Il Sole 24 Ore - 13.09.2019

Il Sole 24 Ore Venerdì 13 Settembre 2019 13

Finanza

Mercati

La City fa quadrato in Borsa

Hong Kong cade dopo le avances

IL RISIKO DEI LISTINI

L’offerta cinese non scalda

il mercato: il titolo del listino

dell’ex colonia perde il ,%

Gli inglesi tengono il punto

sull’acquisizione di Refinitiv

Incerto il futuro di Milano

Antonella Olivieri

Le avances di Hong Kong alla Borsa

di Londra non scaldano il mercato.

A vedere almeno le quotazioni delle

due società-mercato, i commenti

scettici degli analisti e la reazione

fredda della corteggiata che ben si

riflette nel titolo di apertura del Fi-

nancial Times di ieri. Il quotidiano

della City evidenziava la possibilità

di un rifiuto dell’offerta da parte del

board del London Stock Exchange

Group che è chiamato a esprimersi

a riguardo.La Borsa di Hong Kong

vorrebbe avere la sua benedizione

per creare «il più grande e più rile-

vante centro finanziario in Asia e

Europa». Ma è pronta a ricorrere an-

che a maniere più spicce - con un

takeover evidentemente non con-

sensuale - nel caso in cui la sua prof-

ferta non sia gradita. Tutto da verifi-

care se, sebbene il quadro politico

sia quanto mai incerto sia in Uk (alle

prese con la questione controversa

della Brexit) sia a Hong Kong (con le

tensioni nei rapporti con la Cina che

sfociano in proteste di piazza), sia

possibile arrivare all’altare con la

forza. Gli analisti ne dubitano, ma

non sono cinesi.

Le quotazioni, dunque. Quelle del-

l’Lseg non si sono discostate molto dal

punto al quale erano arrivate il giorno

prima. Il titolo ha chiuso infatti la se-

duta in frazionale progresso, +,%

a . pence, molto distante dalla va-

lutazione dell’offerta cash più azioni

di Hong Kong, superiore agli mila

pence. Ma il titolo della Borsa di Hong

Kong, che è diffuso nei portafogli di

fondi anglosassoni, è addirittura cala-

to del ,%. Un termometro quantita-

tivo degli umori del mercato. Alpha

Value giudica le possibilità di un ac-

cordo «vicine allo zero», dando più

chance ad alternative con player Usa

del settore come Ice (la piattaforma

che ha rilevato Wall Street) o il Cme (il

mercato dei future e dei derivati).

Merrill Lynch ritiene che l’acquisizio-

ne di Refinitiv (l’ex unità dati di

Thomson Reuters) - alla quale il ma-

nagement dell’Lseg sta lavorando -

abbia più appeal sugli azionisti della

Borsa di Londra (il primo, con oltre il

% è il fondo sovrano del Qatar, gli

altri sono grandi fondi anglosassoni)

di quanto ne abbia l’offerta di Hong

Kong, che per i tre quarti è “carta con-

tro carta”. Secondo voci di fine gior-

nata, riprese anche da FT, Hong Kong

potrebbe ancora migliorare la sua of-

ferta, aumentando la componente per

contanti. La piazza asiatica chiede pe-

rò che Londra rinunci all’acquisizione

da  miliardi di dollari che rendereb-

be il boccone troppo grosso da digeri-

re, ma l’Lseg ha riconfermato l’impe-

gno a sottoporre l’acquisizione ai suoi

azionisti per novembre, affinchè l’ap-

provino. «Lse è il cuore del mercato

finanziario britannico - ha osservato

con Bloomberg un ex dirigente della

Borsa di Hong Kong -. Mentre la Borsa

di Londra è impegnata in un’opera-

zione di sviluppo nei dati, l’ultima co-

sa che vorrebbe considerare è di avere

una proprietà estera, tanto più se a

controllo cinese».

C’è poi il rischio che si sfili dal peri-

metro Borsa italiana con i suoi merca-

ti - l’Mts, il mercato all’ingrosso dei ti-

toli di Stato, e l’Idem, il mercato dei fu-

ture e dei derivati - e le sue infrastrut-

ture - la Cassa di compensazione e

garanzia e Montetitoli. I mercati fi-

nanziari e le infrastrutture di mercato

sono stati dichiarati asset strategici da

parte dell’Italia e meritevoli della tute-

la del golden power dalla legge  del

 dicembre . La Cina da qualche

giorno ha annunciato la cancellazione

del divieto di controllo estero per le

sue società quotate, un punto che po-

trebbe indebolire le rivendicazioni di

“reciprocità”, anche se in un quader-

no giuridico della Consob dello scorso

febbraio dal titolo profetico - La nuo-

va via della seta e gli investimenti di-

retti in settori ad alta intensità tecno-

logica: il golden power dello Stato e le

infrastrutture finanziarie - si qualifi-

cava la Cina, insieme a Filippine e Ara-

bia Saudita, tra i Paesi con il più alto

indice restrittivo al mondo in tema di

investimenti esteri diretti.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

Il Gruppo Doris e Fininvest

hanno annunciato ieri sera di

non voler rinnovare l’accordo

che vincola il ,% di Banca

Mediolanum.

—Servizio a pagina 

Banche

Mediolanum,

sciolto il patto

tra Doris

e Berlusconi

Il gruppo lavora con

Mediobanca per valorizzare la

divisione specializzata nella

gestione dei crediti. Il dossier

è all’esame di DoValue e di

alcuni fondi Festa—a pag. 

Credito

Cerved credit,

al lavoro per le

manifestazioni

d’interesse

237,

237,

238,

238,

239,

7180

7210

7240

7270

7300

BORSA DI HONG KONG (HKEX) LONDON STOCK EXCHANGE LA MAPPA DEI SOCI

4:30 10:30 9:00 18:

Andamento del titolo

a Hong Kong

Andamento del titolo

a Londra

238 237,4 7206 7252

JP Morgan 4,

Citigroup 3,

Vanguard 3,

Ubs 2,

Principali azionisti di Lse e

Hong Kong. Valori in %

Hong Kong 5,

Qatar inv. authority 10,

Capital Group 8,

BlackRock 7,

lindsell Train 6,

Artisan 5,

LONDON STOCK EXCHANGE

BORSA HONG KONG

-3,5% 0,64%

La reazione dei mercati

IL RUOLO CHIAVE DELLA BANCA

Hsbc ponte tra Cina e Uk

per la conquista di Londra

Simone Filippetti

LONDRA

Se la pubblicità, oltre che essere l’ani-

ma del successo è anche un buon ter-

mometro della forza di un marchio,

allora HSBC è una potenza in Inghil-

terra: da anni tutti i finger (i corridoi

mobili che collegano gli imbarchi agli

aeroplani) dell’aeroporto di Hea-

throw sono tappezzati da cartelloni

della banca metà inglese metà cinese.

Nella City vedono la HSBC come la

sponda della scalata cinese alla Borsa

di Londra: la Hong Kong Shangai

Bank è da sempre la cerniera tra la

governance cristallina del mondo

anglosassone e l’opacità del capitali-

smo in versione cinese; e con la Borsa

di Hong Kong condivide storia e ori-

gini. Ancora di più oggi che la Cina è

partita alla conquista della roccaforte

della finanza in Europa, dove HSBC

è una sorta di testa di ponte e un co-

losso: prima banca del Vecchio Con-

tinente, con i suoi  miliardi di euro

di capitalizzazione; e la seconda al

mondo, dietro, guarda caso, un’altra

banca cinese, la ICBC.

La Cina ha da tempo messo il Re-

gno Unito nel mirino, ma se ora dav-

vero conquistasse il London Stock

Exchange farebbe un salto di qualità:

diverrebbe padrona di un centro di

potere su tutta l’Europa. Quando

uscirà dall’orbita della Ue, il futuro di

Londra, secondo alcuni osservatori, è

quello di diventare un paradiso fiscale

e il disegno geopolitico della Cina è

impadronirsi del futuro centro off-

shore della finanza.

In quest’ottica la promessa di fe-

deltà che HSBC ha giurato alla Gran

Bretagna, dove svetta con . filiali

sparse in tutto dalla Scozia alla Corno-

vaglia, viene letto come una sponda

alle mire espansionistiche cinesi: la

banca è in grado di fare una potente

attività di lobby per spianare la strada

a Pechino. L’affondo della Borsa di

Hong Kong, peraltro, getta una luce

anche sull’improvviso addio di John

Flint, il manager che era stato scelto

come capo della banca ma cacciato

con insolita fretta, dopo soli  mesi.

Mentre molte banche scappano da

Londra, o minacciano di farlo, per col-

pa della Brexit, HSBC sta piantando

ancora di più le sue radici nel paese, da

Birmingham, sede della sua filiale in-

glese, al grattacielo di Canary Wharf,

la sede mondiale del gruppo al nume-

ro  di Canada Square, immobile di

proprietà del Qatar. Ma nemmeno

quello spazio è sufficiente per i dise-

gni di HSBC tanto che nei giorni scorsi

la banca ha siglato un accordo

WeWork, la multinazionale degli uffi-

ci condivisi: affitterà . scrivanie.

Oltre ai progetti urbani, HSBC si sta

anche allargando alle abitazioni pri-

vate: ha annunciato un piano mutui

da  miliardi. La presa sul Regno

Unito aumenta.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

Il successo dell’offerta può

proiettare l’istituto alla regia

di nuove relazioni

L

ondra fuori dal perimetro comunitario non sarà

una minaccia per la competizione fiscale fair

all’interno del Vecchio Continente. O, forse me-

glio, non sarà un’uscita più o meno hard del

Regno Unito ad alterare i (già squilibrati) rapporti tra

partner europei in materia tributaria. E non dipenderà

neppure dalle modalità di abbandono unilaterali o

negoziate della Gran Bretagna, perchè nell’ultimo de-

cennio la rete internazionale di scambio e di collabora-

zione fiscale è cresciuta quanto basta per ammortizza-

re scelte “destabilizzanti” di un singolo Stato.

Ne è convinto Guglielmo Maisto, professore di di-

ritto tributario internazionale comparato al-

l’Università Cattolica di Piacenza e presiden-

te, tra l’altro, della sezione italiana dell’Inter-

national Fiscal Association che in questi

giorni sta tenendo proprio a Londra l’assem-

blea annuale. «È pur vero che l’accordo di

Brexit negoziato lo scorso anno dall’allora

premier Theresa May conteneva anche un

articolo sulla fiscalità - dice Maisto a margine

dei lavori congressuali dell’Ifa - con un impe-

gno tra l’altro a rispettare la direttiva Atad

(norma europea antielusione per le multina-

zionali in vigore dal ° gennaio scorso, ndr)

e le regole generali di prevenzione di una

competizione fiscale dannosa. Tuttavia an-

che una Brexit unilaterale, in teoria senza

salvagenti, non lascerà al Regno Unito mano

libera sul tema».

Secondo Maisto «i costi diretti e indiretti

dell’abbandono continentale, tra le clausole

convenzionali e l’inevitabile downgrading

che colpirebbe il debito sovrano (almeno 

miliardi di sterline complessive stimate, ndr)

ridurrebbero di molto la possibilità di azioni

aggressive sul versante aliquote». Oggi la

corporate tax londinese è al % (potrebbe

scendere di due punti nel ), un’esatta via

di mezzo tra il paradiso irlandese e l’equivalente im-

posta italiana, ma i margini di manovra su un eventua-

le abbassamento sono davvero esigui, più che altro per

una questione tecnica: «Le regole sulle Cfc (Controlled

foreign companies) condivise a livello europeo preve-

dono un meccanismo di compensazione automatica

nell’ipotesi che un’amministrazione fiscale, poniamo

quella inglese, abbassi l’aliquota sotto il % rispetto

a quelle di altro Stato in cui sia basata la società. In

questo caso l’imposta risparmiata nello Stato a fiscali-

tà aggressiva verrebbe recuperata nell’altra ammini-

strazione. Di fatto oggi tutti i paesi del G hanno

adottato questo meccanismo».

Quanto alla trasparenza fiscale e alla compliance

antiriciclaggio/finanziamento al terrorismo interna-

zionale, «gli accordi ormai attivi a livello globale - ag-

giunge Maisto - e gli scambi di informazione anche tra

le Fiu (unità di informazione finanziaria, ndr) sono tali

da non generare nuove preoccupazioni».

—Alessandro Galimberti

© RIPRODUZIONE RISERVATA

L’INTERVISTA

‘‘

I costi della

Brexit

ridurrebbero

di molto la

possibilità di

azioni

aggressive

sul versante

aliquote da

parte inglese

GUGLIELMO MAISTO

Brexit? «Non sarà una

minaccia per la sana

competizione fiscale»

Le ipotesi

Tante le opzioni per

valorizzare l’asset

ColombiC&E

CALEFFI SpA - Via Belfiore, 24 - 46019 Viadana (Mantova) - Italia

Capitale Sociale  8.126.602,12 i.v. - C.F. / Reg. Imp. MN n. 00154130207

RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE

Si rende noto che, dalla data odierna, è a disposizione del pubblico - presso la sede legale

della Società, presso Borsa Italiana S.p.A. (www.borsaitaliana.it), presso il meccanismo

di stoccaggio autorizzato “eMarket STORAGE” (www.emarketstorage.com), gestito da

Spafid Connect S.p.A., nonché reperibile sul sito internet della Società http://www.caleffigroup.it

• la Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2019 congiuntamente alla relazione
  predisposta dalla società di revisione.
  Viadana (MN), 13 settembre 2019
  per il Consiglio di Amministrazione
  Il Presidente: Giuliana Caleffi

CTF - CONFCOMMERCIO TOSCANA FIDI SOC. CONS. COOP.

Sede legale: via S. Caterina d’Alessandria 4 - Firenze, Italia

Registro delle imprese: Firenze 04232070484

Codice Fiscale: 04232070484

Partita IVA: 04232070484

Offerta di vendita di azioni

La CTF - Confcommercio Toscana Fidi soc. cons. coop. offre in vendita n. 150.

azioni della società Centro Fidi Terziario s.c.p.a. (c.f. 05571080489) con sede in Fi-

renze, Via S. Caterina D’Alessandria 4, al prezzo di € 150.000,00 pari al loro valore

nominale di € 1,00 ciascuna.

Saranno accettate anche proposte di acquisto di carature inferiori, purché per un

corrispettivo pari al loro valore nominaledi € 1,00 ciascuna.

Gli interessati potranno rivolgersi per qualsiasi informazione al seguente indirizzo

PEC: [email protected].

Firenze, 6 Settembre 2019

IL LIQUIDATORE

Rag. Nicolò Lisi

FONDAZIONE IRCCS

“Ca’ Granda - Ospedale Maggiore

Policlinico”

Via F. Sforza, 28 - 20122 Milano

tel. 02/5503.8265 - fax 02/5830.

Responsabile del procedimento:

Direttore U.O.C. Acquisti, Appalti, Logistica

È indetta procedura aperta, da esperirsi ai sensi dell’art.

60 del d.lgs. n. 50/2016, con aggiudicazione a favore

dell’offerta economicamente più vantaggiosa, ai sen-

si dell’art. 95 e dell’art. 97 del medesimo d.lgs., per

l’aggiudicazione dell’appalto per la fornitura di dispo-

sitivi per l’incisione cutanea del tallone dei neonati

occorrenti alla Fondazione IRCCS Ca’ Granda - Ospe-

dale Maggiore Policlinico (Amministrazione capofila)

all’ASST Lodi, all’ASST Fatebenefratelli Sacco, all’ASST

Grande Ospedale Metropolitano Niguarda, all’ASST

Melegnano e della Martesana e all’ASST Rhodense, per

36 mesi, eventualmente rinnovabile per ulteriori 36

mesi e prorogabile, ai sensi dell’art. 106, comma 11 del

d.lgs. n. 50/2016 (Determina a contrattare n. 1538 del

30.07.2019). Importo complessivo, per 36 mesi, posto a

base d’asta € 189.864,00.= esclusa I.V.A. Le modalità ed

i requisiti di partecipazione alla gara sono indicati nel

bando di gara, inviato alla GUUE in data: 09.09..

La documentazione di gara (bando integrale, capitolato

speciale e disciplinare di gara) potrà essere scaricata

dal sito internet http://www.policlinico.mi.it (gare e con-

corsi/bandi di gara) oppure dal sito per le gare tele-

matiche http://www.centraleacquisti.regione.lombardia.it

• area SinTel.
  IL DIRETTORE AMMINISTRATIVO (Dott. Fabio Agrò)
  IL DIRETTORE GENERALE (Dott. Ezio Belleri)

UNIONE DEI COMUNI

DEL DISTRETTO CERAMICO

CENTRALE DI COMMITTENZA

Via Fenuzzi, 5 – 41049 Sassuolo (MO)

Esito di gara: Centrale di Committenza dell’U-

nione dei Comuni del Distretto Ceramico, pec:

[email protected], per conto

del Comune di Formigine. Procedura aperta

per l’affidamento del servizio di gestione del

canile e gattile intercomunale e dei servizi

correlati di cui alla L.R. 27/2000 (2019/2022) -

CIG 79297214C7. Importo totale a base di gara

€ 681.688,56 IVA esclusa, oneri della sicu-

rezza € 0,00, oltre € 681.688,56 in caso di

rinnovo di anni 3. Aggiudicatario: CALEIDOS

COOP.SOC. ONLUS, con sede in Modena Via Mo-

randi 34 C.F. 01663020368 con ribasso dello

0,22%, per un importo di aggiudicazione di

€ 680.188,82, oltre IVA.

IL DIRIGENTE Marina Baschieri

S.A.T.A.P. S.P.A.

Via Bonzanigo n. 22 - 10144 - Torino

Tel. (011) 43.92.111 - Fax (011) 43.92.

http://www.satapweb.it - PEC [email protected]

L'intestata Società rende noto che, presso la sede della stessa in Torino –

Via Bonzanigo n. 22, verrà esperita una procedura aperta per l'affidamento del

seguente appalto di lavori: gara TRONCO A21 AQ MAN/05/19 - CIG

8021116252 - Oggetto: Accordo quadro per l’esecuzione degli interventi di

risanamento profondo in tratte saltuarie della corsia di marcia lenta tratta

interconnessione A7-A1 e relative pertinenze – da km 86+700 a km 125+

dell’autostrada A21 Torino-Piacenza - Importo complessivo dell’accordo quadro:

€ 19.500.000,00 (esclusa IVA) dei quali € 975.000,00 per oneri di sicurezza

non soggetti a ribasso d’asta - Categoria dell’appalto: OG3 (prevalente cl. VIII) -

Modalità di determinazione del corrispettivo: remunerazione a misura – Durata

accordo quadro: 24 mesi - Termine di ricezione delle offerte: ore 12,00 del

24/10/2019 - Criterio di aggiudicazione: Offerta economicamente più vantaggiosa

ai sensi dell’art. 95, comma 2, del D. Lgs. n. 50/2016. Il bando integrale è

stato inviato all’Ufficio Pubblicazioni della Gazzetta Ufficiale dell’Unione

Europea, è in corso di pubblicazione sulla Gazzetta Ufficiale della Repubblica

Italiana ed è in visione sul sito Internet http://www.satapweb.it.

Il Responsabile del Procedimento

Torino, 13 settembre 2019 Ing. Natalino Valter Re

AVVISO DI GARA