Valor Econômico (2020-05-28)

JornalValor--- Página 3 da edição"28/05/20201a CADC" ---- Impressa por LGerardiàs 27/05/2020@21:26:01

Quinta-feira, 28 de maiode 2020| Valor|C3

Finanças

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

2Estevão Taiar e Edna Simão

De Brasília

A participação de investidores

estrangeiros no totalda DívidaPú-

blica Federal (DPF) atingiu o me-

nor patamarem mais de dez anos.

De acordo com orelatório de abril

da DPF,divulgado ontem pelo Te-

souroNacional,9,36% do total da

dívida estava na mão de não-resi-

dentes.Onúmeroéomenordesde

dezembro de 2009, quandoficou

em 8,8%. Só no mês passado foram

retiradosR$24,3bilhõesdopaís.

Alémdas incertezascausadas

pela pandemia,as dúvidas a res-

peitodas reformas na economia

brasileiraajudamaexplicarasaí-

da de estrangeiros, afirmou o co-

ordenador-geraldeoperaçõesda

DPF,LuisFelipeVital.

“[Umafontede] incerteza, não

apenas no cenáriodomésticoco-

mo no restantedo mundo,éo

impactoda pandemiasobrea

atividade. No caso específicodo

Brasil,soma-se[à pandemia]a

expectativacoma retomada da

agendade reformas”,disse em

entrevistacoletiva.

Ainda assim, Vital garantiu

que ogovernonão tem encon-

tradodificuldades para finan-

ciar asua dívida.“Os efeitosda

pandemiaprovocaramnos in-

vestidores, nos mesesde marçoe

abril, uma preferênciagrande

por liquidez,o que se refletiuna

[menor]demanda por títulos

públicos”, disse.“Aolongodo

mês de maio, ocenárioglobal-

menteficoumelhore os volu-

mes emitidospelo Tesouroneste

mês,até o momento,têm sido

significativamente maiores. O

colchãode liquidezsegue em ní-

veis confortáveis e a emissãolí-

quidaem maiocontribuirá para

o fortalecimentodo caixa.”

Ele chamou a atenção, por

exemplo, parao fato de o custo

do estoque da DívidaPública

Mobiliária Federal Interna

(DPMFi)ter fechado abril no

menorpatamarda sériehistóri-

ca, em 8,03%ao ano.

Vitalainda negouque a busca

por recursoscom órgãomultila-

teraissejareflexodadificuldade

de financiamentono mercado

doméstico. Na segunda-feira,a

Comissão de Financiamentos Ex-

ternos(Cofiex)aprovouopera-

ção de dívidaenvolvendoquatro

organismosmultilaterais e duas

agências de desenvolvimento,

nos valoresde US$ 3,35 bilhõese

US$ 550 milhões.De acordocom

oTesouro,essasoperaçõessãore-

correntes,poucorepresentativas

em relaçãoao totalda dívidae

têm custosde captaçãomaisbai-

xos do que amédia.Alémdisso,

osrecursosserãousadosespecifi-

camenteparacombateros efei-

tos econômicosda pandemia,

em programas como auxílio

emergencial e benefício emer-

gencialpara manutençãode em-

prego. Entreas instituiçõesen-

volvidasnaoperação,estãooNo-

vo Bancode Desenvolvimento

(NDB, na siglaem inglês,conhe-

cidocomoBancodos Brics),o

BancoInteramericano de Desen-

volvimento (BID) e aAgência

FrancesadeDesenvolvimento.

No relatório, oórgãotambém

afirmouque as condiçõesfinan-

ceirasgeraisdos mercadosco-

meçarama melhorargradual-

mentejá em abril.“A continui-

dadede adoçãode medidasde

estímuloseconômicos no mun-

do eaquedahistóricados pre-

ços do petróleoajudarama miti-

gar os impactosrestritivosda

covid-19sobrea economiaglo-

bal”, traz o texto. Tambémcon-

tribuíramaestabilização da cur-

va de contágiona Europae as si-

nalizações de reaberturada eco-

nomiaem diferentes países.

Porfim,oTesouroafirmouque

esperareceberentreagostoe se-

tembroos ganhosdo BancoCen-

tral (BC)comreservasinterna-

cionais—decisãoque aindade-

pendedo ConselhoMonetário

Nacional(CMN).

“Embora, no momento,não

haja dificuldade de financia-

mento, os mesesde marçoe abril

mostraramseverasrestriçõesnas

condiçõesde liquidez”, afirmou

Vital.“EssesrecursosdoBC se re-

feremao resultadodo primeiro

semestrede 2020que se encerra

em 30 de junho.Após essa data,

são elaboradas as demonstra-

ções,eoCMNdeliberarásobreo

assunto.”

Te s o u roSóemabril,estrangeiroretirouR$24,3bilhõesdoBrasil

Participação de capital

externo na dívida cai a 9,4%

Carteira conservadora

ajudaPostalisa bater

metamesmona crise

DIVULGAÇÃO

Alexandre Miguel, diretor do Postalis: perda menor em momento de derrocada

JulianaSchincariol

Do Rio

Umportfóliodeinvestimentos

conservador permitiu que o Pos-

talis,fundode pensãodos Cor-

reios,tivesseum resultadoposi-

tivo no primeiro quadrimestre

do ano —eacimada meta atua-

rial. Coma estratégia, o planode

benefício definido(BD)teve um

resultadopositivode 2,8%nos

primeirosquatromesesde 2020,

antemetade 1,8%.Já o Postal-

prev, de contribuiçãovariável, fi-

cou negativoem 2,41%, disse ao

Valoro diretorde investimentos

AlexandreMiguel.A intervenção

acabouem dezembropassadoe

agorahá umadiretoriaprovisó-

riaatéaseleiçõesemjunho.

“Por ter passado tudooquepas-

sou nos últimos anos,o Postalis ti-

nha uma carteira bemconservado-

ra. Isso limitaos ganhosem épocas

de otimismo mas também segura

perdasemmomentosdederrocadas

como tivemosrecentemente nos

mercados”,diz odiretor de investi-

mentos da entidade, Alexandre Mi-

guel.Alémdacarteiraconservadora,

a metaatuarial, de 4,6% maisINPC,

foideapenas1,8%noperíodo.Como

oindexadorficounegativo,oobjeti-

vo tambémfoi maisbaixo. No ano

passado,porexemplo,foide9,62%.

OPostalis foi alvode uma inter-

venção da Superintendência Na-

cional de Previdência Comple-

mentar (Previc) em 2017, encerra-

da no fim de 2019. Ofundo de

pensão, que tem mais de 100 mil

participantes, foi prejudicado por

escândalosde corrupção,investi-

mentos malsucedidos, contas re-

provadase problemas de gover-

nança. Em meio ao “bull market”,

o interventor Walter Parente e sua

equipe precisaram sanear os in-

vestimentos ruinse tentar recupe-

rar perdas, optando por investi-

mentos conservadores.Por causa

dos problemas passados,o plano

BD ainda tem um déficit de R$ 12

bilhões paraser equacionadoen-

tre o patrocinador e participantes,

mas ainda dependede negocia-

ções com sindicatos.

Alémdisso,opl anoBD, já ma-

duro, precisa de liquidez mais

imediata.Cercade50%dacarteira

está alocada em títulos públicos,

sendoamaioria marcada amer-

cado. “Houve um movimento de

aberturadecurvadasNTN-Bs,que

impactanosresultados”,disseMi-

guel.Oplanotem4%alocadosem

títulosde empresas brasileirasno

exterior, com valorização de 33%

no anopor impactodo câmbio.

PossuitambémFIPsvoltadospara

aáreade energia eumcomplexo

logísticolocado paraosCorreios

em Cajamar (SP), e 8% em opera-

çõescomparticipantes.

Elaboradaantesda crisecau-

sadapelo coronavírus,a política

deinvestimentosdafundaçãoes-

timava que o Ibovespapudesse

ficarentre120mile130milaofi-

nal de 2020.“Mesmoque no cur-

to prazoohorizontenão seja

muitopositivo, sabemos que nos

médioelongoprazos,quemfizer

umaalocaçãono nívelatualde

bolsa,vai ter um prêmio muito

maior”, referindo-seao recorde

de baixado indicador, que che-

gou aos 63 mil pontosem março.

Nestepatamar,oPostalisfezuma

alocaçãode R$ 200 milhõesem

rendavariável parao planoBD,

chegandoaumafatiade8%.

O Postalprev tem 75% em títulos

públicos. A maioria é marcada na

curva (contabilizadospelo valor

decompra,maisavariaçãodataxa

desde a emissão do papelaté o

vencimento)egaranteumretorno

de6%.Nele,nãoforamfeitasaloca-

ções em bolsaporque o planojá ti-

nha chegado ao seu objetivo para

o segmento, de 13% dos investi-

mentos do plano.Ocaixa disponí-

veldoplano,deR$500milhões,foi

destinadoàcompra de maisNTN-

Bs “na curva”.“Comaaberturadas

taxas,foi possível diminuir avola-

tilidade da carteira comprêmios

acimadameta”,disseMiguel.

AnnaGross e Joe Rennison

FinancialTimes

Companhias comratingsele-

vadosde riscode crédito,como

Disney, AppleeExxonMobil,to-

maramUS$ 1 trilhão empresta-

dos em cinco meses,enquanto

tentam reforçarseus balanços

contraarecessãoeconômicain-

duzidapelacovid-19.

Asemissõesdebônuscorpora-

tivosnos EstadosUnidospor em-

presasclassificadascom graude

investimento superaramamarca

de US$ 1 trilhãoeste ano,segun-

do dadosda Refinitiv. Esse total,

que incluios valores levantados

por instituiçõesfinanceiras com

títulos de dívida, supera os US$

540 bilhõesemitidos no mesmo

período de 2019eseaproxima

da médiapara o ano todode US$

1,3 trilhão, registradanos últi-

moscincoanos.

“Todosos grandesnomesdeci-

diramir a mercado ereforçar

seus ‘fundosde guerra’” por con-

ta da crise,diz ShankarRama-

krishnan,editorsênior de bônus

daInformaGlobalMarkets.

A fabricantede aviões Boeing,

acompanhiade tecnologiaOra-

cle eogrupode telecomunica-

ções AT&T foramamercado com

grandesofertas,captandoUS$25

bilhões, US$ 20 bilhões e US$

12,5bilhões,respectivamente.

As emissõestotaissuperaram

osUS$200bilhõesportrêsmeses

consecutivos até maio—na pri-

meira vez que isso acontece des-

de 1990 —, com as empresas

usando os recursospara pagarli-

nhasde créditoemergenciaise

reporseus caixas, depoisque os

“lockdowns” globais impostos

pela covid-19 interromperam

suasfontesdereceitas.

A profusãode captaçãode re-

cursosacontece em razãoda de-

terioração significativadas con-

diçõeseconômicaspor causada

crise da covid-19,que vemau-

mentandoarisco de as empresas

não conseguirem pagarsuas dí-

vidas.Masgrandes pacotesde

apoiodos bancoscentraismun-

diaisvêm ajudandoamanteras

condiçõesestáveis, oque signifi-

ca que algumasempresas com

graude investimentochegaram

até mesmoadiminuiros custos

de seus empréstimosem compa-

raçãoao que elas tinhamde pa-

garantesdapandemia.

OFederal Reserve(Fed, oban-

co central dos EUA)cortousua

taxa de juro referencial paraen-

tre zero e 0,25%,ajudando a di-

minuirorendimento médiodos

bônus “investment grade”para

2,6%, segundo um índicecompi-

lado pela Ice DataServices. Isso é

menosque o nívelcom que eles

começaramoano,de2,9%.

Obanco central americano

também deverácomeçar em bre-

ve a comprarbônuscorporativos

individuaispara dar maissupor-

te ao mercado, depois de já ter

despejado US$ 1,8 bilhãoem

fundos negociadosem bolsasde

valores (ETFs) que possuemesses

títulos de dívida,segundo mos-

tramnúmerosoficiaisdoFed.

AToyotacaptouUS$1,4bilhão

por cinco anosna semanapassa-

da, pagandoum rendimentode

1,8%, em comparação aos 2,1%

pagosnonovembro.AAT&T,afa-

bricante de cigarros PhilipMor-

ris Internationaleacompanhia

farmacêutica Pfizer também

conseguiramreduziros custos

de seus empréstimoscom emis-

sõesrecentesdedívida.

Analistasdo Bankof America

(BofA)acreditamqueoritmodas

novasemissõesde bônusvai di-

minuirnorestantede2020epre-

veemalgo entre US$ 200 bilhões

e US$ 300 bilhõesno segundo se-

mestre. “Comareabertura da

economiamundial acreditamos

que as companhias americanas

comgraude investimentofor-

maramreservas contingenciais

suficientes... acreditamosnuma

atividademaisnormalnas novas

emissõesem junho”, disseramos

analistasdoBofA.

Outrosbancostambémdisse-

ram esperar umadesaceleração

das emissões. “Estamos entran-

do numafase diferenteno gru-

po das empresascomgraude

investimento... e as emissõescer-

tamentevão diminuir em rela-

ção ao ritmo vertiginoso de

abril”, dissePeter Mason,diretor

de mercadosde dívidado Bar-

clays para a Europa, OrienteMé-

dio e África.

As emissões de bônus com

classificaçõesmaisbaixaseren-

dimentos maisaltosvêmocor-

rendonumritmomaismodera-

do, chegando a cercade US$ 123

bilhões no ano até agoitrra, com-

parado aUS$ 99 bilhõesno mes-

moperíodode2019.

Emissão ‘prime’soma US$ 1 tri nos EUA

Crédito a micro terá cobertura do FGO

MarianaRibeiro, Edna Simão e

Lu Aiko Otta

De Brasília

Enquanto tenta concluir os

trâmites burocráticos paracolo-

car em funcionamento oProgra-

ma Nacionalde Apoioàs Mi-

croempresase Empresasde Pe-

queno Porte (Pronampe),o go-

vernoeditouontema Medida

Provisória(MP)972,quepermiti-

rá oaportede R$ 15,9 bilhões no

Fundo Garantidorde Operações

(FGO),doBancodoBrasil.

Como reforço, o fundo poderá

cobrir até 85% das perdas dos ban-

cos que emprestaremàs microem-

presas, cujo faturamento foi afeta-

dopelapandemia.

Tambémfoi editadaportaria

do Ministérioda Economiaque

transfere a competênciado fun-

do da Secretaria Especial de Fa-

zendaparaaSecretaria Especial

de Produtividade, Emprego e

Competividade(Sepec).

OValorapurouque aentrada

da Sepecfoi a formaencontrada

paraavançarcomoprograma

em meioao chamado“apagão

das canetas”.Técnicosda secreta-

ria de Fazendatinhamreceiode

assinarosdocumentosqueviabi-

lizariamessa transferência e,

posteriormente, ser punidospor

órgãosdecontrole.

Alémdisso,está programada

para começarhojeassembleia

paraalteraroestatutodo FGO,

regulamentação necessária para

que a linhacomecea ser ofereci-

da. Na terça-feira,um primeiro

passofoi dadocomreuniãodo

conselho de participação da

Uniãonosfundosgarantidores.

Paralelamenteaos preparati-

vosformaisparaoperaralinha,o

governo negocia ajustesna lei

que regulao programa.As mu-

dançaspoderãoser incluídasno

Projetode Lei2424/2020, que

tramitanoSenadoetratadeuma

linha de créditoespecial para

profissionais liberais.Oprojeto

estava na pautade ontem,mas a

discussãofoiadiadaparahoje.

A principal alteração tornará

maisclaroofuncionamentodaga-

rantiaaserdadapeloFGOnasope-

rações. Segundoapurou oValor,a

ideiaéesclarecer que serão cober-

tas até 85% das perdas da carteira

dobanconoPronampe.Assim,sea

inadimplência for menordo que

85%,ofundodarácoberturatotal.

Mesmocomessacorreção,hána

equipe econômicaquemduvide

da efetividadedos empréstimos

do Pronampe.Isso porque ataxa

de juros fixada para as operações é

inferior ao custode capital dos

bancos. Os maisotimistas acredi-

tam que comos ajustesaCaixa po-

deráoferecerosempréstimos.

‘Ma quininha’ leva auxílio emergencial

FláviaFurlan

De São Paulo

As credenciadoras, empresas de

“maquininhas” de cartão, se prepa-

ram para ingressarnos programas

do governo para pagamento de au-

xílioemergencialeconcessãodecré-

ditoamicro,pequenasemédiasem-

presas, em meioaos impactos da

pandemiadecovid-19naeconomia.

Essas empresas têm capacidade de

distribuição,dianteda base de 10

milhõesdeterminaisnopaís.

“A rede não foiusada até agora

porque houve outrasprioridades”,

disse Pedro Coutinho, presidente

da Associação Brasileira das Em-

presas de Cartões de Crédito eSer-

viços(Abecs).Emmarço, aassocia-

ção detectou R$ 148,6 bilhões em

transaçõescomcartõesno país,

aumentoanualde3,4%.

Oprimeiro passoserá viabilizar

compras via QR Codeem estabeleci-

mentos comerciais como auxílio

emergencialdepositadonoaplicati-

vo da Caixa. A expectativa éque a

funcionalidadeesteja pronta para

uso da terceira parcela do benefício,

em projeto lideradopela bandeira

Elo. As credenciadorasserão remu-

neradaspelaprestação de serviço

comacobrançadeumataxa.Ovalor

serádeaté1,20%emcadatransação.

Osetor aindamantém conversa

com o BancoCentral e o Ministério

da Economiaparaparticiparem

programas de distribuição de crédi-

to. Entre os programasaindaem de-

senvolvimento, está o Pronampe,

que prevêR$ 15,9 bilhões aempre-

sas de pequeno porte.Coutinho res-

saltouquenãohouveresistênciado

governo para uso das credenciado-

rasnaconcessãodessaslinhas.

Umapreocupação do setor,no

entanto, são as tentativas de se ta-

belar a taxa de juro do cartão de

créditopelo Senado. Comoalter-

nativa,ogovernodiscuteapossibi-

lidade de o BC editar uma resolu-

çãoqueestabeleçauma“tr ava”,co-

mofoifeitonochequeespecial.

Segundo Coutinho, os juros são

elevadosnopaísdevidoaum“subsí-

dio cruzado”: existe um período de

carênciadacobrança—entreacom-

pra efetiva e ovencimento da fatura

—eamodalidade de parceladosem

juros. Comessas“gratuidades”, que

atingemmaisde70%dastransações,

consumidores que realmente pa-

gamjurosacabamtendotaxasaltas.

Com acrise, opróprio setor tem

sido impactado. Os brasileirosdei-

xaram de transacionarR$ 20 bi-

lhões com cartões em março. Nas

capitais, houveuma quedade 2,1%

no volume,paraR$ 44 bilhões.Já

no primeiro trimestre,as compras

realizadas comcartõesatingiram

R$ 475,7 bilhões,crescimento

anual de 14,1%. Foram5,8 bilhões

detransações,umavançode15,3%.

Fonte:Secretariado TesouroNacional*Gruposselecionados

Saídadeestrangeiros

Possepor grupodo totalde títulosfederais(%)*

Não-residentes

10,43

7

8

9

10

11

9,82

9,36

Dez/19 Mar/20 Abr/20

Previdência

Instituiçõesfinanceiras

Fundosde investimento

24,89

24,69

26,68

25,15

25,85

25,67

25,65

25,72

25,76

Dez/19 Mar/20 Abr/20

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VAI CORINTHIANSSSSSSSSS