PLAN DE CHOQUE
Miércoles 18 marzo 2020Expansión 21más del 10% con una subida
del 1,41%, hasta los 1.534 dóla-
res por onza.
Las bajadas de tipos de la
Fed y las inyecciones de liqui-
dez volvieron a dar lustre a la
cotización del oro, según algu-
nos expertos. “El oro empieza
a comportarse como debería”,
afirmó un analista internacio-
nal a Reuters. Por lo tanto, la
subida se enmarca en la bús-
queda de activos sobrevendi-
dos por parte de los inverso-
res. Eso sí, su evolución a par-
tir de ahora no va a estar exen-
ta de volatilidad, a juicio de
esos mismos analistas.
En este sentido, la evolu-
ción de la deuda tampoco deja
lugar a dudas de que los inver-
sores cuentan con pocos acti-
vos refugio en los que cubrir-
se de la tempestad que sufren
los mercados de valores.
Bonos
La renta fija española hace
tiempo que ha dejado ese pa-
pel, pero las ventas han lleva-
do la rentabilidad de los títu-
los deuda a 10 años a niveles
que no veían desde hace mu-
cho tiempo. El rendimiento se
superó el 1% por primera vez
desde el 30 de abril del año
pasado, al alcanzar el 1,03%,
frente al 0,82% del día ante-
rior y lejos del 026% de prin-
cipios de mes.
Su homólogo alemán, el
bund, vive una situación simi-
lar, salvando las distancias. La
rentabilidad sigue en terreno
negativo, pero cada vez más
cerca de llegar al 0%, ya que
ayer alcanzó el -0,43%, aún le-
jos del máximo del año, esta-
blecido en -0,16% en enero.
Pero las distintas velocidades
de ambos activos llevaron la
prima de riesgo española a los
146,6 puntos básicos, su máxi-
mo desde abril de 2017.
Según Andrés Aragoneses,
de Self Bank, el mercado po-
dría estar descontando que los
gobiernos utilizarán la emi-
sión de deuda como canal pa-
ra financiar las medidas de po-
lítica económica que están
anunciando para combatir los
efectos económicos del coro-
navirus, “una situación que
elevaría sus ratios de deuda
pública sobre PIB y, por tanto,
incrementaría el riesgo de cré-
dito, especialmente en los paí-
ses que presentan actualmen-
te un mayor nivel de endeuda-
miento”.
El oro pone fin a
cinco días de caídas
por las inyecciones
de liquidez de la
Reserva Federal
La prima de riesgo se
situa en máximos
desde aabril de 2017
al alcanzar los 146
puntos básicos
Ganadores y perdedores en una
jornada de extrema volatilidad
IMPACTO DEL CORONAVIRUS/ La revalorización del dólar, la prohibición de posiciones cortas en Europa
y el paquete de medidas del Gobierno para frenar la crisis marcaron el ritmo del Ibex.S.S/R.M/C.R. Madrid
De caídas históricas a subi-
das de escándalo. Así se están
moviendo las cotizaciones
en los últimos días. Los ex-
pertos hablan de unos mer-
cados rotos, que no atienden
a razones fundamentales.
La Bolsa española terminó
el día con unas diferencias
enormes entre unos valores y
otros. De Mapfre, el que más
subió y que se anotó un
19,97% en la jornada, hasta
IAG, que se dejó el 8,05%.
Y diferencias también
enormes incluso entre com-
pañías del mismo sector. Es
el caso de los bancos. Bankia
se disparó ayer un 14,91%,
mientras que Bankinter ce-
dió un 1,16% sin razón apa-
rente.
“Hemos visto mucho mo-
vimiento técnico que podría
explicar la locura del merca-
do”, sugiere Iturriaga. Entre
los valores que subieron y ba-
jaron ayer había diferencias
de un 35%, que lo único que
lo explica es que el descon-
cierto de los inversores.
El mercado comenzó a su-
bir con fuerza tras la compa-
recencia del presidente del
Gobierno, Pedro Sánchez, en
la que anunció un plan de
ayudas de hasta 200.000 mi-
llones con el que busca sal-
var la economía española de
la crisis del Covid-19. Sobre
todo, tras el anuncio del blin-
daje del Ejecutivo a las com-
pañías estratégicas del Ibex
frente a opas de inversores
extranjeros. Sin embargo,
los gestores de Bolsa españo-
la y analistas afirman rotun-
damente que no encuentran
ninguna relación entre el
movimiento del Gobierno y
el Ibex.
Los gestores creen que in-
cluso la decisión de la CNMV
la noche anterior de vetar las
posiciones cortas durante un
mes pudo tener más impacto
sobre la reacción del Ibex
ayer.
Las alzas en Bolsa se cen-
traron en compañías que ha-
bían estado castigadas por
severas caídas en los últimos
meses.
Otros gestores explican
parte de las subidas de ayer a
la apreciación del dólar res-
pecto al euro, que impulsó
todos los valores que están
baratos y aquellos con expo-
sición doméstica o fuerte ex-
posición a la divisa estadou-LOS MEJORESY PEORES DEL IBEX
El Ibex ayer, en porcentaje.Fuente:Bloomberg ExpansiónMapfreTe lefónicaSiemens GamesaBankiaCellnexMás MóvilAccionaGrifolsIberdrolaViscofan19,9717,8014,9714,9112,2311,8010,6410,4110,0810,07Los mejoresIAGMerlinACSI. ColonialCie AutomotiveAmadeusBankinterArcelorMittalRepsolMeliá Hotels-8,05-4,74-4,15-4,04-3,94-1,56-1,16-0,14-0,090,31Los peoresAlgunas de las compañías
que más subieron en
España, y en el resto de
Europa, pertencen a los
mismos sectores, el de las
telecos y las utilities.
Estas subidas, que se han
producido de forma
generalizada en Europa,
hay que ponerlas en el
contexto de unas fuertes
caídas en los últimos días.
“Por lo que sea, los
inversores se han
decidido por los valores
defensivos”, explica
Nicolás López, analista de
M&G Valores. “Parece que
los inversores han
recordado la buena
rentabilidad por
dividendo que ofrecen
estas compañías”.
Los gestores de fondos
creen que en el caso de
las telecos, además de
estar
“extraordinariamente
baratas”, les impulsan los
programas de ayuda de
los gobiernos y la
generalización del
teletrabajo para erradicar
el coronavirus.El denominador
común
en EuropaMapfre, la que más
subió, se anotó un
19,97% ayer, frente
al 8,05% que se
dejó IAGEn el caso de BME sufrió una
caída del 7,08%, la mayor
desde agosto de 2014, en una
sesión en la que las ventas se
aceleraron tras la
intervención de Pedro
Sánchez.
Su anuncio de blindar a las
cotizadas de compras por
parte de compañías fuera de
la Unión Europea hizo a
algunos inversores interpretar
que esto daba al traste con la
oferta de SIX.
Pero fuentes cercanas a la
operación aseguran que es un
malentendido que queda
claro en el Real Decreto que
se hará público por la noche.
Por lo tanto estas medidas de
protección no afectarían a
BME porque se trata de una
oferta que no obedece a la
situación actual. A cierre de
mercado la ministra de
Economía, Nadia Calviño,
aseguró que la opa de Six
sobre BME no está en
cuestión y espera poner fin al
proceso en breve [ver pág
22].BME cae un 7,08%
nidense. Este movimiento
justificaría, según fuentes
del mercado, “las subidas de
Telefónica (un 17,80%) con
mucha exposición a Latinoa-
mérica y España, o las de
Euskatel, Bankia y Mapfre”.
Según Galán, el impulso de
Cellnex, que subió un 12,23%
o el de Telefónica, que tienen
contratos con el Estado, “po-
dría venir de las medidas de
Sánchez”.
La misma opinión tiene
José Ramón Iturriaga, gestor
de fondos de Abante Aseso-
res, que cree que aunque el
planteamiento de Sánchez es
el “correcto, no tiene absolu-
tamente nada que ver con la
sesión de ayer”.
Para Nicolás López, ana-
lista de M&G Valores, el im-
pulso de Mapfre, que lideró
las subidas podría estar rela-
cionado con la menor liqui-
dez del valor y, por lo tanto,
su mayor volatilidad. Incluso
desde la propia compañía in-brado a estar en el listado de
las peores en las últimas se-
manas por el claro impacto
negativo que tendrá la crisis
en torno al virus en su nego-
cio. Así, IAG lideró las caídas
del Ibex 35 ayer, con un des-
plome del 8,05%, seguida por
Merlin, ACS y Colonial.
Esta foto de ayer del Ibex
muestra, según los expertos,
que el mercado está loco, que
no responde a ninguna ra-
zón. “La incertidumbre y la
volatilidad son enormes, in-
cluso por encima de la crisis
de 2008, y vamos a ver mu-
chas sesiones como la de
ayer hasta que acabe la crisis
sanitaria”, dice Javier Galán,
gestor de Bolsa de Renta 4,
que no cree que las ayudas
del Gobierno actuaran ayer
como catalizador. “Algunos
de los valores que más subie-
ron no me parecen compa-
ñías estratégicas, ni en riesgo
de ser opadas por muy bajo
que esté el precio”.dican que el valor se disparó
ayer un 20% dada su baja va-
loración. Por el contrario,
Entre las compañías más
castigadas ayer estuvieron
valores de corte más defensi-
vo que habían aguantado al-go mejor en la tormenta sani-
taria. Es el caso de Barón de
Ley, que se dejó ayer más del
13%.
Y las compañías del sector
turístico o inmobiliario, que
parecen haberse acostum-