Le panorama de nos conseils
Le coup de cœur
PIERRE
& VACANCES
Un nouveau directeur
général, un homme de
grande expérience dans
le tourisme, a reçu les
clés de l’entreprise et
devrait réussir à la
redresser. PAGE 18
Le conseil de la semaine
NEXITY
Sur un marché de la
construction de
logements en berne,
le promoteur gagne
des parts de marché.
Et il étoffe ses revenus
récurrents dans les
services. PAGE 13
En€
35
40
45
50
55
Juil. 2018 Juil. 2019
43,56
La valeur à découvrir
EUROBIO
SCIENTIFIC
Cette petite société
spécialisée dans la
distribution de tests
de diagnostic in vitro a
appuyé sur l’accélérateur
et devrait être profitable
en 2019. PAGE 18
En€
10
15
20
25
30
Juil. 2018 Juil. 2019
16,20
Les tops de la semaine Les flops Suivi de nos conseils
AKKA TECHNOLOGIES
(70,30 € ; AKA)
Le groupe de conseil en technolo
gie a enregistré un ralentisse
m e n t d e s a c r o i s s a n c e a u
deuxième trimestre, à 5,1 %, à
445,2 millions d’euros. Mais la
saisonnalité est plus favorable au
second semestre et l’attention du
groupe reste portée sur la pro
ductivité. « Enfin, la dynamique
commerciale reste solide », indi
que Portzamparc.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : le titre a enre
gistré une hausse de 45 %
depuis le début de l’année. Mal
gré cela, le groupe reste aborda
ble, à 13 fois les bénéfices
estimés pour 2020.
Objectif : 82 €.
En€
40
45
50
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65
70
Juil. 2018 Juil. 2019
70,30
En€8
8 , 5
9 , 0
9 , 5
10 , 0
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11 , 0
Juil. 2018 Juil. 2019
10,82
En€
0 , 5
1 , 0
1 , 5
2 , 0
2 , 5
Juil. 2018 Juil. 2019
0,57
ID LOGISTICS
(171,20 € ; IDL)
Forte et continue. La dynamique
ne faiblit pas chez le spécialiste
de la logistique contractuelle
ID Logistics. D’avril à juin, le chif
fre d’affaires a augmenté de 9,4 %
à données publiées, dont 15,5 % à
l’international. Les effets devises
négatifs, liés au peso argentin et
au real brésilien, ont été compen
sés par la contribution des dos
siers initiés en 2018 et en 2019 et
des effets volumes et prix positifs.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : à près de 26 fois
le profit estimé 2019, la
valorisation devient exigeante,
mais la société
délivre de belles performances.
Objectif : 197 €.
OENEO
(10,82 € ; SBT)
L’équipementier du vin a bondi de
13 % en quatre jours et de près de 7 %
jeudi, jour de son assemblée géné
rale. La veille, Oeneo avait publié un
chiffre d’affaires en grande forme
pour le premier trimestre (avriljuin).
Ses facturations ont augmenté de
13,3 %, à 68,3 millions, dont une
hausse de 21,4 % pour la tonnellerie.
La direction a aussi précisé à l’assem
blée que les prix d’achat du liège ont
amorcé leur baisse, ce qui contri
buera au redressement de la marge
des bouchons cette année.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : nous conseillons
régulièrement l’achat de la
société, dynamique et bien gérée.
Objectif : 13 €.
BIOPHYTIS (0,57 € ; ALBPS)
La biotech, qui développe des trai
tements contre les pathologies liées
au vieillissement, a annoncé qu’elle
retirait sa déclaration d’enregistre
ment sur le Nasdaq, « reportant son
intention de s’introduire en raison
de conditions de marché défavora
bles ». Le titre a lourdement chuté
(sur la semaine (– 30 %), portant à
– 70 % son recul depuis six mois.
NOTRE CONSEIL
l
ACHAT SPÉCULATIF : le
candidatmédicament le plus
avancé destiné au traitement
d’une maladie neuromusculaire, la
sarcopénie, est en phase IIb. Des
résultats cliniques devraient être
dévoilés à court terme. La société
ne vaut plus que 7 millions d’euros.
Viser 70 €.
ORPEA
(109 € ; ORP)
Le groupe de maisons de retraite a
affiché une progression de 9,8 %
(+ 4,7 % à périmètre constant) de son
chiffre d’affaires au deuxième trimes
tre, portant à 1,8 milliard ses factura
tions semestrielles (+ 9,6 %). La
croissance interne est restée dynami
que et le groupe a intégré des acquisi
tions en Allemagne, aux PaysBas et
en Espagne. L’objectif pour 2019 d’un
chiffre d’affaires de 3,7 milliards
d’euros, accompagné d’une rentabi
lité solide, a été confirmé.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : la forte visibilité
et la régularité de la crois
sance restent toujours les points
forts de cette valeur défensive.
Objectif : relevé à 130 €.
INDEX
A AccorAdagio 18
Aéroports de Paris 4, 12
Air Liquide 4
Airbus 4
Akka Technologies 24
Alibaba 19
A Alphabet 19Alten 2
Amazon 19
Apple 8
AstraZeneca 18
Atos 4, 8, 12
Axa 4
B Baidu 19BIC 3
Biophytis 24
BMS 18
BNP Paribas 4
Boeing 4
BPI 18
Bureau Veritas 12, 16
C Carrefour 7Casino Guichard 14
Caterpillar 2, 4
CGG 3
CocaCola 4
Coface 16
Covivio 16
Crédit Agricole 4
Credit Suisse 3
D Danone 2, 6, 21Dassault Systèmes 4, 8
E Edenred 14EDF 13
Engie 2, 4
EssilorLuxottica 4, 12
Eurobio Scientific 18
F Facebook 4, 19Faurecia 2, 4, 14
Fnac Darty 3
Ford 9
G General Motors 9Getlink 14
GL Events 16
Goldman Sachs 8
Groupe ADP 15
H Hermès Int. 4, 6
I Icade 14ID Logistics 24
Imerys 4
Innate Pharma 18
Intertek 16
Ipsen 12, 17
J JCDecaux 14
K Kaufman & Broad 13Kering 2, 4, 6
Kerlink 16
Klépierre 3, 15
Korian 2, 12
L LVMH 4, 6
M Medidata 8Merck 18
Mersen 12
Michelin 9
Microsoft 12, 19
N Natixis 16, 22Nestlé 2
Netflix 8
Nexans 17
Nexity 4, 13
Novartis 17
Novatek 7
Novo Nordisk 18
O Oeneo 24Orange 10
Orpea 2, 12, 24
P Peugeot 9Pierre & Vacances 18
Plastic Omnium 2, 14
Publicis Groupe 4
R Rémy Cointreau 3, 15Renault 9
Roche 18
S SaintGobain 2, 10Sanofi 2, 22
SAP 2
Schneider Electric 2, 4, 10
Scor 12
Seb 4, 17
SGS 16
Siemens 14
SMCP 16
Société Générale 4
Sodexo 2
Solutions 30 3, 22
Sopra Steria Group 14
STMicroelectronics 4, 8
T Tarkett 4, 14TechnipFMC 2, 4, 7, 21
Teleperformance 2, 4, 16
Tesla 8
Teva 17
Texas Instruments 4
TF1 3, 17
Total 2, 7, 22
U UnibailRW 3
V Valeo 14Vallourec 4
Veolia Environnement 4
Vinci 2
Vivendi 4, 8
Vodafone 10
W Worldline 22Cotations et conseils
sur investir.fr
En€
0
5
10
Juil. 2018 Juil. 2019
5,92
ACHETER
AÉROPORTS DE PARIS
Groupe ADP a non seulement publié de
bons résultats et relevé certains objec
tifs, mais la première partie de l’année
a été riche en événements majeurs
telle l’inauguration d’Orly 3. P. 15
ALPHABET
La maison mère de Google a légère
ment réduit sa dépendance aux recet
tes publicitaires et mérite la prime au
leader. P. 19
ATOS
La génération de free cash flow au
deuxième trimestre a fortement déçu.
Mais les causes sont temporaires et la
valorisation du titre est excessivement
faible. P. 8
BUREAU VERITAS
La publication semestrielle renforce
notre opinion favorable. Le groupe
décote encore par rapport à ses
concurrents. P. 16
CARREFOUR
Le groupe est en bonne voie pour se
redresser. La France a fait des progrès
et les efforts sur les coûts seront main
tenus. P. 7
COFACE
L’assureurcrédit est en bonne voie
d’atteindre les objectifs de son plan
stratégique, qui s’achève fin 2019. Les
rumeurs d’intérêt ajoutent au dossier
une prime spéculative. P. 16
DANONE
Faible au premier trimestre, la crois
sance interne a accéléré au deuxième
trimestre. La perspective d’une amé
lioration solide de la rentabilité opéra
tionnelle est confortée. P. 6
DASSAULT SYSTÈMES
L’éditeur de logiciels a dépassé les
attentes au premier semestre et relevé
ses ambitions pour 2019. En termes de
valeur d’entreprise rapportée à l’excé
dent brut d’exploitation, le titre n’est
pas si cher. P. 8
EUROPCAR MOBILITY
Les comptes semestriels du loueur de
véhicules ont déçu, mais les objectifs
ont été confirmés et la direction a
maintenu que la saison estivale avait
bien débuté. P. 16
INNATE PHARMA
La société spécialisée dans l’immuno
thérapie contre les cancers présente
un portefeuille étoffé de produits inno
vants et va être introduite au Nasdaq
(spéculatif). P. 18
MICHELIN
Les résultats semestriels ont un peu
déçu, mais cela ne remet pas en cause
la croissance des bénéfices attendue
cette année. P. 9
ORANGE
Les revenus en France se sont stabilisés
au deuxième trimestre, après la baisse
du début de l’année, et la guerre des
prix tend à se calmer. P. 10
RÉMY COINTREAU
L’action se paie comme une valeur de
luxe, mais la perspective de l’améliora
tion de la marge le justifie. P. 15
SAINTGOBAIN
L’amélioration de la marge et la mise
en place rapide de la nouvelle organi
sation ont été saluées par les mar
chés. P. 10
SCHNEIDER ELECTRIC
La bonne performance semestrielle
annonce un bel exercice 2019. P. 10
TELEPERFORMANCE
Après un très bon premier semestre, la
direction a relevé ses ambitions pour
l’exercice. Une belle valeur de crois
sance. P. 16
TOTAL
Bien que les prix des hydrocarbures
aient baissé au deuxième trimestre, la
compagnie n’a pas démérité en annon
çant des profits un peu supérieurs aux
attentes et en confirmant tous ses
objectifs annuels. P. 7
VIVENDI
Les bonnes performances de la filiale
Universal Music, dont une part minori
taire a vocation à être bientôt cédée, la
rendent d’autant plus attrayante. P. 8
MAIS AUSSI...
Akka Technologies, Bigben Interactive,
Biophytis (spéculatif), Edenred, Face
book (spéculatif), GL Events, Icade, ID
Logistics, JCDecaux, Klépierre, Oeneo,
Orpea, SMCP, Sopra Steria Group et
TF1.
CONSERVER
VENDRE
OU RESTER À L’ÉCART
HERMÈS INTERNATIONAL
L’activité a accéléré au deuxième tri
mestre en France et en Chine. Une
parfaite valeur de fond de porte
feuille. P. 6
MAIS AUSSI...
Kering.
AMAZON
La société se paie cher et pourrait souf
frir si Wall Street venait à se défier des
Gafa. La Commission européenne
enquête sur un éventuel comporte
ment anticoncurrentiel. P. 19
CASINO
A l’occasion des résultats semestriels
dans le rouge, la société a annoncé
qu’elle ne verserait pas de dividende
e n 2 0 2 0 a u t i t r e d e l ’e x e r
cice 2019. P. 14
FAURECIA
Le groupe est parvenu à dégager des
résultats stables, malgré la forte chute
de la production automobile, mais les
incertitudes sectorielles nous incitent
à la prudence. P. 14
NEXANS
Le redressement est en marche, ce qui
a été souligné par les marchés. Pour
autant, le ralentissement de la crois
sance mondiale doit être surveillé dans
ce secteur d’activité. P. 17
STMICROELECTRONICS
Guerre commerciale et tensions sur les
prix ont conduit le fabricant de semi
conducteurs à modérer ses ambitions
de chiffre d’affaires pour 2019. P. 8
TECHNIPFMC
La société a présenté un meilleur tri
mestre en relevant même ses prévi
sions annuelles. Mais les cours du
pétrole risquent de fléchir et, avec le
Brexit, le titre sortira du PEA. P. 7
MAIS AUSSI...
Covivio, EDF, Getlink, Ipsen, Kerlink,
Peugeot, Renault, Seb, Tarkett et
Valeo.
En€
2 , 5
3 , 0
3 , 5
4 , 0
4 , 5
5 , 0
Juil. 2018 Juil. 2019
3,30
En€
100
150
200
Juil. 2018 Juil. 2019
171,2
En€
80
90
100
110
120
Juil. 2018 Juil. 2019
109,00