Época - Edição 1079 (2019-03-11)

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Research,emSãoPaulo.Nomeiodissotu-

do,oportfóliodosnegóciosdo3GCapital

ficouestagnadoemmarcastradicionaisde

alimentosebebidascompoucoapeloaes-

sasnovasdemandas.“Nabuscaporeficiên-

ciaatodocusto,o3GCapitalperdeuavi-

sãodotodonossetoresemqueatua”,disse

aespanholaLourdesCasanova,professora

daUniversidadeCornell, nosEstadosUni-

dos,eautoradolivroGlobal latinas(Latinas

globais,emtraduçãolivre),publicadoem

2009 equeabordahistóriasdesucessode

negóciosnascidosnaAméricaLatina,entre

eleso3GCapital.“Osgestoresficarampre-

sosafórmulasdegestãoclássicasdegran-

desempresasamericanas.Ficouparatrása

flexibilidadediantedasadversidades,algo

típicodagestãodasempresasbrasileiras.”

Poucoapouco,osnegóciosdo3GCapi-

talvêmperdendoobrilhodeoutrora.No

futuro,oriscoéinsistirnummodelode

crescimentobaseadoemaltoendividamen-

toecortedecustos,semconseguircriar

umaestratégiadeinovaçãocontínua.A

participaçãodemercadodaABInBevno

mundoestápraticamenteestávelem26%

dototaldesde 200 9,segundoaEuromoni-

tor.Nomesmoperíodo,afatiaglobalda

Kraft Heinzcaiude1,6%para1,3%.Mesmo

nonegóciodefast-food,emqueoBurger

Kingvemdemonstrandoumapetiteenor-

mepelaaberturadepontosdevendapor

meiodefranquiasemmercadosemergen-

tescomooBrasil,osresultados estão

aquémdovistonaconcorrência.Nosúlti-

mostrêsanos,omelhorresultadodeven-

dasglobaisnacadeiaderestaurantesfoi

umaexpansãode3,9%em12meses,regis-

tradanosegundotrimestrede2017.No

mesmoperíodo,oMcDonald’s,quevem

investindonumamudançaglobalnocardá-

pioparaincluirprodutosorgânicoseper-

mitiraoclientemontarospróprioslan-

ches,conseguiuaumentarasvendasem

6,3%,deacordocomosdadosdaconsulto-

riaamericanaDuff&Phelps.

Porcausadasdificuldadesemmantera

relevância,osnegóciosdo3GCapitalvêm

sendocriticadospelomercado.Apósadivul-

gaçãodosresultadosdaKraftHeinz,nase-

manaretrasada,aagênciadeclassificaçãode

riscoS&Previsoude“estável”para“negati-

va”aperspectivadacompanhia,oquepode

indicarumrebaixamentodanotadecrédito

embreve.AnalistasdaKraftHeinzemban-

coscomoJ.P.Morgan,UBS,BarclayseBank

ofAmericadetonarampublicamenteosre-

sultadosdaempresa.“Adívidadelongo

prazodaKraftHeinz,de 31 bilhõesdedóla-

res,éextremamentedesconfortáveleestá

minandoacompanhia.Essaéumadasra-

zõespelasquaisaKraftHeinztevedese

concentrartantonocortedecustos,oque

levou,emparte,aosproblemasatuais.A

empresaprecisaráencontrarmaneirasde

pagarsuadívida,oquepodeenvolveraven-

dademarcasoualgumtipodereestrutura-

ção.Issonãoénadasaudável”,disseNeil

Saunders,diretordaconsultoriadevarejo

GlobalDataRetail,deNovaYork.

O

lhandoparaafrente,háquemdigaque

aindigestãoatualdomercadocomo

3GCapitaleraesperadadiantedavoracida-

dedasfusõeseaquisiçõesexperimentadas

pelofundonosúltimosanos—equeos

efeitosruinstendemasedissiparnolongo

prazo.“Aexperiênciaglobalmostraque,

emfundosdeprivateequitycomoo3GCa-

pital,normalmente20%dosinvestimentos

nãodãoretornonocurtoprazo”,disseAn-

dréCastellini,fundadordaoperaçãobrasi-

leiradaconsultoriaglobalBain&Company

eumdosmaioresespecialistasnopaísem

estratégiasdessetipodefundo.“Aescorre-

gadaatualéesperadaepodeserrevertida.”

Ocaldeirãodemásnotíciasdosúltimos

diasaoredordaKraftHeinzofuscouanún-

ciosrecentesdenovosprodutosdacompa-

nhiaemlinhacomasmudançasdehábitos

alimentares.UmexemploéoO,That’s

Good!,umalinhadepizzascongeladasde

baixa0caloriavoltadaaomercadoamerica-

noecujagarota-propagandaéaapresenta-

doradeTVOprahWinfrey.Nosúltimos

anos,aABInBevteminvestidonacompra

decervejariaslocaisparaampliaroportfó-

lio.NosEstadosUnidosforam11aquisições

desde 201 1. NoBrasil,em 2015 aempresale-

vouaColorado,marcadeRibeirãoPreto,

nointeriorpaulista,consagradaentrecerve-

jeirospaísafora.NaRestaurantBrands,a

aquisiçãodaPopeye’s,hádoisanos,foivista

poranalistascomoumatentativadediversi-

ficaroportfólio.RestasaberseLemanne

suatrupevãoexperimentarnovasreceitas

degestão—ousevoltarãoarepetiras

mesmasfórmulasdesempre.

Exímio tenista,
Lemann disputou
aCopa Davis
pela Suíça epelo Brasil.
Com aKraft,deu
uma bola fora.

PECADOCAPITAL