Le premier terme est l’effet d’allocation mesure l’importance de l’allocation
à travers les classes d’actifs et le deuxième terme est l’effet de sélection me-
sure l’importance de la sélection des titres individuels dans une classe d’ac-
tifs. Le premier terme (ωi−νi)Rbi est la contribution de la classe d’actif ou
secteur d’activité i. Il utilise le rendement de l’indice sur cette classe d’actif,
comme si on a investi dans l’indice. Ainsi, l’effet d’allocation mesure la con-
tribution d’avoir investi plus ou moins dans des classes d’actifs différents
que l’indice. Dans l’effet de sélection ωi(Rpi−Rbi) la contribution est d’avoir
choisi un titre particulier dans une classe d’actifs i puisqu’elle mesure la dif-
férence entre les rendements du portefeuille et de l’indice pour une même
classe d’actifs.