Investir N°2379 Du 10 Août 2019

Investir, le Journal des Finances / N°  2379  /   10  août 

06 / ÉCONOMIE

CONJONCTURE

L’Allemagne,  proche  de  la  récession,  inquiète

L’

industrie allemande

est fortement pénali-

sée par la guerre

commerciale menée

par Washington. En juin, la pro-

duction industrielle a reculé de

1,5 %, soit un repli de 5 % en un

an! Une tendance qui n’augure

rien de bon pour l’ensemble de

son économie. Certains experts

craignent une prochaine réces-

sion. A l’inverse, la France fait

preuve de résilience. Certes, les

chiffres de la croissance du

deuxième trimestre ont été

modérés : + 0,2 %, après + 0,3 %

au premier trimestre. Malgré

les mesures de soutien budgé-

taires prises par le gouverne-

ment après la crise des gilets

jaunes, la consommation des

ménages a ralenti (+ 0,2 %,

après + 0,4 %).

ACCÉLÉRATION DE 

L’INVESTISSEMENT

Mais, tandis que le commerce

extérieur est neutre sur la crois-

sance du PIB, l’investissement a

nettement accéléré, de 0,9 %,

après 0,4 % les trois mois précé-

dents. « En particulier, l’investisse-

ment des entreprises accélère

(+ 1,2 %, après + 0,7 %) : les dépen-

reste de l’année) était de 1 % à

fin juin. A quelques encablures

de la croissance de 1,4 % atten-

d u e p a r l e g o u v e r n e m e n t

sur l’année et de 1,3 % anticipée

par le FMI. L’institution de

Washington, dans ses dernières

prévisions, estime à seulement

0,7 % la croissance de l’économie

allemande!

CROISSANCE DES SERVICES

L’Hexagone se trouve donc en

tête du trio des premières éco-

nomies de la zone euro. « Il est

frappant que l’écart, à l’avantage

de la France, entre les indices PMI

français et allemand dans le sec-

teur manufacturier soit le plus

grand jamais enregistré depuis

1999, date de création de l’euro »,

i n d i q u e B r u n o C av a l i e r,

chez Oddo.

Plus notable encore, le senti-

ment des entreprises est, selon

l’Insee, bien supérieur à sa

moyenne dans tous les autres

s e c t e u r s , t a n d i s q u e l a

confiance des ménages s’est

améliorée pour le septième

mois consécutif. De quoi rester

serein pour les prochains mois.

Les chiffres déjà publiés pour le

mois de juillet laissent présager

un prolongement de cette ten-

dance. « L’économie française

a de nouveau été portée par les

bonnes performances du secteur

des services en juillet, la crois-

sance soutenue de l’activité des

prestataires de services ayant lar-

gement compensé le recul de

la production obser vé dans

l’industrie manufacturière »,

indique Eliot Kerr, économiste

à IHS Markit. - C. M.

Comparaison des indices PMI manufacturiers français

et allemand

France Allemagne

65

60

55

50

45

40

Août 2016 Août 2017 Août 2018 Août 2019

49,

43,

Tauxd’intérêtà 10 ans

FRANCE – 0 ,27 %

ALLEMAGNE – 0 ,57 %

ROYAUME-UNI 0 ,49 %

ÉTATS-UNIS 1 ,71 %

JAPON – 0 ,22 %

Matièrespremières

PÉTROLE(BRENT)

58 , 60 $ – 4 ,3 %

ONCED’OR

1. 496 , 42 $3,9%

Devises

€/$ 1 , 1195 0 ,8 %

€/CH 1 , 0901 – 0 ,1 %

€/£0, 9271 1 ,5 %

$/¥ 105 , 82 – 0 ,7 %

$/YUAN 7 , 0577 1 ,7 %

€ / $

1 , 0

1 , 1

1 , 2

1 , 3

2014 15 16 17 18 2019

1,

Le chiffre de la semaine

• 1,5 %

Récession L’industrie allemande est en contraction. La production a reculé de 

1,5 % en juin (– 5,2 % en un an), soit – 6,3 % depuis le plus­haut de fin 2017.

Les  Européens  de  plus  en  plus  europhiles

Confiance   Le  projet  européen  trouve  un  nouveau  souffle.  Les  citoyens  de  l’Union  européenne  sont  plus 

confiants  dans  les  institutions,  mais  aussi  dans  la  monnaie  unique.  L’immigration  et  le  changement  climatique 

demeurent  les  principales  préoccupations.  La  coalition  gouvernementale  italienne  éclate  en  morceaux.

L

es Européens convaincus

ne peuvent que s’en féli-

citer : l’Europe a de plus

en plus la cote. Ce constat

peut paraître surprenant, mais il

correspond au sentiment mesuré

par une enquête de grande enver-

gure (plus de 20.000 personnes

réparties dans les 28 pays de

l’Union européenne [UE] et les

cinq pays candidats). Cet Euroba-

romètre est publié deux fois par

an. Sa dernière version (réalisée

en juin et en juillet) montre ainsi

que la confiance et l’optimisme

dans l’Union ont atteint leur

niveau le plus élevé depuis 2014.

Il est surtout un plébiscite en

faveur de l’euro. Quelque 76 % des

sondés habitant dans la zone euro

expriment leur soutien à la mon-

naie unique, contre 62 % au plus

bas, il est vrai, en pleine crise sou-

veraine (2010-2012). Ce soutien

est stable (62 %) pour les citoyens

de l’UE.

Merci au Royaume-Uni, qui a

démontré, ces derniers mois,

la complexité, voire l’impossibi-

lité, de quitter la seule UE.

Alors, quant à abandonner la

zone euro...

Déjà, la Grèce avait reculé malgré

la mise en place d’un gouverne-

ment qui avait fait campagne

pour une telle issue. Il avait

retourné sa veste une fois aux

manettes. Celui-ci vient d’ailleurs

d’être mis à la retraite par le peu-

ple grec. Le nouveau Premier

ministre, Kyriakos Mitsotakis,

veut effacer cette parenthèse.

L’optimisme est aussi marqué sur

le futur de l’UE (61 %). Même

l’aspect démocratique de

l’Europe est apprécié! En effet,

55 % des Européens déclarent

être satisfaits du fonctionnement

de la démocratie dans l’Union.

C’est le meilleur résultat depuis

l’automne 2004. Ainsi, une large

majorité d’Européens estiment

que « leurs voix » comptent dans

l’UE (56 %, soit 11 points de plus

depuis le printemps 2018).

P r è s d e s t r o i s q u a r t s d e s

interrogés se sentent d’ailleurs

citoyens européens, avec un

record au Luxembourg (93 %), et

même une majorité en Italie

(52 %), un pays où la situation

politique est très compliquée.

SALVINI 

À LA MANŒUVRE

Le patron de la Ligue et

ministre de l’Intérieur, Mat-

teo Salvini, a exigé, jeudi,

des élections anticipées.

La coalition gouvernemen-

tale vit donc ses derniers

jours. Le chef du gouverne-

ment, Giuseppe Conte, a

réagi avec colère. La Ligue,

nationaliste, veut batailler

avec Bruxelles (lire page 13).

Globalement, les préoccupa-

tions évoluent en Europe.

L’immigration reste en tête des

sujets d’inquiétude des Euro-

péens, mais avec toutefois un

peu plus de sérénité. Certes, 34 %

des sondés citent en premier lieu

ce sujet, mais c’est 6 points de

pourcentage de moins qu’à

l’automne 2018. Le changement

climatique bondit de la 5

e

place à

la 2

e

.

Enfin, la situation économique et

l’état des finances publiques

occupent la même position

(18 %), malgré les récentes inter-

rogations, faisant craindre une

récession outre-Rhin en 2020.

Les Européens ont donc retrouvé

le moral, en dépit des rebondisse-

ments du Brexit. Le Vieux Conti-

nent est même préparé à un hard

Brexit, estime la Commission

européenne. Ce scénario est le

plus vraisemblable après la venue

à Bruxelles de David Frost, le

principal conseiller du nouveau

Premier ministre britannique,

Boris Johnson. Aucune solution

n’a émergé de cette rencontre de

hauts fonctionnaires, notam-

ment sur la question de la fron-

tière irlandaise. Il faudra attendre

le G7 de Biarritz, du 24 au 26 août,

pour espérer des avancées si

Boris Johnson accepte de ren-

contrer le président français,

Emmanuel Macron, et la chance-

lière allemande, Angela Merkel...

•  PHILIPPE WENGER

Sources

:Commission

européenne,

La Banque

Postale

Asset

Management.

Photo

:IH

eart

EU

E

S

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

62

64

splushésitants

2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

30

35

Lituanie Danemark Estonie Italie France Grèce Royaume-Uni

37

33

32

29

(1) Descitoyensde la zoneeuro. (2) DesEuropéens.

L’Europerassure... lespetitspays

En%d’opinion favorable(1)

Soutienenfaveurdel’euro

66

68

70

72

74

76

Moyennedansl’UE,en %(2)

Confiancedansl’Unioneuropéenne...

En %

...dontlespluspositifs

Les

40

45

50

55

60

76

44

72

68

60

3

...

« La libre circulation 

est également 

plébiscitée, 

cet atout que 

les Britanniques 

sont prêts 

justement à 

abandonner »

ZOOM SUR...

La confiance plafonne 

aux Etats­Unis

Les Européens sont confiants et les Américains également. Il semble 

toutefois que leur moral plafonne depuis quelques mois, en tout cas 

tel qu’il est mesuré par des indices comme ceux du Conference Board 

ou de l’université du Michigan. Ce n’est pas suffisant pour craindre 

une récession économique aux Etats­Unis, comme les marchés 

obligataires ne cessent de l’anticiper (la courbe des taux est toujours 

inversée). Mais c’est la guerre commerciale qui risque de déclencher 

cette contraction de l’activité tant attendue, plutôt qu’une perte de 

confiance des ménages. Le renchérissement des importations amé­

ricaines n’a, en outre, aucun effet sur le commerce extérieur améri­

cain. Les exportations chinoises ont encore augmenté en juillet de 

3,3 % (en un an), alors que les importations chinoises, elles, se sont 

contractées de plus de 5 %. En revanche, le pouvoir d’achat des 

Américains est affecté et la confiance des chefs d’entreprise pourrait 

défaillir. « La récession américaine pour 2020 prend forme », avertit 

Philippe Waechter, chef économiste d’Ostrum.  A. M.

Variations sur la semaine

ses dans l’information-communi-

c a t i o n e t l e s s e r v i c e s a u x

entreprises rebondissent »,

détaille l’Insee. L’institut calcule

ainsi que l’acquis de croissance

2019 (si le PIB restait étal sur le