Le Monde - 19.09.2019

0123 JEUDI 19 SEPTEMBRE 2019

ÉCONOMIE & ENTREPRISE

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Macron veut muscler la « startup nation »

L’Elysée a annoncé plusieurs mesures pour favoriser le financement des futures licornes françaises

P

our Olivier Pomel et Alexis LêQuôc, c’est un aboutissement. Leur so ciété Datadog, un édi teur de logiciel fondé en 2010 qui a déménagé son siège social outreAtlantique en 2016, devrait faire son entrée au Nasdaq, aux EtatsUnis, d’ici au vendredi 20 septembre. Après avoir levé 92 millions de dollars (83,4 mil lions d’euros) en une petite dé cennie, l’entreprise espère que son introduction en Bourse lui rapportera 100 millions de dol lars. Une jolie histoire..., qui s’écrit désormais en anglais. Tel est le genre de cas que la France ne souhaite pas voir se ré péter. A cette fin, le président de la République Emmanuel Ma cron a fait une série d’annonces, depuis l’Elysée, mardi 17 septem bre, en amont du France Digitale Day, un événement qui doit ras sembler plus de 3 000 entrepre neurs et 200 investisseurs à Paris, mercredi 18 septembre. Et il a fixé un objectif : que l’Hexagone accouche de vingtcinq licornes (des jeunes startup valorisées à plus de 1 milliard de dollars) d’ici à 2025. Certes, les startup tricolores parviennent à lever des fonds plus facilement que par le passé : au premier trimestre, elles ont ré colté 2,79 milliards d’euros, et 2019 devrait sans peine faire mieux que 2018, année record, avec 3,62 milliards amassés. En six mois, les opérations de plus

de 50 millions d’euros ont été plus nombreuses que sur l’en semble de 2017. En revanche, les très gros tours de table, audelà de 100 millions d’euros, restent très rares et sont généralement menés par des fonds étrangers, américains ou anglais. Depuis le début de l’an née, ils se comptent sur le doigt d’une seule main : Meero (205 millions d’euros), Doctolib (150 millions), ManoMano et Ynsect (110 millions chacun).

Des placements jugés risqués Pourtant, de plus en plus de socié tés françaises arrivent à un ni veau de maturité suffisant pour se rêver un destin mondial, d’autant que les mentalités évo luent. « Pendant des années, les entrepreneurs français ne son geaient même pas à faire des mega tours de table, explique JeanDavid Chamboredon, prési dent exécutif du fonds d’investis sement ISAI et coprésident de France Digitale. Ce n’est plus le cas. Mais encore fautil maintenant mettre en face les investisseurs pour le permettre. » C’est là que le bât blesse. Les plus gros fonds français gèrent à peine plus de 300 millions d’euros, quand, en traversant la Manche, on trouve des concurrents nette ment mieux dotés, comme Atomico (765 millions de dollars) ou Index Ventures (1 milliard). Cette faiblesse tient notam ment au peu d’appétence des

investisseurs institutionnels – as sis sur une manne de 3 200 mil liards d’euros, notamment grâce à la gestion de l’assurancevie – pour les nouvelles technologies. Ils y voient des placements trop risqués. La Bourse de Paris n’est guère plus accueillante pour les startup. La dernière introduc tion majeure, celle de Dassault Systèmes pour une valorisa tion de plus de 1 milliard d’euros, date de... 1996. Dans ces conditions, la question se pose rapidement pour des en trepreneurs de se tourner vers des fonds étrangers, et bien sou vent de transférer leur activité hors de nos frontières. Un sujet majeur pour le gouver nement. « Si nous ne sommes pas capables de faire émerger des champions en France, c’est un pro blème de productivité, de souve raineté et, finalement, d’emplois pour nos enfants. Il en va pour partie de la survie de l’économie française », explique le secrétaire d’Etat au numérique, Cédric O. Et celuici de rappeler qu’« aux EtatsUnis, entre un tiers et la moi tié des créations nettes d’emplois sont liées au secteur technolo gique », contre seulement 10 % en France. « L’écosystème techno logique français devrait créer 25 000 emplois en 2020 », se félici tetil. Et il ne s’agit pas seulement de métiers hautement qualifiés (ingénieurs, data scientists), mais aussi de profils moins diplômés (techniciens, téléconseillers...).

D’où les mesures annoncées mardi. « La bataille des capitaux est essentielle », a souligné Emma nuel Macron. L’Etat a réussi à ob tenir des investisseurs institu tionnels qu’ils consacrent 5 mil liards d’euros supplémentaires au secteur de la tech d’ici à trois ans ; 2 milliards devront permettre de faciliter les tours de « late stage », ceux qui exigent souvent plus de 100 millions d’euros pour per mettre à une société d’accélérer ses prises de parts de marché, de réaliser des acquisitions ou d’ouvrir des antennes à l’étranger ; les 3 autres milliards serviront à créer des fonds d’investissement spécialisés dans la technologie dont la mission sera d’investir massivement dans des sociétés cotées partout dans le monde. Situés à Paris, dotés d’équipes d’analystes, ils doivent, au fur et à mesure, diffuser sur la place pari sienne les bons réflexes pour in

vestir dans ce type de valeurs. Avec l’ambition, dans les pro chaines années, de faire de la capi tale française la principale place boursière européenne en matière de tech – en saisissant l’aubaine du Brexit pour éclipser Londres. Un argument essentiel pour les investisseurs, la mise en Bourse devant leur permettre de sortir des entreprises et ainsi ré cupérer leurs billes.

« L’intention est bonne » Même si Emmanuel Macron a in cité ses interlocuteurs, investis seurs en premier lieu, d’« aller plus vite plus fort », le plan pro posé par le président de la Répu blique est toutefois loin des ambi tions fixées par le « rapport Tibi ». L’ancien président de l’Associa tion française des marchés finan ciers et de UBS investment Bank en France, Philippe Tibi, préconi sait la mobilisation de pas moins de 20 milliards d’euros pour sou tenir la tech française. « Les 5 mil liards ne signent pas la fin de l’his toire », promet Cédric O, pour qui cette mise de départ est appelée à gonfler : de la part d’investisseurs à qui « on aura mis le pied à l’étrier » et d’investisseurs étran gers qui gagneraient en confiance sur le marché français. Du côté des institutionnels, ap pelés à investir davantage dans la tech, la réaction est plus mesurée. « L’intention est bonne », admet JeanFrançois Boulier, président de l’Association française des in

vestisseurs institutionnels, mais les contraintes réglementaires qui pèsent sur ces acteurs, sou vent obligés de garantir un rende ment à leurs clients, rendent diffi cile leur exposition à des valeurs à risque. « Il y a besoin d’un travail supplémentaire après les annon ces [de M. Macron] pour rendre leur mise en œuvre plus efficace », plaidetil, en appelant à une poursuite du dialogue. vincent fagot

Téléphonie mobile : la difficile

attribution des fréquences 5G

Le gendarme des télécommunications, l’Arcep, doit jongler entre les attentes des opérateurs, de l’Etat et des collectivités

C’

est l’un des gros dos siers de la rentrée pour les opérateurs télé coms. Alors que les premiers dé ploiements de la 5G, la prochaine génération de téléphonie mobile, sont attendus à partir de 2020 en France, l’Etat doit lever le voile, début octobre, sur les modalités d’attribution des fréquences 5G, indispensables à Orange, SFR, Free et Bouygues Telecom pour lancer leurs réseaux. La procédure est un brin techni que, mais elle est capitale pour les opérateurs, qui mettront sur la ta ble des centaines de millions d’euros – voire des milliards – pour acquérir ces précieuses fréquen ces. Et pour les consommateurs qui, selon les obligations qu’impo sera l’Etat aux opérateurs, verront la 5G et ses débits prometteurs (jusqu’à dix fois plus rapides que la 4G) arriver avec plus ou moins de diligence dans leur quotidien. Un cassetête pour le gendarme des télécoms. Chargée de fixer, au cours des deux prochaines semai nes, les règles du jeu définitives de la vente des fréquences, l’Auto rité de régulation des communi cations électroniques et des pos tes (Arcep) va devoir jongler entre les attentes des opérateurs, de l’Etat et des collectivités. Une première ébauche de ces rè gles a été présentée à la mijuillet. Elle prévoit un mécanisme en deux parties avec, d’un côté, la vente de quatre blocs de fréquen ces identiques à prix fixe et, de l’autre, des blocs de fréquences mis aux enchères. Le tout assorti d’obligations fortes de couverture en 5G des villes et des campagnes pour les années à venir. Seulement, les détails de la pro cédure sont loin de faire l’unani

mité. L’un des points de friction porte sur la taille des blocs de fré quences. Cette dernière est cru ciale : plus un opérateur dispo sera de spectre, plus il sera en me sure de proposer à ses clients des débits élevés et, partant, une 5G de meilleure qualité. Craignant d’être lésés lors des enchères faute d’avoir les poches aussi pro fondes que leurs concurrents, Bouygues Telecom et Free mili tent pour un socle de spectre ga ranti de 60 mégahertz par opéra teur, tandis qu’Orange et SFR ju gent 40 mégahertz suffisants, préférant se laisser plus de lati tude lors des enchères pour rafler un maximum de spectre au nez et à la barbe de leurs rivaux.

« Dérives marketing » Une autre pomme de discorde concerne les obligations de cou verture proposées par le régu lateur. L’Etat et les collectivités veulent à tout prix éviter le désas tre de la 3G, qui avait privilégié le déploiement dans les grandes vil les, au détriment des campagnes. Les opérateurs sont d’accord, mais estiment que les fréquences mises en vente, dont la portée est limitée, ne sont pas les plus adaptées pour offrir une 5G de qualité dans les territoires ruraux.

Orange s’inquiète aussi de l’obligation faite aux opérateurs d’ouvrir leurs réseaux 5G aux in dustriels qui le souhaiteraient. « Nous voulons surtout éviter d’ouvrir une brèche pour les GAFA [les géants américains du numé rique Google, Amazon, Facebook et Apple], qui pourraient alors ouvrir leurs propres services » et, au bout du compte, remettre en cause « le rôle des opérateurs » en les commercialisant directement, explique Fabienne Dulac, direc trice générale d’Orange France. A ces critiques s’ajoutent celles de l’association de consomma teurs UFCQue choisir et du syn dicat CFECGC d’Orange. La pre mière, redoutant « des dérives marketing » lors du futur lance ment de la 5G, plaide pour que l’Arcep interdise « aux opérateurs de prétendre offrir de la 5G si cel leci ne garantit pas, en pratique, des débits supérieurs à ceux de la 4G », tandis que le second réclame qu’une obligation sur l’emploi, « par exemple sur la base du nom bre d’emplois directs créés », soit intégrée au cahier des charges. Dans cette cacophonie, un point semble faire consensus : le prix des fréquences. « Ce qui est impor tant, c’est d’avoir des enchères qui ne nous emmènent pas sur des prix comme en Allemagne ou en Italie », note Mme Dulac. Dans ces pays, la vente des fréquences 5G a dépassé 6 milliards d’euros. Un montant jugé exorbitant par tous les obser vateurs. Saisie le 12 septembre par un courrier d’Agnès PannierRu nacher, la secrétaire d’Etat chargée des télécoms, la Commission des participations et des transferts a jusqu’au 30 septembre pour lui rendre un avis à ce sujet. zeliha chaffin

L’Etat a réussi à obtenir des investisseurs institutionnels qu’ils consacrent 5 milliards d’euros en plus au secteur de la tech

LES CHIFFRES

2,79 MILLIARDS C’est, en euros, le montant levé en France par les start-up au premier semestre, à travers 387 opérations.

12 C’est le nombre de levées de fonds excédant les 50 millions en France au premier semestre, contre seulement quatre sur les six premiers mois de 2018.

5 C’est le nombre de licornes – ces jeunes sociétés valorisées à plus de 1 milliard de dollars (900 millions d’euros) – françaises. L’Europe en compte 45 au total, les Etats-Unis, 182, la Chine, 94.

« Nous voulons surtout éviter d’ouvrir une brèche pour les GAFA » FABIENNE DULAC directrice générale d’Orange France

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