EMPRESAS
Miércoles 2 octubre 2019Expansión 3
MásMóvil revisa al alza su previsión de
márgenes en plena guerra de precios
SE DISPARA UN 21% EN BOLSA/ El cuarto operador móvil cierra su acuerdo de alquiler de redes con Orange,
que le asegura el uso del 5G a largo plazo y más acceso barato a la fibra, con una inversión limitada.
Ignacio del Castillo. Madrid
MásMóvil anunció ayer el
gran acuerdo de alquiler de
redes que llevaba negociando
desde hace meses con Oran-
ge, como adelantó EXPAN-
SIÓN el pasado lunes. El pac-
to permite a MásMóvil des-
pejar incertidumbres futuras
sobre el volumen de inversio-
nes para sus redes de fibra y
móviles –incluido el 5G– y
una mejora de márgenes, lo
que provocó que MásMóvil
se disparase ayer en Bolsa un
21,24% hasta llegar a máxi-
mos del año, al cerrar a 22,
euros por acción, con una ca-
pitalización de 2.892 millones
de euros.
El acuerdo le supone a
MásMóvil un ahorro de gas-
tos (opex) de 40 millones, lo
que llevó a la compañía a revi-
sar al alza sus previsiones pa-
ra los próximos años. En ple-
na guerra de precios con sus
rivales, MásMóvil ha elevado
su previsión de ebitda ajusta-
do para este ejercicio de 450
millones a 465 millones,
mientras que para 2020 pasa
de una horquilla anterior de
530-550 millones a una nueva
de entre 570 y 600 millones y
para 2021 a 670-700 millones.
Esto supone una mejora del
margen ebitda sobre ventas,
que en 2019 permanece en el
27% inicial, pero que para
2020 sube desde el 29% hasta
el 30-32% y que para 2021 se
eleva aún más hasta la horqui-
lla del 32-34%. Esta sustancial
mejora prevista en sus márge-
nes destaca en un mercado
como el español en el que la
elevada competencia y el au-
ge del bajo coste está presio-
nando a la baja los márgenes
del sector.
Inversiones
Además, aunque experimen-
ta una brusca subida en 2019
para hacer frente por adelan-
tado a los compromisos que
supone este acuerdo con
Orange, el capex (inversión
material) desciende luego
considerablemente a partir de
- De esta forma, el capex
previsto para 2019 pasa de
MásMóvil subió ayer
un 21,2% en Bolsa
porque los inverso-
res creen que el
pacto con la francesa
Orange despeja las
dudas sobre las
necesidades futuras
de inversión del
grupo en redes fijas y
móviles, incluido el
futuro 5G.
CERTIDUMBRE
Meinrad Spenger, CEO de MásMóvil.
MÁSMÓVIL
El cuarto operador logra despejar
incertidumbres sobre las inversiones de
sus redes fijas y móviles a futuro, aunque
a costa de depender mucho de Orange.
Laurent Paillassot, CEO de Orange España.
ORANGE
El grupo galo se asegura los fuertes
ingresos que obtiene de MásMóvil a largo
plazo, puesto que el pacto se extiende
a 2033 en móvil y hasta 2040 en fibra.
JMCadenasEL DESPEGUE DE MÁSMÓVIL EN BOLSA
Eneuros.
Fuente:Bloomberg Expansión22,
En el día 21,24%
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una previsión de 360 millones
a 457 millones de euros, y cre-
ce también de 285 a 295 millo-
nes en 2020, pero ese esfuer-
zo se ve recompensado con
un fuerte descenso en 2021,
ya que el capex previsto para
ese año es de 255 millones. De
esta forma, la inversión conti-
núa con una senda nítida-
mente bajista, pasando de los
525 millones de 2018, a 457
millones para 2019, hasta lle-
gar a los 295 millones previs-
tos para 2020 y los 255 millo-
nes de 2021.
El acuerdo supone, en la
práctica, que MásMóvil no va
a desplegar red 5G en España,
sino que usará la de Orange.
El acuerdo de roaming que te-
nía MásMóvil y que acababa
en 2022 se extiende a 2028,
ampliable hasta 2033, y se ele-
van mucho las penalizaciones
si MásMóvil rompe el contra-
to. Además, reduce el coste
que paga a su anfitrión por la
red de fibra que ahora le al-
quila, con un procedimiento
parecido al leasing.
Ahora, MásMóvil va a pa-
gar a Orange el 50% de lo que
costaría comprar la copropie-
dad de 5,2 millones de accesos
a hogares con fibra adiciona-
les, es decir 180 millones de
euros. Ese pago se registra
contablemente en 2019 pero
realmente se paga en el cua-
trienio 2020-2023. Y, a partir
de 2020, Orange cobra un al-
quiler mensual por esos acce-
sos del 50% del precio del
mercado, o sea, alrededor de
unos 7 euros mensuales, en
lugar de los 14 euros que co-
braría normalmente. El
acuerdo permite a MásMóvil
comprar de golpe los accesos
pagando el otro 50% del coste
que falta al final de los 10 años
de contrato (ampliables a
otros 10).
Con el pacto, Orange re-
fuerza considerablemente su
ya muy importante papel co-
mo proveedor mayorista de
MásMóvil, hasta el punto de
que el cuarto operador decla-
ra que finaliza su fase de in-
versión en fibra y 4G, que a
partir de ahora dependerá, en
sus ampliaciones, de la red de
Orange. Así, MásMóvil señala
que su red llegará a 14,2 millo-
nes de unidades inmobiliarias
a finales de 2020, en términos
“eficientes en costes” sin ne-
cesidad de inversiones adicio-
nales significativas en red, por
lo que la inversión en activo fi-
jo caerá significativamente,
de forma que el cash flow ope-
rativo de MásMóvil se estima
que alcanzará la banda entre
415 y 445 millones de euros
en 2021.
Como el acuerdo se extien-
de mucho en el tiempo, por
un lado MásMóvil reduce el
riesgo de una negociación
mayorista, pero al mismo
tiempo Orange blinda a largo
plazo los ingresos mayoristas
que le proporciona MásMóvil
y que deben acercarse a los
200 millones anuales, evitan-
do así el riesgo de que se los
arrebate Telefónica. De esta
forma, MásMóvil señala que
“no hay necesidad de incurrir
en capex adicional”.
La Llave / Página 2MásMóvil no tendrá
que desplegar red de
5G en España, ya que
utilizará las antenas
que tiene Orange
MásMóvil abarata
al 50% el coste
mensual de otros 5,
millones de accesos
de fibra de Orange
El Gobierno
destituye
al presidente
de la Sepi tras
ser imputado
Expansión. Madrid
La ministra de Hacienda en
funciones, María Jesús Mon-
tero, anunció ayer que el pre-
sidente de la Sociedad Estatal
de Participaciones Industria-
les (Sepi), Vicente Fernández,
ha puesto su cargo a disposi-
ción del Gobierno, que lo des-
tituirá en el Consejo de Minis-
tros del viernes, tras reabrir la
Audiencia Provincial de Sevi-
lla el caso sobre la adjudica-
ción de la mina de Aznalcóllar
y volver a estar imputado por
su anterior cargo como con-
sejero de Innovación, Indus-
tria y Turismo de la Junta de
Andalucía.
La Sección Séptima de la
Audiencia Provincial de Sevi-
lla ha ordenado la reapertura
de la causa que investiga pre-
suntas irregularidades en la
adjudicación a la agrupación
empresarial México Minor-
bis de los derechos de explo-
tación del yacimiento minero
de Aznalcóllar en 2015, en la
que estará llamado a declarar
Vicente Fernández.
El Tribunal Superior de
Justicia de Andalucía (TSJA)
ha aceptado estimar íntegra-
mente el recurso de apelación
interpuesto por la representa-
ción legal de la sociedad Eme-
rita Resources y ha ordenado
reabrir esta causa revocando
así el auto de archivo que dic-
tó el pasado mes de marzo la
titular del Juzgado de Ins-
trucción número tres de Sevi-
lla, la juez Patricia Fernández
Franco.
Vicente Fernández, letrado
andaluz, había desempeñado,
antes de llegar a la Sepi, fun-
ciones y cargos públicos refe-
ridos al asesoramiento, la ges-
tión y el control del gasto pú-
blico en distintos departa-
mentos de la Junta de Anda-
lucía con el PSOE. Está muy
vinculado a la ministra María
Jesús Montero.
Vicente Fernández ha cesado
como presidente de la Sepi.