Le Monde - 18.09.2019

0123 MERCREDI 18 SEPTEMBRE 2019 économie & entreprise| 17

La flambée du

pétrole menace

l’économie

mondiale

L’Asie serait la région la plus

affectée par une hausse durable

des cours de l’or noir

A

près les attaques con tre le complexe pétro lier de Saudi Aramco, samedi 14 septembre, en Arabie saoudite, l’incertitude régnait encore sur les marchés, mardi 17 septembre, au matin. Le cours du baril de brent, qui fait ré férence au niveau mondial, était en légère hausse à l’ouverture, à 68,15 dollars (61,90 euros). Lundi 16 septembre, il avait bondi de 14,6 %. Une envolée d’une am pleur historique. Les places américaines ont clô turé dans le rouge, lundi, et la Bourse de Tokyo a commencé la séance de mardi en légère baisse. Toutefois, « la réaction des mar chés a été relativement modérée et pourrait être plus importante, si l’on considère l’ampleur des capa cités de production touchées », ob serve Sara Vakhshouri, prési dente du cabinet de conseil SVB Energy International, situé aux EtatsUnis. Les attaques ont réduit de plus de la moitié la production saou dienne, ce qui correspond à 5 % de l’offre mondiale. Soit une perte de

5,7 millions de barils par jour. Riyad a assuré, lundi, que le pays pourrait vite rétablir un tiers de sa production. Mais, selon l’agence Bloomberg, qui cite un responsa ble saoudien, il faudra « des semai nes, voire des mois » avant un re tour complet à la normale. En attendant, l’Arabie saoudite dispose de réserves au Japon, aux PaysBas et en Egypte. D’après le cabinet de conseil Rystad Energy, les stocks du premier exportateur mondial de brut représentent en viron vingtsix jours d’exporta tions. Plusieurs pays possèdent également des réserves nationa les, à l’instar de la France, qui a l’équivalent de trois mois de stocks dans ses différents dépôts. Si le risque de pénurie est donc a priori exclu à court terme, il est dif ficile de prévoir l’incidence de ce climat d’incertitude sur le niveau des prix. « Le marché sousestime le risque d’un conflit dans le Golfe », expliquait, avant l’été, l’analyste Helima Croft de RBC Capital. La vulnérabilité des installations saoudiennes a replacé la question géopolitique au centre des préoc

cupations. Rien ne dit qu’une telle attaque ne se reproduira pas. Ou qu’une riposte saoudienne serait sans conséquences sur la produc tion pétrolière régionale. « On ne peut pas non plus exclure l’hypothèse selon laquelle l’Arabie saoudite a surjoué l’ampleur de l’attaque dans un contexte où le marché risquait d’être excéden taire », estime Philippe Chalmin, professeur à l’université Paris Dauphine et directeur du rapport Cyclope sur les marchés mon diaux de matières premières. L’Agence internationale de l’éner gie tablait sur une moindre hausse de la demande de pétrole en raison du tassement de la croissance mondiale en 2020, doublée d’une augmentation de la production dans les Etats non membres de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole. Pour tenter d’enrayer la dégrin golade des cours, Riyad avait forte ment réduit sa production ces der niers mois. Les attaques contre ses installations pourraient, parado xalement, permettre au royaume d’obtenir la hausse des prix que les pressions de l’administration Trump empêchaient jusquelà. Mais la volatilité du cours du ba ril, parce qu’elle est due à un choc exogène et non à un ajustement

du marché, « arrive à un très mau vais moment pour l’économie », souligne Sébastien Jean, directeur du Centre d’études prospectives et d’informations internationa les. Fragilisée par la guerre com merciale sinoaméricaine, la croissance mondiale devrait en core ralentir cette année : en juillet, le Fonds monétaire inter national a abaissé de 3,3 % à 3,2 % sa prévision pour 2019. L’Asie, qui totalise 72 % des ex portations de l’Arabie saoudite en pétrole brut, pourrait être la ré gion la plus touchée par une hausse des prix. L’Inde, qui dis pose de réserves stratégiques moins élevées que ses voisins et

importe du MoyenOrient les deux tiers de sa consommation de pétrole, a vu le cours de sa devise, la roupie, chuter de 0,9 % sur la seule journée de lundi. Le pays est déjà fragilisé par un ralentisse ment de la croissance, qui a atteint son plus bas niveau depuis six ans.

La consommation affectée Les conséquences de cette crise sur l’activité et l’inflation chinoi ses devraient être plus limitées, selon les calculs de Goldman Sach. Mais elles pourraient faire chuter le produit intérieur brut (PIB) de Singapour de 1,1 point de pourcentage et augmenter l’infla tion aux Philippines et en Corée du Sud de respectivement 1,8 et 0,6 point de pourcentage. En Europe, où la conjoncture s’est beaucoup dégradée depuis un an, l’envolée des cours du pé trole risque d’affecter la consom mation des ménages, jusquelà as sez résistante. En affectant d’abord les prix à la pompe. « Les mécanis mes d’ajustement se font de plus en plus au jour le jour, observe Francis Duseux, président de l’Union fran çaise des industries pétrolières. Quand les tarifs du brent ont aug menté de 10 %, lundi, on a observé un mouvement de hausse similaire des cotations à Rotterdam, la place

financière qui sert de référence pour les carburants en Europe. » Quelle serait l’incidence sur le portefeuille des automobilistes? En France, les taxes représentent près de 60 % du prix de vente. Or, ces dernières ne varient plus de puis la crise des « gilets jaunes ». Reste le coût des matières premiè res : pour un litre d’essence à 1,49 euro (soit la tarification moyenne, le 13 septembre), il avoisine 41 centimes ; 45 centi mes pour un litre de gazole à 1,43 euro. Une hausse de 10 % du baril renchérirait la facture de 4 à 5 centimes par litre. Mais ces hausses ne pèsent pas seulement sur le plein des parti culiers : elles touchent aussi les entreprises, qui paient plus cher les produits à base de pétrole dont elles ont besoin, ainsi que leurs frais de transport. Selon Stéphane Colliac, économiste pour l’assu reurcrédit Euler Hermès, une augmentation durable de 10 % des cours du baril réduirait ainsi les marges des entreprises fran çaises de 0,3 point en 2019. Ces dernières retomberaient alors à 32,8 %, alors qu’elles se rappro chaient, ces six derniers mois, de leurs niveaux d’avantcrise. elise barthet, julien bouissou et nabil wakim

Face au ralentissement planétaire, les EtatsUnis résistent encore

La Réserve fédérale devrait une nouvelle fois baisser ses taux, alors que l’économie nationale tourne à plein régime et demeure un refuge

new york correspondant

L

ongtemps, les observateurs se sont voulus rassurants : en 2017, Donald Trump avait nommé à la Réserve fédérale américaine (Fed) des personnali tés raisonnables, en particulier son président, Jerome Powell, un républicain modéré qui allait par venir à normaliser la politique monétaire nationale, dix ans après la grande récession. L’heure est désormais à la déconvenue. La Fed a beau clamer son indépen dance, elle se trouve prise dans le piège politique tendu par M. Trump, qui provoque un ralen tissement mondial avec ses guer res commerciales et exige d’elle qu’elle vole à son secours. A l’issue de sa réunion des mardi 17 et mercredi 18 septem bre, l’institution devrait baisser ses taux directeurs d’un quart de point, pour la deuxième fois de l’année (une première baisse a eu lieu en juillet). Si cette décision était confirmée, le loyer de l’ar gent à court terme se situerait en tre 1,75 % et 2 %. Ainsi va la « su renchère » monétaire mondiale,

après la décision de Mario Draghi, le président de la Banque centrale européenne (BCE), de baisser en core les taux (ils sont à présent négatifs, à − 0,5 %) et de refaire marcher la planche à billets sur le Vieux Continent en rachetant des créances bancaires. La Fed va donc relancer une ma chine économique qui tourne en core à plein régime. Le déficit budgétaire, provoqué par la baisse des impôts et un niveau considérable de dépenses militai res, a dépassé les 1 000 milliards de dollars (environ 900 milliards d’euros) sur les neuf premiers mois de l’année, du jamaisvu de puis 2012. Il est équivalent à 4,4 % du produit intérieur brut (PIB). Ce stimulus est considérable pour un pays, qui, au bout d’une décen nie de croissance, a enregistré en 2018 une progression de sa ri chesse de 2,9 % et devrait réaliser une performance de 2,2 % en 2019, puis de 1,7 % en 2020, se lon les économistes interrogés par le Wall Street Journal (WSJ). Surtout, les fondamentaux ne sont pas aussi alarmants qu’on pourrait le croire. Ainsi, la baisse

du moral des ménages ne les em pêche pas de consommer, les dé penses de détail ayant crû de 0,4 % en août. En outre, le niveau de chômage est au plus bas depuis cinquante ans, même si le rythme des créations d’emplois faiblit. Les salaires, eux, augmentent de 3,2 % en rythme annuel. Si le taux d’in flation s’élève à 1,7 %, il a atteint 2,4 % hors énergie et alimentation en août. L’économie américaine donne d’elle une image saine, et le WSJ a prévenu que la Fed allait de voir s’expliquer si, comme prévu, elle baissait ses taux. Le hic concerne l’investisse ment. En août, l’activité manufac turière s’est contractée pour la pre

mière fois en trois ans outreAt lantique. Qu’y fera la politique monétaire et budgétaire? Pas grandchose, la prudence des in dustriels étant dictée par les guer res commerciales du locataire de la Maison Blanche et les difficultés de la Chine. La tension est devenue telle que le président des Etats Unis a lâché du lest envers Pékin. Les observateurs misent sur un possible accord avant l’élection présidentielle de 2020, M. Trump ayant besoin de brandir une vic toire politique face à ses électeurs, en particulier les fermiers du Mid west, durement frappés.

Bonne santé des entreprises En revanche, la coursepoursuite entre la Fed et la BCE va avoir pour conséquence de renforcer les ac cusations de guerre monétaire lancées par Donald Trump (le billet vert demeure très fort, avec un euro cotant 1,10 dollar) et de renforcer les craintes de sanc tions contre l’automobile alle mande, le président américain rê vant d’en découdre avec Berlin. Dans ce contexte, les cassandres prédisent la déflagration... qu’ils

annoncent depuis des années. La situation est digne du Désert des Tartares, de Dino Buzzati : la ba taille annoncée ne vient pas, du moins pour l’instant. D’abord, par le passé, les crises financières ont été provoquées par les ban ques centrales qui ont remonté leur taux, provoquant la faillite d’acteurs non viables ou mettant au jour l’insolvabilité des ména ges américains ayant acquis leur résidence principale dans les an nées 2000. Rien de tel pour l’ins tant, car les institutions monétai res, encore marquées par la crise de 2008, ne veulent pas prendre le risque de créer un choc. Ensuite, la santé des entreprises américaines est bonne. Certes, leurs profits ont cessé de progres ser et les autorités antitrust pour raient remettre un peu de concur rence dans le système – ce qui se rait bon pour l’économie, moins pour les bénéfices – mais, de l’avis général, les EtatsUnis, en pointe sur l’innovation technologique, s’en sortiront mieux que le reste du monde en cas de crise. Doréna vant, les récessions sont jugées moins fréquentes, parce que l’éco

nomie est fondée sur les services, qui s’ajustent spontanément. Reste à analyser les conséquen ces de la politique monétaire des banques centrales. D’où viendra l’accident? En Europe, avec des taux négatifs, on peut imaginer un choc provoqué par des ban ques incapables de gagner de l’ar gent, des assureursvie allemands ou des fonds de pension, engagés à garantir un retour minimal, qui vont se mettre à investir dans des actifs toujours plus risqués et sans cesse moins liquides. Aux EtatsUnis, avec un loyer de l’argent proche de 2 %, la situation est moins risquée. La logique vou drait que, avec de tels déficits bud gétaire et commercial, les inves tisseurs se défient du dollar, fai sant monter les taux (ce qui s’est passé la semaine dernière) et pro voquant un krach boursier (qui n’a pas eu lieu). Mais pour investir où? Tant qu’il n’y aura pas de choix alternatif, les EtatsUnis serviront de refuge. Ils peuvent donc se permettre leurs erre ments économiques. Plus que les Européens, en tout cas. arnaud leparmentier

A la Bourse de New York, lundi 16 septembre. SPENCER PLATT/AFP

SOURCE : BOURSORAMA

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Le chômage est au plus bas depuis cinquante ans, même si le rythme des créations d’emplois faiblit

Aramco : l’introduction en Bourse pourrait être repoussée Les attaques contre les installations pétrolières saoudiennes pourraient avoir un dommage collatéral. Riyad risque de devoir déca- ler l’introduction en Bourse du géant pétrolier national, Aramco, l’entreprise la plus rentable au monde. L’opération était prévue pour novembre et a donné lieu à de grandes manœuvres dans le monde pétrolier saoudien, avec le remplacement du président de l’entreprise et la nomination d’un nouveau ministre du pétrole. Le royaume saoudien devra attendre au minimum le retour à une production normale pour envisager de nouveau une mise sur le marché. Le sujet est crucial pour le prince héritier saoudien Mo- hammed Ben Salman, qui compte sur cette opération pour finan- cer une partie de ses réformes et sa guerre meurtrière au Yémen.

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