Frankfurter Allgemeine Zeitung - 03.03.2020

FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG Finanzen DIENSTAG, 3.MÄRZ 2020·NR.53·SEITE 27

Seite29SSeite29 Seite31 eite31

Das heftigeBörsenbeben macht

vielen Angst–dochdie is tinder

Anlageein schlechterRatgeber.

Die Heizkostendürften durch

die mildeWitterung niedriger

ausfallen als imVorjahr.

Real-ProfiVinícius istnun

der jüngste Torschütze in der

Geschichtedes „Clásico“.

Der neue Handball-Sportchef

der BerlinerFüchse hat eine

schwierigeAufgabe.

ANGST FRISSTSEELEAUF! MILDESWETTER DRÜCKT HEIZKOSTEN

Dax

in Punkten

28.2.20 2.3.20

F.A.Z.-Index 2175,62 2168,46

Dax 30 11890,35 11857,87

M-Dax 25366,62 25348,33

Tec-Dax 2848,71 2857,55

Euro Stoxx 50 3329,49 3338,83

F.A.Z.-Euro-Index 123,80 123,69

Dow Jones 25409,36 26216,15a

Nasdaq Index 8567,37 8813,27a

Bund-Future 177,48 177,69b

Tagesgeld Frankfurt -0,51%-0,51 %

Bundesanl.-Rendite 10 J. -0,61%-0,65 %

F.A.Z.-Renten-Rend. 10 J. -0,44%-0,47 %

US-Staatsanl.-Rend. 10 J. 1,15%1,09 %a

Gold, Spot ($/Unze) 1586,01 1598,46

Rohöl (London $/Barrel) 50,09 52,22b

1Euro in Dollar 1,0977 1,1122

1Euro in Pfund 0,8532 0,8711

1Euro in Schweizer Franken 1,0614 1,0655

1Euro in Yen 119,36 119,82

a) Ortszeit 13 Uhr, b) Ortszeit 19 Uhr

Bundesanleihe

Rendite 10 Jahre

3.12.19 2.3.20 3.12.19 2.3.20

FAST SO SCHNELL WIERONALDO

D

ie Kursverluste an den Ak-

tienmärkten hat die Sorge

um eine unkontrollierte Aus-

breitung des Coronavirusverursacht.

Die Anleger müssen dasUmfeld aus

extrem niedrigen Zinsen undverhal-

tenem Wachstum angesichts eines

möglichenKonjunktureinbruchs neu

bewerten. Tatsächlichhaben sichin

der Jagd nachRendite, eineFolgeder

ultralockerenGeldpolitik derNoten-

banken, bestimmte Risiken an denFi-

nanzmärktenaufgebaut, die einer kri-

tischen Betrachtungwert sind.Wie

die Bank für InternationalenZah-

lungsausgleich, die als Bank derZen-

tralbankenregelmäßigvorGefahren

warnt, in ihrem jüngstenQuartalsbe-

richtfests tellt, bewerten die Investo-

rendie Risiken derzeit neu. Dazuge-

hörtesauch, auf die Kreditmärktezu

blicken. Dorthaben sichmit denris-

kanten Finanzierungenfinanzschwa-

cher Unternehmen sowie der immer

größeren Kreditvergabe durch Beteili-

gungsfonds undVermögensverwalter

Märkteetabliert, die für dieFinanz-

aufseher schwieriger zukontrollieren

sind als das Kreditgeschäftder Ban-

ken. Gerade in dem aktuellen,von

UnsicherheitgeprägtenUmfeld müs-

sen die Anlegersichdarüber im Kla-

rensein, dassbestimmteRisikenvor-

sichtiger beurteilt werden müssen.

KRETZSCHMARSSCHNELLKURS

Unterschätzte Risiken

VonMarkusFrühauf

Die Smartphone-Bank N26 istmit

dem Versprechen angetreten, fast al-

les anderszumachen als die her-

kömmlichen Banken und Sparkas-

sen. Zumindestineinem wichtigen

Punkt jedochtut der Bankenschreck

nun das,wastraditionelle Institute

angesichts sinkender Zinseinnahmen

vormachen: Er dreht an der Preis-

schraube, wie es „Finanzszene“for-

mulie rte. Lautder ab 10. Maifür deut-

sche Kundengeltenden neuen Preis-

liste vonN26 reduziertsichdie Zahl

der kostenlosen Bargeldabhebungen

an Geldautomaten fürNutzer unter

26 Jahrenvonfünf auf drei je Monat,

sofer ndie Bankverbindung bei N26

nicht als Hauptkontogenutzt wird.

Zusätzliche Barabhebungen kosten

dann jeweils 2Euro. Das klingtganz

schönkompliziert–dabei solltedas

Banking bei N26 dochsoklar und ein-

fach werden wie möglich,ganz „ohne

Bullshit“.Undnicht nur an dieser

Stelle liestsichdie Preisliste des Fin-

techsmittlerweile so sperrigwie die

einer Sparkasseoder Volksbank.

Deutlichteurerwerden soll auchdie

BestellungvonErsatzkartensowie

der Expressversand derselben für be-

sonderseiligeKunden.Zudem wird

der Freibetrag für Bareinzahlungen

gestrichen. Vergünstigungen gibt es

dagegen fürNutzer mit einemgebüh-

renpflichtigenKonto-Modell. Das ist

legitim, schließlichmüssen auch

JungbankenGeld verdienen. Der

Claim des kostenlosen Girokontos

wirdsoaber immer fragwürdiger –ge-

nau wie bei den Altbanken. mfe.

Die Börse

Z

uWochenbeginn sah es zunächst

so aus, als ob an der Börse nach

einer sehr turbulentenVorwo-

cheeine gewisse Beruhigung ein-

kehren würde: Der deutsche Aktienindex

Dax legte am Montagmorgenzunächst

spürbar zu.Parallel stieg allerdings auch

der Goldpreis. Analysten deuteten das so:

Die Ankündigungen aus denVereinigten

Staaten ließen erwarten, dassals Reaktion

auf das Coronavirus die Zinsengesenkt

würden–womöglichsogar in einerkon-

zertiertenAktion mehrererNotenbanken,

begleitet vonstaatlichenKonjunkturpro-

grammen. Daskönnteden Aktienmarkt

stützen–zugleichkönnteeine Zinssen-

kung aber auchdas zinslose Gold imVer-

gleichetwazuStaatsanleihen nochattrak-

tiver machen.

Dochdiese Deutung hielt sichnicht lan-

ge.AmspätenVormittag gegen10.30 Uhr

waresvorbei mit der kleinenVerschnauf-

pause an der Börse. Es ging wieder ab-

wärtsmit denKursen, angestoßen auch

durch neue beunruhigendeNachrichten.

Insbesonderedem Geschäftder Flugge-

sellschaften macht das Coronavirus zu

schaf fen. Die Aktien derLufthansa büß-

tenals größter Dax-Verlierer zeitweise gut

6Prozent ein. Die Fluggesellschaftsetzt

wegendes Coronavirus FlügenachFest-

landchinaweiterhin aus undkapptdas

Flugangebotnach Italien.KurzvorBörsen-

schlussindes waralles nur nochhalb so

schlimm. Der Dax wies am Ende mit

11 858 Punkten nur nochein Minusvon

0,3 Prozent auf. In dervergangenenWo-

chehatteder Indexmit einem Minusvon

mehr als 12 Prozent immerhin dengröß-

tenWochenverlustseit derFinanzkrise

2008 erlitten. Zuhilfekam den deutschen

Aktien einefesteTendenz derWall Street.

DermarktbreiteS&P-500 und der Dow-Jo-

nes-Indexlegten bis zum Mittag inNew

York um deutlichmehr als2Prozent zu.

Das alles zeigt:Die Unruhe scheint die

Börse sehr ergriffenzuhaben. Beruhigen-

de StimmenvonAnalystenund Ökono-

men wechseln sichmit denenvonCrash-

Prophetenab. Schon für Montag hatten

manche Schwarzmaler einenKurssturz

vorhergesagt, zu dem es allerdings dann

dochnicht kam.

Trotzdemgabesweiter viele skeptische

Börsenkommentare.RobCarnell,Volks-

wirtder Bank ING, ließ sichmit den beun-

ruhigendenWorten zitieren: „Es gibtkein

Konjunkturprogramm, das groß genug

wäre,umdas auszugleichen,wasuns mit

dem Coronavirus nochblüht.“Paul O’Con-

nor vonder FondsgesellschaftJanus Hen-

dersonvertratdie Ansicht, dasVirussei

ein „Game-Changer“: Deshalb habe sich

innerhalbvonnur einerWocheder Aus-

blickfür dieWeltkonjunktur signifikant

verdunkelt.

VieleWirtschaftsdaten sind überholt

Auch dieFondsgesellschaftDWS führte

aus, die zuletzt sprunghafte Verbreitung

des Virusauchaußerhalb Chinas mache

nun tatsächlicheine Revision vieler An-

nahmen fürWirtschaftswachstum und Ge-

winnwachstum erforderlich. Immerhin

glaube manweiterhin an ein„Abflachen“

der Kurvezur Entwicklung neuer Infektio-

nen außerhalb ChinasvorEnde des zwei-

tenQuartals–dann könne dieWirtschaft

im zweiten Halbjahr mindestens an ihren

vormaligen Wachstumspfad wieder an-

knüpfen.

Hingegen hob MichaelWinkler,Anlage-

stratege der St.GallerKantonalbank,her-

vor: „Niemandkannmomentanseriös vor-

hersagen, wie sichdie Situation in den

kommendenTagenentwickeln wird.“ Das

Geschehen an den Märkten sei von

„Angstund Panik“ dominiert, und entspre-

chend hektisch gehe es zu. Diese Hektik

werdeinden nächstenWochen anhalten.

Das bedeuteinsbesondereweiterhingro-

ße Kursschwankungen, nochverstärkt

durch Handelsprogramme undTrendfolge-

systeme. Diekonjunkturellen Bremsspu-

rendes Coronavirus hingegen seien noch

garnicht abschätzbar.

Wasaber können Anleger überhauptin

so einer Situation tun? UlrichStephan,

Chefanlagestrategeder Deutschen Bank

für Privat- undFirmenkunden, meinteauf

Anfrage:„Wichtig ist, dassAnleger nicht

in Panik verfallen.“ Das Risikosolltebreit

gestreut werden. In das Depotgehörten

nicht nur Aktien, sondernauchsichere

Bundesanleihen und ein bisschen Gold.

WerNervenhat, kauftnach

„UndwerstarkeNerven, viel Mut und ei-

nen langen Anlagehorizont hat, derkann

in denkommendenWochen erstePositio-

nen dazukaufen“, meintStephan.Fürvie-

le Anleger dürftedie Situation aber noch

zu riskant und unübersichtlichsein. Die

Aktienkurse könnten zwischenzeitlich

nochtiefer fallen als heute, sagteder Anla-

gestrategeder Deutschen Bank: „Per Jah-

resende dürften sichdie Märkteaber er-

holt haben.“ Ähnlichwie an den Aktien-

märkten ging es am Montag auchamÖl-

markt auf und ab. Morgens verteuerte sich

der Ölpreis derNordseesorte Brent zu-

nächs tvon rund 48 auf 52 Dollar je Barrel

(Fas szu159 Liter), später ging es wieder

abwärts, gegenAbend aber zog der Preis

auf fast 52 Dollar an-mithin fast5Pro-

zent mehr als amFreitag. Das Coronavi-

ruswurde als wichtigste Ursache der

Schwankungen bezeichnet, weil eine

Schwächung derKonjunktur dieNachfra-

ge vermindernkönnte. In derVorwoche

warendie Rohölpreise sostarkgefallen

wie seit Jahren nicht mehr.

Auch Benzin an derTankstell eist güns-

tiger geworden, wie das Internetportal Cle-

ver-Tanken am Montag berichtete. Dem-

nachzahltenAutofahrer je Liter Super

E10 imFebruar im Mittel 1,3766 Euro,

rund 2Cent weniger als im Januar und

ähnlichviel wie zuletzt im November

2019.Noch deutlicher zeigtesichder Un-

terschied bei Diesel. Durchschnittlichkos-

tete der Liter imFebruar 1,23 Euro–und

damitrund 6Cent weniger als im Januar.

Die Aktiender Deutschen Bankge-

hörtenamMontag zu denstärksten

Verlierer nimDax. In der Spitzeverlo-

rendie Papierefast6Prozentan

Wert.Das dürftedas Institut und Ak-

tionäreschmerzen, da die Deutsche

Bankgerade er st wiederdabei war,

sichvon den Tiefständen unter 6

Euronachoben zu bewegen. Vorwe-

nigenWochen hatteder Kurs dieMar-

ke von10Eurokurzübersprungen.

Zu schaf fenmacht den Banken die

weiter eAusbreitung des Coronavirus

und die sichdaraus ergebendenUnsi-

cherheiten. „Bei den Banken sam-

meln sichviele potentielle Risiken“,

hieß es bei der Comdirect.Das Kredit-

ausfallrisikokönnte steigen, wenn

Unternehmenwegendes Coronavi-

rusinfinanzielleSchieflag egerie ten.

Nichtgeholfen haben dürfteauchein

Bericht der „FinancialTimes“,wo-

nachdie britische Finanzaufsicht

FCAdie Deutsche Bankwegenihrer

Geldwäsche-Kontrollen gerügt ha-

ben soll. DieAufsichtsbehördegab

dazukeinen Kommentar ab.Auch

die Deutsche Bankwolltesichnicht

äußern,verwies aber aufverstärkte

Investitionen in dieKontrolle. ins.

che. SINGAPUR.Man könntedie Katas-

trophen als göttliche Strafen für das

„glückliche Land“ lesen:ErstFlammen,

dann Fluten und nun nocheine Seuche

brechen überAustralien herein. Ein Aus-

tralier,der inzwischen 28 Jahrealt ist, hat

in seinemganzen Leben nochnie eineRe-

zession erlebt.Die NachfragenachBoden-

schätzeninNordasien und insbesondere

in China machtedas Wunder möglich. Zu-

gleichverdienen sichaustralischeUniver-

sitäten eine goldeneNase mitStudenten

aus China.Nunaber is talles anders: Die

Rezession droht, undnachden Buschbrän-

den und Überschwemmungen ste mmt

sichAustraliengegendie wachsendenFol-

gendes Coronavirus.

Aufder einen Seitegeht es darum, die

Zahl der Kranken sogering wie möglich

zu halten. Die Masse der Menschen aber

spürtdas Virusbislang nochnicht in der

Lunge, sondernimGeldbeutel: DieFir-

men warnen vordeutlichenRückgängen

bei Umsatz und Gewinn, sie klagen über

die UnterbrechungvonLiefer ketten, Rei-

severanstalter fühlen dasFernbleiben der

Touris ten, und LieferantenvonLangusten

entlassen ihreFischer .Kein Wunder,dass

die Börse in Sydneynun seit siebenTagen

in Folgeblutet und inzwischen auf dem

tiefstenStand seit elf Jahren rangiert, ob-

wohl sievorzwölf Tagennocheinen Re-

kord verzeichnethatte. Die Organisation

für wirtschaftlicheZusammenarbeit und

Entwicklung (OECD)kürzte am Montag

ihreWachstumsvorhersagefür dasRoh-

stoffland gleichum0,5 Prozentpunkteauf

nur noch1,8 Prozent in diesem Jahr.Der

australische Dollarnotiertnur nochbei 65

amerikanischen Cent.

Kevin Hassett, der frühereChef-Öko-

nom des amerikanischen Präsidenten Do-

nald Trump, sagte, Australienstehe auf-

grund seiner engenVerflechtung mit Chi-

na „anvorderster Front“ bei den wirt-

schaftlichen Risiken, die mit demVirus

kommen.WerdesichChina nicht in die-

sem Monat erholen,werdesein Rohstoff-

Lieferant in dieRezessiongleiten. DieRe-

gierung, die sichinder Feuerkrise bis auf

die Knochen blamierte,sucht nacheiner

Antwort. Am heutigen Dienstag aber

kann de rsehr nüchternabwägendeNoten-

bankchef Philip Lowe vorpreschen: Die

Märkte erwarten, dasserden rekordniedri-

genLeitzins nocheinmalum0,25Prozent-

punkteauf dann 0,5 Prozent senkenwer-

de. Noch geht dieNotenbankvoneinem

Rückgang derWachstumsrateum0,2 Pro-

zentpunkteindiesem Haushaltsjahr aus.

In ihrem neuen Marktberichtkönnteder

Wert deutlichschlechter ausfallen.

Die Aktionärehabe „Panik“ erfasst, er-

klären die Börsenberichterstatter „down

under“. Am Montag beendete der Index

S&P/ASX 200 den Handel mit einemwei-

terenMinus von0,8 Prozent.Seit seinem

Rekordhoch am 20.Februar hat er nun

knapp 11 Prozent eingebüßt.Mit einem

Minusvon3Prozent hattesichder Trend

am Montag zunächstnochverschärft.Die

Hoffnung auf eineKonjunkturspritze der

Notenbank auf der einen,die Entwicklung

der internationalen Märkteauf der ande-

renSeite ließen das Minus im Handelsver-

lauf dann aber schmelzen.

Hinzukamdie Entwicklung des Ölprei-

ses: Spekulationen über Aktivitäten der

Zentralbanken und ein zeitgleichesZu-

rückfahren der Liefermengen der Opec

trieb ihn am Montag um3Prozent.Zwar

pendelt er immer nochumden niedrigs-

tenWertseit Jahren. Dochstiegen die

AktienvonÖl-Unternehmen wie Santos

(plus3Prozent) oderWoodsidePetro-

leum (1,5) deutlich. Den SchwarzenPeter

reichten sie an die Bankenweiter ,die die

nächste Zinssenkung fürchten. DieNatio-

nal AustraliaBank(minus 2,5), ANZ (mi-

nus 2) und Commonwealth Bank (minus

1,6) ließen deutlichFedernund werden

am Dienstagweiter verlieren,wenn Lowe

sicherweichen lässt.Kaufgelegenheiten

aber könnteeine dritteGruppe bieten:

Die großen Erzkonzerneverlieren immer

weiter anWert,weil ChinasWachstum

dochstärkerleidet, als dieKommunisti-

sche Partei bislangvermuten ließ.

Gerade erst hatteihnen der extrem

hohe Erzpreis zwar goldgeränderte Bilan-

zen beschertund Rekordausschüttungen

ermöglicht. Dochdrohen Belastungen,

wenn Chinas Erznachfrageinden nächs-

tenWochen sinkt.Sobüßtedie Fortescue

Metals Group allein am Montag9Prozent

ihres Wertes ein–gleichwohl steht noch

ein Kursgewinn von53Prozent in denver-

gangenen zwölf Monaten zu Buche. Im

Vergleichbilliger erscheint inzwischen

der Bodenschatzriese BHP,dem der neue

Vorstandschef MikeHenryimmer mehr

Fett abschneidet: Die BHP-Aktie hat seit

einem Jahr 11 Prozent anWert verloren.

Gab es die Aktievorvier Jahren nochfür

18 australische Dollar, kletterte sie auf 42,

um nun mit 33 zu notieren.

Hat Covid-19, wie das Coronavirus

auchgenannt wird, die früheren Dauer-

brenner zu Hoffnungswertenzurechtge-

stutzt, können anderevon der Krise profi-

tieren. Der Milch-KonzernA2M verlor

zwar seineVorstandschefin, nicht aber

sein China-Geschäft. Die Aktie hat über

das Jahr 12 Prozentgewonnen undgeht

unberührtdurch die schwerenZeiten, weil

Chinesenweiter Babymilchkaufen. Die

FrüchtefarmCosta Groupgewinnt seitTa-

gen, weil China auchweiter Blaubeeren

und Kiwis will. Am schnellsten aber rea-

gierte der Saftherstell er TheFood Revolu-

tion Group: Erstell te seine neuenAbfüll-

anlagen in Melbournevon Orangeund Ap-

felauf Desinfektionsmittel um. Die Aktie

brauchte in Corona-Tagennur Minuten,

um 60 Prozent zugewinnen.Nunmuss

Food Revolution auchliefern. Ob das

klapptist offen; deshalb hat dasPapier in

der vergangenenWocheschon wieder 14

Prozent abgegeben.

N26 dreht

an Preisen

Direktbankgleicht

sichSparkassen an

Aktie desTages

Börse SydneyimBann des Coronavirus

Australien kommt seine China-Abhängigkeitteuer zustehen

Kurzer Erholungsversuchdes Dax scheitert

DeutscherAktien index

fälltauf tiefsten Stand

seit sechs Monaten.

Gold istgefragt.Anden

Märktenwechseln sich

beruhigende Stimmen

undCrash-Propheten ab.

VonChristian

Siedenbiedel,Frankfurt

Deutsche Bank

2.3. im Tagesverlauf.

Quelle:Bloomberg F.A.Z.-Grafik Heß

in EuroISIN DE0005140008

7,25

7,40

7,55

7,70

7,85

8,00

9:00 Uhr 15:45 Uhr

Quelle: Bloomberg F. A.Z.-GrafikKaiser

(^7000) ASX 200 in Punkten
7200
6800
6400
6600
6200
6000
Der australische Aktienmarkt
März19MaiApril JuniJuli Aug. Sept. Okt. Nov. Dez.
6392
Jan.20Feb.
Quelle:BloombergFotoImago/F. A.Z.-GrafikWalter
Dax
2.3.2019
in Punkten
2.3.2020
11 000
14 000
12 000
13 000
2.3.2019 2.3.2020
50
75
55
60
65
70
Goldpreis
2.3.2019
in Dollarje Feinunze
Rohölpreis
in Dollar jeBarrel (Brent)
2.3.2020
1200
1700
1500
1400
1300
1600
Anleger flüchten inGold