de la

dette empêche de lancer les in­

vestissements massifs qu’exige la

transition énergétique.

Mario Draghi achèvera son man­

dat de huit ans sur une double tra­

gédie. Celle de quitter une institu­

tion dont les outils ont été forgés à

une époque où le grand ennemi

était l’inflation des prix à la con­

sommation, et désormais mal

équipée pour répondre aux nou­

veaux maux de l’économie. Celle

de laisser une zone euro au lea­

dership politique défaillant et à la

réflexion économique sclérosée.

Incapable, surtout, de se retrous­

ser les manches pour préparer le

futur des générations qui subiront

de plein fouet les conséquences

du réchauffement climatique.

L’

hommage du président de la Répu­

blique aux quatre policiers victi­

mes de l’attentat terroriste com­

mis à la Préfecture de police de Paris mar­

que un tournant dans le quinquennat. En

appelant, mardi 8 octobre, « la nation tout

entière » à « se mobiliser » face à « l’hydre is­

lamiste », en incitant les Français à cons­

truire « une société de la vigilance », Emma­

nuel Macron a tenté de se départir de l’ac­

cusation d’angélisme que la droite et

l’extrême droite lui collent.

La réaction, martiale, se veut à la hauteur

de la stupeur et de la légitime inquiétude

que l’attaque a déclenchées dans la popula­

tion. Elle marque un moment décisif pour

le président de la République. Non que

l’épreuve soit la première : en mars 2018,

une attaque terroriste dans un supermar­

ché de Trèbes (Aude) avait fait quatre morts

et quinze blessés. Parmi les victimes figu­

rait l’officier supérieur de gendarmerie Ar­

naud Beltrame, qui s’était volontairement

substitué à un otage. Emmanuel Macron

avait alors vanté « l’héroïsme français, por­

teur de cet esprit de résistance qu’est l’affir­

mation suprême de ce que nous sommes ».

Aujourd’hui, le registre lexical a changé :

le chef de l’Etat appelle à la mobilisation

des Français contre l’islam radical. Car, sur

les sujets régaliens, sa procrastination a fini

par le mettre en position de fragilité. Cer­

tes, à intervalles réguliers, Emmanuel Ma­

cron a assuré qu’il serait « intraitable » avec

« l’islam politique qui veut faire sécession

avec la République ». Il l’a encore répété lors

de sa conférence de presse qui clôturait le

grand débat national, le 25 avril dernier.

Mais, entre deux discours, rien n’a été réel­

lement porté ni assumé.

Objet d’incessantes polémiques, sur le

fond comme sur la forme, son ministre de

l’intérieur, Christophe Castaner, peine à in­

carner l’ordre républicain. Plus gênant, le

gouvernement et la majorité sont profon­

dément divisés sur la façon de lutter contre

l’islamisme radical. Depuis le début du

quinquennat, l’aile droite, incarnée par Gé­

rald Darmanin, Jean­Michel Blanquer et

Bruno Le Maire, revient régulièrement à la

charge, persuadée que « la dérive identitaire

est l’un des sujets les plus graves de notre

époque », mais, dès qu’il faut porter ces su­

jets, de profonds désaccords semblent pa­

ralyser le gouvernement.

Pendant des mois, un débat, non conclu­

sif, a agité les ministres à propos de la loi de

1905, si bien qu’Emmanuel Macron n’a ja­

mais prononcé le « grand » discours sur la

laïcité que ses proches annonçaient

comme imminent un an après son installa­

tion à l’Elysée. C’est donc à chaud, sous la

pression d’événements dramatiques, con­

trairement à ce qu’il a toujours voulu et dé­

fendu, que le président de la République se

voit contraint de définir un positionne­

ment susceptible de contrer le discours an­

xiogène et radical de l’extrême droite.

Comment définir une doctrine « progres­

siste » capable de résister aux assauts de

Marine Le Pen et de sa nièce Marion Maré­

chal, qui, surfant sur les peurs, dénoncent

« la submersion migratoire » et, à travers

elle, l’islam? La « société de vigilance » qu’il

appelle de ses vœux vise à contrecarrer

celle du « soupçon qui corrompt », portée

par ses rivaux d’extrême droite, mais le

mode d’emploi reste à décliner. S’il veut

convaincre, Emmanuel Macron devra sans

doute bousculer les siens.

L’ITALIEN LAISSE

UNE ZONE EURO 

AU LEADERSHIP 

POLITIQUE DÉFAILLANT 

ET À LA RÉFLEXION 

ÉCONOMIQUE 

SCLÉROSÉE

TERRORISME :

FAIRE BLOC

GÉOPOLITIQUE|CHRONIQUE

pa r m a r i e c h a r r e l

Le triste testament

de Mario Draghi

DEPUIS 2008, LA 

POLITIQUE ÉCONOMIQUE 

DE LA ZONE EURO 

SE LIMITE AU SEUL 

VOLET MONÉTAIRE

Tirage du Monde daté mercredi 9 octobre : 170 700 exemplaires

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