Banco Central do Brasil

Valor Econômico/Nacional - Finanças

segunda-feira, 3 de agosto de 2020

Banco Central - Perfil 1 - Banco Central

Ciclo de redução da Selic entra na

etapa final

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Autor: Lucas Hirata e Victor Rezende De São

Paulo

Depois de testar níveis cada vez mais baixos da

taxa básica de juros, o Banco Central se

prepara agora para aplicar um corte final na

Selic e interromper o ciclo de afrouxamento

monetário. Essa é a perspectiva de grande parte

dos analistas consultados pelo Valor , que veem

um cenário muito tranquilo de inflação a

exemplo da surpresa com os números baixos do

IPCA-15 de julho. O movimento só não é maior

porque os economistas atribuem bastante peso

ao discurso otimista dos dirigentes sobre a

atividade e a sinais de que a economia começa

a reagir, inclusive com uma melhora marginal no

mercado de trabalho.

Em pesquisa conduzida pelo Valor com 87

consultorias e instituições financeiras, uma

ampla maioria de 73 entrevistados projeta

redução “residual” de 0,25 ponto percentual da

Selic, o que levaria a taxa do patamar atual de

2,25% para 2% ao ano. Uma casa, a Oxford

Economics, trabalha com corte mais agressivo,

de 0,50 ponto. Outras 13, porém, trabalham com

a perspectiva de que o ciclo já tenha sido

encerrado em junho e acreditam que a taxa

básica será mantida.

Entre aqueles que estão fora do consenso, os

analistas do banco MUFG Brasil são

categóricos: não há espaço para corte adicional

de juros. Para eles, as perspectivas fiscais têm

piorado diante da queda na arrecadação em um

cenário de forte contração do Produto Interno

Bruto (PIB) e de aumento de gastos

direcionados para a saúde e suporte às famílias

e empresas. “Além disso, a taxa de juros em

termos reais está praticamente no patamar zero

ou, dependendo da métrica, pode estar já no

terrenonegativo, principalmente se

considerarmos que o Banco Central corte os

juros para 2% nesta próxima reunião do

Copom”, segundo os economistas Carlos

Pedroso e Mauricio Nakahodo.

De fato, o grande risco para qualquer cenário é

a situação fiscal e a maneira como o governo

lidará com os programas emergenciais até o fim

do ano. Alguns profissionais afirmam, ainda, que

juros mais baixos podem trazer distorções ao

mercado de câmbio, com uma depreciação

maior do real. Para José Júlio Senna, ex-diretor

do BC, esses elementos ameaçam desancorar

as expectativas de inflação em um horizonte

mais longo e, por isso, a autoridade monetária