Handelsblatt - 14.11.2019

Christof Kerkmann Düsseldorf

E

s sollte um neue Ge-

schäftsmodelle gehen,

um Umsatz und Gewinn,

um Dividenden und Ak-

tienrückkäufe – doch ein

Begriff fiel an diesem Vormittag ver-

mutlich noch häufiger als das Finanz-

vokabular: Kunde. Als SAP am Diens-

tag Investoren und Analysten zum

Kapitalmarkttag nach New York lud,

konnte man zwischendurch den Ein-

druck gewinnen, einer Anwender-

konferenz beizuwohnen.

„Das Wichtigste ist es, den Kun-

denerfolg zu steigern“, sagte die neue

Co-Chefin Jennifer Morgan gleich

zum Auftakt. „Für nachhaltiges

Wachstum braucht man glückliche

und loyale Kunden“, legte Christian

Klein später nach, der mit ihr vor ei-

nigen Wochen die Führung von Bill

McDermott übernommen hatte. Die

Botschaft des Duos lautet: SAP will ef-

fizienter werden, besser verdienen

und die Aktionäre daran beteiligen –

aber die Unternehmen, die tagtäglich

mit der Software arbeiten, sollen auf

keinen Fall darunter leiden.

Offiziell stand das Thema nicht auf

der Agenda, die SAP mit „Growth

and Operational Excellence“ über-

schrieben hatte. Das Management

wollte erklären, wie der Softwareher-

steller weiter wachsen, dabei aber

profitabler werden kann: Die operati-

ve Marge soll bis 2023 um fünf Pro-

zentpunkte steigen, wie der Konzern

im Frühjahr bekanntgegeben hatte,

wohl als Reaktion auf den Einstieg

des aggressiven Hedgefonds Elliott

Management. Doch die Unzufrieden-

heit der Kunden, die in den letzten

Monaten immer deutlicher wurde,

stand ebenfalls zur Diskussion.

Diskussionen auf

jeder Vorstandssitzung

SAP hat sich in den vergangenen Jah-

ren mit Übernahmen von insgesamt

30 Milliarden Euro für den Trend

zum Cloud-Computing gerüstet. Zeit-

gleich hat der Softwarehersteller sein

Kernprodukt überarbeitet und unter

dem Namen S/4 Hana auf den Markt

gebracht. Nach den hohen Investitio-

nen will der Konzern die Profitabilität

deutlich verbessern und Aktionäre

mit höheren Ausschüttungen daran

teilhaben lassen.

Das Management betonte, dass

dieses Programm nicht zulasten der

Kundenzufriedenheit gehen werde.

„Es gibt eine Menge Spielraum, um

Effizienzen und Profitabilität zu erhö-

hen“, sagte Klein. Gemeinsam setze

man bereits einen Plan um, um Sy-

nergien zu nutzen und die Organisa-

tion deutlich zu vereinfachen. Auf je-

der Vorstandssitzung steht das The-

ma auf der Agenda, und mit Deepak

Krishnamurthy steuert ein erfahre-

ner Manager als „Chief Transformati-

on Officer“ die Initiativen.

Das Effizienzprogramm ist bereits

angelaufen. So hat SAP einzelne

Teams, die Infrastruktur wie Rechen-

zentren bereitstellen, unter der Lei-

tung des neuen Vorstands Thomas

Saueressig zusammengefasst. Da-

durch erziele man in diesem Jahr Sy-

nergien in Höhe von 100 Millionen

Euro, sagte Klein. Auch Überschnei-

dungen im Portfolio, die zumeist aus

Übernahmen resultieren, will das

Management beseitigen. Zudem prüft

es den Verkauf oder die Einstellung

von einigen Produkten mit geringer

Reichweite. Um welche es sich han-

delt und welche Einsparungen da-

raus resultieren, ist bislang unklar.

Beträchtliche Einsparungen erhofft

sich SAP beim Einkauf – der laufe bis-

lang in den verschiedenen Organisa-

tionseinheiten vergleichsweise unab-

hängig, erläuterte Finanzchef Luka

Mucic. Durch eine Bündelung könne

das Unternehmen bereits im kom-

menden Jahr die Kosten um 100 Mil-

lionen Euro senken, über mehrere

Jahre hinweg um 250 Millionen Euro.

Vertrieb und Marketing sollen so

die Gesamtkosten senken, ebenso die

Servicesparte und die allgemeine

Verwaltung. Nur an Forschung und

Entwicklung will SAP nicht sparen,

der Posten soll konstant bei 14 Pro-

zent des Umsatzes bleiben. Aller-

dings werde das Management künftig

Prioritäten setzen, betonte Co-Chefin

Morgan: Es werde intern genau kom-

munizieren, welche Produkte es

nicht weiterentwickle und in wel-

chen Bereichen es in Wachstum und

Innovation investiere. Wo genau der

Softwarekonzern sparen will, legte

sie nicht dar.

Cloud-Geschäft erreicht

kritische Größe

Besonderes Potenzial zur Steigerung

der Profitabilität bietet das Geschäft

mit dem Cloud-Computing, das SAP

in den vergangenen Jahren aufgebaut

hat – es trage mehr als die Hälfte bei,

sagte Mucic. Das liege zum einen an

der Konsolidierung der vielen Zukäu-

fe: Der Konzern lässt alle Dienste auf

einer einheitlichen technischen Basis

laufen und reduziert die Zahl der Re-

chenzentren. Hinzu kommen Effekte

durch die wachsende Kundenbasis.

Das heißt: Das Cloud-Geschäft er-

reicht die kritische Größe.

Zur Einsparung tragen außerdem

Partnerschaften bei. Kunden können

das Programmpaket S/4 Hana auf

den Cloud-Plattformen von Amazon

Web Services (AWS), Microsoft, Goo-

gle und Alibaba laufen lassen. SAP

muss so weniger Kapazitäten vorhal-

ten, was die erheblichen Kosten für

die Infrastruktur drückt. Die Brutto-

marge im Cloud-Geschäft soll bis

2023 von 69 auf 75 Prozent steigen.

Weniger Kosten für die Verwal-

tung, geringere Investitionen in die

Infrastruktur, mehr Synergien beim

Einkauf: Angesichts dieser Einspa-

rungen werde SAP in den nächsten

Jahren „erheblichen Spielraum“ für

Ausschüttungen an die Aktionäre

über die reguläre Dividende hinaus

haben, kündigte Mucic an. „Wir wol-

len kein Geld horten.“

Für 2020 hatte der Dax-Konzern in

der vergangenen Woche eine zusätz-

liche Ausschüttung von 1,5 Milliarden

Euro angekündigt. Für die Zeit da-

nach nannte der Finanzer beim In-

vestorentreffen keine konkreten Zah-

len. Der Free Cashflow, der die zur

Verfügung stehenden liquiden Mittel

beschreibt, sei von externen Fakto-

ren wie Wechselkursen abhängig und

daher schwer zu prognostizieren, ar-

gumentierte Mucic. Zudem wolle sich

SAP Flexibilität bewahren, etwa für

kleinere Zukäufe. Große Übernah-

men schloss er aber aus.

Analysten bewerteten die Ankündi-

gungen überwiegend positiv. Der Ka-

pitalmarkttag bestärke den Eindruck,

dass SAP die langfristigen Ziele errei-

chen werde, schrieb die Privatbank

Berenberg und hob das Kursziel von

130 auf 135 Euro an. Das Analysehaus

Jefferies setzte das Ziel in Erwartung

von Aktienrückkäufen von 140 auf

142 Euro hoch. Am Mittwoch kostete

eine Aktie 122 Euro, ein Prozent we-

niger als am Vortag.

Bei den Kunden kam die Botschaft

des neuen Führungsduos gut an. Die

Anwenderorganisation DSAG lobte

die „neuen Impulse“, die es „im Sin-

ne der SAP-Kunden“ setze.

Leitartikel Seite 22

SAP

„Eine Menge

Spielraum“

Der Softwarehersteller will profitabler werden,

ohne bei der Produktentwicklung zu sparen.

Die Aktionäre dürfen in den nächsten Jahren

auf weitere Ausschüttungen hoffen.

Die mittelfristigen Ziele von SAP

Umsatz mit

Cloud Computing

Umsatz

Gesamt

2 4,

Mrd. €

35

Mrd. €

Über

29 %

34 %

5

Mrd. €

15

Mrd. €

63 %

75 %

Operative Marge

(bereinigt)

Cloud-Bruttomarge

(bereinigt)

HANDELSBLATT • Quelle: Unternehmen

Ist 2018 Ziel 2023

Die neuen Chefs schwören SAP auf mehr Effizienz ein.

Reuters (M)

Unternehmen & Märkte

DONNERSTAG, 14. NOVEMBER 2019, NR. 220

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