Banco Central do Brasil
Valor Econômico/Nacional - Opinião
segunda-feira, 3 de agosto de 2020
Banco Central - Perfil 1 - Banco Centralbaseado em regras em relação a um modelo
discricionário. No entanto, acreditamos que
haveria razões para cautela neste momento,
dado o risco de mudanças abruptas de política
monetária. Primeiro, as expectativas estão
baseadas numa economia que ainda se
encontra disfuncional. Vários setores ainda se
encontram funcionando em modo latente ou,
até mesmo, inoperantes. Segundo, as
expectativas para 2022 e 2023 estão ainda
ancoradas e as projeções dos RTI ainda
próximas da meta. Quanto a 2021, acreditamos
que o balanço de riscos com uma recuperação
mais robusta pode levar aproximar a
expectativa da meta, sem incorrer na
necessidade de usar o arsenal de política
monetária concentrado apenas neste vértice.
Em resumo, acreditamos que o Banco Central
contribuiu para que a resposta de política
econômica à pandemia fosse adequada. No
entanto, acreditamos que o balanço de riscos e
benefícios não recomenda reduções adicionais
da taxa de juros neste momento. Acreditamos
que o valor no tempo da opção de aguardar a
evolução do cenário para prover estímulos
adicionais seja maior que o valor do dividendo
de exercer esta opção agora.
A ação de política monetária cabe apenas agir
sobre os efeitos secundários deste choque
Marcelo Kfoury Muinhos é professor da FGV
EESP
Assuntos e Palavras-Chave: Banco Central -
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