Focus Money - 21.08.2019

FOCUS-MONEY 35/2019 Foto: Outstanding Foods 59

Heute Wurst,

morgen Veggie

18

26

22

30

34

38

Hormel Foods Euro

200-Tage-Linie

2015 16 17 18 2019

Quelle: Thomson Reuters Datastream

Noch steht Hormel Foods vor

allem für eines: Fleisch, etwa

das Frühstücksfleisch Spam.

Das klingt nicht vegetarisch

und ist es auch nicht. Der

amerikanische Lebensmit-

telproduzent verkauft auf

allen Kontinenten seine

Produkte an den Einzel- und Großhandel sowie an

Restaurants und öffentliche Einrichtungen wie Kran-

kenhäuser. Doch der Veggie-Trend geht auch an Hor-

mel nicht spurlos vorüber. Mit Veggie-Carpaccio, ve-

ganem Thai-Curry und Pigless Bacon Chips (s. Foto)

stehen zunehmend vegetarische und vegane Fleisch-

alternativen auf dem Küchenprogramm, ebenso ve-

gane Milchersatzprodukte wie Brie-Käse, Sahne, Eis

und Butter. Mit Mandelbutter überzogene Mandeln

und vegane Pringles stehen derzeit hoch im Kurs.

Das Beste an Hormel ist die solide Bilanz. Die lang-

fristige Verschuldung beträgt weniger als fünf Pro-

zent der Kapitalstruktur – selbst dann, wenn Hormel

neue Marken zukauft, um nicht den Anschluss an die

Verbraucher zu verlieren. Die Umsätze steigen zwar

nur im niedrigen einstelligen Bereich, dafür konti-

nuierlich. Bei einem Umsatz von 8,5 Milliarden Dol-

lar erwirtschaftete Hormel Foods zuletzt einen Jah-

resüberschuss von 0,9 Milliarden Dollar.

e = erwartet; *Geschäftsjahr endet am 31. Oktober

WKN/ISIN: 850875/US4404521001

Börsenwert: 19,8 Milliarden Euro

Gewinn je Aktie 2019/20e*: 1,55/1,58 Euro

Kurs-Gewinn-Verhältnis 2019/20*: 24,0/23,5

Dividendenrendite 2019/20e: 1,99/2,18 Prozent

D

ie Welt im Beyond-Meat-Fieber: Das ist nicht nur ein

abgedrehter Aktienkurs, sondern auch die Schlange

an der Frittenbude und die vergriffene, in Plastik einge-

schweißte Veggie-Bulette aus der Discounter-Tiefkühltru-

he. Szeneclubs von München bis London servieren den

Gemüse-Burger zu veganen Kartoffelsticks. Über Insta-

gram wird das Geschmackserlebnis geteilt und mit den

Eindrücken berühmter Sterneköche verglichen. „Meins

ist das nicht“, bekannte Tim Raue gegenüber der „Bild“-

Zeitung, „man erkennt sofort den Fake.“ Sein Restaurant

in Berlin hat zwei Sterne, seine Meinung unter Freunden

kulinarischer Genüsse Gewicht. Sei’s drum.

Frage des Geschmacks. Den Hype um den Veggie-Burger

versteht ohnehin nur, wer hinter die Zahlen guckt. Letzt-

lich ist dieser keine Frage des Geschmacks, sondern eine

schiere Notwendigkei t. „Wir stehen vor nichts weniger als

dem Ende der Fleischproduktion, wie wir sie kennen“, pro-

phezeit Carsten Gerhardt, „bereits 2040 werden nur noch

40 Prozent der konsumierten Fleischprodukte von Tieren

stammen.“ Der Landwirtschaftsexperte und Partner der

Unternehmensberatung A.T. Kearney hat sich in einer ak-

tuellen Studie mit Alternativen zu klassischen Fleischpro-

dukten befasst. Darin geht er zwar von einem global bis

2040 auf 1,8 Billionen Dollar weiter wachsenden Fleisch-

markt aus. Allerdings verdrängen veganes und kultiviertes

Fleisch zunehmend herkömmliches.

Gerhardt steht mit seiner Meinung nicht allein da. Nach

der Rechnung von Barclays Research könnte der Umsatz

Anleger schauen bei der Hormel-Foods-Aktie nicht

nur auf die Kurs-, sondern auch auf die Dividenden-

entwicklung. Die Dividendenrendite liegt zwar nur

um rund zwei Prozent, die Ausschüttung ist aber in

den vergangenen 50 Jahren konstant gestiegen.

Aktie für konservative Anleger

USA^1196

Großbritannien^396

Deutschland^200

Italien^167

Niederlande^98

Frankreich^126

Schweden^74

Belgien^47

Schweiz^13

Norwegen^9

Umsatz mit Fleischersatzprodukten nach Ländern
2018 in Millionen US-Dollar, geschätzt

Barclays Research

Bis 2029 könnte der Umsatz mit

Fleischersatzprodukten ein Volumen von

140 Milliarden Dollar pro Jahr erreichen.

mit Fleischersatzprodukten binnen der nächsten zehn

Jahre ein Volumen von 140 Milliarden Dollar erreichen.

Wohlgemerkt pro Jahr. „Während im Labor gezüchtetes

Fleisch noch einige Jahre davon entfernt sein dürfte, an

den Supermarkttheken zu liegen, gewinnt pflanzenba-

siertes gegenüber herkömmlichem an Raum“, beschrei-

ben die Barclays-Analysten den Trend als „eine größere

Anlagechance als E-Autos vor zehn Jahren“.

Ökologische Notwendigkeit. Der Umbruch in der Fleisch-

industrie ist nicht nur ökonomisch, sondern vor allem öko-

logisch sinnvoll. Rindfleisch gilt weltweit als der Klimakil-

ler Nummer eins. Neun Prozent aller Treibhausgase – das

sind 4,7 Gigatonnen pro Jahr – gehen allein auf die Hal-

tung von Rindern zurück. Alle Kühe zusammen genom-

men stoßen rein rechnerisch in etwa so viel aus wie 1,5

Milliarden Autos. Dass es derzeit nur 1,3 Milliarden Autos

gibt, geschenkt! Doch für einen ähnlich hohen Treibhaus-

effekt müssten diese zudem alle gleichzeitig fahren.