NACIONAL POLÍTICA Y SOCIEDAD Martes 30 de Julio de 2019 EL FINANCIERO 39
Se insiste
J
onathan Heath, subgober-
nador del Banco de Mé-
xico, se ha tomado en serio
el tema de identificar cuándo
hay una recesión. Ha promo-
vido la creación de un comité
para identificar este fenómeno,
y fechar con claridad el inicio y
el fin de los ciclos económicos.
Es una excelente idea, y espero
que pronto nos acostumbre-
mos a esperar los boletines de
ese comité y a no estar adivi-
nando si hay o no recesión en
México.
Como Heath ha insistido, la
definición que utiliza la ofi-
cina nacional de investigación
económica de Estados Unidos
(NBER, por sus siglas en in-
glés), indica que “una recesión
es una declinación significa-
tiva en la actividad económica
a través de la economía, que
dura más de unos pocos me-
ses, y es normalmente visible
en el PIB real, el ingreso real,
empleo, actividad industrial
y ventas al mayoreo y menu-
deo”. En México, por ejemplo,
en los últimos meses hemos
tenido una declinación en to-
dos esos indicadores, pero no
todos están en cifras negativas.
Por lo mismo, puede argumen-
tarse que hay desaceleración
y no recesión. Y para eso exac-
tamente sirve un comité de ex-
pertos. Enhorabuena.
Ahora bien, lo que hoy ocu-
rre en México creo que puede
tener otro nombre: descompo-
sición. Ayer lo propuse, y ex-
plico por qué.
Durante los últimos nueve
meses, la economía ha mos-
trado una caída constante,
pero no al mismo ritmo en
todos sus componentes. Hay
sectores que muestran creci-
miento en casi todos los meses,
como los servicios financieros,
inmobiliarios y de seguros, las
manufacturas, los servicios de
apoyo, o todo el sector tercia-
rio. El empleo ha caído en dos
meses únicamente, diciem-
bre y junio. Del otro lado del
espectro, ventas al mayoreo
y electricidad, gas y agua han
caído en seis ocasiones, cons-
trucción en siete, y minería
todo el tiempo.
Lo más interesante es que
tenemos una contracción
realmente seria en inversión,
mientras que el gasto de go-
bierno y el consumo resisten,
y exportaciones siguen fun-
cionando. El resultado es un
superávit comercial realmente
impresionante, que no se ha-
bía visto nunca. Gracias a ese
comportamiento del sector
externo, el PIB (cuyo dato ade-
lantado se publica mañana)
no cae tanto. Como ocurrió en
el primer trimestre, es posible
que tengamos un dato nega-
tivo en comparación con el tri-
mestre anterior, pero positivo
en crecimiento anual. En cual-
quier caso, serán unas décimas
de punto porcentual en cual-
quier dirección.
En consecuencia, el valor
agregado total de la economía,
que eso es el PIB, estará estan-
cado en el primer semestre del
año, será más o menos igual al
del primer semestre de 2018.
A su interior, sin embargo,
habrá cambiado de forma im-
portante. Consumo privado
y gasto público siguen más o
menos igual (67 y 12% del PIB,
respectivamente), pero inver-
sión ha perdido un punto de
participación, pasando de 20.5
a 19.5% del PIB. Ese punto
faltante lo está cubriendo el
sector externo, que ha pasado
de un déficit de -0.6% a un su-
perávit de 0.5% del PIB.
La caída de la inversión im-
plica un menor crecimiento en
el futuro, mientras que la apa-
rición de un superávit comer-
cial significa un menor nivel
de bienestar de los mexicanos
en general. Cuando tuvimos
que colgarnos del mercado
global, a inicios de los ochenta,
lo hicimos precisamente por-
que la inversión se desplomó.
Es decir, que lo que estamos
logrando hoy es regresar a la
crisis más seria que ha tenido
México, la vivida entre 1982 y
1988 (afortunadamente, hoy
sin inflación acelerada). Todo
lo que se construyó después,
para recuperar al país, se está
perdiendo. En los términos del
Presidente: se puede destruir
el desarrollo con crecimiento
cero, claro que sí.
No creo que haya otra pala-
bra que describa mejor la situa-
ción actual: descomposición.Opine usted:
http://www.macario.mx@macariomxFUERA DE LA CAJA
Macario
Schettino
Profesor de la Escuela de Gobierno,
Tec de Monterrey