Neue Zürcher Zeitung - 30.10.2019

Donnerstag, 31. Oktober 2019 WIRTSCHAFT 25

«Ich habe davon nichts gewusst»

Credit-Suisse-Chef Thiam äussert sich zur Beschattung von Iqbal Khan und zum Ergebnis im dritten Quartal

DANIEL IMWINKELRIED

Eigentlich wollte Credit-Suisse-Chef
TidjaneThiam zur Beschattung des ehe-
maligen Vermögensverwaltungschefs
Iqbal Kahn nicht vieleWorte verlieren, als
er das Ergebnis zum dritten Quartal prä-
sentierte: Er habe nichts davon gewusst
und sei dankbar für die Unterstützung,
die er vonKunden und Aktionären erhal-
ten habe.WeitereKommentare wollte er
zur Angelegenheit nicht abgeben.

Kein enger Freund

Aber das warWunschdenken, denn der
Bankchef wurdemitFragen gelöchert.
Immerhin war es auchThiams erster
öffentlicherAuftritt in der Schweiz, seit-
dem die Beschattungsaktion im Sep-
tember bekanntgeworden war.Thiam
machte nicht den Eindruck, als sei die
Affäre spurlos an ihm vorbeigegangen.
Aber nein,erhabe nie daran gedacht, als
CEO zurückzutreten – schlicht weil er
nichtindie Angelegenheit involviert ge-
wesen sei. Zum ersten Mal habe er davon
vernommen, als die Beschattung aufge-
flogen war; damals riet er den beteilig-
tenPersonen, sich an den Chefjuristen
der CS zu wenden. DenWeggefährten
Pierre-Olivier Bouée, der die CS verlas-
sen musste, würdeThiam übrigens nicht
alsFreund bezeichnen, obwohl er mit
dem ehemaligen Chief Operating Offi-
cer (COO) seitJahren zusammenarbei-
tet. «Ich akzeptiereihn alsFachmann.»
Auf den Geschäftsgang der CS hat
die unglückselige Angelegenheitlaut
ThiamkeineFolgen gehabt. Alles an-
dere hätte aber auch überrascht. Spa-
rer halten ihrerBank in derRegel die
Tr eue, solange sie mit ihrem Berater
zufrieden sind. Ohnehin ist einBank-
wechsel fürKunden mit vielen Umtrie-
ben verbunden. Die Flucht ergreifen sie
daher in derRegel höchstens, wenn sie
an der Solidität eines Instituts zweifeln.
Mittlerweile fällt die CS aber,was die
Kapitalstärkeund die Gewinnkraft be-
trifft, im europäischenVergleich nicht
mehr ab.Die aufwendige und kräfte-
zehrendeRestrukturierung der vergan-
genenJa hre trägtFrüchte.
Das Tagesgeschäft gestaltet sich je-
doch für die CS wie für die übrigen
europäischen Institute schwierig. Die
Bank erzielte im dritten Quartalim
Vergleich mit demVorjahr zwar bei den
Einnahmen einen Zuwachs von 9% (vgl.
Tabelle).Darin enthalten ist jedochauch
einVerkaufsgewinn, so dass aus dem
Tagesgeschäft bloss ein Ertragszuwachs
von 2%resultierte. Die Geschäfte sta-
gnieren also, was dieBankführung wohl

dazu zwingen wird, dieKosten genau im

Auge zu behalten.

Das Ergebnis der CS brachte Ent-

täuschungen, förderte aber auch Über-

raschendes zutage. Im Handel erzielte

dieBank einen Gewinn, während die-

ses Geschäft im dritten Quartal 20 18 mit

einemVerlust abgeschlossen hatte. Im

InvestmentBanking,zu dem der Han-

del zählt, sind derzeit grosseVerän-

derungen im Gang.Die europäischen

Häuser haben jüngstdiverseAktivitä-

ten aufgegeben, wodurch die US-Ban-

ken ihren Marktanteil laufend erhöhen

konnten – selbst in Europa. Die CS ist

offenbar entschlossen, den grossen US-

FinanzhäusernParoli zu bieten und als

die wichtigste europäische Investment-

Bank aus demAusscheidungsrennen

hervorzugehen.Grosse US-Fondsanbie-

ter seien froh, so sagt ein CS-Manager,

wenn sie Alternativen zu den einheimi-

schen Investment-Banken hätten.

WenigerFilialen?

Harzig läuft das Geschäft in Asien, ob-

wohlThiam auf diese Gegend grosse

Hoffnungen setzt.Auch inWachstums-

regionen geht es eben nicht stetig auf-

wärts. Tr otz allen internationalen Ambi-

tionen erzielt die CS daher immer noch

im Heimmarkt den höchstenVorsteuer-

gewinn, auch wenn hier das Geschäft

stagniert.DieNegativzinsen setzen dem

Geschäft Grenzen. Gleichzeitig dürften

im Heimmarkt mittelfristig die grössten

Veränderungenanstehen. Imkommen-

denJahr wird die CS mit DirectBanking

ein neues Angebot lancieren, das sich mit

Basisprodukten an digital aufgeschlos-

seneKunden richtet. EineFrage ist, was

das mittelfristig für dasFilialnetz bedeu-

ten wird. In den vergangenenJahren hat

die CS mehr Niederlassungen geschlos-

sen als die meistenKonkurrenten.Aus

heutiger Sicht sieht es danach aus, als ob

alleSchweizerRetail-Banken im Heim-

markt noch stärker unter Margendruck

geraten werden. Zumal die neuen Smart-

phone-Banken hierzulande einen gewis-

sen Erfolg zu haben scheinen. Es würde

daher nicht überraschen, wenn dieBan-

ken in denkommendenJahren weitere

Filialen schlössen.

Und so ist dieVermögensverwaltung

(IWM) bei der CS diejenige Sparte,in

der am meistenZug drin ist. Doch auch

hier überborden die Geschäfte nicht.

DerVorsteuergewinn vonIWM nahm

imVergleich mit demVorjahr um 8%

zu, der Ertrag um 5%. Immerhin sind es

aber solcheWachstumszahlen, dieKon-

kurrenzbanken der CS auf den Sparten-

chef, Iqbal Khan,aufmerksam gemacht

haben. An seinerPerson kam man also

amTag der Ergebnispräsentation nicht

vorbei.Thiam sagte zumVerhältnis zum

ehemaligen Spartenchef: Er wisse Priva-

tes und Geschäftliches voneinander zu

trennen und habe Khan immer die finan-

ziellen Mittel gegeben, die er für die Ent-

wicklung des Geschäfts benötigt habe.

Credit Suisse in Zahlen

Geldwerte in Mio. Fr. (US-GAAP)

Juli bis September 2018 2019 ±%

Geschäftsertrag 4888 5326 9

Kosten 4152 4112 –1

Vorsteuergewinn 671 1142 70

Reingewinn 424 881 108

Kosten-Ertrag (%) 84,9 77,2 –

Kapitalrendite (Rote, %) 4,5 9–

VerwalteteVermögen (Mrd. Fr.) 1405 1482 6

Mitarbeiter 45 560 47 440 4

Angespannte

Beziehung

Börsenentwicklun g von Clariant

belastet Grossakti onär Sabic

DOMINIK FELDGES

Drei Monate nach dem abruptenAus-

scheiden seines damaligen ChefsErnesto

Occhiello ist dasBaselbieter Chemie-

unternehmen Clariant noch immer auf

der Suche nach einem definitiven Nach-

folger.Am Mittwochkonnte dieFirma

zusammen mit den Geschäftszahlen für

die ersten neun Monate diesesJahres nur

die Ernennung eines neues Geschäfts-

leitungsmitglieds bekanntgeben. Bernd

Högemann wird in derKonzernführung

dieVerantwortung für eineReihe von

Dossiers wie dieVerkaufsregion Asien

sowie die zurVeräusserung bestimmten

Geschäftsbereiche Masterbatches und

Pigmente übernehmen.

Dienenunt er einemAlphatier

Die Gruppenleitung obliegt damit wei-

terhin demVerwaltungsratspräsidenten

HariolfKottmann, der seit demRück-

tri ttOcchiellos die Geschäfte als Exe-

cutive Chairman wieder führt. Bis zu

seinerWahl zumVerwaltungsratspräsi-

denten im Oktober 20 18 warKottmann

bereits während zehnJahren der Ge-

schäftsführung von Clariant vorgestan-

den.Firmeninternhegt man die Erwar-

tung, bis Ende diesesJahres eine Short-

list beisammen zu haben. Gelingt dies,

sollte der neueKonzernchef im ersten

Quartal 2020 der Öffentlichkeit vorge-

st ellt werdenkönnen. Ein Mitsprache-

recht bei der Ernennung besitzt der

saudiarabische Grossaktionär Sabic.

DerPetrochemieriese, der 24,99% des

Kapitals von Clariant hält, hatte grosse

Stücke auf den aus seinen eigenenRei-

hen stammenden Manager Occhiello

gehalten. Doch der Italiener entpuppte

sich nicht einmal einJahr nach seiner

Einsetzung alsFehlgriff.

Ein weiterer Grund, warumdie Be-

ziehungen zwischen Clariant und Sa-

bic angespannt sind,ist das dürftigeAb-

schneiden der Schweizer Chemiefirma

an der Börse. Sabic hatte die Beteili-

gung an Clariant im vergangenenJahr

demVernehmen nach zum Preis von 33

bis 34Fr. proAktie erworben. Mittler-

weile ist derKurs derPapiere aber um

über ein Drittel auf knapp 21Fr. gefal-

len.Sabic musste denn auch amvergan-

genen Sonntag bei der Präsentation der

eigenen Quartalszahlen über eineWert-

berichtigung von umgerechnet rund

40 0Mio.$im Zusammenhang mit dem

Engagement bei Clariant berichten.

Ein solcher Verlust ist auch für

einen Grosskonzern schmerzhaft, der

2018 ineinem noch deutlich besse-

ren Marktumfeld bei einem Umsatz

von 45,1 Mrd. $ einen Gewinn von

6,2Mrd.$erwirtschaftet hatte.Wie

anderePetrochemiefirmen leidetSa-

bic unter branchenweiten Überkapazi-

täten. Die viel stärkerauf Spezialitäten

ausgerichtete Clariant-Gruppe schlägt

sich imVergleich damit wacker. Im fort-

geführten Geschäft nahm der Umsatz

im zurückliegenden dritten Quartal in

Lokalwährungen um 2%zu. Bei den

Aktivitäten in den Bereichen Master-

batches, Pigmenteund Verpackungen

(für den Gesundheitssektor), von denen

sich dieFirma trennen will, bildeten sich

dieVerkäufe ebenfallsunterAusklam-

merung vonWechselkursveränderun-

gen um 2% zurück.

Milliardenerlös imVisier

Das Management ist vor diesem Hinter-

grund überzeugt, mit Blick auf die ge-

plante Bereinigung desPortfolios die

richtigen Entscheidungen getroffen zu

haben.In Marktkreisenkursieren Schät-

zungen, wonach die bis Ende 2020 ange-

strebteVeräusserung der drei Geschäfts-

bereiche Clariant insgesamt bis zu 2,6

Mrd.Fr. einbringenkönnte. Im Gespräch

wollteder FinanzchefPatrickJanykeine

Grössenordnung für den anvisierten Er-

lös nennen. Er betonte indes, dass für

«gute Geschäfte» trotz dem erschwer-

ten Marktumfeld nach wie vor «inter-

essierteParteien» vorhanden seien. Sei-

ner Ansichtnach hates Clariant weiter-

hin «eher mit einemVerkäufer- als mit

einem Käufermarkt» zu tun.

Er habewegen derBeschattungsaffäre nie an Rücktritt gedacht, sagtTidjane Thiam. ENNIOLEANZA/EPA

Die Reallöhne steigen trotz Abkühlung

Schweizer Arbeit nehmer dürften im nächsten Jahr leicht mehr imPortemonnaie haben – es gibt ab er auch Nullrunden

NATALIE GRATWOHL

Die Detailhändler Migros und Coop
haben bereits beschlossen, die Gehäl-
ter im nächstenJahr zu erhöhen. In der
Migros-Gruppe steigt die Lohnsumme
um 0,5 bis 0,9%, bei Coop sind es 1%.
Weitere Einzelhändler dürften diesem
Beispiel folgen.Wie eine Umfrage der
UBS zeigt, ist im Schweizer Detail-
handel mit einer Nominallohnerhöhung
von 1% zurechnen.
Die Prognose für die im Strukturwan-
del steckende Branche liegt damit über
dem SchweizerDurchschnitt. Im nächs-
tenJahr dürften die Nominallöhne in
der Schweiz durchschnittlich um 0,8%
steigen. Zu diesemSchlusskommt die
Grossbank aufgrund einer Befragung bei
335 Unternehmen sowie Arbeitgeber-
und Arbeitnehmerverbänden. Bei einer
erwartetenTeuerung von 0,5% verbleibt
eineReallohnerhöhung von 0,3%.
Gleiche Lohnzuwächse wie im
Detailhandel werden im öffentlichen
Sektor, in der IT-Branche, imFinanz-
sektor oderimTextilbereich prognosti-
ziert (real +0,5%). Am besten sind die

Aussichten für die Arbeitnehmerin der

Chemie- undPharmabranchemit einer

realen Zunahmevon 0,6%.Dagegen

wirdinderAuto-, der Elektro- und der

Metallbranche mit einerrealen Null-

runde gerechnet. Für die Beschäftigten

imTourismus sind dieAussichten am

schlechtesten (real –0,2%).

Folgen des Franken-Schocks

Für das laufendeJa hrrechnet die UBS

damit, dass die Löhnereal um 0,5% stei-

gen werden. DieKonjunkturforschungs-

stelle derETH Zürich (KOF) prognos-

tiziert dagegen für 20 19 eine Zunahme

von 0,2% und für daskommendeJahr

ein Plus von 0,5%.Damit liegt das er-

warteteWachstum derReallöhne immer

noch deutlich unter demjenigen nach

demFranken-Schock imJanuar 2015.

Damals kam es aufgrund derAufwer-

tung desFrankens und der damit ver-

bundenen vermindertenWettbewerbs-

kraft der Unternehmen zu diversen

Nullrunden. Unter dem Strich hatten

die Arbeitnehmer wegen der rückläufi-

genKonsumentenpreise jedoch deutlich

mehr imPortemonnaie. 20 15 stiegen die

Reallöhne um 1,5% und 20 16 um 1,1%.

In derFolge zog dieTeuerung jedoch

wieder an; und in denJahren 20 17 und

2018 mussten die Lohnempfänger einen

Rückgang derReallöhne von 0,1% und

0,4% hinnehmen.

ImRahmen der Lohnrunde 2020

argumentierten die Gewerkschaften

denn auch, dass sich dieReallöhne in

den vergangenenJahren trotzguter

Wirtschaftslage nur schwach entwickelt

hätten. DieArbeitgeber verwiesen je-

doch auf die sich eintrübendeKonjunk-

tur. In derTat haben sich die wirtschaft-

lichenAussichten verschlechtert.Kon-

junkturforscherkorrigieren ihre Pro-

gnosen nach unten und betonen die

konjunkturellen und politischen Risi-

ken, die auchdie hiesigeWirtschaft ver-

stärkt inMitleidenschaft ziehenkönn-

ten. Die Experten des Bundesrechnen

für das laufendeJahr noch mit einem

Wachstum des Schweizer Bruttoinland-

produkts von 0,8%, nachdem sie imJuni

1,2% prognostiziert haben.

Die Entwicklung derWirtschaft habe

allerdingskeinen allzu grossen Einfluss

auf das Lohnwachstum in der Schweiz,

sagt Michael Siegenthaler,Arbeits-

marktspezialist bei derKOF.Vielmehr

sei die Lohnentwicklung in den vergan-

genenJahren vor allem von der Infla-

tion beziehungsweise Deflation geprägt

gewesen. Nach demFranken-Schock

sanken dieKonsumentenpreise über-

raschend, weil durch dieAufwertung des

Schweizerfrankens Güter aus demAus-

land deutlich günstiger wurden. Als sich

die Geschäftslage der Unternehmen

imJahr 20 17 wieder verbesserte,woll-

ten diese zunächst die aufgeschobenen

Investitionen tätigen anstatt Lohnerhö-

hungen zu gewähren.

Überdie Verhältnissegelebt

Längerfristig würden die Löhne in der

Schweiz imAusmass der Arbeitsproduk-

tivität wachsen, sagt Siegenthaler. Der

Anteil der Lohnbezüger am gesamtwirt-

schaftlichenKuchen sei seitJahrzehnten

erstaunlichkonstant. Während die Ange-

stellten nach demFranken-Schock über

ihreVerhältnisse gelebt hatten, schlug das

Pendel in denJahren danach zurück.