PLAN DE CHOQUE
Miércoles 18 marzo 2020Expansión 35remos otra China, otro Esta-
dos Unidos y otra Europa, pe-
ro hoy no se divisa esa trans-
formación. Tal vez el anoche-
cer del liderazgo monetario
sea el toque de atención nece-
sario. La naturaleza autoco-
rrige todo y la economía no va
a ser una excepción.
En la caída de los héroesmonetarios sigue habiendo
una función importante, en
todo caso. La de la refunda-
ción de los objetivos del sis-
tema financiero. Si el corona-
virus concede una oportuni-
dad y desaparece al calor es-
tival, habrá que definir en
qué entorno financiero se
construye la vuelta al creci-
miento. El de tipos negativos
y barra libre de liquidez no
servirá. Estará gastado y vi-
ciado. Hay que revisar todos
los cimientos. Ni siquiera el
principio mínimo de vigilan-
cia monetaria sobre la infla-
ción parece tener ya el senti-
do de antaño.
La hipótesis de la Gran
Moderación toma cuerpo sin
complejos. Nos cuesta pen-
sar que pueda interrumpirse
la opulencia, como ya pasó
en tantas ocasiones en pers-
pectiva histórica. También
nos atenaza mentalmente el
cortoplacismo de grandes
cisnes negros como el Covid-- Pero ya son bandada. Des-
de el 11 de septiembre hasta
hoy, es fácil hacer una idea
de un cierto declive institu-
cional.
Cabe rendir homenaje a las
autoridades monetarias. Nos
salvaron de la hecatombe y si-
guen en primera línea de las
trincheras, pero esperan can-
sadas a otros líderes que nun-
ca llegan. La respuesta debe
ser fiscal. Honda hoy, respon-
sable mañana.
acordadas por el Consejo de
Ministros el pasado 14 de mar-
zo, el Ministerio del Interior,
dos días después, decidió im-
poner nuevamente fronteras
entre España y nuestros veci-
nos europeos. La gravedad de
la situación que vivimos llega
al extremo de suspender tem-
poralmente uno de los símbo-
los de la construcción europea,
el Acuerdo de Schengen, que
nos permite movernos libre-
mente dentro de la UE. Parale-
lamente, la presidenta de la
Comisión Europea, Ursula
Von der Leyen, propuso ce-
rrar las fronteras de la UE du-
rante 30 días. Nuevas medidas
extraordinarias serán adopta-
das en los próximos días, y se
da por descontado que el Con-
greso de los Diputados prorro-
gará más allá de los 15 días
aprobados el estado de alarma.
En cualquier caso, estas
medidas excepcionales no
dejan al ciudadano desprote-
gido frente a posibles abusos
del Poder Ejecutivo. Si bien la
propia declaración del estado
de alerta no está sujeta al con-
trol judicial, los actos adopta-
das por el Gobierno en el esta-
do de alarma son susceptibles
de impugnación antes los tri-
bunales y, lo que es especial-
mente relevante, aquellos que
sufran daños en su persona o
bienes podrán reclamar el de-
recho a ser indemnizados.Catedrático de Economía de
la Universidad de Granada,
economista sénior de Funcas
y colaborador de CUNEFAbogado en Cremades
& Calvo-Sotelo.
Coordinador de programas
en la World Law Foundation.E
l presidente del Gobierno pre-
sentó ayer un ambicioso plan pa-
ra combatir los efectos económi-
cos del coronavirus. Este plan recoge
muchas de las ideas que, desde Ciuda-
danos, hemos estado defendiendo estas
semanas, y recibirá el apoyo de Ciuda-
danos en su tramitación parlamentaria.
Pero el plan tiene una vulnerabilidad
obvia: hay que financiarlo.
Los inversores deben con-
fiar en que, cuando pase la
tormenta, España podrá
hacer frente a los pagos de
la deuda con la que termine.
La clave para saber si la
deuda es sostenible, no es el
nivel de la deuda en sí, sino
la relación entre deuda y ca-
pacidad de pago, el PIB (en
realidad, el PIB futuro).
Pues bien, esta crisis afecta
de forma dramática no solo
al numerador de esta rela-
ción, la deuda, sino también
al denominador, el PIB.
Con sectores enteros de la
economía sin producir ab-
solutamente nada, la crisis
puede suponer que España
pierda un 10% del PIB que
hubiéramos esperado tener
a finales de año. Si, por otro
lado, subimos el gasto otros
10 puntos y bajamos los in-
gresos en 10, podríamos pa-
sar –de una tacada– de una
deuda de aproximadamen-
te el 100% del PIB a una del
130%.
El que esto suceda es, en
un momento de crisis, ne-
cesario. Igual que es muy
criticable que una econo-
mía a pleno rendimiento
tenga déficits, en un mo-
mento como el actual debe-
mos hacer todo lo necesario
para evitar el hundimiento
económico del tejido pro-
ductivo de nuestro país.
La cuestión es la reacción
de los mercados. Hemos
visto ya estos días las prime-
ras subidas de la prima de
riesgo de Italia y España. ¿Financiarán
este fortísimo aumento del nivel de en-
deudamiento? ¿O se asustarán y termi-
naremos en una nueva crisis del euro,
una crisis de deuda?
La respuesta depende enteramente
de la actitud de nuestros socios euro-
peos y del BCE. En este momento, el su-
puesto con el que todos jugamos (tam-
bién los mercados) es que, en caso de
crisis, el BCE podrá poner en marcha
sus compras de deuda (las llamadas
Open Monetary Transactions, OMT)
para ayudar con ellas a cualquier país
con tensiones de financiación. El pro-
blema es que para usar este mecanismoes necesario que el país esté bajo un pro-
grama, un rescate, del Mecanismo Eu-
ropeo de Estabilidad, y ello requiere a su
vez la aprobación unánime de los socios
europeos y sus Parlamentos.
La Unión Europea (UE) tiene que
aprender de los errores. La eurozona es
frágil porque es tan fuerte como su esla-
bón más débil. Aunque los distintos paí-
ses tengan crisis diferentes, no podemos
conformarnos con que cada uno haga
la guerra por su cuenta. Si un país tiene
dificultades para financiarse, el riesgo
de sufrir una crisis del euro será de to-
dos.Lo que necesitamos es un plan que
permita que Europa respalde que los
países puedan congelar la economía pa-
ra que, después de 3-6 meses, salga del
congelador en el mismo estado. Por eso,
desde la delegación de Ciudadanos en el
Parlamento Europeo hemos propuesto
un bazuca europeo de 500.000 millones
de euros para luchar contra el virus,proteger los empleos y estabilizar la
economía mientras está en el congela-
dor.
En concreto, 50.000 millones serían
para que los sistemas sanitarios de los
Estados miembros aumenten su gasto
en un 5% y financiar los suministros, au-
mentar las plantillas y convertir edifi-
cios en hospitales en toda Europa. Des-
pués, 275.000 millones se asignarían a
garantías presupuestarias para conver-
tirlos en 2,2 billones en préstamos que
asegurasen la liquidez y el apoyo a las
pymes. Los restantes 175.000 se dedica-
rían a financiar planes de protección de
empleo, siguiendo el mo-
delo del Kurzarbeit ale-
mán, para que los Esta-
dos cubran la reducción
de las jornadas que las
empresas tengan que ha-
cer por el virus.
En mi opinión, existen
instrumentos política y
jurídicamente viables pa-
ra que la UE pueda finan-
ciar estas medidas. La
propuesta de eurobonos
(SBBS), que fue aprobada
por el Europarlamento
en 2019, podría activarse
simplemente con el visto
bueno del Consejo Euro-
peo. Serviría para dotar
de estabilidad a la euro-
zona. Por otro lado, pro-
ponemos dotar al Meca-
nismo Europeo de Esta-
bilidad de un nuevo ins-
trumento cuya condicio-
nalidad se limitase a que
los fondos se destinasen a
la inversión sanitaria, a
respaldar a pymes y a
programas de empleo.
Esto eliminaría el estig-
ma del rescate, facilitaría
su utilización y permitiría
al BCE comprar cantida-
des ilimitadas de deuda
soberana y reducir la pre-
sión sobre la financiación
de los Estados.
¿Por qué hace falta un
plan de choque europeo
como el que propongo?
Para evitar una nueva cri-
sis del euro. Y porque de-
rrotar al virus sin garan-
tías de sacar del congela-
dor la economía en bue-
nas condiciones no será la victoria que
necesitamos. Porque estamos hablando
del corazón de nuestras economías: de
si puede seguir latiendo bajo mínimos y
de cómo podrá volver a latir para re-
construir las haciendas, los empleos y
las vidas de los ciudadanos europeos.Un bazuca europeo
contra la epidemia económica
Luis GaricanoJefe de la delegación de Ciudadanos en
el Parlamento Europeo, es vicepresiden-
te y portavoz económico de Renew
Europe en la EurocámaraEl detalle de la propuesta se puede encontrar,
en inglés en https://drive.google.com/
file/d/1cU3UBwE7X_eN6mC5YHjS9l3Ny_9MSwe0/view.Tenemos que crecer
más despacio,
deshacer la deuda
y una globalización
más ordenada
Los actos del
Gobierno durante
el estado de alarma
son susceptibles
de impugnaciónLa idea es congelar la
economía para que en unos
meses salga del congelador
en el mismo estadoLa presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen.