Süddeutsche Zeitung - 08.11.2019

von herbert fromme

Köln – Weil die Zinsen so niedrig sind, müs-

sen sich die Lebensversicherer bald kom-

plett aus dem Verkauf der staatlich geför-

derten Riester-Verträge verabschieden.

Das befürchten Manager wichtiger Versi-

cherungskonzerne. Grund ist die erwarte-

te Senkung des Garantiezinses in der Le-

bensversicherung, die sich bei der staat-

lich geförderten privaten Altersvorsorge

besonders negativ auswirkt.

Zwar stagniert der Absatz von Riester-

Versicherungen ohnehin. Von den 16,5 Mil-

lionen Riester-Verträgen, die noch in Kraft

sind, entfallen zurzeit 10,8 Millionen auf

Lebensversicherer, die übrigen auf Bank-

sparverträge, Wohn-Riester und Invest-

mentfonds. 2012 hatten die Versicherer

200 000 Policen mehr im Bestand. Aber

ein völliger Rückzug aus diesem Geschäfts-

feld wäre eine schwere Niederlage für die

Versicherer. Angesichts der Debatte über

eine neue staatlich organisierte Zusatzver-

sorgung, die vor allem von Grünen und Tei-

len der CDU gefordert wird, würde das ihre

Position deutlich schwächen.

Kürzlich hatte Karl-Josef Laumann,

Chef der Christlich-Demokratischen Ar-

beitnehmerschaft, ein Standard-Anlage-

produkt für die Altersvorsorge vorgeschla-

gen, dessen Kosten auf 0,2 Prozent der An-

lagesumme im Jahr beschränkt sein sol-

len. Das Konzept ähnelt der Deutschland-

Rente, die ebenfalls staatlich organisiert

sein soll. Diese hatte die Landesregierung

des schwarz-grün regierten Hessen ins Ge-

spräch gebracht.

Anlass für die Sorge in der Versiche-

rungsbranche vor einem Totalausstieg aus

Riester ist die anstehende Überprüfung

der höchstens erlaubten Garantieverzin-

sung, die ein Lebensversicherer seinen

Kunden versprechen darf.

Dieser Satz wird vom Finanzministeri-

um festgelegt. Derzeit beträgt er 0,9 Pro-

zent. Wenn ein Lebensversicherer heute ei-

nen neuen Vertrag verkauft, darf er seinen

Kunden bis zu 0,9 Prozent Verzinsung ga-

rantieren – für die gesamte Laufzeit des

Vertrages, auch wenn sie 30 oder 40 Jahre

beträgt. Wenn er eine höhere Rendite er-

zielt, darf der Versicherer dem Kunden

mehr gutschreiben, das aber nicht garan-

tieren. Das soll verhindern, dass sich Anbie-

ter mit allzu hohen Garantien ruinieren. In

der Vergangenheit hatte der Garantiezins

auch schon bei 4,0 Prozent gelegen.

Doch weil die Zinsen weiter sehr niedrig

sind, wird der höchstens erlaubte Garantie-

zins sehr wahrscheinlich Mitte 2020 oder

Anfang 2021 gesenkt. Statt 0,9 Prozent soll

dann ein Wert zwischen 0,25 Prozent und

0,5 Prozent erlaubt sein, heißt es in der

Branche. „Dann könnte kaum noch ein Le-

bensversicherer Riester-Verträge verkau-

fen“, sagte der Vorstand eines Lebensversi-

cherers, der in dieser Sache nicht nament-

lich genannt werden will. „Es wird schlicht

unmöglich, das zu verdienen.“ Reiner Will,

Chef der Kölner Rating-Agentur Assekura-

ta, erwartet ebenfalls große Probleme. „Es

würde dann sehr schwierig, Riester-Verträ-

ge noch darzustellen.“

Hinter dem Problem steckt neben den

niedrigen Zinsen ein Grundübel der

Lebensversicherer: ihre hohen Vertriebs-

und Verwaltungskosten, vor allem Provisi-

onen für Makler oder Vertreter. Vom einge-

zahlten Kundengeld gehen dafür oft zehn

Prozent drauf. Verzinst wird aber nur das,

was nach Abzug der Kosten übrig bleibt.

Auch der Garantiezins bezieht sich nur auf

diesen Sparanteil der Prämie, nicht auf die

gesamte Einzahlung des Kunden.

Doch für die Riester-Rente gilt die ge-

setzliche Vorschrift, dass der Anbieter den

Erhalt der eingezahlten Beiträge ein-

schließlich staatlicher Zulagen garantie-

ren muss – die Kunden müssen mindes-

tens das wieder herausbekommen, was sie

und der Staat eingezahlt haben.

Hier entsteht der Konflikt: Mit einem

höchstens erlaubten Garantiezins von

0,25 Prozent oder 0,5 Prozent, der wohl

2020 oder 2021 eingeführt wird, können

die meisten Versicherer mit dem Sparan-

teil nicht so viel verdienen, dass am Ende

die volle Beitragssumme erreicht wird, von

einer Rendite, die aus den Beiträgen erwirt-

schaftet werden sollte, ganz zu schweigen.

„Es wird tatsächlich sehr schwer, diese Lü-

cke zu schließen“, sagt Experte Will.

Ein Rechenbeispiel: Wenn eine Kundin

mit 36 eine Riester-Rente abschließt und

jährlich 1000 Euro einzahlt, der Staat ihr

mit 175 Euro Zulage und weiteren 300 Euro

für ihr nach 2008 geborenes Kind hilft,

kommen über 30 Jahre 44 250 Euro zusam-

men. Angenommen, ein Lebensversiche-

rer hat Kosten von zehn Prozent, das sind

4425 Euro. Dann bleiben als Sparanteil,

der verzinst wird, 39 825 Euro. Daraus

muss der Versicherer nach 30 Jahren

44 250 Euro gemacht haben. Das kann er

mit einer Verzinsung von 0,25 Prozent

oder 0,5 Prozent kaum erreichen.

Will schlägt vor, über eine Änderung der

Vorschriften zum Kapitalerhalt nachzuden-

ken. „Müssen wirklich 100 Prozent der ein-

gezahlten Summe garantiert werden, rei-

chen nicht auch 80 Prozent?“ Dann könn-

ten die Versicherer auch mit einem niedri-

gen Garantiezins dabeibleiben.

Ob sie sich allerdings für die Kunden loh-

nen, ist eine andere Sache. Auf der einen

Seite gibt es staatliche Zuschüsse und Steu-

ervorteile, auf der anderen die hohen Kos-

ten. Sicher ist, dass man sehr alt werden

muss, um in der Auszahlungsphase von ei-

ner Riester-Rente wirklich etwas zu haben.

Über die mögliche Senkung des Garan-

tiezinses entscheidet das Finanzministeri-

um. Allerdings beruht die Entscheidung

auf einer Empfehlung der Deutschen Aktu-

arvereinigung (DAV), in der sich die Versi-

cherungsmathematiker zusammenge-

schlossen haben. Die DAV macht ihren Vor-

schlag auf Basis der aktuellen Zinsen und

verschiedener Zinsszenarien.

Wenn sich die Versicherer aus Riester

verabschieden müssen, würde das einen

Grundpfeiler ihrer Argumentation gegen

die Deutschlandrente und andere staatlich

organisierte Vorsorgefonds treffen. Sie be-

haupten, dass die Kunden stets eine Garan-

tie wollen und Altersvorsorge ohne eine sol-

che Absicherung in Deutschland höchst un-

populär ist. Aber jetzt könnte sich zeigen,

dass sie selbst die immer wieder propagier-

te Garantie wegen der niedrigen Zinsen

nicht mehr gewährleisten können.

von christoph giesen

undclaus hulverscheidt

Peking/New York–Am Dienstag eröffne-

te Chinas Staats- und Parteichef Xi Jinping

in Shanghai die große Importmesse, eine

fein orchestrierte Propagandasause.

3000 Unternehmen aus aller Welt stellen

in der Wirtschaftsmetropole ihre Produkte

aus. Der Elektro-Volkswagen, der in Zwick-

au gebaut werden soll, ist ebenso zu sehen

wie Kaffee aus dem Hause Melitta. Sogar

ein paar Säcke Gips aus Turkmenistan fan-

den ihren Weg in die Ausstellungshallen.

Ein großer Basar, bei dem man chinesische

Hersteller vergebens sucht – kein Wunder,

schließlich ist es Sinn und Zweck der Mes-

se zu zeigen, wie eifrig China im Ausland

einkauft, allen Exportüberschüssen und

jeglichem Zetern von US-Präsident Donald

Trump über das aus seiner Sicht so „unfai-

re“ Geschäftsgebaren Pekings zum Trotz.

In seiner blumigen Auftaktrede machte

Xi sich für den freien Handel stark – es war

jene alte Leier, die die Welt mittlerweile

kennt und von der man weiß, dass China of-

fene Grenzen und freie Märkte weniger

von sich selbst als vor allem vom Rest der

Welt erwartet. Nach Xi sprach der Ehren-

gast, Frankreichs Staatspräsident Emma-

nuel Macron, und er tat das, was der Gast-

geber sich verkniffen hatte: Er übte deutli-

che Kritik an Trump und dessen Politik der

fortgesetzten Strafzölle. Handelskriege, so

Macron, seien nicht zu gewinnen, für nie-

manden.

Kaum ist der Franzose aus Shanghai ab-

gereist, verkündet das Pekinger Handels-

ministerium nun tatsächlich eine Annähe-

rung in den Verhandlungen mit den USA.

Nach einer Reihe „ernsthafter und kons-

truktiver“ Gespräche zwischen führenden

Regierungsvertretern beider Länder habe

man sich darauf verständigt, die Strafzölle

bei weiteren Fortschritten in den Verhand-

lungen schrittweise zurückzunehmen, sag-

te ein Ministeriumssprecher am Donners-

tag. Die Senkung der Zölle sei „eine wichti-

ge Bedingung für eine Einigung“. Sollten

die beiden Länder ein erstes Teilabkom-

men erzielen, wolle man die ersten Zölle

gleichzeitig und in gleichem Umfang aufhe-

ben, so der Sprecher. Genauere Angaben,

etwa zu einem Zeitplan, machte er nicht.

Trump hatte bereits Mitte Oktober ver-

kündet, dass sich beide Seiten im Grund-

satz über ein sogenanntes „Phase-1-Ab-

kommen“ einig seien. Nach allem, was bis-

her bekannt ist, werden in der Vereinba-

rung jedoch alle wirklich zentralen The-

men ausgespart. Dazu zählt etwa die Fra-

ge, wie die USA einen möglichen Verzicht

Chinas auf Industriespionage und Ideen-

diebstahl überwachen sollen und was aus

dem massiven Subventionsprogramm

„Made in China 2025“ wird, mit dem Pe-

king neue Weltmarktführer in zukunfts-

trächtigen Hochtechnologiebranchen her-

anzüchten will. Stattdessen geht es in dem

Teilabkommen vor allem um eine massive

Ausweitung der Soja-, Mais- und Fleischex-

porte aus den USA in die Volksrepublik.

Trump und Xi wollten die Annäherung

eigentlich beim für Mitte November ge-

planten Asien-Pazifik-Treffen in Chile fei-

erlich besiegeln. Der gesamte Gipfel wurde

jedoch abgesagt. Da Trump unbedingt ei-

ne Unterzeichnungszeremonie will, am

liebsten auf US-Boden, versuchten seine

Unterhändler ihre chinesischen Gesprächs-

partner zuletzt von einem Treffen etwa in

Alaska zu überzeugen. Doch Peking wink-

te ab. Stattdessen sind nun mehrere Städte

in Europa und Asien im Gespräch.

Die US-Seite bestätigte zunächst nicht,

dass sie im Zusammenhang mit dem Teil-

abkommen bereit ist, Zölle zurückzuneh-

men oder zumindest auf die für Mitte De-

zember geplanten zusätzlichen Abgaben

auf chinesische Warenlieferungen im Wert

von 160 Milliarden Dollar zu verzichten. Al-

lerdings hatte es auch in den USA zuletzt

Gerüchte gegeben, dass es dazu kommen

könnte. Für Xi ist eine zumindest teilweise

Rücknahme der Zölle wichtig, um dem Ein-

druck entgegenzuwirken, nur er allein ma-

che Zugeständnisse, während Trump aus-

schließlich damit beschäftigt sei, Forde-

rungen durchzusetzen. Zudem stellen die

Zölle eine grundsätzliche Bedrohung für

Chinas Wirtschaftsmodell dar, das weiter-

hin vor allem auf dem Export fußt.

Die Aktienbörsen in Asien und Europa

reagierten mit Kursgewinnen auf die posi-

tiven Nachrichten auf Peking. Allerdings

fielen die Zuwächse geringer aus als in frü-

heren Phasen der Annäherung, weil sich

die Händler bisher ein ums andere Mal in

ihrem Optimismus getäuscht sahen.

Trump selbst nutzte den Donnerstag-

morgen wie so häufig für eine kleine Twit-

ter-Kaskade. Themen: das drohende Amts-

enthebungsverfahren gegen ihn sowie die

übliche Medienschelte. Auf die Berichte

über mögliche Zollsenkungen dagegen re-

agierte er zunächst nicht.  Seite 4

DEFGH Nr. 258, Freitag, 8. November 2019 HF2 21

von alexander hagelüken

E

s ist seit Jahren stets das gleiche
Fernsehbild. Ältere Männer in Anzü-
gen (und irgendwann eine Frau)
übergeben der Kanzlerin einen fetten Wäl-
zer. Was die sogenannten Wirtschaftswei-
sen darin vorschlagen, ahnte man in gro-
ben Zügen meist vorher: Die Regierung
soll sparen – und sich aus der Wirtschaft
heraushalten. Doch dieses Jahr ist alles an-
ders: Erstmals streitet der Sachverständi-
genrat offen, welche Wirtschaftspolitik
die aktuelle Lage erfordert. Dieser Wandel
zeigt nicht etwa an, dass die Ökonomen
verwirrt wären. Er ist gut für ein Land, das
nach einem bräsig machenden Dauer-
Boom dringend Ideen gegen den Ab-
schwung braucht.
In den vergangenen Jahren war arg er-
wartbar geworden, was die Wirtschafts-
weisen empfehlen: Strukturreformen, al-
so mehr von der bitteren Medizin, die das
Land seit der Agenda 2010 spaltet. Dazu
Spar-Haushalte und Steuersenkungen.
Doch die Diskussion hat sich spätestens
seit der Finanzkrise 2008 weiterentwi-
ckelt. International fragen Ökonomen im-
mer bohrender, ob die Politik eine aktive-
re Rolle übernehmen sollte. Seit sich der
Marktradikalismus durch die Finanzkrise
selbst entzauberte, wird der Staat als Ak-
teur rehabilitiert. Höchste Zeit: Globalisie-
rung und Digitalisierung erzeugen enor-
me Gewinne, produzieren aber auch viele
Verlierer. Hält sich die Politik da nur ab-
seits, werden unzufriedene Wählerscha-
ren von Populisten verführt.

Das heißt nicht, dass eine aktivere Rol-
le des Staates alle marktliberalen Rezepte
entwerten würde. Von einigen Reformen
der rot-grünen Agenda 2010 etwa hat
Deutschland durchaus profitiert. Ohne sie
gäbe es heute mehr Arbeitslose und größe-
re Finanzlöcher in der Rentenkasse. Doch
in letzter Zeit kamen, teils im Gefolge sol-
cher Reformen, eben Themen dazu, die
die marktliberalen Sachverständigen ver-
nachlässigten. Die Zunahme prekärer
Jobs und allgemeiner Ungleichheit. Der
Verfall der öffentlichen Infrastruktur.
Und die Einsicht, dass die Bundesregie-
rung den Euro destabilisiert, wenn sie im-
mer nur aufs Sparen drängt.
Deshalb ist es zum Beispiel ermuti-
gend, dass im aktuellen Gutachten alle

Weisen gemeinsam darauf hinweisen,

dass es eine Konjunkturdelle wie derzeit

verstärken kann, am ausgeglichenen Etat

festzuhalten, also an der Schwarzen Null.

Wenn Exporte und Investitionen der Fir-

men ausfallen, ist der Staat gefordert.

Aber dazu muss er eben mehr ausgeben.

Mehrere der Sachverständigen gehen

den konsequenten Schritt weiter. Warum

nicht über ein Konjunkturprogramm

nachdenken? Es gibt schnell Wirksames.

Lieber früh als zu spät. Sie fordern auch ei-

nen langfristigen Investitionsplan. Das

hilft kurzfristig wenig, erfüllt aber andere

Zwecke. Mehr Geld für Bildung, digitale

Netze und Verkehrswege rüsten das Land

für die Zukunft – in einem Moment, da kei-

ne Bahn mehr pünktlich fährt und Firmen

an der Infrastruktur verzweifeln. Die Bun-

desrepublik leistet damit auch etwas für

die Euro-Zone, die sie bisher vor allem für

ihre Exportstrategie ausnutzt. Mehr Inves-

titionen steigern auch den Umsatz italieni-

scher oder französischer Firmen. In einer

Währungsunion dürfen sich Staaten nicht

mehr rein national begreifen, sonst ge-

fährden sie das gemeinsame Projekt.

Reden wir über Geld: Es spricht viel da-

für, dass die Schuldenbremse bremst,

wenn Deutschland seinen Ausgabenstau

auflösen will. Die Politik sollte sie nicht ab-

schaffen, aber modifizieren, um Investitio-

nen zu ermutigen. Und nein, dass muss

keinen Bundesbürger sorgen, der keine

Schuldenberge à la Griechenland erleben

will. Von einer Verschwendungsmentali-

tät ist die Bundesrepublik ausreichend

weit entfernt.

Weg mit der Schwarzen Null, mehr in-

vestieren: Mit solchen Ideen nähern sich

manche der Wirtschaftsweisen dem inter-

nationalen Mainstream der Ökonomen

an. Leider trifft diese neue Offenheit auf

ein politisches Personal, dass sich an

Denkschablonen festklammert. Bundes-

kanzlerin Angela Merkel (CDU) betont

gleich, keinesfalls an der Schwarzen Null

zu rütteln. Andere Vorschläge, wie sich

das Land gegen den Abschwung stemmen

soll, liefert sie allerdings auch nicht.

Seltsam verzagt wirkt Finanzminister

Olaf Scholz (SPD). Er hat ja recht, wenn er

etwa die Hindernisse für höhere Investitio-

nen herausstreicht. Das Verdammen des

Staates und die ewige Sparerei führten da-

zu, dass Beamte fehlen, um manche Pro-

jekte zu genehmigen. Noch besser wäre es

allerdings, Scholz würde vorschlagen, wie

solche Hürden zu beseitigen sind. Ein

Deutschland am Rande der Rezession

braucht Politiker, die nach vorne zeigen,

nicht nach hinten.

Im Hafen von Los Angeles: Schiffscontainer aus China. FOTO:MIKE BLAKE/REUTERS

Bier trinken und damit die Welt ein Stück-
chen besser machen. Das war die Vision,
mit der im vergangenen Jahr alles anfing.
Daniel Anthes, tätowierter Oberarm, ver-
schmitztes Lächeln, Dreitagebart, hatte
sich bereits seit Längerem voll dem Kampf
gegen die Lebensmittelverschwendung
verschrieben. Per Crowdfunding finanzier-
te er 2016 einen Foodtruck, in dem er aus
geretteten Lebensmitteln Gerichte zauber-
te, ein Jahr später brachte er per Crowdpu-
blishing ein Kochbuch mit Rezepten für
die Resteküche heraus.
Für ein Lebensmittel aber hatte auch er
bislang keine perfekte Verwendung gefun-
den: Brot. Etwa 1,7 Millionen Tonnen Back-
waren landen allein in Deutschland jedes
Jahr im Müll, obwohl sie noch genießbar
wären. Und während sich auch aus schrum-
pelnden Kartoffeln, matschigen Tomaten
und Auberginen mit Druckstellen noch ei-
ne prima Gemüsepfanne kochen lässt,
wird aus den Unmengen Brot am Ende oft
nicht mehr als Entenfutter.
Anthes wollte das ändern. Im Internet
stieß er auf die Idee aus Großbritannien,
aus Brotresten Bier zu brauen. Eine Idee
aus dem Mittelalter, also nicht wirklich in-
novativ im engeren Sinne. Aber er fragte
sich: Warum macht das hierzulande nie-
mand, im Land des Bieres und des Brotes?
Gemeinsam mit einem Freund gründe-
te der 33-Jährige das Start-up Knärzje und
begann zu experimentieren. Gewöhnli-
ches Bier besteht in der Regel aus Hopfen,
Malz, Hefe und Wasser. Den Malzanteil
wollten sie durch Brot ersetzen, doch sie
merkten schnell, dass sich nicht jedes auch
eignet. „Baguette oder Weißbrot geben
dem Bier einfach nicht so viel wie Körner-
brot“, sagt Anthes. Am Ende landeten sie
bei einem Sauerteigbrot, von dem je eine
Scheibe in je eine Flasche Bier wandern
sollte – und von dem in Deutschland jeden
Tag eine Menge weggeworfen wird.
Der nächste Schritt war die Suche nach

einer Brauerei. Ahnung von der Braukunst

hatte Anthes keine, dafür aber einen prag-

matischen Ansatz: „Ich bin auch kein aus-

gebildeter Koch, aber mache trotzdem hin

und wieder Kochkurse.“ Warum sollte das

nicht auch mit dem Brauen funktionieren?

Drei Mal hat Anthes sein Zero-Waste-

Bier mittlerweile in einer kleinen Brauerei

hergestellt, jedes Mal etwa 700 Liter, das

entspricht etwa 2000 geretteten Scheiben

Brot. Nun will er bei einem Mittelständler

brauen, Mindestabnahme: 5000 Liter. Al-

so griff Anthes zu dem Instrument, das

ihm schon zu einem Foodtruck und einem

Kochbuch verholfen hatte: dem Crowd-

funding. Schon nach drei Wochen hatte er

das nötige Geld zusammen, sowohl das Hel-

le als auch das Pils waren ausverkauft.

Der nächste Schritt ist nun eine Testlis-

tung im Einzelhandel. Anthes setzt darauf,

dass der Name des Bieres ihm regional Vor-

teile verschafft: Knärzje ist der pfälzische

Ausdruck für das Endstück eines Brotes.

Aber versteht das im Rest der Rupublik

überhaupt irgendjemand? Schließlich gibt

es in Deutschland mehr als 200 Begriffe da-

für. „Ich hoffe auf einen Marketingeffekt

wie bei Häagen-Dazs“, sagt Anthes. Auch

da habe anfangs keiner gewusst, wie man

die Eismarke ausspreche geschweige

denn, was der Name bedeute. Und heute

sei sie überall auf der Welt erfolgreich.

Das aber ist gar nicht das Ziel des 33-Jäh-

rigen. Es gehe ihm nicht darum, „schnell

Kohle zu machen“, sagt Anthes. Er selbst

zahle sich ohnehin kein Gehalt aus, stecke

alle Einnahmen zurück in das Start-up

und verdiene seinen Lebensunterhalt mit

Vorträgen und Koch-Workshops. Vielmehr

wolle er andere mit dem Bier ermutigen,

sich mit dem sperrigen Thema der Lebens-

mittelverschwendung auseinanderzuset-

zen und diese so zu verringern. „Mein

Wunsch wäre es, dass es uns in sieben Jah-

ren nicht mehr gibt – weil kein Brot mehr

weggeworfen wird.“ vivien timmler

Weiter gegen die

Deutschland-Rente zu wettern,

dürfte schwieriger werden

WIRTSCHAFT

WIRTSCHAFTSWEISE

Mehr Staat wagen

DieRiester-Rente sollte das Leben im Alter besser machen. Kann sein, dass es das Produkt als Versicherung so bald nicht mehr geben wird. FOTO: RENE BOHMER / UNSPLASH

NAHAUFNAHME

„Um achtsam mit

Lebensmitteln umzugehen,

braucht man

keinen Michelinstern.“

Daniel Anthes

FOTO: OH

Die Null

rückt näher

Noch liegt der Garantiezins für

Lebensversicherungen bei 0,9 Prozent.

Doch spätestens 2021 könnte er

weiter deutlich fallen. Stirbt damit

die klassische Riester-Rente?

USA und China wollen erste Zölle abbauen

Aus Peking kommen Signale der Verständigung – Donald Trump allerdings schweigt bisher

Flüssiges Brot, jetzt wirklich

Daniel Anthes braut Bier aus Brot, das sonst in der Tonne landet

Der Marktradikalismus

hatsich spätestens mit der

Finanzkrise entzaubert

Ein Problem sind

die hohen Vertriebs- und

Verwaltungskosten