Editorial La Llave
2 ExpansiónMiércoles 2 octubre 2019
M
ientras el Gobierno en funciones continúa buscando la
fórmula legal de transferir a las comunidades autóno-
mas las cantidades pendientes por las entregas a cuenta
y la liquidación del IVA, los gobiernos regionales tratan de hacer
frente a las consecuencias de la asfixia financiera provocada por
la falta de previsión del Ministerio de Hacienda que dirige Ma-
ría Jesús Montero. El retraso en el envío periódico de estos fon-
dos como mecanismo de presión para lograr los apoyos que ne-
cesitaba Pedro Sánchez para ser investido tras las elecciones del
pasado 28 de abril, estrategia que se ha demostrado fallida ade-
más de perversa, ha forzado a la mayoría de los ejecutivos auto-
nómicos a buscar cómo suplirlos con pólizas bancarias, habilita-
ciones de crédito, no disponibilidades, cierres presupuestarios
y, en los casos más acuciantes, recortes de los gastos ya compro-
metidos. Una situación que algunos consejeros autonómicos de
Hacienda califican de “emergencia financiera” y que se va a ex-
tender al próximo ejercicio fiscal. La combinación de esta falta
de recursos con la incertidumbre que provoca la repetición elec-
toral del 10 de noviembre sobre
la previsión de ingresos para el
próximo año aboca a la mayoría
de las comunidades autónomas
a la prórroga presupuestaria. El
contagio de la ingobernabilidad
al resto de las Administraciones
Públicas es otro de los frutos de
la desastrosa gestión del PSOE
al frente del Ejecutivo desde la moción de censura que propició
la llegada de Sánchez a la Moncloa en junio de 2018. Un despro-
pósito que también están sufriendo muchos de los proveedores
de las comunidades autónomas, que han visto cómo estas Admi-
nistraciones retrasan sus pagos por encima de lo que venía sien-
do habitual hasta el momento. El aumento en tres días en tan só-
lo un mes del plazo medio de abono de sus facturas por parte de
los gobiernos regionales, hasta los 39,22 días, supone un síntoma
preocupante de una asfixia financiera que trae ingrato recuerdo
de la crisis de las comunidades autónomas de 2012 que provocó
su rescate por parte del entonces Gobierno del PP. La situación
actual dista mucho de ser similar, pero el Ejecutivo socialista ha
situado de forma innecesaria a estas administraciones en graves
problemas financieros. Por eso, debe abandonar de una vez los
juegos partidistas y transferir las cantidades que debe a los go-
biernos autonómicos antes de que se vean perjudicados los ser-
vicios públicos básicos.
L
a escalada de las protestas callejeras en Hong Kong, en las
que ayer fue herido un manifestante por la Policía del te-
rritorio autónomo de China, enturbió la conmemoración
del 70º aniversario de la dictadura comunista que Xi Jinping ha-
bía ideado como una demostración del poderío militar y econó-
mico del gigante asiático. Pero mientras en Pekín los fastos dis-
currieron según lo previsto, en la capital hongkonesa las mani-
festaciones alcanzaron una violencia por parte de las fuerzas an-
tidisturbios inusitada desde el inicio de la contestación social ha-
ce cuatro meses. Lo cual prueba el nerviosismo que provoca en-
tre la cúpula del régimen chino la persistencia de una revuelta
que comenzó siendo estudiantil y se ha ido extendiendo a buena
parte de la sociedad de Hong Kong. La amenaza a la unidad na-
cional que representa este movimiento subversivo y, sobre todo,
el riesgo de que pueda extenderse a otros territorios levantiscos
bajo control chino preocupa sobremanera en Pekín. De hecho,
Xi incluyó en su discurso, además de la advertencia de que “na-
da podrá hacer tambalear los cimientos de nuestra gran nación”,
referencias expresas a la prosperidad y estabilidad “duraderas”
de Hong Kong y Macao. Pero China tendrá que ofrecer algo más
que promesas a los habitantes de estos territorios si quiere res-
taurar el orden previo a las protestas. La progresiva desacelera-
ción de la economía del gigante asiático pese a las medidas de es-
tímulo aplicadas en los últimos años pone en peligro el contrato
social de progreso acelerado a cambio de menos libertades indi-
viduales que Pekín les ofreció tras recuperar su soberanía.
La falta de fondos
y el 10-N abocan
a las autonomías
a la prórroga
presupuestaria
Santander fusiona su plan
de pensiones con el de Popular
Ayer se cumplió un año de la fu-
sión legal entre Banco Santander
y Banco Popular y uno de los fle-
cos que queda pendiente es la in-
tegración de los planes de pensio-
nes de ambas plantillas, que por
su tamaño será la mayor fusión en
este tipo de productos de ahorro
en España. El plazo legal para
proceder a esta integración es de
un año a partir de la fusión, pero
dado que el proceso de unifica-
ción ya está en marcha Santander
ha solicitado a la Dirección Gene-
ral de Seguros y Pensiones una
prórroga para la fusión los dos
planes que la normativa contem-
pla. La suma de los dos planes al-
canza 1.178 millones de euros y los
beneficiarios son casi 43.000 par-
tícipes. Del total, el 76% del patri-
monio y el 29% de los empleados
corresponden al plan del Popular.
El sustancialmente mayor patri-
monio aportado por Popular se
debe a que la entidad exteriorizó
su fondo de pensiones a finales de
los años 90, en tanto que Santan-
der lo mantuvo en su balance. Se
abre un periodo de negociación
entre Santander y los sindicatos
para la homologación de la previ-
sión social voluntaria de ambas
plantillas. Por el momento, como
dato de partida más significativo,
en el inicio de estas negociaciones
figura la elevación de la aporta-
ción a los empleados de Popular,
desde 650 euros a una media de
800 euros. Banco Santander ad-
quirió Popular en junio de 2017
y la compra fue reforzada por una
ampliación de capital de 7.072 mi-
llones, suscrita en julio de 2017.
Orange y MásMóvil, segundo y
cuarto operadores españoles de tele-
comunicaciones en España, han ce-
rrado un importante acuerdo co-
mercial que facilita a la segunda des-
pejar las dudas que el mercado pu-
diera tener sobre sus necesidades de
inversiones futuras para atender a su
desarrollo comercial y a la evolución
tecnológica del sector. El acuerdo
permite a MásMóvil solucionar la
incertidumbre que planeaba sobre
su capacidad para desplegar y utili-
zar el 5G –usará el que le proporcio-
ne Orange– y abarata sustancial-
mente el acceso a las redes de fibra
que alquila al grupo galo, todo ello a
largo plazo. El acuerdo también es
beneficioso para Orange, ya que se
asegura a largo plazo los fuertes in-
gresos que obtiene de MásMóvil,
cercanos a los 200 millones anuales.
Por eso, ha sido saludado con entu-
siasmo por los inversores. La acción
de MásMóvil había estado penaliza-
da desde el verano, ante el temor al
recrudecimiento de la competencia
en España y la entrada de Euskaltel
como quinto operador nacional que
estresase los márgenes del sector. Al
despejarse ayer estos temores, el va-
lor se disparó un 21%. Sin embargo,
una de las consecuencias de este
acuerdo es que MásMóvil pierde in-
terés como posible objetivo a ser ad-
quirido. Las sinergias por el uso de
las redes fijas y móviles forman parte
de los atractivos que subyacen a
cualquier operación corporativa. Pe-
ro en una hipotética compra de Más-
Móvil por parte de alguno de los
grandes operadores españoles (ya
fuera Telefónica o Vodafone), las
fuertes penalizaciones por la ruptu-
ra del acuerdo previsiblemente re-
ducirían sustancialmente esas siner-
gias. Y en el caso de Orange, al tener
ya asegurado a muy largo plazo el
acuerdo mayorista, una parte sus-
tancial del valor que podría extraer
de esa adquisición ya lo está obte-
niendo sin desembolso alguno. Eso
significa que el accionista de Más-
Móvil tiene que ser consciente de
que la posibilidad de obtener plusva-
lías por una compra de uno de sus
competidores se reduce.
BP irrumpe
en renovables
La compra de varios proyectos foto-
voltaicos a Forestalia por parte de
BP es otro movimiento más en la re-
volución que está viviendo el sector
de hidrocarburos. Otras petroleras
como Repsol, Cepsa, Galp y Disa en
España llevan meses tomando posi-
ciones en el negocio eléctrico, cada
una a su manera y con distinto grado
de intensidad. El fenómeno no es
nuevo ni exclusivo en España. Se es-
tá produciendo en otros países. En
los dos últimos años se han cerrado
infinidad de operaciones de compra
de renovables por parte de petrole-
ras y de comercializadoras de servi-
cios de suministro de luz y gas. Eso
demuestra que el sector de hidrocar-
buros vive una reconversión históri-
ca ante los nuevos retos que se aveci-
nan. Los automóviles impulsados
por motores de combustión de
energías fósiles previsiblemente du-
rarán muchos años. Pero cada vez es
más evidente que otras alternativas
van ganando terreno, entre ellas los
vehículos eléctricos. Lo que parecía
una quimera hace apenas un par de
años o tres, es ya una realidad co-
mercial. Las petroleras no solo viven
la presión de un cambio sin prece-
dentes de modelo de negocio. Ade-
más, uno de los ingredientes de ese
cambio es el creciente empuje de la
tendencia social y política hacia las
energías limpias y renovables. Esa
tendencia ya es imparable. Lo único
discutible es su velocidad. Pero el
cambio de paradigma energético ha
llegado para quedarse. Hacen bien
las petroleras en irse adaptando an-
tes de que sea demasiado tarde.
Amazon teje su red
de tiendas físicas
El gigante tecnológico Amazon
quiere estar en el centro de los hoga-
res a través de la inteligencia artifi-
cial, pero ello no impide que, en el
sector de retail, siga una estrategia
de bricks & mortar abriendo tiendas,
complementando así su millonaria
oferta online. Por un lado, está la ca-
dena de supermercados Whole
Foods, adquirida en 2017 por 13.
millones de dólares, a la que han se-
guido veinte librerías físicas y cuatro
establecimientos que incluyen una
selección de productos de la web.
Además, el grupo lanzó este año el
concepto retail Amazon Go, en el
que aplica inteligencia artificial eli-
minando las cajas registradoras y fa-
cilitando el pago mediante el esca-
neo del móvil y que ya cuenta con 16
tiendas. Ahora, Amazon analizando
localizaciones fuera de los núcleos
urbanos para abrir tiendas de ali-
mentación. En el primer semestre, el
gigante tecnológico tuvo ingresos de
123.704 millones de dólares (+18%),
de los que 8.637 millones (el 7% de
los totales) correspondieron a ventas
en tiendas físicas, con un crecimien-
to del 1% en el segundo trimestre ce-
rrado a junio que compara con el in-
cremento del 14% en las ventas onli-
ne en el mismo período. En el pri-
mer semestre, el beneficio atribuido
alcanzó 6.186 millones de dólares
(+46%) y el flujo de caja libre en los
últimos 12 meses se ha multiplicado
por 2,5 veces, hasta 25.000 millones.
Amazon capitaliza 856.000 millones
de dólares, con una caída del 13% en
su valor en Bolsa en los últimos doce
meses.
Cotización deBanco Santander, en euros.Fuente:Bloomberg Expansión1 ABR 2019 1 OCT 20194,4,4,4,3,3,3,ENBOLSA3,Se agrava la asfixia
financiera de las CCAA
Hong Kong enturbia
los fastos de Xi Jinping
MásMóvil despeja su futuro con Orange