Gestion des Risques et Produits Dérivés avec Applications

L’application de la méthode de réplication donne un portefeuille de réplication com-

posé de W=

0

0

0,9

et un coût de 4,55 soit le taux de rendement sans risque

5 −4,55

4,55

= rf = 10 %. On vérifie aussi que 11,82−7,27= 4,55 ceci correspond à la

valeur du revenu (5,5,5) obtenu par la différence entre les valeurs des revenus
(5,10,20) et (0,5,15).

On a vu le cas d’une proposition qui offre l’option à un investisseur d’acheter un ac-
tif financier à une date future à un prix convenu à l’instant présent mais le paiement
en cas d’exercice aura lieu dans le futur. Dans ce type de transaction, il y a un
échange de fonds à l’instant présent matérialisé par le paiement du prix de l’option
comme il peut y avoir un échange de fonds dans le futur notamment en cas d’exer-
cice. Contrairement au cas de l’option, le contrat à terme ou le future est irrévocable.

2. Evaluation d’un contrat à terme (forward) (et futures)

Contrairement au cas de l’option, le contrat à terme ou forward (ou future) est irrévo-
cable. Les parties au contrat, en l’occurrence le vendeur et l’acheteur conviennent sur
le prix auquel une transaction particulière sur un bien spécifique ou un actif finan-
cier aura lieu à une date future. Le prix est fixé à l’instant présent mais le paiement