Il Sole 24 Ore - 25.10.2019

18 Venerdì 25 Ottobre 2019 Il Sole 24 Ore

Finanza & Mercati

Saipem vola in Borsa dopo i conti

L’ad Cao apre al ritorno del dividendo

INGEGNERIA

Il ceo: «Ci sono condizioni

per la cedola, la decisione

spetta all’azionista»

Il titolo segna +,%

Utile a milioni e ordini

record per , milioni

Celestina Dominelli

ROMA

Saipem festeggia in Borsa con un

exploit del ,%, a , euro, i conti

dei primi nove mesi, che si chiudo-

no con nuovi ordini per , miliar-

di (più del doppio dei , miliardi

dello scorso anno), e apre a un ritor-

no al dividendo. Certo, ha spiegato

ieri l’ad Stefano Cao, la decisione

spetterà agli azionisti, ma le condi-

zioni perché la società torni a remu- nerare i propri soci sono ormai real-

tà. Tanto che, il top manager, non

esclude che una cedola possa arrivare già a valere sull’attuale eserci-

zio. «Tecnicamente - ha spiegato ieri Cao - sarebbe possibile per il cda,

che si riunirà per esaminare i conti

, proporre all’assemblea la distribuzione di un dividendo in oc-

casione dell’assise chiamata nella

primavera ad approvare il bi- lancio». Se un simile scenario si

materializzerà lo diranno i prossimi

mesi, ma intanto Cao si gode gli effetti del piano di ristrutturazione

che ha implementato fin dal suo ar-

rivo al vertice nel («gli obiettivi prefissati sono stati raggiunti, ma

bisogna continuare a lavorare con

grande lena e impegno», ha detto ieri a proposito del riassetto). E i

conti diffusi ieri sono l’ennesima

conferma del cambio di passo a partire dal ritorno all’utile per milio-

ni (a fronte del rosso di milioni

nei primi nove mesi del , con l’utile rettificato a milioni contro

i milioni dello scorso anno), cui si

affiancano ricavi per , miliardi (+,%), un Ebitda di milioni

(+,%, mentre il valore rettificato

è di milioni, in rialzo del ,%), un Ebit pari a milioni (a fronte

dei milioni dello stesso periodo

del , il dato depurato, invece, è di milioni, +,%).

Risultati in crescita, dunque,

grazie un ottimo terzo trimestre che va in archivio con un utile di

milioni (contro una perdita di

milioni dell’analogo periodo ) e caratterizzati, come detto, da un

bottino molto significativo di com-

messe che fa salire il portafoglio complessivo, a fine settembre, a

, miliardi (di cui il grosso, ,

miliardi, concentrato soprattutto nell’ingegneria e costruzione of-

fshore), quasi miliardi se si con-

sidera anche l’apporto delle socie- tà non consolidate, «il livello più

alto dal secondo trimestre del

, un livello che non raggiunge- vamo da anni», secondo la disa-

mina dello stesso ad.

Poi c’è il tema debito e anche su questo versante la “cura Cao” si è

fatta sentire: a fine settembre

l’asticella è pari a , miliardi (con- siderando l’impatto dell’IFRS, il

nuovo principio contabile per il le-

asing, milioni se invece si escludono tali effetti) a fronte degli

, miliardi di fine . Con la so-

cietà che conferma i target come pure la volontà di portare

l’esposizione - ante IFRS -sotto

gli milioni a fine anno. La macchina, insomma, marcia

a pieni giri. E Saipem prosegue nella

ricerca di un partner per le sue atti- vità drilling, con Cao che spazza pe-

rò via l’ipotesi di una cessione in to-

to: «Puntiamo al deconsolidamento del business ma mantenendo co-

munque una partecipazione signi- ficativa». Tradotto: un compagno di

strada che aiuti Saipem a crescere

ancora. «Abbiamo analizzato diver- se opportunità in vista della cessio-

ne di una quota di minoranza. En-

tro la fine dell’anno o l’inizio del prossimo, dovrebbe arrivare una

decisione», chiosa il ceo.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

Per Agsm e Aim fusione più partner industriale

UTILITY

È questo il piano tracciato

da Roland Berger. Il profilo

dell’alleato è quello di AA

Cheo Condina

Una fusione tra Agsm Verona e Aim

Vicenza, controllate dai rispettivi Co-

muni, associata al contemporaneo in-

gresso nel capitale della nuova entità

di un partner industriale di peso, che

rileverebbe una quota del % appor-

tando asset cruciali per lo sviluppo. È

questa, secondo uno studio realizzato

da Roland Berger per i vertici delle

due multiutility, la strada di crescita

più efficace per tutti gli stakeholder

alla luce di una generazione di valore

volte superiore, in termini di mar-

gini cumulati al , rispetto a un'aggregazione semplice tra Agsm e

Aim. Ne nascerebbe quella a cui i con-

sulenti hanno assegnato il nome in codice “MuVen”: la nuova Multiutility

del Veneto, che nel varrebbe più

di miliardo di euro al netto dei debiti e già oggi sarebbe la prima ex munici-

palizzata italiana dopo le Big Four

(AA, Hera, Iren e Acea) per fatturato e mol, rispettivamente di , miliardi

e milioni, e dunque con spalle for-

ti per affrontare le prossime sfide del mercato energetico, la liberalizzazio-

ne e le gare gas, e in prospettiva anche la quotazione a Piazza Affari. Il part-

ner ideale? Roland Berger non doveva

indicare il nome bensì le linee guida che Agsm e Aim dovrebbero usare per

sceglierlo, dettando in alcuni casi

condizioni non negoziabili, per esem-

pio sulla governance (con i soci pub- blici che resteranno in maggioranza),

sugli asset che il partner stesso do-

vrebbe apportare principalmente rin- novabili e ambiente, o sulla strategia,

con la nuova entità che sarà leader per

lo sviluppo nel Triveneto. Tuttavia, il profilo che emerge è quello di AA,

che ha adottato uno schema simile nella Multiutility della Lombardia,

dove come partner industriale, sep-

pur in minoranza, consolida i margini: un meccanismo che viene visto

positivamente dagli esperti di Roland

Berger. Il loro dossier, come riportato da Radiocor, arriva dopo mesi “caldi”:

a marzo, nell'ambito della gara Asco-

piave, AA aveva già firmato una let- tera d'intenti con le due società; poi in

estate – approfittando del dibattito

politico e della conseguente, profon-

da incertezza – si era fatta avanti He- ra, forte della maxi joint venture nel

Nord Est siglata con la stessa Asco- piave; infine anche Dolomiti Energia

e l'altoatesina Alperia hanno bussato

alle porte di Verona e Vicenza. Il tema, insomma, è di profonda

attualità. Ma i concetti snocciolati dai

consulenti sembrano chiari, a partire dalla premessa: negli ultimi anni le

grandi multiutility hanno tutte incre-

mentato i margini, le medio-piccole no e quindi bisogna agire subito per

recuperare il terreno perso. Come?

Roland Berger analizza tre opzioni assegnando loro un giudizio netto: se

Agsm e Aim proseguono stand alone

restano su “un piano inclinato”, se si fondono “comprano tempo” senza

«Con l’elettrico

STM non soffre

di mal d’auto»

Antonella Olivieri

Dal nostro inviato

AMSTERDAM

Stm è andata meglio del previsto e il mercato che il giorno prima aveva

buttato giù, sui risultati, Texas in-

struments, ha premiato il titolo della multinazionale italo-francese

con un rialzo dell’,% a , euro.

I ricavi netti nel terzo trimestre sono cresciuti a , miliardi di dolla-

ri, +,% rispetto al secondo trime-

stre, contro la guidance aziendale che indicava, come valore medio, il

,%. Il margine lordo è stato del

,%, il margine operativo del ,% e l’utile netto si è attestato a

milioni di dollari.

Seduto nel suo ufficio all’aeroporto di Schipol, il ceo Jean Marc

Chery si dice soddisfatto dei risultati

raggiunti in un contesto di mercato che è e resta difficile. Negli ultimi an-

ni Stm ha puntato molto sull’auto-

motive, un settore che ha vissuto l’anno peggiore del decennio e che

ancora stenta a riprendersi. «Ciono-

nostante chiuderemo l’anno con ricavi a metà del range indicato a giu-

gno, intorno a , miliardi di dolla-

ri. Abbiamo dimostrato una capacità di resilienza che il mercato ci ricono-

sce». Nell’automotive, spiega Chery,

«ci sono chiaramente due dinami- che differenti». Da una parte, tutto

ciò che concerne i veicoli elettrici, dove Stm, che è storico fornitore Te-

sla, ha acquisito un forte know-how.

«Spostarsi verso l’auto elettrica è in- dispensabile per i produttori perchè

non c’è altro modo di rispettare i pa-

rametri ambientali - osserva - e in- fatti tutti stanno accelerando su que-

sto fronte: è un mega-trend inarre- stabile». Dall’altra, c’è il comparto

dell’auto tradizionale che invece sof-

fre. Nelle immatricolazioni chi ha fatto meglio ha perso il %, ma l’anno

prossimo è previsto un migliora-

mento, dal momento che, secondo il consensus, il mercato dovrebbe es-

sere piatto e quindi stabilizzarsi. Stm

nel comparto dell’auto fa ancora il % del fatturato con la componente

tradizionale, e il % con quella elet-

trica. Tuttavia per il - - quando i prodotti per l’automotive

basati sul carburo di silicio raggiun-

geranno vendite per « miliardo di dollari» - i pesi potrebbero equiva-

lersi. L’importante, sottolinea il ceo,

è essere «flessibili e reattivi», per co-

gliere le opportunità di mercato. A riguardo Stm ha annunciato che per

fine anno eserciterà l’opzione per ri-

levare il % di Norstel non ancora detenuto. Per l’azienda svedese, che

produce fette di carburo di silicio - la

componente base anche per far du- rare di più le batterie elettroniche -,

la spesa complessiva è di , milio-

ni di dollari. «La valenza strategica dell’operazione - spiega Chery - è le-

gata all’obiettivo di “verticalizzare”

la nostra attività e controllare la cate- na produttiva per non esporre i no-

stri clienti al rischio di strozzature

nella fornitura, dovute a punte di do- manda o a limitazioni agli scambi».

Stm - che finora lavorava solo le fette

di silicio - conta su questa mossa anche per ridurre i costi, anche se non

prevede con ciò di soddisfare tutto il

suo fabbisogno.

AL VERTICE Jean Marc Chery è il ceo alla guida del board della multinazionale francese Stm

risolvere i problemi, se invece si ag-

gregano e accolgono un partner ef-

fettuano “un salto di scala” e si avvia- no alla “leadership”. Detto in numeri:

in quest'ultimo scenario l'Ebitda a re-

gime nel è pari milioni (contro i milioni della fusione sempli-

ce) e gli investimenti potenziali nei

prossimi annui sono circa miliardi (contro milioni) indotto escluso.

Sono una diretta conseguenza i be-

nefici per gli stakeholder in termini di indotto, di qualità del servizio, di ri-

cadute occupazionali (fino a po-

sti di lavoro in più contro i - delle altre due opzioni strategiche) e di di-

videndi generati per gli azionisti,

quasi milioni cumulati al , cifra di gran lunga superiore rispetto

agli altri scenari.

IL CEO DELLA SOCIETÀ L’ad Stefano Cao ha aperto ieri alla possibilità di un ritorno al dividendo

PARLA IL CEO CHERY

La crescita batte le stime

(+,% i ricavi) e il titolo

vola oltre i euro in Borsa

ESTRATTO DI AVVISO DI APPALTO AGGIUDICATO

Ente Appaltante: Aeroporti di Roma S.p.A. - Via dell’Aeroporto di Fiumicino n. 320 -
00054 - Fiumicino (RM) - Telefono 0039/06/659546469; https://vendor.i-faber.com/adr

Appalto biennale per l’affidamento dei servizi di controllo in ambito aeroportuale
presso l’aeroporto “Leonardo da Vinci” di Fiumicino - CIG 7507035940.

Importo complessivo biennale di aggiudicazione pari a € 2.302.945,36 I.V.A. esclusa.

Aggiudicatario: Cosmopol Security srl con sede in Roma (Rm) - Via Savoia 80, con un ribasso
percentuale del 23,17% per la prestazione principale - servizi di facilitazione ai passeggeri
e altri servizi fiduciari inerenti il supporto ai passeggeri - e del 23,51% sulla prestazione
secondaria - servizi di vigilanza da svolgersi mediante Guardie ParticolariGiurate (GPG).

L’avviso integrale è stato inviato all’Ufficio delle Pubblicazioni Ufficiali dell’Unione
Europea il 16/10/2019 ed è pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale della Repubblica Italiana
5 a Serie Speciale n. 126 del 25/10/2019 nonché sul sito web dell’Ente Appaltante
https://vendor.i-faber.com/adr
AEROPORTI DI ROMA S.P.A.
RESPONSABILE GARE PUBBLICHE
Ing. Giacomo Sabino

Si informano i titolari delle quote che il Consiglio di Amministrazione di Eurizon Capital S.A., la società di gestione dei Fondi, ha deliberato di pagare i seguenti dividendi:

Fondo Comparto

Classe di Quote – ISIN Code

Valuta

Dividendo lordo per Quota

Data Ex- Dividendo

Data Pagamento

Eurizon Opportunità

Global Bond Cedola - 10/

RD-

LU1449962080 EUR 1,00 24/10/2019 08/11/

Global Bond Cedola - 12/

RD-

LU

EUR 1,00 19/12/2019 08/01/

Obbligazioni Flessibile

IDX-

LU1384266539 EUR 0,31 23/10/2019 07/11/

Eurizon Opportunità Obbligazioni Flessibile

IDY-

LU

EUR 0,31 23/10/2019 07/11/

Eurizon MultiManager Stars Fund

Private Style Income

RD-

LU0838761319 EUR 2,20 23/10/2019 07/11/

RD1-

LU0810083294 EUR 2,20 23/10/2019 07/11/

RD2-

LU

EUR 2,20 23/10/2019 07/11/

Investment Solutions by Epsilon

Equity Alpha Strategy

ID-

LU1819520328 EUR 4,00 24/10/2019 31/10/

A partire dalla data Ex-Dividendo, il Valore Unitario delle suddette Classi di Quote terrà conto della distribuzione dei dividendi. Gli importi saranno corrisposti al netto della ritenuta fiscale applicata dal Soggetto Incaricato dei pagamenti. Il Consiglio di Amministrazione di Eurizon Capital S.A., ha deliberato di non pagare dividendi per i seguenti comparti: Investment Solutions by Epsilon – Global Income Multitrender - 09/2015 (RD-LU1209154282), Investment Solutions by Epsilon – Global Income Multitrender - 09/2015 (RD1-LU1278927766), Investment Solutions by Epsilon – Valore Cedola Globale - 07/2015 (RD-LU1240039625), Investment Solutions by Epsilon – Global Coupon - 11/2014 (RD-LU1112271447) e Investment Solutions by Epsilon – Valore Cedola Globale - 09/2015 (RD-LU1240039898).

Avviso ai partecipanti di Eurizon Opportunità, Eurizon MultiManager Stars Fund e Investment Solutions by Epsilon, tre Fondi comuni d’investimento disciplinati dalla legge del Lussemburgo (“i Fondi”)

EURIZON CAPITAL S.A.

8, avenue de la Liberté L-1930 Luxembourg

MM S.p.A. Sede Legale Via del Vecchio Politecnico n° 8 - 20121 Milano tel. 02/77471 telefax 02/ Bando di gara con procedura aperta MM S.p.A. indice gara per l’affidamento in appalto dell’accordo quadro con un unico opera- tore per l’esecuzione degli interventi di manutenzione straordinaria e di messa a norma degli impianti sportivi di proprietà del Comune di Milano affidati in gestione a Milanosport spa CUP J49H18000260004 - CIG 80543579A7 - N° GARA SIMOG 7557004. Importo complessivo, compresi oneri di sicurezza, € 5.600.000,00 + IVA. Durata dell’appalto: 720 giorni naturali e consecutivi dalla data di sottoscrizione dell’accordo quadro. Criterio di aggiudicazione: offerta economica- mente più vantaggiosa, valutata in base ai seguenti criteri: offerta tecnica (massimo 70 punti); offerta economica (massimo 30 punti). Le offerte dovranno essere formulate nel rispetto delle modalità previste nell’edizione integrale del Disciplinare che è disponibile presso la Società e sui siti internet https://appaltieacquisti.mmspa.eu/ e osservatorio.oopp.regione.lombardia.it. Le offerte dovranno tassativamente e perentoriamente pervenire, pena l’esclusione dalla gara, entro e non oltre le ore 09.00 del 06.12.2019, presso la sede della Società. Il presente bando è stato inviato in data 24 ottobre 2019 all’Ufficio Pubblicazioni dell’Unione Europea. Il Direttore Generale Dott. Stefano Cetti

10

Parte (a) n. di azioni ordinarie oggetto delle Pattuizioni

(b) % rispetto alle azioni oggetto delle Pattuizioni

(c) % rispetto al capitale sociale della Società

TCP 8.600.000 100% 28,67%

Intralot 6.000.000 100% 20,00%

Totale 14.600.000 100% 48,67%