Il Sole 24 Ore - 25.10.2019

Il Sole 24 Ore Venerdì 25 Ottobre 2019 17

Finanza & Mercati

PARTERRE

Moby-fondi, prove

di dialogo al rallentatore

Prove di dialogo, ma per ora solo nelle intenzioni, tra la fami-

glia Onorato e i grandi soggetti istituzionali bondholder del gruppo dei traghetti.

Tutto è partito da una missiva inviata ai fondi la scorsa

settimana e da un comunicato in cui proprio la famiglia Ono- rato ha aperto agli investitori istituzionali «con l’obiettivo di

dare seguito al piano industriale dell’azienda garantendo sia

i diritti degli obbligazionisti, sia quelli della compagnia». Tuttavia al momento non sono ancora in agenda passi

concreti. Sarebbe infatti, secondo i rumors, saltato l’incontro previsto venerdì scorso dove si dovevano incontrare davanti

a un tavolo i fondi obbligazionisti, assistiti dall’advisor Hou-

lihan Lokey, e la famiglia Onorato per avviare quelle prove di dialogo auspicate dalla famiglia di armatori. L’incontro sa-

rebbe infatti stato impossibile da organizzare, visto lo scarso

preavviso ai partecipanti. Ora si attende che venga fissato un altro meeting. Il ottobre scorso il Tribunale di Milano ha

rigettato le richieste di fallimento dei fondi (affiancati dallo

studio Dla Piper), ma al tempo stesso ha invitato il gruppo a intavolare apposite trattative con i bondholder, che non pro-

cederanno a ricorsi al decreto del Tribunale stesso. (C.Fe.)

Tesla forse non mette il turbo ai suoi risultati finanziari,

ma di sicuro riattacca la spina. Il leader dell'auto elettrica e hi-tech non ha esattamente sprintato quando si tratta di

profitti, riportando un calo del % nel terzo trimestre ri-

spetto all’anno scorso. Ma, in un clima di crescente scettici- smo, i milioni di utili portati in cassa sono stati suffi-

cienti a generare una ventata di ottimismo a Wall Street,

battendo nettamente attese che invece pronosticavano per- dite. Per la precisione, i centesimi di utili per azione an-

nunciati hanno frantumato un passivo temuto di cente-

simi. E il titolo ha risposto con un rialzo fino al % che l’ha riportato a ridosso dei dollari, soglia oltre la quale ave-

va cominciato il prima di quasi dimezzare il suo valore

ai primi di giugno. Non tutto è parso roseo nella trimestrale. Il giro d’affari è scivolato del ,% a , miliardi, inferiore

alle previsioni della vigilia di , miliardi. E la diffusione

della più recente Model , la prima Tesla definita di massa (nonostante il prezzo parta da mila euro), è stata inoltre

accompagnata da flessioni del % nelle precedenti e più

costose Model S e Model X. (M.Val.)

«A team play to make Italy great again». Sarà il gioco di squadra, anche pubblico-privato, a fare ripartire il real

estate nel Paese, come succede a Milano. Uno slogan ha

chiuso il discorso di Manfredi Catella, ad di Coima, all’otta- va edizione del Coima Real Estate Forum. Partendo dai dati

sul settore immobiliare di Cbre, che prevede a fine anno miliardi di euro di volumi (, la media degli ultimi anni),

di cui quattro previsti per il solo ultimo trimestre, l’analisi

ha evidenziato come le dinamiche socio-demografiche stia- no influenzando il real estate. La crescita dell’urbanizzazio-

ne, l’invecchiamento della popolazione e la maggiore do-

manda di “education”, spesso lontano da casa, spingono a considerare nuove asset class di investimento, dallo student

housing alle residenze per anziani. «Serve un progetto che

identifichi nel territorio e nell’economia reale una risorsa di sviluppo: ambiente, comunità, innovazione, inclusione sociale

devono diventare gli elementi di un piano di rigenerazione ur-

bana» ha detto Catella. Per questo è fondamentale il ruolo degli investitori internazionali, cui oggi fa capo il % degli investi-

menti, ma anche quello dei player domestici. Il mercato registra

una contrazione dei rendimenti che assimila città come Milano a grandi piazze europee, ma il gap è ancora ampio. (P.De.)

Tesla ritrova l’utile

e il titolo prende il volo

Coima: 2019 anno record,

ma serve più visione

T

orna in utile ma crolla in Borsa, piombando sugli

stessi livelli del . Per Nokia è una strada in salita. Il gruppo tlc finlandese ha annunciato i

conti del terzo trimestre archiviato con un risultato

netto di milioni di euro, guidato dalla domanda nel G. Lo stesso però ha rivisto al ribasso le stime per il

e il e ha congelato il dividendo.

«Le prospettive per l’intero esercizio e per l'esercizio sono state riviste al

ribasso principalmente a causa della

pressione sui margini, investimenti aggiuntivi in G e investimenti aggiuntivi in

digitalizzazione», ha comunicato il gruppo.

Il suo fatturato è cresciuto del % nel terzo trimestre a , miliardi di euro.

Pesante la reazione degli investitori. Il titolo ha ceduto il ,% a , euro.

L’amministratore delegato Rajeev Suri ha

evidenziato come alcuni dei rischi che «abbiamo segnalato in precedenza relativi

alla fase iniziale del G si stanno concretizzando.

Nokia ora spenderà di più nello sviluppo di prodotti G. Ci aspettiamo che saremo in grado - ha aggiunto -

di mitigare progressivamente questi problemi nel

corso del prossimo anno». © RIPRODUZIONE RISERVATA

di Vito Lops

NOKIA IN CADUTA LIBERA

IL TITOLO TORNA AL 1991

IL CROLLO DI NOKIA Riviste al ribasso le stime 2019-2020: il titolo Nokia tracolla

-23%

MERCATI

Cdp, il cda nomina Gorno Tempini

alla presidenza dopo l’addio di Tononi

GOVERNANCE

La nomina andrà al vaglio

dell’assemblea dei soci

fissata per il - novembre

In arrivo un nuovo capo

degli Affari Internazionali:

l’ambasciatore Salzano

Celestina Dominelli

ROMA

La formalizzazione avverrà solo a val-

le dell’assemblea dei soci, convocata

per il novembre in prima convoca-

zione e per il in seconda, che dovrà

approvare la designazione, ma da ieri

Giovanni Gorno Tempini è il nuovo

presidente di Cassa depositi e prestiti

al posto di Massimo Tononi che lascia

la poltrona ai piani alti di Via Goito a

poco più di un anno dalla nomina. Un

addio anzitempo dovuto a una netta

divergenza di vedute con l’ad Fabri-

zio Palermo, ma anche, si racconta, a

una certa idiosincrasia verso gli am-

bienti politici romani. Così l’ex ban-

chiere, che martedì ha partecipato alla

riunione delle Fondazioni bancarie

fissata per indicare il suo successore,

ha deciso di rassegnare le dimissioni,

ufficializzate ieri con una lettera

stringata presentata al board «che l’ha

ringraziato per l’attività svolta».

In Cassa torna dunque Gor-

no Tempini, già amministratore dele-

gato della spa di Via Goito dal al

, ma che fu messo alla porta, pri-

ma della fine naturale del secondo

mandato, dall’allora premier Mat-

teo Renzi con il ribaltone che portò al

vertice della controllata del Mef il tan-

dem formato da Claudio Costamagna

e Fabio Gallia. Un ritorno, quindi, per

il top manager che ha raccolto, all’atto

della designazione, il consenso una-

nime delle Fondazioni bancarie,

azioniste di minoranza della Cdp. Il

neo presidente avrà al suo fianco quel

Palermo che arrivò alla Cassa nel

, da Fincantieri, per ricoprire l’in-

carico di direttore finanziario proprio

mentre al timone c’era lui. Gor-

no Tempini conosce dunque perfet-

tamente la “macchina” della Cdp che

ha plasmato rendendola un “polmo-

ne” indispensabile per il tessuto eco-

nomico del Paese. La sua profonda

expertise potrà quindi rappresentare

un utile supporto alle tante sfide in-

dustriali che attendono la Cassa.

Tra i primi dossier che saranno

sottoposti alla sua attenzione ci sarà

però il pacchetto di nomine nelle con-

trollate, da Sace al nuovo Fondo Na-

zionale Innovazione, nato per soste-

nere le start up e le pmi innovative. Le

candidature sarebbero dovute arriva-

re già al board di ieri, ma l’avvicenda-

mento alla presidenza ha suggerito

una piccola dilazione. È quindi molto

probabile che un cda straordinario sia

convocato nei prossimi giorni, forse

già dopo l’assemblea che ufficializze-

rà il ritorno di Gorno Tempini o co-

munque a strettissimo giro. Non tutte

le caselle sono state definite, ma su al-

cuni nomi la chiusura è a un passo: per

Sace dovrebbe così spuntarla il duo

composto da Edoardo Ginevra (ad) e

Rodolfo Errore (presidente), mentre

su Simest manca ancora la quadratu-

ra del cerchio. Situazione fluida anche

su Cdp Immobiliare, al momento ge-

stita dal tandem formato dal presi-

dente Matteo Melley e dall’ad Salvato-

re Sardo, direttore operativo della

Cassa. Per il Fondo Nazionale Innova-

zione, infine, i patti parasociali sotto-

scritti con Invitalia prevedono che

Cdp indichi dei membri del board,

incluso l’ad ma con il gradimento del-

l’Agenzia che esprime il presidente.

I prossimi giorni serviranno dun-

que a definire tutte le posizioni in bal-

lo, ma intanto in Cdp arriverà a breve

un nuovo capo degli Affari Interna-

zionali che potrebbe anche assumere

altri incarichi all’interno del gruppo:

Pasquale Salzano, attualmente am-

basciatore italiano in Qatar ma con un

lungo trascorso in Eni.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

GIOVANNI GORNO TEMPINI Nuovo presidente di Cdp: era stato amministratore delegato fra il 2010 e il 2015

Cassa depositi e prestiti. Via libera a Giovanni Gorno Tempini come nuovo presidente

IMAGOECONOMICA

Laura Serafini

P

rofessor Profumo, mettere

d’accordo Fondazioni sul

nuovo presidente in tempi bre- vi non era un’impresa scontata:

com’è andata?

Le Fondazioni hanno individuato in Giovanni Gorno Tempini il candidato

ideale. La scelta è arrivata al termine

di un percorso condiviso. È stato seguito un metodo, individuando prima

un profilo adatto al ruolo: una figura

autorevole, capace di intrattenere rapporti istituzionali in Italia e al-

l’estero, dotata di competenze finan-

ziarie e industriali e che avesse una conoscenza pregressa di Cdp. La can-

didatura di Gorno Tempini è risultata la più aderente ai requisiti. Abbiamo

voluto rispettare i tempi in modo tale

che non si creasse un vuoto e una di- scontinuità nella gestione.

L’attuale strategia di Cdp corrispon-

de alle aspettative delle Fondazioni? Il ruolo di propulsione dello sviluppo

di Cdp è coerente con il perimetro di

attività delle Fondazioni. Un’affinità

che ha trovato conferma nel piano industriale -, che è orientato

alla sostenibilità e allo sviluppo a livel-

lo locale. L’ultimo consiglio di Acri ha deliberato di dare vita a un protocollo

con Cdp per azioni comuni sul territo-

rio: nelle grandi città la Cassa avrà un riferimento diretto e opererà in stretta

collaborazione con le Fondazioni lo-

cali, nei centri più piccoli sarà istituito un desk presso le Fondazioni.

Come valutate gli investimenti in

Tim e Progetto Italia, che non sem- brano a basso rischio come prevede

lo statuto Cdp? Le Fondazioni sono azioniste e quindi

non interagiscono direttamente sulla

gestione. Possono dare, assieme al- l’azionista di maggioranza, linee di

indirizzo.

Quindi il management si sta muo- vendo in un ambito strategico con-

cordato con gli azionisti? Ci saranno

altre operazioni di questo tipo? All’interno del piano c’è una linea di

interventi di tipo industriale, una se-

conda linea di interventi sui temi in- frastrutturali e poi la cooperazione in-

ternazionale. Dopodiché, la valuta-

zione se il caso specifico debba essere portato avanti o meno dipende dalla

situazione.

Siete soddisfatti della politica dei dividendi, considerata anche la cedo-

la straordinaria da un miliardo di-

stribuita per sostenere le finanze pubbliche?

Le Fondazioni sono investitori di lun-

go termine e quindi capiamo l’ecce- zionalità, ma abbiamo l’interesse a

che la Cassa possa investire e diventa-

re sempre di più uno strumento di sviluppo. La politica dei dividendi do-

vrebbe essere conseguente.

Quale contributo porterà Gorno

Tempini?

Sarà presidente e come tale avrà le dele- ghe sulle relazioni sia a livello nazionale

che internazionale e gestirà il board. Ri-

spetto all’ad vanno tenuti separati i ruoli: non pensiamo assolutamente

che il dottor Gorno debba intervenire

sul business operativo. Diverso è il contributo legato alla chimica che si può

creare tra le due figure, quando si stabi-

lisce quel rapporto di fiducia che può creare momenti di costruzione insie-

me. In questa fase di transizione cer-

cherò di avere un ruolo di supporto. Ve- drò ogni settimana entrambi. La stessa

cosa la faremo anche tra azionisti: tro-

veremo il modo per costruire una rela- zione che consenta di aiutare la Cassa in

questa fase di transizione. Nel ini-

zierà il nuovo settennato di program- mazione europea, nel quale le modalità

d’investimento della Ue cambieranno

dando vita a una sorta di fondo sovrano europeo che spingerà a far collaborare

gli investimenti di Stati membri, inve-

stitori come la Cdp e privati come le Fondazioni. È una grande opportunità,

nella quale Cassa e Fondazioni potran-

no trovare il mondo di investire. Quali saranno le priorità per un

futuro veicolo di investimento nel-

l’economia italiana? Housing sociale, scuole e ospedali: in

questi settori ci saranno grandi investi-

menti europei e Cdp può diventare im- portante per sviluppare infrastrutture

sulle quali abbiamo investito poco.

Il protocollo con il Mef ha funzio- nato o va rivisto?

Il risultato è ampiamente positivo. Tutte le Fondazioni firmatarie hanno

modificato gli statuti per recepire pre-

visioni su diversificazione, trasparen- za e governance. Non è all’ordine del

giorno una revisione del protocollo.

L’effetto è anche che il rinnovato atti- vismo delle fondazioni in alcune par-

tite finanziarie viene guidato da valu-

tazioni rischi/benefici essenziali per partite di questo genere.

L’INTERVISTA

FRANCESCO PROFUMO

FRANCESCO PROFUMO Presidente della Compagnia San Paolo e dell’Acri, l’associazione delle Fondazioni

«Pronto a favorire un clima

di coesione con il Mef e l’ad

Cautela sulle extra cedole»

«Ora più condivisione delle strategie»

SCUOLE MANAGERIALI

Il club degli ex JP Morgan sale

ai vertici delle società di Stato

—Continua da pagina

Tornando per un attimo a Cdp. La nomina del presidente della Cassa è

statutariamente in capo alle Fonda-

zioni (ex?) bancarie, azioniste di minoranza della Cassa con il ,% del

capitale, che ancora gravitano in via

maggioritaria intorno all’asse di po- tere tra Fondazone Cariplo-Intesa su

cui ha ancora un “ascendente” l'inos-

sidabile ticket tra l’ex presidente della Fondazione Cariplo Giuseppe

Guzzetti e l’ex presidente di Intesa

Sanpaolo Giovanni Bazoli. Entrambi politicamente vicini all'area dell’ex

sinistra Dc guidata da Dario France-

schini, che ancora li rappresenta nel nuovo Pd di Governo.

Politica a parte, ma evitando di

prescinderne poiché Cdp fa capo per l’,% al Ministero dell’Economia, la

nomina di Gorno Tempini alla presidenza di Cdp evidenzia anche la con-

sacrazione definitiva della scuola de-

gli ex banchieri di JP Morgan come principale serbatoio manageriale per

le società pubbliche italiane. La lista

dei banchieri ex JP passati alla guida di società pubbliche è ampia e desti-

nata ad allungarsi.

In Cdp il neo presidente Gorno Tempini ritroverà come amministra-

tore delegato Fabrizio Palermo, altro

ex JP Morgan. Ma la lista dei banchieri “prestati” allo Stato che provengono

dalla banca americana guidata da Ja-

mie Dimon è lunga. A partire dall’am-

ministratore delegato di Poste Italia- ne Matteo Del Fante, per anni in JP

Morgan e poi ai vertici di Terna prima

di passare alla guida di Poste. Dove da un paio di anni è diventato “group

cfo” Guido Maria Nola, ex country

manager di JP Morgan per l'Italia. Tra i manager chiamati dallo Stato a gui-

dare una società pubblica, c'è anche

l'amministratore delegato di Mps Marco Morelli che è nato e cresciuto

in JP Morgan (prima di passare a Inte- sa e poi a Bofa-Merrill Lynch). Dire

che Jp Morgan stia diventando per le

società pubbliche la “palestra” manageriale che è stata Mc Kinsey negli ul-

timi venti anni per banche e assicura-

zioni è forse eccessivo. È certo che con la temporanea uscita di scena di

Tononi e prima di Claudio Costama-

gna, la generazione degli ex banchieri di Goldman Sachs nata con le priva-

tizzazioni ha passato il testimone agli

ex JP Morgan. Pattuglia che potrebbe rafforzarsi ulteriormente se anche

l'ex direttore generale del Tesoro Vit-

torio Grilli, ora capo Europa e Middle East di JP Morgan, lasciasse Londra

per tornare stabilmente in Italia (ha

da poco comprato casa nel centro di Milano) entrando nella partita delle

nomine ai vertici delle società pubbli-

che della primavera . Ma come si spiega l’ascesa degli ex

JP Morgan ai vertici delle società sta-

tali italiani nell’ultimo decennio? JP Morgan è da sempre considerata

un’istituzione finanziaria vicina ai

Governi, in particolare di quelli che hanno un maxi debito pubblico da ri-

finanziare. Se fino all’inizio degli an-

ni JP Morgan concorreva alla pari con le altre big americane sul

mercato dei capitali, ormai da anni è

diventata la big bank più grande del mondo occidentale (, miliardi di

utile nel ) con una capitalizza-

zione di Borsa che sfiora i miliardi di dollari. Il suo contributo ai Go-

verni iperindebitati può fare la diffe-

MATTEO DEL FANTE Per 13 anni in JP Morgan e poi ai vertici di Terna prima di passare alla guida di Poste

GUIDO MARIA NOLA Group cfo di Poste Italiane, è stato country manager di JP Morgan per l’Italia

MARCO MORELLI L’amministratore delegato di Mps è stato in precedenza ad e dg di JP Morgan Italia

VITTORIO GRILLI L’ex direttore generale del Tesoro è capo Europa e Middle East di JP Morgan

renza e di conseguenza i suoi sugge-

rimenti, anche in politica economica,

vengono tenuti nella giusta conside- razione. Inutile dire che l’Italia è da

anni un buon cliente per la banca Usa.

Come dimostra la cosiddetta «opera- zione Cristal» finalizzata a favorire

l’entrata dell’Italia nell’euro a fine ’,

rivelata per la prima volta nel febbra- io del dal New York Times. «Con

l'aiuto di JP Morgan - scrisse il quoti-

diano americano - l'Italia riuscì nel suo intento. Nonostante alti deficit,

un derivato attivato nel consentì

di portare il budget italiano in linea con i parametri swappando valute

con JP Morgan a un tasso di cambio

favorevole e mettendo più soldi nelle mani del governo». L’aiuto non ven-

ne meno neanche durante la crisi del

, quando molte banche estere vendettero BTp e invece JP Morgan

ne acquistò. Possibile che un Gover-

no dipenda dai «desiderata» di una grande banca globale? Sicuramente

no. Anche se qualche dubbio emerse nel maggio quando un corposo

report di analisti-economisti di JP

Morgan scrisse che «i sistemi politici dei paesi del Sud Europa, e in partico-

lare le loro costituzioni, adottate in

seguito alla caduta del fascismo, pre- sentano una serie di caratteristiche

che appaiono inadatte a favorire la

maggiore integrazione dell'area europea». Probabilmente solo un

«wishful thinking» di analisti. Anche

se poi nel in Italia si svolse dav- vero un referendum per cambiare la

Costituzione.

Il ruolo della grande banca

Usa nella gestione del debito

Il sorpasso a Goldman Sachs

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