Les Echos - 02.10.2019

Mercredi 2 octobre 2019

http://www.lesechos.fr

ADP 17
Aegis 21
Aleph Networks
16
Boscolo 24
Bouygues
Telecom 22
Ceetrus 15
China
Investment
Corporation 28
Compagnie de
Phalsbourg 24
Credit Suisse 26
Dataiku 16
Dentsu Aegis
Network 21
DMax 25
DPF 19

Drivy 19

Earthcube 16

Facebook 16, 22

Flaminem 16

Fosmax 19

France-Antilles

22

Getaround 19

Google 22

Hemea 25

Hermes 36

Idinvest 16

Intercontinental

24

InVivo Wine 20

Keolis 17

Kering 36

Linkurious 16

LVMH 36

Mediawan 21

Neo-Eco 25

Orange 22

Prométée 25

Saint-Gobain 15

Sanofi 18

SFR 22

Slack 21

SNCF 15

SoftBank 21

Thomas Cook

20

Total 19

Uber 21

Ubisoft 36

UBS 26

Vodafone 21

WeWork 21, 23

Wifirst 22

=

LES ENTREPRISES

CITÉES

Lionel Steinmann
@lionelSteinmann

La polémique sur la rénovation de la gare du
Nord a rebondi mardi, et laisse craindre que
le chantier ne soit pas fini à temps pour les
Jeux Olympiques de 2024. Dans une tribune
publiée mardi par « Le Monde », la maire du
10 e arrondissement de Paris, Alexandra Cor-
debard, et Jean-Louis Missika, l’adjoint
d’Anne Hidalgo chargé de l’urbanisme, ont
annoncé qu’ils ne soutenaient plus le projet
porté par la SNCF et Ceetrus, la foncière du
groupe Auchan. La ville voyait pourtant jus-
qu’alors d’un bon œil le projet. Celui-ci avait
même reçu un avis favorable en juillet du
Conseil de Paris. Mais les critiques formulées
par un collectif d’architectes dont Jean Nou-
vel et Roland Castro ont, semble-t-il, eu suffi-
samment d’échos pour faire fléchir les élus.

Doublement des surfaces
Selon ses promoteurs, le projet prévoit, pour
faire face à l’augmentation du trafic, un dou-
blement de la surface utile pour les voya-
geurs (circulation et zone d’attente assise),
qui passerait de 30.000 à 60.000 mètres car-
rés. Dans le même t emps, 60.000 mètres c ar-
rés seraient créés pour des « activités conne-
xes de services » : bureau, co-working, loisirs
culture, restauration, et 8.300 mètres carrés
de commerce ouverts à la ville. Ce sont ces
« activités connexes » qui doivent permettre
de dégager sur le long terme les 600 millions
d’euros pour financer le projet.
Mais pour Alexandra Cordebard et Jean-
Louis Missika, « la dimension commerciale
ne doit pas prendre le dessus sur les services
rendus aux usagers ». Selon eux, « édifier un
bâtiment de 88.000 mètres carrés avec des
commerces, des bureaux, une salle de specta-
cle, une salle de sport est le contraire de ce qui
est nécessaire, parce que cela aggrave la situa-

tion contrainte dans laquelle se trouve la

gare ». Et puisque la partie commerciale est

justifiée par les investissements indispensa-

bles au projet, « si le problème est celui-là,

nous proposons que tous les pouvoirs publics

concernés assurent un financement public de

cette rénovation ».

Ce revirement a suscité une réaction

amère de Guillaume Pepy, le président de la

SNCF. « Avec le projet actuel, on ouvre fin 2023.

Repartir à zéro, c’est trois à cinq ans pour cons-

truire le projet, faire les concertations, trouver

le financement, puis deux à trois ans de tra-

vaux. On se retrouve en 2027, 2028... Ce n’est

pas raisonnable pour la première gare

d’Europe », a-t-il indiqué à l’A FP.

Les élus, eux, assurent que l’ampleur des

travaux (de fondation notamment) et « les

risques de contentieux qui les retarderont obli-

gatoirement » font qu’il sera difficile, voire

impossible, pour la SNCF et Ceetrus de tenir

les délais qu’ils annoncent. Ce dialogue de

sourds pourrait perdurer au moins jus-

qu’aux élections municipales. Mais une

échéance cruciale est prévue le 10 octobre.

La Commission nationale d’aménagement

n

CAC 40

5.597,63 points

-1,4118 % n

DOW JONES

26 .706,36 points

-0,7819 % n

EURO/DOLLAR

1,09 29 $

-3,1835 % n

ONCE D’OR

1.473,45 €

-0,7978 % n

PÉTROLE (BRENT)

59 ,07 $

-2,7654 %

DEVISESEUR/GBP0,89 31 EUR/JPY1,17 76 EUR/CHF1,0861GBP/USD1,22 37 USD/J PY1,07 72 USD/CHF0,9939TAUXEONIA-0,452LIFFE EURIBOR 3 MOIS-0,418OAT 10 ANS-0,3134 T- BONDS 10 ANS1,70 97

INFRASTRUCTURES

DANS

«LA CHRONIQUE

BOURSE»

À13H ET 17H

DULUNDIAUVENDREDI

SUR

Myriam Chauvot

[email protected]

Saint-Gobain ne fera visiblement pas des

fenêtres son produit d’appel pour les pro-

chaines années. Le groupe a annoncé la ces-

sion de sa filiale K par K, spécialisée dans la

vente à domicile de menuiseries extérieures

(portails, portes, volets...) et de fenêtres sur

mesure sur le marché français. « Cette acti-

vité, unique au sein de Saint-Gobain, présen-

tait des synergies limitées avec le reste du

groupe », a justifié le leader des matériaux de

construction. Si K par K est connu du grand

public, la cession reste modeste au regard

d’autres activités cédées

ces derniers temps par

Saint-Gobain. La société

réalise 130 millions

d’euros de chiffre d’affai-

res et emploie un millier

de personnes. Ce sont

deux de ses dirigeants qui

la reprennent au géant

mondial. L’entreprise

retrouve donc son indé-

La Mairie de Paris lâche la SNCF

sur la rénovation de la gare du Nord

commerciale (CNAC) examinera le dossier

avant de donner, ou non, son autorisation. Si

le projet de la SNCF et de Ceetrus passe cette

étape, il restera à obtenir le permis de cons-

truire. Ce qui paraît désormais mal parti.

Avec le risque que le temps perdu ne soit plus

rattrapable p ar la suite, quel que soit le projet

retenu, pour être prêt pour 2024.

a

Lire l’éditorial de David Barroux

sur lesechos.fr

Avec ce revirement, le chantier de rénovation de la gare du Nord risque de ne pas être fini à temps pour les JO de 2024.

pendance après avoir été rachetée par Saint-

Gobain en 1996.

La cession intervient à une période déli-

cate pour les fabricants de fenêtres. Celles-ci

ne sont déjà plus éligibles cette année au cré-

dit d’impôt transition énergétique (CITE)

normal, de 30 % du montant des travaux. Le

CITE a été raboté car cela coûtait trop cher à

l’Etat, les fenêtres représentant à elles seules

800 millions sur le 1,7 milliard du CITE en

2017. Pour l’an prochain, les fenêtres vont
      perdre quasiment toute aide sauf, peut-être,
      une subvention assez symbolique de
      100 euros maximum, pour les ménages très
      modestes.

Possible cession de Lapeyre

Pour accroître sa rentabilité, Saint-Gobain

s’était fixé un objectif de cession de 3 mil-

liards d’euros de chiffre d’affaires. Avec

K par K, il l’atteint et même le dépasse

(3,1 milliards de cessions). Et pourrait ne pas

s’arrêter là. Au-delà de K par K, l’enjeu est

Lapeyre. Le marché spécule depuis plus

d’un an sur une cession de cette autre filiale,

en difficulté, et qui, comme K par K, n’offre

guère de synergies avec le reste du groupe,

essentiellement tourné vers le B to B.n

Saint-Gobain vend

son spécialiste de la fenêtre

sur mesure K par K

Edouard Lederer

@EdouardLederer

et Raphaël Bloch

@Bloch_R

Les autorités passeront à l’action... En

France, les gendarmes financiers pré-

parent les esprits depuis plusieurs

semaines à des mesures visant à conte-

nir la machine du crédit immobilier qui

tourne à plein régime. Mardi soir, le

Haut Conseil de stabilité f inancière, qui

réunit notamment l a Banque de France

et le Trésor, a publié un diagnostic qui,

s’il se veut rassurant, pointe toutefois

une série de risques liés à cette eupho-

rie immobilière. Et indique qu’il « étu-

diera les modalités d’actions pertinentes

et proportionnées pour contenir ces ris-

ques ». D’ici au 4 novembre, l’e nsemble

des parties prenantes est appelé à réa-

gir au diagnostic.

Le Haut Conseil, qui a la possibilité

d’imposer aux banques de nouvelles

charges en fonds propres, « porte une

attention particulière » à l’endettement

croissant des ménages, couplé à une

dégradation de la solvabilité des

emprunteurs, étant donné la hausse de

la part de leur revenu consacré au rem-

boursement de l’emprunt.

Des risques existent également pour

la banque, le HCSF pointant notam-

ment « la profitabilité dégradée des cré-

dits à l’habitat », qui « fragilise le sec-

teur ». Enfin, la baisse continue des

taux pourrait bien, si elle se confirmait,

entraîner « le risque d’une nouvelle

vague de renégociations », dégradant

encore la rentabilité des banques.

La surchauffe du crédit immobilier

inquiète aussi au niveau européen. Le

23 septembre dernier, le Comité euro-

péen du risque systémique (CERS)

• présidé par Mario Draghi – avait
  lancé des « avertissements » à cinq p ays,
  dont la France, sur les « vulnérabilités »
  de son immobilier résidentiel. Selon ce
  rapport, la France a certes pris des
  mesures – comme l’instauration d’une
  charge supplémentaire en fonds pro-
  pres de 0,5 % d es actifs à partir
  d’avril 2020 (il est actuellement de
  0,25 %) – mais sans donner d’instruc-
  tions claires. « Il n’y a pas eu d’indica-
  tions formelles sur ce qui devrait être
  considéré comme des conditions de cré-
  dit prudentes », regrette le CERS.
  « La sinistralité des emprunteurs
  reste faible à ce stade », relève toutefois
  le Haut Conseil, rappelant l’existence
  de « protections », comme l e système de
  cautionnement ou l’assurance-chô-
  mage. Le système de crédit à taux fixe
  protège en outre contre une éventuelle
  remontée des taux. Il souligne enfin « la
  sélection des emprunteurs » à l’entrée
  opérée par les banques, qui limite de
  fait le risque de solvabilité.n

Bercy pointe

les risques

du crédit

immobilier

CRÉDIT

BIENS D’ÉQUIPEMENT

Le Haut Conseil

« porte une attention

particulière »

à l’endettement

croissant des ménages...

... couplé à une

dégradation

de la solvabilité

des emprunteurs.

l’essentiel

Bruxelles veut rendre

l’électroménager plus durable

La Commission européenne finalise son

effort pour une économie plus circu-

laire.Les téléviseurs, réfrigérateurs

et lave-linge devront consommer moins

et être plus facilement réparables.

// P. 18

Facebook prêt à rémunérer

certains médias

Le réseau social va prochainement lan-

cer un onglet « Actualités » aux Etats-

Unis. Une équipe de journalistes sera

chargée de sélectionner les arti-

cles les plus importants. // P. 22

Succès inattendu pour la saison

d’été des tour-opérateurs tricolores

En dépit des conséquences négatives de

la crise des « gilets jaunes » sur les ventes

de voyages, les tour-opérateurs français

ont maintenu cet été leur activité au

niveau exceptionnel de l’été 2018. // P. 20

Après des débuts

euphoriques, le « Nasdaq

chinois » à la peine

Lancé fin juillet, le marché Star

censé devenir le rival du Nasdaq

américain accuse un ralentisse-

ment des inscriptions et de ses

Alain Jocardvolumes d’échanges. // P. 28

/ A

FP

Christophe Simon/AFP