Handelsblatt - 08.11.2019

I

n den vergangenen Wochen ist Michael Sen

von einem Standort zum nächsten gereist. In

Erlangen, Nürnberg, Görlitz, Hamburg, Ber-

lin und Mülheim stellte sich der Siemens-Vor-

stand auf Townhall-Meetings vor die Beschäftig-

ten. Der künftige Energie-Konzern Siemens Ener-

gy, den er führen wird, sei keine „Bad Bank und

keine Resterampe“, sagte er laut Teilnehmern.

„Darüber kann ich bestenfalls schmunzeln. Ich

sehe uns ganz woanders.“

Sen ist für eines der interessantesten, aber

auch schwierigsten Projekte in der deutschen Un-

ternehmenslandschaft verantwortlich. Der Sie-

mens-Konzern spaltet sich im kommenden Jahr

auf. Die Energiesparte steht immerhin für 40

Prozent der Umsätze. Sen muss nun gleichzeitig

die Mitarbeiter und die Investoren davon über-

zeugen, dass Siemens Energy mehr ist als die seit

Jahren kriselnde Kraftwerkssparte.

Im Energiebereich wartet viel Arbeit auf Sen.

Sorgenkind ist die Kraftwerkssparte Gas and

Power. 2018/19 sanken die Umsätze nochmals um

vier Prozent auf 17,7 Milliarden Euro. Die operati-

ve Umsatzrendite ging leicht auf 3,8 Prozent zu-

rück. Schnelle Besserung ist nicht in Sicht, im

laufenden Jahr rechnet man mit zwei bis fünf

Prozent. Auch das zweite Standbein des neuen

Konzerns, die Mehrheitsbeteiligung an Siemens

Gamesa, hat Probleme. Der Umsatz legte zwar

um zwölf Prozent auf 10,2 Milliarden Euro zu, die

Marge sank aber von 5,3 auf 4,7 Prozent.

Im Unternehmen sind viele zuversichtlich,

dass Siemens Energy eine echte Chance hat. „Das

kann ein Referenzunternehmen für die Energie-

wende werden“, sagte ein Siemens-Aufsichtsrat

dem Handelsblatt. Kein Konkurrent habe die ge-

samte Kette vom Stromtransport über erneuer-

bare Energien bis zur konventionellen Stromer-

zeugung im Portfolio. Sen müsse nun stabile,

nachhaltig orientierte Investoren finden, die in

klassische Infrastruktur investieren, forderte ein

Aufsichtsrat. Das könnten Versicherungen sein,

aber auch langfristig orientierte Fonds.

Das Geschäft kennt Sen als früherer Finanzvor-

stand von Eon auch aus Kundensicht. Zudem hat

er bei Eon mit Uniper die bislang größte Abspal-

tung eines Konzernteils in Europa an die Börse

gebracht. Bei Siemens orchestrierte er den Bör-

sengang der Healthineers. Mit einer gewissen Ei-

telkeit, seiner Vergangenheit als Finanzer und

dem Blick auch für strategische Themen erinnert

er viele im Haus ein wenig an Joe Kaeser.

Bei den Townhall-Meetings hat er laut Teilneh-

mern einen guten Eindruck gemacht. In Berlin

erzählte er Anekdoten aus seiner Zeit in dem

Werk. Damals habe der Werksleiter noch jeden

aufgeschrieben, der nach 7.30 Uhr gekommen

sei. „Ich glaube, ich war ein paar Mal drauf. Aber

hat ja trotzdem geklappt.“ Schon Sens Vater war

Betriebsrat und Entwicklungsingenieur im Nach-

richtenkabelwerk in Neustadt bei Coburg.

Offiziell ist noch nicht entschieden, wo die

neue Siemens Energy ihren Sitz hat. Bei den

Townhall-Meetings sagte Sen, man werde sich

Anfang des Jahres festlegen. In Unternehmens-

kreisen gilt aber München als Favorit, eventuell

mit einem Doppelsitz in Erlangen.

Interessant war Sens Auftritt in Görlitz. Das

Werk sollte ursprünglich geschlossen werden.

Doch nun sieht Sen in der Produktionsstätte eine

Inspiration für eigenverantwortliches Wirtschaf-

ten, Kundenorientierung und Fokus auf eigene,

innovative Themen. Die unternehmerische Frei-

heit habe viele Kräfte freigesetzt. „Machen Sie

weiter. Und wenn Sie erfolgreich sind, dann lässt

Sie jeder in Ruhe“, sagte Sen zu den Mitarbeitern

im Townhall-Meeting. Axel Höpner

umringt, nicht den Eindruck, dass er sich noch be-
währen müsse. Das habe er in seiner Karriere bei
Siemens getan.
Ein Aufsichtsrat betonte gegenüber dem Han-
delsblatt denn auch: „Die Zeichen sind klar gesetzt:
Busch kann es, und er wird es.“ Eine Verlängerung
Kaesers für wenige Jahre sei für ihn nicht vorstell-
bar. „Da verliert man nur Zeit.“ Eine neue Genera-
tion müsse entscheiden, wie es nach Kaesers „Visi-
on 2020+ weitergehe. Am besten sei es, wenn man
den Wechsel zu Busch gleich im nächsten Sommer
vollziehe, wenn die Nachfolge beschlossen wird.
Sollte es so kommen, würde also schon Busch die
nächste Bilanz vorlegen.
Die künftige Siemens AG mit den Digitalen Indus-
trien (DI) ohne das Kraftwerksgeschäft brauche ei-
nen Techniker, wird im Umfeld des Aufsichtsrats
betont. „Künftig ist nicht mehr so stark das Portfo-
liomanagement gefragt.“ Nach der Aufspaltung von
Siemens müsse man nun wieder verstärkt nach Ge-
meinsamkeiten zwischen den verbliebenen Ge-
schäften von Siemens – neben DI sind das noch die
Intelligente Infrastruktur und die Bahntechnik – su-
chen. „Sonst zerlegt es den Laden noch.“ Der Di-
plom-Physiker Busch sei dafür der richtige Mann.
Aktuell zumindest laufen die Geschäfte ange-
sichts des schwierigen Umfelds gut. Die Umsätze
stiegen im Geschäftsjahr 2018/19 wie versprochen
um vergleichbar drei Prozent auf 86,8 Milliarden
Euro. Zwar bekommen vor allem die kurzzykli-
schen Geschäfte in den Digitalen Industrien, die
besonders sensibel auf Konjunkturschwankungen
reagieren, den Gegenwind zu spüren. Doch kann
Kaeser dank eines um sechs Prozent auf 98 Milliar-
den Euro gestiegenen Auftragseingangs auch im
neuen Geschäftsjahr auf ein moderates Umsatz-
wachstum hoffen.
Auch beim Gewinn lag Siemens über den Erwar-
tungen. Die operative Umsatzrendite ging zwar von
12 auf 11,5 Prozent zurück. Kritiker werfen Kaeser
vor, der Konzern stehe trotz aller Umbauten opera-
tiv nicht viel besser da als bei seinem Amtsantritt.
Doch lag der Konzern damit in der Mitte des prog-
nostizierten Korridors. Für das neue Geschäftsjahr
gaben Kaeser und Thomas keine Margenprognose
mehr für den Gesamtkonzern, sondern für die ein-
zelnen Geschäfte: die Digitalen Industrien (17 bis 18
Prozent), die Intelligenten Infrastrukturen (10 bis 11
Prozent), die Bahntechnik (10 bis 11 Prozent) und
die Kraftwerkssparte (2 bis 5 Prozent).
Am Donnerstag legte die Siemens-Aktie zwi-
schenzeitlich um knapp fünf Prozent auf 114 Euro
zu. Große Sprünge hat sie damit seit der Amtsüber-
nahme Kaesers nicht gemacht. Doch der Vor-
standschef kalkuliert, dass die Finanzmärkte eine
Neubewertung vornehmen, wenn die schwächeln-
de Energiesparte im nächsten Jahr erst einmal ab-
gespalten ist.
Denn gerade in den künftigen digitalen Kernge-
schäften läuft es weiter ordentlich bei Siemens. Bei
der Digitalen Fabrik dürfte am Markt die Nachfrage
aus der Automobilindustrie und dem Maschinen-
bau in den kommenden Monaten sinken. Doch im
vierten Quartal konnte die Sparte Digitale Indus-

trien bei Siemens den Umsatz vergleichbar noch

um zwei Prozent auf 4,3 Milliarden Euro steigern.

Verantwortlich dafür ist das Softwaregeschäft, das

um 20 Prozent zulegte. Bei den Intelligenten Infra-

strukturen legten die Erlöse zuletzt um drei Pro-

zent zu. In der Bahntechnik gab es zwar weniger

Großaufträge. Doch liegt die operative Umsatzren-

dite mit 12,3 Prozent inzwischen sogar über den in-

ternen Zielvorgaben.

Doch Kaesers Mantra ist es ja, dass man Verän-

derungen aus einer Position der Stärke heraus vor-

nehmen muss. Er will drei große, börsennotierte

Siemens-Konzerne schaffen: die Healthineers, Sie-

mens Energy und die verbleibende Siemens AG. Er

selbst sprach von der „größten Transformation in

der 172 Jahre langen Unternehmensgeschichte“.

Für die Grundsatzentscheidungen der Kaeser-

Ära gibt es im Aufsichtsrat sowohl auf der Kapital-

als auch der Arbeitnehmerseite Rückendeckung. Es

gelte, künftig als fokussierter Spezialist in die Höhe

zu wachsen und nicht in die Breite, heißt es im

Umfeld des Kontrollgremiums. Dem Energiege-

schäft tue die Selbstständigkeit gut. Es hätte sich

schwergetan, Aufmerksamkeit und Investitionska-

pital im Konzern zu bekommen, wenn andere Be-

reiche höhere Margen versprechen.

Allerdings hinterfragen einzelne Aufsichtsräte in-

zwischen, ob es richtig war, die Medizintechnik an

die Börse zu bringen. Schließlich zeichneten sich

die großen Übernahmen, für die man die Aktie als

Akquisitionswährung bräuchte, nicht ab. „Das in-

dustrielle Siemens wäre froh, wenn es das stabili-

sierende und ertragsstarke Medizintechnikgeschäft

voll mit dabei hätte.“

Ein Siemens ohne Kaeser? Das kann sich wohl

nicht nur er schwer vorstellen. Zu dominant war

seine Rolle in den vergangenen Jahren. Im von

Schließung bedrohten Werk in Görlitz habe man

neue Perspektiven gefunden, sagte er zum Beispiel

am Donnerstag. „Auch, wenn man das dort erst

zur Chefsache machen musste.“ Für nur schwer er-

setzlich hält er sich womöglich eben doch.

Und was wird nun aus Kaeser? Der Vorstands-

chef wollte sich auch nicht dazu äußern, ob er den

Aufsichtsratsvorsitz bei der Siemens AG anstrebt.

Es gibt Berichte über eine Absprache zwischen

Kaeser und Aufsichtsratschef Jim Hagemann Sna-

be, dass Kaeser nach der Abkühlphase den Chef-

sessel im Kontrollgremium übernehmen könnte.

Einige Insider sehen das allerdings skeptisch.

Der frühere SAP-Chef Snabe habe Gefallen an dem

Job gefunden und bringe das richtige Anforde-

rungsprofil mit. Kaeser habe nicht die Rückende-

ckung des gesamten Kontrollgremiums für eine

Rückkehr als Aufsichtsratschef.

Doch es gibt ja noch Optionalitäten – ein Begriff,

den Kaeser gern gebraucht. Den Siemens-Chef,

meint ein Kontrolleur, könne man sich auch gut als

Aufsichtsratschef bei der neuen Siemens Energy

vorstellen. Schließlich habe er ja auf vielen Aus-

landsreisen in den Verhandlungen mit Staatsfüh-

rern aus aller Welt viele Aufträge für die Sparte he-

reingeholt. Das allerdings ist eine Nummer kleiner

als der Aufsichtsratsposten bei Siemens.

Wir haben

die größte

Transfor -

mation der

Unterneh -

mensge -

schichte

erfolgreich auf

den Weg

gebracht.

Joe Kaeser

Siemens-Chef

Siemens Energy

Ein neuer

Konzern mit

alten Problemen

Siemens-Bereiche in Zahlen
Umsatz in Mrd. Euro

Sparten und Geschäfte

Strom und Gas

Digitale Industrien

Intelligente Infrastruktur

Healthineers

Verkehrstechnik

Portfolio-Unternehmen

Finanzdienstleistungen

Gamesa

0,47 0,45

2,50 2,46

1,55 1,44

2,08 2,31

0,87 0,90

-0,33 -0,04

-0,04 -0,04

0,21

-5,1 %

-1,5 %

-7,1 %



11,2 %

3,1 %

20,5 % 0,25

17,66

16,09

15,23

14,52

8,92

5,53

0,83

12,1 %



0,8 %

10,23

*Abweichungen zum Konzernumsatz und -ergebnis durch ÜberleitungHANDELSBLATT • Quelle: Unternehmen

83,04 86,85

2018 2019

Ergebnis (Ebit) in Mrd. Euro

Veränderung

-2,5 %



3,2 %



5,4 %



8,1 %

1,1 %

12,1 %

Veränderung

6,18*

2018

7 ,09*

2019

Unternehmen & Märkte
1

WOCHENENDE 7./8./9. NOVEMBER 2019, NR. 216^21