FINANZAS & MERCADOS
Lunes 14 octubre 2019Expansión 19
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¿Por qué los bancos centrales
se distancian del dólar?
PRIVILEGIO ABUSIVO/ Los riesgos políticos llevan a las instituciones centrales a replantearse el peso de la
moneda estadounidense en sus reservas de divisas extranjeras.
Eva Szalay / Colby Smith.
Financial Times
El dólar estadounidense se ha
erigido durante mucho tiem-
po por encima de los merca-
dos globales y las finanzas. Pe-
ro empiezan a aparecer grie-
tas en el edificio.
El papel preeminente del
billete verde en los fondos ofi-
ciales y el comercio interna-
cional es formidable, y es po-
co probable que se debilite rá-
pidamente. Pero los últimos
datos del FMI sobre las reser-
vas de los bancos centrales
muestran un sutil alejamiento
del dólar que los analistas cre-
en que podría apuntar a un re-
planteamiento del riesgo polí-
tico presente en los activos es-
tadounidenses.
“Los bancos centrales están
minando el privilegio abusivo
del dólar”, explicó Alan
Ruskin, responsable de estra-
tegia internacional de Deuts-
che Bank en Nueva York. “La
política está empezando a in-
fluir de formas que pueden
desafiar el dominio del dólar”.
En su último informe tri-
mestral sobre las reservas de
los bancos centrales publica-
do el mes pasado, el FMI ex-
plicó que la cuota total global
denominada en dólares se si-
tuaba justo por debajo del
62% en el segundo trimestre
de este año, 0,76 puntos por-
centuales menos que en el
mismo periodo del año ante-
rior. Las reservas denomina-
das en euros representan el
20%.
Aunque la caída es peque-
ña, la aparente resistencia re-
sulta engañosa. Como señaló
Ruskin, durante ese trimestre
el dólar fue la moneda más
rentable del mundo desarro-
llado. En teoría, eso debería
haber atraído inversiones a
un ritmo más rápido que otras
divisas. En su lugar, los gesto-
res de las reservas de los ban-
cos centrales —una poderosa
fuerza en los mercados globa-
les— acumularon un 3,5%
más de dólares durante el año,
muy lejos del avance del 17%
del yuan y el 8% de la libra es-
terlina, pese al Brexit.
Oposición
La caída de la cuota del dólar
en las reservas supone un “vo-
to del sector oficial contra el
excepcionalismo estadouni-
UNACTIVO REFUGIOOnzadeoro,endólares.Fuente:Bloomberg Expansión1.489,11 ENE 2019 11 OCT 20191.5501.4501.3501.250dense”, asegura Ruskin. A su
parecer, los datos deberían
dar que pensar a los regulado-
res que contemplan aplicar
leyes para fiscalizar las com-
pras extranjeras de activos es-
tadounidenses, nuevas san-
ciones basadas en el uso inter-
nacional del dólar y planes pa-
ra restringir el acceso a los
mercados de capitales de
EEUU. Todo ello podría debi-
litar la influencia del dólar.
Mark Carney, el goberna-
dor del Banco de Inglaterra,
advirtió a los reguladores en
agosto que aparte de ser la di-
visa dominante en el comer-
cio internacional, dos tercios
de las emisiones globales de
valores y de las reservas ofi-
Los bancos centrales
acumularon un 3,5%
más de dólares en el
año, frente al 17%
del yuan
Claudio Borio, el responsa-
ble del departamento mone-
tario y económico del Banco
de Pagos Internacionales, su-
girió en una intervención a
principios de este año que uti-
lizar el euro en la negociación
y liquidación del petróleo
“podría limitar el alcance de la
política exterior estadouni-
dense, que se beneficia de los
pagos en dólares”.
Rusia también se ha esfor-
zado en los últimos cinco años
por alejarse del billete verde
como moneda para el comer-
cio y los pagos, y para reducir
el impacto de la fortaleza de
éste sobre su economía.
Dmitry Dolgin, un econo-
mista de ING Bank en Moscú,
afirma que se apreciaron “cla-
ros signos” en el primer tri-
mestre de un aumento de las
exportaciones denominadas
en euros de Rusia a la UE y
China, y de las exportaciones
denominadas en rublos a In-
dia.
Pero los bancos centrales
afrontan una difícil elección.
Ni el euro ni el yuan poseen la
profunda liquidez que ofre-
cen los mercados del dólar. La
rentabilidad sobre los bonos
públicos de la eurozona es
profundamente negativa,
mientras que el yuan sigue ba-
jo el férreo control del Go-
bierno chino, pese a los re-
cientes esfuerzos a favor de la
liberalización.
Algunos gestores de reser-
vas han optado por el oro. Un
informe del Consejo Mundial
del Oro y del think-tank Omfif
del mes de septiembre desta-
caba que los bancos centrales
han comprado el metal ama-
rillo en volúmenes vistos por
última vez en la era de
Bretton Woods, cuando los ti-
pos de cambio estaban vincu-
lados al oro.
China, Rusia e India fueron
los mayores compradores de
oro junto a Turquía y Kazajis-
tán. Sólo China ha sumado ca-
si 100 toneladas de oro a sus
reservas en los diez últimos
meses.
“Si se hace un análisis a uno
o dos años vista, es muy im-
probable que algún activo
pueda usurpar el dominio al
dólar. Pero si se habla de una o
dos décadas, hay que tener en
cuenta otras consideracio-
nes”, advirtió Ruskin.
UNAMONEDAFUERTEDólarfrentealeuro,eneuros.Fuente:Bloomberg Expansión0, 90561 ENE 2019 11 OCT 20190,920,900,880,86“Hasta la fecha estos flujos
han estado muy concentra-
dos. Rusia acaparó el 70% de
las nuevas reservas en yuanes
en 2018, y Brasil y Chile repre-
sentaron cerca del 40% de la
acumulación de reservas de
yuanes en 2019”, según expli-
có Mike Cahill, un economis-
ta de Goldman Sachs en Lon-
dres.
Petróleo en euros
EEUU ha sacado un prove-
cho cada vez mayor del domi-
nio del dólar para impulsar su
política exterior y comercial.
Debido a ello, ideas como fac-
turar parte del comercio de
petróleo mundial en euros ga-
nan cada vez más terreno.
El volumen de
compras de oro
alcanza niveles
de la era de
Bretton Woods
ciales de divisas están deno-
minadas en dólares. Esto con-
vierte a los acontecimientos
económicos en EEUU en el
factor clave para determinar
las políticas monetarias en
otra regiones, especialmente
en los mercados emergentes.
A largo plazo, los bancos
centrales deberían avanzar
hacia un sistema económico
“multipolar”, apuntó Carney,
añadiendo que “el yuan tiene
mucho camino por delante
hasta estar listo para tomar las
riendas [pero] las bases están
ahí”.
Analistas de Goldman
Sachs señalaron que las reser-
vas en dólares cayeron casi
cuatro puntos porcentuales
en 2017 y 2018. Al mismo
tiempo, los gestores de reser-
vas han seguido incremen-
tando sus carteras de yuanes y
yenes japoneses, sobre todo
en países que han mantenido
una relación política proble-
mática con EEUU.
PISTA
Deutsche Bank
inicia a Meliá y NH
Los analistas de Deutsche
Bank han iniciado la cobertura
de Meliá Hotels y de NH Hotels.
Respecto a la primera, ha
emitido una recomendación de
“mantener” y un precio
objetivo de 7,45 euros, que
implica un potencial alcista del
1,4%. Respecto a NH, la firma
aconseja “comprar” y valora
sus acciones en 5,05 euros.
Este precio objetivo implica un
recorrido alcista en Bolsa del
19% desde los precios actuales
de mercado.
ILIONSTUDIOS, S.A.El Administrador Único de la sociedad
llionstudios, S.A., convoca a los Sres.
accionistas a la reunión de la Junta General
Ordinaria de Accionistas que se celebrará el
próximo día 16 de noviembre de 2019 en
el domicilio social de la sociedad sito en
calle Playa de Liencres,n.º 2 duplicado,
Edificio Madrid, de la localidad de Las Rozas- Madrid, a las 10:30 horas de su mañana,
con el siguiente
Orden del díaPrimero.-Constitución de la Junta.Segundo.-Aprobación de las cuentas
anuales e informe de gestión del ejercicio
2018 y distribución del resultadoTercero.-Aprobación de la gestión del
Administrador Único.Cuarto.-Nombramiento de auditores.Quinto.-Información sobre elgrado de
avance de la producción de los largometrajes
con Skydance.Sexto.- Información sobre el estado de la
relación actual de la Sociedad con Skydance
y revisión de la misma.Séptimo.-Información sobre el estado
de los trabajos del nuevo proyecto de
animación para laapertura del mercado
chino.Octavo.-Información sobre el estado de la
relación y colaboración entre la Sociedad y
el Centro Universitario U-TADNoveno.-Aprobación del acta de la
reunión
Los Sres. accionistas tienen derecho a
solicitar las informaciones o aclaraciones
que estimen oportunas sobre los asuntos
comprendidos en el orden del día, oformular
por escrito las preguntas que consideren
pertinentes, todo ello de conformidad y en
los plazos establecidos en el artículo 197 de
la Ley de Sociedades de Capital, y aobtener
de forma inmediata ygrat uita, las cuentas
anuales, el informe de gestión del ejercicio
2018 y el informe de auditoría.Madrid, 8 de octubre de 2019.
El administrador único,
D. Ignacio Pérez Dolset.LINK FLEXIBLE SICAV, S.A.En anuncio publicado en el BORME nº 185 y
en el diario Expansión, ambos publicados el
26 de septiembre del presente y en el que
se convocaba Junta General Extraordinaria
de Accionistas, en el domicilio social de
la entidad en la calle Juan Esplandiu 15
bajo, en Madrid, para el próximo día 30 de
Octubre de 2019, a las 12:00 h en primera
convocatoria, y a la misma hora y lugar el
día siguiente el 31 de Octubre de 2019 en
segunda convocatoria, por el error se omitió el
que debería ser el 2º punto del orden del día y
que tendría la siguiente redacción“Segundo.- Debate yaprobación, si procede,
del acuerdo de disolución de la sociedad, así
como si procede, del acuerdo de liquidación y
extinción de la sociedad. Como consecuencia
del mismo acuerdo,aprobación del cese
del vigente Consejo de Administración y
nombramiento de liquidador o liquidadores
de la sociedad. Otorgamiento de facultades al
liquidador o liquidadores de la sociedad para
elevar a público los acuerdos sociales que se
adopten e inscribirlos en el Registro Mercantil.
Exameny, en su caso, aprobación del Balance
Final de Liquidación de la sociedad, cerrado a
la fecha de 31 de octubre de 2019”Y el anterior punto 2º pasaría a 3º.Asimismo se recuerda a los accionistas, la
posibilidad de obtener deforma inmediata
y grat uita, los documentos que han de ser
sometidos a laaprobación de la misma.En Madrid, 8 de octubre de 2019
El Secretario del Consejo de Administración,
Jacobo del Corro García-Lomas.