Valor Econômico (2020-03-02)

JornalValor--- Página 11 da edição"02/03/2020 1a CAD B" ---- Impressapor MPamplona às 28/02/2020@19:38:41

Sábado,29 de fevereiro, domingoesegunda-feira, 1e2demarçode 2020

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Valor

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B11

Continua...

GolLinhasAéreasInteligentesS.A.

CNPJnº 06.164.253/0001-87

http://www.voegol.com.br

DemonstraçõesFinanceiras2019

RELATÓRIODA ADMINISTRAÇÃO

Em 2019,aGOL alcançoudiversosmarcos significativosem sua estratégiade negóciospara ser APrimeiraCompanhia

Aérea ParaTodos”eexpandirsua rede internacionaledomesticamente.“SeraPrimeiraCompanhiaAérea para

Todos”Aforte demandade Clientes,especialmenteno segmentocorporativo,combinadacom anossa disciplinade

capacidade,nos permitiuobterexcelentesresultadosoperacionaisno 4T19.Gostaríamosde agradecer,particularmente,

àdedicaçãoeaoengajamentodo Time de Águiasque, em condiçõesdesafiadorasde mercado,atendeuàs demandasde

nossosClientesno Brasilenoexterior,demaneirarápidaesegura.Transportamosquase10 milhõesde Clientesno 4T19,

8,0%acimado apuradono mesmoperíododo ano passado.Nesteano, atingimosorecorde históricode vendasnaBlack

Friday,com volumesacimade 450 mil bilhetesadquiridos,totalizandomais de R$120milhõesem apenasum dia, euma

comercializaçãono períodopromocionalpara alémda casa dos R$250milhões.Isso representaum aumentode 50%de

negóciosadicionaisem comparaçãoàBlackFridayde 2018.Os ótimosresultadosatingidosnas vendasreforçamnosso

propósitode sermosAPrimeiraCompanhiaAérea Para Todos, oferecendoamelhorexperiênciapara oClienteem termos

de produtoseserviços,com omais baixocustodo mercado.Onosso Net PromoterScore(NPS) trimestralfoi 35 esinaliza

acombinaçãovencedorade nossoprodutobest-in-marketedoelevadoengajamentoda equipede atendimentoao

Clienteda GOL.Pelo terceiroano consecutivoconquistamosoprêmioTopofMind,doInstitutoDatafolha,comoa

Companhiaaérea mais lembradaepreferidapelosbrasileiros. Ganhamostambém,pela sextavez, premiaçãoEmpresas da

DécadapelaConsumidorModerno, sendoaúnica empresa aérea entreasvencedoras.Estesreconhecimentossão

resultadode inovaçõescontínuasem todosos nossosprodutoseserviços,erefletemnossaproximidadecomnossos

Clientesno seu dia-a-dia.Crescimentoda MalhaGOL:No trimestre, expandimosoalcanceda GOLnos mercados

regionaisno Brasil,incluindomaistrês cidades:Araçatuba,CaboFrio eSinop.Adicionalmente,aprimoramosas nossas

parceriascom operadorasacrescentando22 novosdestinosaos Clientes.AGOL éamaior operadoraregionaldo Brasil,

medidapor ASKs.Os novosdestinosfortalecemnossamalhageral,aumentamaconectividadeereduzemaexposiçãoda

Companhiaamercadosaltamentecompetitivos.Alémdisso,geramaindamaistráfegode Clientesque se conectamaos

hubsinternacionaisda empresa em Guarulhos,Rio de Janeiro, BrasíliaeFortaleza.Continuandoaexpansãointernacional,

iniciamosvoosregulares entreSão PauloeLima -Peru. No períodofoi inauguradatambémarota semanalManaus-

OrlandoeasazonalPortoAlegre-Puntadel Este (URU).No final de dezembro, aGOL comemorou os 15 anosde operação

na Argentina,para ondeforamtransportadosmais de 12 milhõesde Clientescom 77 voos semanais.Buscamoscontinuar

com onosso crescimentonos mercadosdomésticoseinternacional.Em fevereirode2020, foi anunciadoum novoacordo

decodesharecom aAmericanAirlines.Os voosserãooperadospor meiodos hubsda GOL em São Paulo(GRU),Rio de

Janeiro(GIG),Brasília(BSB)eFortaleza(FOR),eestes se adicionarãoaos atuaisvoosregulares da Companhiapara Miami

eOrlando.Tambémassinamosum novocodesharecom aAviancaHoldings,que contempla60 destinosnacionaise16

internacionaisda Gol em 11 países,e26destinosda Aviancana Colômbiaeoutros 50 na AméricaeEuropa. Por meiodo

fortalecimentodessasalianças,reafirmamosoplanode expansãotantono Brasilquantointernacionalmente.Nosso

compartilhamentode voos com aAir France-KLMabrangemais de 18 países,incluindo66 cidadesna Europa eacimade

30 localidadesbrasileiras.Adicionalmente,orecémanunciadocodesharecomaAmericanAirlinesofereceráamaior

quantidadede voos diáriosentreaAméricado Sul eosEUA do que qualqueroutraparceriaaérea, duplicandoonúmero

de assentosque disponibilizamosnestemercado,conectandoos passageiros da GOL para maisde 30 destinosnos EUA.

GerenciamentoÁgilde Frota:Apesarda paralisaçãotemporáriado 737 MAX,aflexibilidadedo planode frota

possibilitouatenderatodosos mercadoscomalto índicede utilizaçãode aeronaves,que alcançaram12,2horasno

trimestre. Amalha aérea da GOLcontacom amplaconectividadeaos principaisdestinos,um modelosofisticadoque

permitiucriarumamaiorcapilaridadepararotas corporativascomreduçãoda etapamédia.Este,quandoaliadoà

utilizaçãointensivadedataanalyticsefoco na personalizaçãodos serviços,melhorou oposicionamentoda GOLpara

capturarocrescimentoeconômico.Combase na mais recenteprevisãoda Boeing,estimamosaaprovaçãopara oretorno

do MAXpelosórgãosreguladores competentesparaoiníciodo segundosemestrede2020.No começodo quarto

trimestre, colocamos14 aeronavesem manutençãonão planejadapara atroca dopicklefork,emcumprimentoàDiretriz

de AeronavegabilidadeemitidapelaFAA. Oprocessofoi 100%finalizadoaté ofinal de dezembro, quandoos

equipamentosretornaramàfrota, graçasàatuaçãotempestivada GOL Aerotech.Em novembrode2019, aGOL Aerotech

foi formalmentelançadacomoumanovaunidadede negóciosque alavancaaexpertiseda GOLparafornecer

manutenção,reparoerevisãode aeronavesecomponentespara terceiros. Isso propiciauma novafontede receitaereduz

os custospara aCompanhia.Com760 funcionáriosemais de 600.000horasde disponibilidadepor ano, aGOL Aerotech

está qualificadapela ANAC,FAAeEASAparaexecutarserviçosde manutençãoparaquatromodelosda Boeing:as

famílias737 Classic,737 Next Generation,737 MAXea767. AAviationCapitalGroup (ACG)eaDubai Aerospaceestão

entreosnossosprimeiros Clientes.Para2020,espera-seumareceitade R$140milhõescomaGOL Aerotech.

GerenciamentoEficazdo Balanço:Adespeitodos diversosdesafiosoperacionaisenfrentados,tais comoaparalisação

temporáriado MAXeamanutençãonão programadadopickleforkde certosNGs,aGOL apresentouresultados

excepcionais.Foramregistradasreceitasrecordes ealtas margens,com geraçãode caixaoperacionalem torno de R$1,0

bilhãono trimestre. Atravésdisso,foi implementadoum programade recomprade açõesde R$102,4milhõese

melhoramosnossasclassificaçõesde crédito.Areceitalíquida cresceu18,8%em relação ao mesmoperíodo do

ano anterior,registrandoorecordetrimestraldeR$3,8bilhões.Atualmente,astendênciasde receitae

reservasdepassageiros permanecemfortes, eaCompanhiaesperaque oRASKdo primeirotrimestre

aumente de 4% a6%, em comparação ao 1T19.AGOLpermanecena liderança de menorcustounitário

na AméricadoSul pelo19

o

ano consecutivo. OCASKrecorrentede2019 aumentou1,9%em relaçãoao

ano anterior,para R$21,97.Combase nas tendênciasatuais,estima-seque oCASK recorrente do primeirotrimestre

de 2020cresçaaproximadamente0% a2%, ano contraano.ACompanhiapossuiumaalta proteçãode hedgede

combustível,comcerca de 90%protegidosno primeirotrimestrede2020 e68% protegidosem 2020.Estamos

trabalhandoduropara aumentaraindamaisacompetitividadeda GOLatravésde controle de custosehedgede

combustível.No 4T19,olucropor açãodiluídarecorrentefoi de R$0,88eolucropor ADSdiluídarecorrentefoi de

US$0,43.As atividadesoperacionaisgeraramR$1,0bilhãode caixano trimestre. Da geraçãode fluxode caixalíquidode

R$637,3milhõesno 4T19,pagamosR$617,1milhõesde dívidaeR$50,2milhõesde juros sobrecapitalpróprio,alémde

recomprarR$102,4milhõesde ações.Antesda recomprade açõesejuros sobrecapitalpróprio,ocaixa livrepara

acionistasfoi de R$219,2milhões.Em 31 de dezembrode2019,aliquideztotalficouem R$4,3bilhões,R$1,3bilhão

superiorem relação31 de dezembrode2018.Continuamosfortalecendooequilíbrioda Companhiapor meiode uma

gestãodisciplinadade capitalde giroeotimizaçãoda estruturade capital.Em fevereirode2020, aGOL celebrou contratos

desaleandleasebackde 11 aeronavesBoeing737 NextGeneration(NG).Atransaçãoreduziráadívidalíquidada GOL

em aproximadamenteR$500milhões,compostapor umadiminuiçãode R$130milhõesno endividamentoeum

acréscimode R$370milhõesna liquidezde caixa.ACompanhiaplanejautilizaruma porçãodessesrecursospara resgatar

omontantedisponívelde suas SeniorNotesde 8,875%,com vencimentoem 2022.Areceitade gerenciamentode ativos

eareduçãona despesade juros contribuirãocom mais de R$420milhõesno lucrodaCompanhiaem 2020,emelhorará

os indicadores de créditoda GOL,reduzindoarelaçãodívidalíquida/EBITDAem 0,2x eaumentandoarelaçãoEBITDA/

despesade juros líquidosem 0,5x.Os resultadosauferidosnas disposiçõesdas aeronavesda GOLdemonstrama

consistênciade valorde mercadoda aeronaveBoeing737 eacontínuacriaçãode valorparatodosos acionistasda

Companhia.Fazerda GOLaPrimeiraCompanhiaAérea paraTodos éoque moveomelhortimede aviaçãodo Brasil.

Somosecontinuaremossendouma Companhiaaindamais forteesólida.

Indicadores OperacionaiseFinanceiros

Dadosde tráfego-GOL (em milhões) 4T19 4T18 %Var.2 019 2018 %Var.

RPK GOL-Total 10.806 10.244 5,5% 41.863 38.424 9,0%

RPK GOL -MercadoDoméstico 9.630 9.037 6,6% 36.391 34.266 6,2%

RPK GOL -MercadoInternacional 1.176 1.207 -2,6% 5.472 4.158 31,6%

ASK GOL-Total 13.257 12.506 6,0% 51.065 48.058 6,3%

ASK GOL -MercadoDoméstico 11.667 10.901 7,0% 43.897 42.428 3,5%

ASK GOL -MercadoInternacional 1.590 1.605 -0,9% 7.168 5.630 27,3%

Taxa de OcupaçãoGOL-Total 81,5% 81,9% -0,4 p.p. 82,0% 80,0% 2,0 p.p.

Taxa de OcupaçãoGOL -MercadoDoméstico 82,5% 82,9% -0,4 p.p. 82,9% 80,8% 2,1 p.p.

Taxa de Ocupação GOL -MercadoInternacional 74,0% 75,2% -1,2 p.p.76,3% 73,9% 2,4 p.p.

Dadosoperacionais 4T19 4T18 %Var.2 019 2018 %Var.

Passageiros Pagantes-Pax Transportados(’000) 9.660 8.944 8,0% 36.445 33.446 9,0%

Médiade Utilizaçãode Aeronaves(Horas/Dia) 12,2 11,5 6,1% 12,3 11,8 4,2%

Decolagens 68.228 63.431 7,6% 259.377 250.040 3,7%

Total de AssentosDisponibilizados(’000) 12.142 11.079 9,6% 45.574 42.968 6,1%

EtapaMédiade Voo(km) 1.089 1.108 -1,7% 1.114 1.098 1,5%

Litros Consumidosno Período(mm) 382 365 4,7% 1.475 1.403 5,1%

Funcionários(no Final do Período) 16.113 15.294 5,4% 16.113 15.294 5,4%

Frota MédiaOperacional

(6)

117 116 0,9% 113 112 0,9%

Pontualidade 86,2% 87,5% -1,3 p.p. 89,0% 91,8% -2,8 p.p.

Regularidade 99,2% 98,6% 0,6 p.p. 98,1% 98,5% 0,4 p.p.

Reclamaçõesde Passageiros (por 1.000pax) 0,88 1,31 -32,8% 1,12 1,75 -36,0%

Perda de Bagagem (por 1.000pax) 2,08 2,19 -5,0% 2,09 2,03 3,0%

Dadosfinanceiros 4T19 4T18

(1)

%Var.2 019 2018

(1)

%Var.

YIELDLíquido(R$ centavos) 33,17 29,14 13,8% 31,24 27,67 12,9%

PRASKLíquido(R$ centavos) 27,04 23,87 13,3% 25,61 22,13 15,7%

RASKLíquido(R$ centavos) 28,69 25,59 12,1% 27,15 23,75 14,3%

CASK(R$ centavos)

(5)

21,10 24,19 -12,8% 21,97 21,57 1,9%

CASKEx-Combustível(R$ centavos)

(5)

13,49 15,17 -11,1% 14,05 12,95 8,5%

Breakevenda Taxa de Ocupação

(5)

60,0% 77,4% -17,4p.p. 66,3% 72,6% -6,3 p.p.

Taxa de CâmbioMédia

(2)

4,1158 3,8084 8,1% 3,9461 3,6558 7,9%

Taxa de Câmbiono Final do Período

(2) 4,0307

3,8748 4,0%

4,0307

3,8748 4,0%

WTI (Médiapor Barril,US$)

(3)

56,87 59,34 -4,2% 57,04 64,90 -12,1%

Preço por LitrodeCombustível(R$)

(4)

2,71 3,28 -17,4% 2,79 2,91 -4,1%

Custode CombustívelGolfodo México(Média

por Litro, US$)

(3) 0,49 0,52 -5,8% 0,50 0,47 6,4%

(1) Valores reapresentadosde acordo com oIFRS 16. (2) Fonte:BancoCentraldo Brasil;(3) Fonte:Bloomberg;(4) Despesas

comcombustívelexcluindoganhoscomhedgeecréditosde PIS eCOFINS/litros consumidos;(5) Excluidespesasnão

recorrentes;(6) Frota médiaexcluindoas aeronavessubarrendadaseemMRO. Algunsvalores podemdivergirdas

demonstraçõesfinanceirasdevidoaarredondamentos.

Mercadodoméstico:Acapacidadeda GOL no mercadodomésticoaumentou7,0%,eademandateve um acréscimo

de 6,6%em comparaçãoao 4T18,eataxa de ocupaçãochegoua82,5%no trimestre. AGOL transportou9,2 milhões

de Clientesno trimestre, um incrementode 9,5%comparadocom omesmoperíodode 2018.Em 2019,acapacidadeda

GOL no mercadodomésticocresceu3,5%,eademandasubiu6,2%na comparaçãoanual.AGOL éalíder em transporte

de passageiros no mercadobrasileiro.

Mercadointernacional:Aofertainternacionalda GOL reduziu0,9%,eademandainternacionaldiminuiuem 2,6%no

trimestreemcomparaçãoao 4T18.Ataxa de ocupaçãoda Companhiano 4T19foi de 74,0%,um decréscimode 1,2 p.p.

Duranteotrimestre, aCompanhiatransportou0,5 milhãode passageiros no mercadointernacional,assimcomono

quartotrimestrede2018.Em 2019,acapacidadeda GOLno mercadointernacionalaumentou27,3%,eademanda

cresceu31,6%na comparaçãoanual.

Volumede DecolagenseTotal de Assentos:Ovolumetotal de decolagensda GOL foi de 68.228,acréscimode 7,6%

em comparaçãoao 4T18.Ototal de assentosdisponibilizadosao mercadofoi de 12,1milhõesno quartotrimestrede

2019,um incrementode 9,6%em relaçãoao mesmoperíodode 2018.

PRASK,YieldeRASK:OPRASKlíquidoaumentou13,3%no 4T19em relaçãoao 4T18,atingindo27,04centavos(R$),

impulsionadopor um crescimentona receitalíquidacom passageiros em 20,1%no trimestre. ORASK líquidoda GOL foi

de 28,69centavos(R$) no 4T19,acréscimode 12,1%em comparaçãoao 4T18.Oyieldlíquidoteve um incrementode

13,8%em comparaçãoao 4T18,chegandoa33,17centavos(R$).

Resultadooperacional:Olucrooperacional(EBIT)recorrente registradono trimestrefoi de R$1.006,3milhão,aumento

de R$830,0milhõesem comparaçãoao mesmoperíodode 2018.Em 2019,olucrooperacionalregistrou R$2.645,0

milhões,um incrementode 153,4%comparadocom 2018.Amargemoperacionalrecorrente foi de 26,5%,acréscimo

de 21,0 p.p. em relaçãoao 4T18.Em uma base por assento-quilômetrodisponível,oEBIT recorrente foi de 7,59 centavos

(R$) no 4T19,alta de 6,19 centavos(R$) em comparaçãoao 4T18.

OEBITDAtotalizouR$1,5bilhãono período,aumentode 180,5%em relaçãoao 4T18.OEBITDApor assento-quilômetro

disponívelfoi de 11,05centavos(R$), incrementode 6,88 centavos(R$) comparativamenteao 4T18.

Reconciliaçãode EBITe

EBITDA(R$ MM)*

4T19 4T18

(1)

%Var.2 019 2018

(1)

%Var.

Lucro(Prejuízo)Líquido

(2)

747,6 121,0 NM 691,6 (2.223,7) NM

(-) Impostode Renda 124,5 74,5 67,1% 209,6 297,1 -29,5%

(-) ResultadoFinanceiroLíquido 134,0 (19,3) NM 1.743,8 2.970,5 -41,3%

EBIT

(2)

1.006,3 176,3 NM 2.645,0 1.043,9 153,4%

MargemEBIT

(2)

26,5% 5,5% 21,0 p.p. 19,1% 9,1% 10,0 p.p.

(-) DepreciaçãoeAmortização 458,6 345,8 32,6% 1.728,0 1.234,6 40,0%

EBITDA

(2)

1.464,9 522,1 180,5% 4.373,0 2.278,5 91,9%

MaremEBITDA

(2)

38,5% 16,3% 22,2..31,5% 20,0% 11,5..

Cálculodo EBITDA(R$ centavos/ASK) 4T19 4T18

(1)

%Var.2 019 2018

(1)

%Var.

ReceitaLíquida 28,69 25,59 12,1% 27,15 23,75 14,3%

DespesasOperacionais

(2)

(21,10) (24,19) -12,8% (21,97) (21,57) 1,9%

EBIT

(2)

7,59 1,40 NM 5,18 2,18 137,6%

DepreciaçãoeAmortização (3,46) (2,77) 24,9% (3,38) (2,57) 31,5%

EBITDA

(2)

11,05 4,17 165,0% 8,56 4,75 80,2%

(1) Valores reapresentadosde acordo com oIFRS 16. (2) Excluiresultadosnão recorrentes.*De acordo com aInstrução

CVMnº527,aCompanhiaapresentaareconciliaçãodo EBIT edoEBITDA,segundooqual: EBIT =lucro(prejuízo)líquido

(+) impostossobrerendimentosecontribuiçõessociais(+) resultadofinanceirolíquido;eEBITDA=lucro(prejuízo)líquido

(+) impostossobrerendimentosecontribuiçõessociais(+) resultadofinanceirolíquido(+) depreciaçãoeamortização.

Algunsvalores do relatóriopodemdivergirdas demonstraçõesfinanceirasdevidoaarredondamentos.

Frota:Ao final do 4T19,afrota total da GOL era de 137 aeronavesBoeing737, sendo130 NGs e7MAX (os últimosnão

operacionais).Comparativamenteao final do 4T18,aCompanhiacontavacom 121 aeronaves,todasem operação,sendo

6aeronavesMAX.Duranteotrimestre, aGOL fechoucontratosdeleasingpara13 aeronavesadicionais,sendo 12

aeronaves737-800NG e1aeronave737-700NG. Aidademédiada frota da Companhiafoi de 9,9 anosao final do 4T19.

Frota Total ao Finaldo Período 4T19 4T18 Var. 3T19 Var.

B737s 137 121 +16 125 +12

B737-7NG 24 24 0240

B737-8NG 106 91 +15 94 +12

B737-8MAX 76 +1 70

Em 31 de dezembrode2019,aCompanhiapossuía129 pedidosfirmespara aquisiçãode aeronavesBoeing737 MAX,

sendo99 pedidosde 737 MAX-8e30pedidosde 737 MAX-10.

Planode Frota 2019 2020E 2021E >2022E Total

Frota OperacionalFinaldo Exercício 137 140

Compromissoscom Aquisição de Aeronaves*(R$ MM) --7.113,8 58.666,165.779,9

(*) Consideraopreço de tabelade aeronaves.

(*) Consideraopreço de tabelade aeronaves.

Em fevereirode2020, aGOL celebrou contratosdesaleandleasebackde 11 aeronavesBoeing737 Next Generation(NG).

As transaçõesdas aeronavesda Companhiademonstramaconsistênciade valorde mercadoda Boeing737 eacontínua

criaçãode valorpara todosos seus acionistas.

Relacionamentocom Auditores Independentes:Na contrataçãode serviçosnão relacionadosàauditoriaexterna com

os auditores independentes,aCompanhiase fundamentanos princípiosque preservamsua independência.Esses

princípiosconsistem,de acordo com os padrõesinternacionalmenteaceitos,em: (a) oauditornão deveauditaroseu

própriotrabalho;(b) oauditornão deveexercer funçãode gerênciano seu cliente,e(c) oauditornão deverepresentar

legalmenteos interessesde seus clientes.Embasadono IncisoIII, artigo2º da InstruçãoCVMnº 381/03aCompanhia

adotacomoprocedimentoformal,paraacontrataçãode outros serviçosprofissionaisque não os de auditoriacontábil

externa, consultarseu Comitêde Auditoriapara assegurar-se de que arealizaçãoda prestaçãodestesoutros serviçosnão

venhaaafetarsua independênciaeobjetividade,necessáriasao desempenhodos serviçosde auditoriaindependente.

Adicionalmentesão requeridasdeclaraçõesformaisdestesmesmosauditores quantoàsua independênciana realização

de serviçosnão relacionadosàauditoria.ACompanhiainformaque seus auditores independentes,aKPMGAuditores

Independentes(“KPMG”),não prestaram,no exercíciofindoem 31 de dezembrode2019,serviçosadicionaisnão

relacionadosàauditoria.

Glossáriode Termosdo SetorAéreo

ARRENDAMENTODE AERONAVES (AIRCRAFTLEASING):contratoatravésdo qualaarrendadoraou locadora(a

empresa que se dedicaàexploraçãodeleasing)adquireumbem escolhidopor seu cliente(o arrendatário,ou locatário)

para,em seguida,alugá-loaeste último,por um prazodeterminado.ASSENTOS-QUILÔMETROOFERECIDOS(ASK):

éasomatóriados produtosobtidosao multiplicar-se onúmerodeassentosdisponíveisem cadaetapade voo pela

distânciada etapa.BARRILDE WTI (WESTTEXASINTERMEDIATE):petróleointermediáriodo Texas, região que serve

de referênciaao nomepor concentraraexploraçãode petróleonos EUA.OWTI éutilizadocomopontode referênciaem

óleo para os mercadosde derivadosdos EUA.BRENT:refere-se ao óleo produzidono mar do Norte,negociadona bolsa

de Londres. Servede referênciapara os mercadosde derivadosda Europa eÁsia.CAIXATOTAL:t otal de caixa,aplicações

financeiras ecaixarestritode curtoelongoprazo.CUSTOOPERACIONALPORASSENTODISPONÍVELPOR

QUILÔMETRO(CASK):custooperacionaldivididopelo total de assentos-quilômetrooferecidos.CUSTOOPERACIONAL

PORASSENTODISPONÍVELPORQUILÔMETROEX-COMBUSTÍVEL(CASKEX-FUEL):éocusto operacionaldividido

pelototalde assentos-quilômetrooferecidosexcluindodespesascomcombustível.ETAPAMÉDIAOU DISTÂNCIA

MÉDIADE VOOS(AVERAGESTAGELENGTH):éonúmeromédiode quilômetros voadospor etaparealizada.

EXCHANGEABLESENIORNOTES(ESN):títulosconversíveisem ações.FRETAMENTODE AERONAVES (CHARTER):o

voo operadopor uma Companhiaque fica fora da sua operaçãonormalou regular.HORASBLOCO(BLOCKHOURS):

tempoem que aaeronaveestá em voo, maisotempode taxeamento.LESSOR:alguémque alugauma propriedadeou

propriedadepessoalaoutro, arrendador.LONG-HAULFLIGHTS:voos de longadistância(paraaGOL, voos com mais de

4horas de duração).PASSAGEIROSPAGANTES:representaonúmerototal de passageiros abordo que pagaramacima

de 25%da tarifapara uma etapa.PASSAGEIROS-QUILÔMETROTRANSPORTADOS(RPK):éasomatóriados produtos

obtidosao multiplicar-se onúmerodepassageiros pagantesem umaetapade voo pela distânciada etapa.PDP:

créditoparafinanciamentode pagamentosantecipadosparaaquisiçãode aeronaves.TAXA DE OCUPAÇÃO(LOAD

FACTOR):percentualda capacidadeda aeronaveque éutilizadaem termosde assento(calculadapela divisãodo RPK/

ASK).TAXA DE OCUPAÇÃOBREAK-EVEN(BREAK-EVENLOADFACTOR):éataxa de ocupaçãonecessáriapara que

as receitasoperacionaisauferidascorrespondamas despesasoperacionaisincorridas.TAXA DE UTILIZAÇÃODA

AERONAVE:númeromédio de horaspor dia em que aaeronaveesteveem operação.RECEITADEPASSAGEIROSPOR

ASSENTOS-QUILÔMETROOFERECIDOS(PRASK):éareceitade passageiros divididapelo total de assentos-quilômetro

disponíveis.RECEITAOPERACIONALPORASSENTOS-QUILÔMETROOFERECIDOS(RASK):éareceitaoperacional

divididapelo totalde assentos-quilômetrooferecidos.SALE-LEASEBACK:éuma transaçãofinanceira,ondeum vende

um recursoeoaluga de voltapor um longoprazo.Assimele continuaapoderusar orecurso,não sendooproprietário

dele.SLOT:éodireito de decolarou pousaruma aeronaveem determinadoaeroportodurantedeterminadoperíodode

tempo.SUB-LEASE(SUBARRENDAMENTO):éuma sublocação;um arranjoondeolocatárioem um aluguel,atribui

esse aumquarto,fazendodessemodo,oantigolocatário,um sublessor.TAXA DE OCUPAÇÃODA CARGA(FLF):éa

medidada utilizaçãoda capacidade(% de AFTKsutilizados).Calculadadividindo-seoFTK peloAFTK.TONELADA-

QUILÔMETRODE FRETE(FTK):éademandaportransportede carga,calculadacomoopeso da cargaem toneladas

multiplicadopeladistânciatotalpercorrida.TONELADAS-QUILÔMETROOFERECIDASDE FRETE(AFTK):peso da

cargaem toneladasmultiplicadopelosquilômetros voados.YIELDPOR PASSAGEIROQUILÔMETRO:representaovalor

médiopagopor um passageiropara voar um quilômetro.

SobreaGOLLinhasAéreas InteligentesS.A.:AGOLéuma companhiabrasileiraetransportamais de 36 milhõesde

passageiros anualmente.Comamaior malhade transporteaéreo no país,aGOL oferece aos seus Clientesmaisde 750

voos diáriospara mais de 100 destinosno Brasil,Américado Sul, CaribeeEstadosUnidos.AGOLLOGélíder no negócio

de logísticaetransportede cargas,eatendemaisde 3.400municípiosbrasileiros echegaamais que 200 destinos

internacionaisem 95 países.Por sua vez, acontroladaSMILESpermiteque maisde 16 milhõesde participantes

cadastradosacumulemmilhaseresgatempassagensaéreas para mais de 700 localidadesem todoomundona malhade

parceiros da GOL.Comsedeem São Paulo,aGOL contacom umaequipede maisde 16 mil profissionaisaltamente

qualificados,eopera uma frota padronizadade 137 aeronavesBoeing737,sendoacompanhiaaérea líder no mercado

domésticoecom um históricode segurançade 19 anos.AGOL investiubilhõesde reais em instalações,produtose

serviçosetecnologiaparamelhoraraexperiênciado clienteno ar eemterra.As açõesda GOLsão negociadasna B3

(GOLL4)enaNYSE (GOL).Para mais informações,visitewww.voegol.com.br/ri.

Aviso Legal:Este comunicadocontémconsideraçõesfuturasreferentesàs perspectivasdo negócio,estimativasde

resultadosoperacionaisefinanceiros, eàsperspectivasde crescimentoda GOL.Estassão apenasestimativaseprojeções

e, comotais, baseiam-seexclusivamentenas expectativasda Administraçãoda GOL.Tais consideraçõesfuturasdependem,

substancialmente,de fatores externos, alémdos riscosapresentadosnos documentosde divulgaçãoarquivadospela GOL

eestão,portanto,sujeitasamudançassem avisoprévio.

MedidasNãoContábeis:Consistentementecom práticasde mercado,aCompanhiadivulgamedidasnão contábeis

(não-GAAP)que não são reconhecidassob IFRSououtros padrõescontábeis,inclusive“DívidaLíquida”,“LiquidezTotal”

e“EBITDA”.AAdministraçãoda GOL acreditaque adivulgaçãodestasmedidasnão contábeisforneceinformaçõesúteis

para seus investidores, analistasde mercadoeopúblicoem geralpara compararseu desempenhooperacionalcom ode

outrascompanhiasaéreas eemoutros setores. Entretanto,estasmedidasnão contábeisnão têm significadose

metodologiaspadronizadosepodemnão ser diretamentecomparáveiscom métricasde nomeigualou similarpublicadas

por outrascompanhias.Destaca-seque potenciaisinvestidores não devembasearsua decisãode investimentoem

informaçõesnão contábeiscomoum substitutoparaas medidascontábeiscomorentabilidadeou liquidez.Contato-

E-mail:[email protected]:+55 (11) 2128-4700-Site:www.voegol.com.br/ri

Comentáriosobreocomportamentodas projeçõesempresariais

As projeçõesfinanceirasda Companhiadestacamas principaismétricasque impactamos resultadoseovalor no longo

prazo.AGOL forneceinformaçõesprospectivascom foconas métricasmaisrelevantesutilizadasna avaliaçãode

desempenhodo seu negócio.Estesindicadores são úteis para analistaseinvestidores projetarem os resultadosda GOL.

GuidanceGeral(Consolidadoem IFRS)

2020E 2021E

Anterior Revisado Preliminar

Frota total (média) 134 a139 135a1 39 137 a141

Frota operacional(médiatrilho) 127 125 130

ASKs,Sistema(% variação) 7a9 7a9 7a9

-Doméstico 6a9 6a96a9

-Internacional 15 a20 7a1015a20

Assentos,Sistema(% variação) 6a8 8a10 6a8

Decolagens,Sistema(% variação) 6a8 7a98a10

Receitalíquida(R$ bilhões) ~15,5 ~15,4 ~17,0

MargemEBITDA(%) ~30 ~30 ~31

MargemEBIT (%) ~19 ~19 ~20

MargemLAIR

(1)

(%) ~13 ~13 ~13

Taxa efetivade IR/CS(%) ~15 ~15 ~15

Participaçãode Minoritários(R$ MM) ~311 ~250 ~270

DívidaLíquida/EBITDA

(3)

(x) ~2,0x ~2,0x ~1,9x

Médiaponderadaaçõesdiluída

(2)

(MM) 391 391 391

Lucropor ação-diluído

(1)

(R$) 2,80 a3,30 2,65 a3,15 4,00 a4,70

MédiaponderadaADSdiluída

(2)

(MM) 195,5 195,5 195,5

Lucropor ADS -diluído

(1)

(US$) 1,40 a1,65 1,25 a1,50 1,90 a2,30

(1) Excluindoganhoseperdas de variaçãocambialeganhos/perdas não realizadasno ExchangeableNotes.(2) Considera

exercíciode opçõesde açõesdo programade stockoptioneconversãodo ExchangeableNotes.(3) ExcluindoBônus

PerpétuoeExchangeableNotes.

f.

lopes

BALANÇOSPATRIMONIAIS-31DEDEZEMBRODE 2019E2018

(EmmilharesdeReais-R$)

Controladora Consolidado

Ativo Nota 2019 2018 2019 2018

Circulante

Caixaeequivalentesde caixa 61 .016.746 282.465 1.645.425 826.187

Aplicaçõesfinanceiras 7673 92.015 953.762 478.364

Caixarestrito 86 .399 -304.920 133.391

Contasareceber 9--1.229.530 853.328

Estoques 10 --199.213 180.141

Impostosarecuperar 11 5.163 5.279 309.674 360.796

Direitoscom operaçõesde derivativos 34.2 --3.500 -

Adiantamentoafornecedores eterceiros 13 37 -142.338 55.132

Outros créditos 79.587 425.913 139.015 423.496

Total circulante 1.108.605 805.672 4.927.377 3.310.835

Não circulante

Depósitos 14 112.502 108.386 1.968.355 1.612.295

Caixarestrito 8-39.784 139.386 688.741

Adiantamentosafornecedores eterceiros 13 --48.387 -

Impostosarecuperar 11 22.449 24.789 174.142 95.873

Impostosdiferidos 12 56.903 24.209 59.809 73.822

Outros créditosevalores -- 991 -

Créditoscom empresas relacionadas 28 3.440.701 2.294.143 --

Direitoscom operaçõesde derivativos 34.2 143.969 -143.969 -

Investimentos 15 501.986 437.875 1.254 1.177

Imobilizado 16 240.379 202.698 6.058.101 2.818.057

Intangível 17 - - 1.776.675 1.777.466

Total não circulante 4.518.889 3.131.884 10.371.069 7.067.431

Total 5.627.494 3.937.556 15.298.446 10.378.266

Controladora Consolidado

Passivo Nota 2019 2018 2019 2018

Circulante

Empréstimosefinanciamentos 18 1.359.547 123.873 2.543.039 1.103.206

Arrendamentosapagar 19 --1.404.712 255.917

Fornecedores 20 19.116 10.765 1.286.275 1.403.815

Fornecedores -risco sacado 21 --554.467 365.696

Obrigaçõestrabalhistas 137 478 396.010 368.764

Impostosarecolher 22 4.261 8.944 116.523 111.702

Taxas etarifasaeroportuárias --728.339 556.300

Transportesaexecutar 23 --1.966.148 1.673.987

Programade milhagem --1.009.023 826.284

Adiantamentosde clientes --16.424 169.967

Provisões 24 --203.816 70.396

Obrigaçõescom operaçõesde derivativos 34.2 --9.080 195.444

Outrasobrigações - 5.263 128.744 99.078

Total circulante 1.383.061 149.323 10.362.600 7.200.556

Não circulante

Empréstimosefinanciamentos 18 5.235.593 4.535.229 5.866.802 5.340.601

Arrendamentosapagar 19 --4.648.068 656.228

Fornecedores 20 --10.142 120.137

Provisões 24 --1.053.240 829.198

Programade milhagem --171.651 192.569

Impostosdiferidos 12 --244.041 227.290

Impostosarecolher 22 -7.794 84 54.659

Obrigaçõescom empresas relacionadas 28 163.350 ---

Obrigaçõescom operaçõesde derivativos 34.2 --11.270 214.218

Provisãopara perda em investimentos 15 6.498.660 4.200.243 --

Outrasobrigações 23.501 30.379 35.965 48.161

Total não circulante 11.921.104 8.773.645 12.041.263 7.683.061

Patrimôniolíquido

Capitalsocial 25.1 3.008.178 2.942.612 3.008.178 2.942.612

Açõesaemitir 584 2.818 584 2.818

Açõesem tesouraria 25.2 (102.543) (126) (102.543) (126)

Reservasde capital 225.276 205.889 225.276 205.889

Ajustesde avaliaçãopatrimonial 188.247 259.962 188.247 259.962

Prejuízosacumulados (10.996.413) (8.396.567) (10.996.413) (8.396.567)

Patrimôniolíquidonegativoatribuível

aos acionistascontroladores (7.676.671) (4.985.412) (7.676.671) (4.985.412)

Participaçãode acionistasnão controladores - - 571.254 480.061

Total patrimôniolíquidonegativo (7.676.671) (4.985.412) (7.105.417) (4.505.351)

Total 5.627.494 3.937.556 15.298.446 10.378.266

As notasexplicativassão parteintegrantedas demonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas.

DEMONSTRAÇÕESDOSRESULTADOS-EXERCÍCIOSFINDOSEM 31 DE DEZEMBRODE 2019E2018

(Emmilharesdereais-R$,excetolucro(prejuízo)básicoediluídoporação)

Controladora Consolidado

Nota 2019 2018 2019 2018

Receitalíquida

Transportede passageiros --13.077.743 10.633.488

Transportede cargaseoutros --786.961 777.866

Total receitalíquida 29 --13.864.704 11.411.354

Custosdos serviçosprestados 30 --(9.807.028) (9.135.311)

Lucrobruto --4.057.676 2.276.043

Receitas(despesas)operacionais

Despesascomerciais --(902.669) (761.926)

Despesasadministrativas (212.783) (25.551) (1.341.698) (1.028.709)

Outrasreceitasedespesasoperacionais,líquidas 43.054 562.571 319.353 914.167

Total despesasoperacionais 30 (169.729) 537.020 (1.925.014) (876.468)

Resultadode equivalênciapatrimonial 15 509.926 (852.866) 77 387

Lucro(prejuízo)operacionalantes

do resultadofinanceiroedos impostos 340.197 (315.846) 2.132.739 1.399.962

Resultadofinanceiro

Receitasfinanceiras 155.838 108.969 389.563 259.728

Despesasfinanceiras (550.278) (440.119) (1.748.265) (1.061.089)

Receitas(despesas)financeiras,líquidas 31 (394.440) (331.150) (1.358.702) (801.361)

Resultadoantesda variaçãocambial,líquida (54.243) (646.996) 774.037 598.601

Variaçãocambial,líquida 31 (87.133) (433.239) (385.092) (1.081.197)

Lucro(prejuízo)antesdo impostode renda

edacontribuiçãosocial (141.376) (1.080.235) 388.945 (482.596)

Impostode renda econtribuiçãosocial

Corrente (8.591) (1.664) (178.621) (52.139)

Diferido 32.694 (3.494) (30.986) (244.989)

Total impostode renda econtribuiçãosocial 12 24.103 (5.158) (209.607) (297.128)

Lucro(prejuízo)líquidodo exercícioantes

da participaçãode não controladores (117.273) (1.085.393) 179.338 (779.724)

Resultadosatribuídosaos:

Acionistascontroladores (117.273) (1.085.393) (117.273) (1.085.393)

Acionistasnão controladores --296.611 305.669

Prejuízobásico 26

Por açãoordinária (0,010) (0,089) (0,010) (0,089)

Por açãopreferencial (0,333) (3,115) (0,333) (3,115)

Prejuízodiluído 26

Por açãoordinária (0,010) (0,089) (0,010) (0,089)

Por açãopreferencial (0,333) (3,115) (0,333) (3,115)

As notasexplicativassão parteintegrantedas demonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas

DEMONSTRAÇÕESDOSRESULTADOSABRANGENTES-EXERCÍCIOSFINDOSEM 31 DE DEZEMBRODE 2019E2018

(Emmilharesdereais-R$)

Controladora Consolidado

2019 2018 2019 2018

Lucro(prejuízo)líquidodo exercício (117.273)(1.085.393) 179.338 (779.724)

Outros resultadosabrangentesque serãorevertidos

ao resultado

Perdas atuariaisde benefíciospós-emprego (41.045) -(41.045) -

Hedgede fluxode caixa,liquidode IR eCS (30.021) (420.706) (30.021) (420.706)

(71.066) (420.706)(71.066) (420.706)

Total dos resultadosabrangentesdo exercício (188.339)(1.506.099) 108.272(1.200.430)

Resultadosabrangentesatribuídosaos:

Acionistascontroladores (188.339)(1.506.099)(188.339)(1.506.099)

Acionistasnão controladores --296.611 305.669

As notasexplicativassão parteintegrantedas demonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas.

DEMONSTRAÇÕESDO VALOR ADICIONADO-EXECÍCIOSFINDOSEM 31 DE DEZEMBRODE 2019E2018

(EmmilharesdeReais-R$)

Controladora Consolidado

2019 2018 2019 2018

Receitas

Transportede passageiros, cargaseoutras --14.432.64812.091.380

Outrasreceitasoperacionais 43.054 956.261 319.3541.203.364

Provisãopara créditosde liquidaçãoduvidosa --(5.668) 24.804

43.054 956.26114.746.33413.319.548

Insumosadquiridosde terceiros (incluiICMSeIPI)

Fornecedores de combustíveiselubrificantes --(4.047.344)(3.958.158)

Materiais,energia,serviçosde terceiros eoutros (207.078) (415.129)(3.182.978)(2.952.394)

Seguros de aeronaves --(25.676) (20.543)

Comerciais epublicidade (338) (307) (670.392) (607.772)

Valor adicionado(utilizado)bruto (164.362) 540.8256.819.944 5.780.681

Depreciaçãoeamortização - -(1.727.982) (668.516)

Valor adicionadolíquidoproduzido(utilizado)pelaCompanhia(164.362) 540.8255.091.962 5.112.165

Valor adicionadorecebidoem transferências

Resultadode equivalênciapatrimonial 509.926 (852.866) 77 387

Receitafinanceira 155.838 35.983 389.5632.143.254

Valor adicionadototaladistribuir(distribuído) 501.402 (276.058) 5.481.602 7.255.806

Distribuiçãodo valoradicionado:

Remuneraçãodireta 3.969 3.4391.613.227 1.516.591

Benefícios --194.429 165.316

FGTS - (309) 132.135 103.354

Pessoal 3.969 3.1301.939.791 1.785.261

Federais (22.632) 11.9911.170.909 1.035.625

Estaduais --21.750 20.762

Municipais - - 4.119 3.752

Impostos,taxasecontribuições (22.632) 11.9911.196.778 1.060.139

Juros 637.308 794.1732.101.853 4.007.639

Aluguéis --63.6131.182.325

Outros 30 41 229 166

Remuneraçãode capitaisde terceiros 637.338 794.2142.165.695 5.190.130

Lucro(prejuízo)líquidodo exercício (117.273)(1.085.393) (117.273)(1.085.393)

Resultadodo períodoatribuídoaos acionistasnão controladores - - 296.611 305.669

Remuneraçãode capitaispróprios (117.273)(1.085.393) 179.338 (779.724)

Valor adicionadototaldistribuído 501.402 (276.058) 5.481.602 7.255.806

As notasexplicativassão parteintegrantedas demonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas

DEMONSTRAÇÕESDOSFLUXOSDE CAIXA-EXERCÍCIOSFINDOSEM 31 DE DEZEMBRODE 2019E2018

(Emmilharesdereais-R$)

Controladora Consolidado

2019 2018 2019 2018

Lucro(prejuízo)líquidodo exercício (117.273)(1.085.393) 179.338 (779.724)

Ajustesparareconciliarolucro(prejuízo)líquido

ao caixageradonas atividadesoperacionais

Depreciaçãoeamortização --1.727.982 668.516

Provisão(reversão)para créditosde liquidaçãoduvidosa --5.668 (9.789)

Provisãopara processosjudiciais --195.465 243.860

Provisãopara obsolescênciade estoque --2.168 5.023

Provisãopara perda com adiantamentode fornecedores 161.228 -161.228 -

Ajusteavalor presentede adiantamentode fornecedores --10.604 -

Impostosdiferidos (32.694) 3.494 30.986 244.989

Equivalênciapatrimonial (509.926) 852.866 (77) (387)

Remuneraçãobaseadaem ações -17.790 40.725 18.572

Perdas atuariaisde benefíciopós-emprego --4.907 -

Variaçõescambiaisemonetárias,líquidas 82.657 300.778 399.174 946.732

Juros sobreempréstimosearrendamentos 344.192 289.3431.126.527 679.985

Provisãoeamortizaçãopara devoluçãode aeronavesemotores --231.821 -

Reversãode provisãopara reservade manutenção --75.451 65.334

Resultadosde derivativosreconhecidosno resultado 23.230 -22.022 (13.239)

Resultadosnão realizadosde derivativos (40.717) -(40.717) -

Extinçãode obrigaçãopor reduçãode prazo --(275.921) -

Provisãopara obrigaçõestrabalhistas --(280.320) 127.618

Baixade imobilizadoeintangível 3.301 214.475 152.017 90.639

Outras - - (14.602) -

Resultadolíquidoajustado (86.002) 593.3533.754.446 2.288.129

Variaçõesnos ativosepassivosoperacionais:

Contasareceber --(384.147) 95.844

Aplicaçõesfinanceiras 169.052 694.273 162.167 695.831

Estoques --(21.240) (6.673)

Depósitos (2.141) (41.166) (399.345) (402.495)

Impostosarecuperar 2.456 -(27.147) -

Depósitosem garantiade contratosde arrendamento --(44.667) -

Fornecedores 8.335 (2.787) (232.021) 16.382

Fornecedores -Risco sacado --188.771 267.502

Transportesaexecutar --292.161 197.473

Programade milhagem --161.821 65.535

Adiantamentode clientes --(153.543) 148.249

Obrigaçõestrabalhistas (341) 167 307.566 (64.308)

Taxas etarifasaeroportuárias --172.039 190.649

Impostosarecolher (20.375) (5.774) 179.706 127.663

Obrigaçõescom operaçõesde derivativos --(124.548) (20.998)

Recebimento(pagamento)de prêmiode derivativode combustível --(43.008) 29.383

Adiantamentoafornecedores eterceiros (161.265) -(305.906) -

Pagamentosde processosjudiciaisedevoluçãode aeronaves --(317.591) (236.882)

Arrendamentosoperacionaisapagar ---103.838

Despesasantecipadas (1.728) -(49.352) -

Outros créditos(obrigações) (23.052) (328.933) 501 (736.638)

Juros pagos (330.824) (291.216) (470.794) (508.973)

Impostode renda pago (984) (2.532) (229.460) (167.642)

Caixalíquidogeradopelas(utilizadonas)

atividadesoperacionais (446.869) 615.3852.461.076 2.081.869

Transaçõescom partesrelacionadas (758.935) (379.223) --

Aplicaçõesfinanceirasem subsidiaria --(501.607) (163.218)

Caixarestrito 33.385 (1.352) 377.826 (548.928)

Juros recebidos 5.950 ---

Recebimentode dividendoseJSCP por meiode controlada 234.831 245.178 -5 43

Adiantamentopara aquisiçãode imobilizado,líquido (40.982) (94.160) (30.804) (106.628)

Recebimentode vendade aeronaves 348.389 -348.389 -

Aquisiçãode imobilizado --(872.570) (686.946)

Aquisiçãode intangível - - (75.845) (82.079)

Caixalíquidoaplicadonas atividadesde investimentos (177.362) (229.557) (754.611)(1.587.256)

Captaçõesde empréstimos 1.707.935 486.7352.275.615 1.703.933

Custosde captaçãode empréstimosederecomprade títulos (69.924) (8.578) (80.953) (39.926)

Pagamentosde empréstimos (50.320) -(793.537)(1.318.349)

Pagamentoantecipadode BônusSênior -(630.988) -(630.989)

Pagamentosde arrendamentos --(1.617.677) (251.557)

Recomprade açõesem tesouraria (102.417) (15.929) (102.417) (15.929)

Pagamentode prêmiode derivativos (153.252) -(407.322) -

DividendoseJSCP pagosaacionistasnão controladores --(210.242) (219.493)

Bônusde subscrição 12.250 -12.250 -

Aumentode capital 31.526 15.428 31.526 15.428

Aumentode capitalde acionistasnão controladores ---8 75

Açõesaemitir 584 2.818 584 2.818

Transaçõescom partesrelacionadas - (136.420) - -

Caixalíquidogeradopelas(utilizadonas) atividades

de financiamento 1.376.382 (286.934) (892.173) (753.189)

Variaçãocambialdo caixade subsidiáriasno exterior (17.870) 79.844 4.946 57.901

Acréscimo(decréscimo)líquidode caixae

equivalentesde caixa 734.281 178.738 819.238 (200.675)

Caixaeequivalentesde caixano iníciodo exercício 282.465 103.727 826.1871.026.862

Caixaeequivalentesde caixano final do exercício 1.016.746 282.4651.645.425 826.187

As transaçõesque não afetamcaixaestãoapresentadasna nota 35 dessasdemonstraçõesfinanceiras.

As notasexplicativassão parteintegrantedas demonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas.

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