Les Echos - 09.03.2020

Les Echos Lundi 9 mars 2020 FINANCE & MARCHES// 31

Plus tôt, le groupe Crédit Agricole

avait annoncé des mesures ciblées.

« Au cas par cas », la banque s’est

dite ainsi prête à étudier le report

jusqu’à 6 mois des rembourse-

ments de crédit et mettre en place

une procédure accélérée d’accord

de crédit en moins de 5 jours pour

les situations les plus urgentes.

Elle peut également, dans ces

conditions, supprimer les pénalités

et les coûts additionnels des reports

d’échéance et de crédit des clients.

En matière d’assurance, la banque

mutualiste pourra accélérer les

modalités de prise en charge des

demandes d’indemnités des clients

couverts.n

Fédération bancaire française

(FBF) a affirmé la « totale mobilisa-

tion » des banques « afin d’accom-

pagner leurs clients, notamment

TPE et PME, face à d’éventuelles dif-

ficultés résultant du développement

de l’épidémie de coronavirus pou-

vant impacter temporairement leur

activité ». Les prêteurs « examine-

ront avec attention les situations

individuelles des TPE et PME impac-

tées dans les secteurs exposés aux

conséquences de cette crise sanitaire.

Les banques rechercheront notam-

ment au cas par cas les solutions

adaptées aux besoins de finance-

ment court terme », indique encore

la FBF.

Selon une enquête de la CPME

menée auprès de 940 chefs d’entre-

prise du 27 février au 3 mars, 54 %

des entreprises exportant dans les

zones infectées par le virus rencon-

trent des difficultés, ainsi que 39 %

de celles s’y approvisionnant. A cel-

les-ci s’ajoutent les petites et

moyennes entreprises du secteur

du tourisme. La majorité d’entre

elles a déjà observé une baisse de

son chiffre d’affaires. Et l’inquié-

tude générale monte. Ils sont

désormais 68 % chez les chefs

d’entreprise à exprimer des crain-

tes pour leur activité, contre 51 % la

semaine précédente. D ans l a foulée

de la réunion à Bercy, vendredi, la

Solenn Poullennec
@SolennMorgan

« Si vous me mettez devant un épi-
sode de “Dora l’exploratrice” le soir,
je n’ai plus assez de cerveau pour le
comprendre », plaisante un expert
de l’assurance-annulation. Comme
d’autres professionnels du secteur,
celui-ci est sur la brèche depuis que
la propagation du coronavirus en
Europe et les exigences françaises
d’annulation des événements fer-
més de plus de 5.000 personnes ont
provoqué la zizanie dans le monde
des Salons p rofessionnels, des com-
pétitions sportives ou des manifes-
tations culturelles. Jeudi, le mara-
thon de Paris est venu s’ajouter à la
liste des rassemblements reportés.
Les courtiers et les assureurs
actifs sur le segment de l’assurance-

annulation tels qu’Allianz, Gene-

rali, Tokio Marine HCC ou encore

AXA et Circles Group se retrouvent

en première ligne pour répondre

aux demandes d’indemnisation des

organisateurs. « Sur le marché fran-

çais, 80 % des grands événements

sportifs et culturels sont assurés

6 mois à 1 an à l’avance, et, pour eux,

la garantie contre l’épidémie est

acquise », assure Laurent Cellot,

directeur chez le courtier en assu-

rances Gras Savoye Willis Towers

Watson.

« En cas d’annulation, les organi-

sateurs peuvent obtenir un rembour-

sement de leurs frais. En cas de

report, les assureurs acceptent de

prendre en charge les frais supplé-

mentaires engendrés par celui-ci »,

poursuit le professionnel. Reste

que, même assurés en amont, tous

les organisateurs d’événements ne

sont pas logés à la même enseigne.

« Les événements privés et ceux orga-

nisés par les entreprises [pour leur

propre compte, NDLR] ne font pas

toujours l’objet d’une assurance-an-

nulation », explique Laurent Cellot.

« Il est encore difficile de détermi-

ner si les clients sont couverts par les

contrats d’assurance-annulation

d’une manière générale. En effet, les

garanties et exclusions varient d’un

contrat à l’autre, excluant pour cer-

tains, entre autres, la notion de SRAS

et toutes formes virales apparentées

ou toutes épidémies », décrypte

Antonella Spinella, directrice chez

le courtier Siaci Saint Honoré. « On

pressent que, dans beaucoup de cas,

cela va être une perte sèche pour les

organisateurs », avance, moins opti-

miste, Alexandre Regniault, chargé

des assurances au cabinet d’avocats

Simmons & Simmons.

Crainte pour

les Jeux Olympiques

Une chose est sûre, il y a un avant et

un après-explosion de l’épidémie

du coronavirus. « De nombreux

clients nous sollicitent pour sous-

crire des polices pour des futurs évé-

nements, en voulant racheter les

exclusions é pidémies et pandémies. »

Depuis le mois de janvier cepen-

dant, « les assureurs excluent systé-

matiquement le risque coronavirus

dans les nouveaux contrats, cultu-

rels, sportifs, e tc., et ce, p our toutes les

zones géographiques », souligne

Katherine Villarruel, chez le cour-

tier en assurances Marsh. La date

de bascule utilisée en référence par

les assureurs peut varier d’un

groupe à l’autre.

Selon plusieurs sources, un seul

acteur présent sur le marché, Cir-

cles Group, acceptait jusqu’en

février de couvrir contre le corona-

virus sous réserve que son client y

mette le prix. Mais il a refermé la

fenêtre de tir à la fin du mois dernier.

Les annulations ne toucheront

pas tous les assureurs de la même

façon. Certains se montrent

d’ailleurs sereins. « Pour les annula-

tions des événements, nous avons

très peu de contrats où le risque de

pandémie n’est pas exclu, très peu »,

a indiqué jeudi le CEO d’AXA

France, Jacques de Peretti.

« La plus grosse crainte des assu-

reurs, ce sont les Jeux Olympiques »,

assure Katherine Villarruel chez

Marsh. Même si l’annulation de la

manifestation qui doit s’ouvrir à

Tokyo en juillet n’est pas à l’ordre du

jour, le Comité international olym-

pique a déclaré être assuré contre

une telle décision. « L’impact d’une

annulation d es JO serait dans tous les

cas catastrophique p our le marché de

l’assurance-annulation », conclut

Laurent Cellot. Rien que pour

Munich Ré, la facture serait de plus

de 100 millions d’euros, a indiqué le

réassureur fin février.n

Annulations : le secteur événementiel

face au maquis des assurances

Devant la propagation
du coronavirus en Europe,
les reports et annulations
d’événements se multi-
plient. Seuls les organisa-
teurs bien assurés en
amont pourront obtenir
une indemnisation.

Le risque

de défaut

des

entreprises

flambe

Isabelle Couet

@icouet

Une vague de faillite d’entrepri-

ses est-elle à craindre? C’est ce

que le marché semble désor-

mais anticiper pour les entre-

prises notées en catégorie spé-

culative. L’indice iTraxx

flambait vendredi après-midi

sur les marchés pour atteindre

son plus haut niveau depuis

l’été 2016. L’iTraxx portant sur

la dette « high yield » (obliga-

tions mal notées, c’est-à-dire en

dessous de BBB) a bondi de

100 points de base, à environ

380 points. Il s’agit d’un indice

de CDS – « credit default

swaps » –, autrement dit mesu-

rant le coût moyen d’une assu-

rance pour se protéger du ris-

que de défaut d’une entreprise.

Une référence pour tout le mar-

ché du crédit.

« C’est un peu la panique,

estime Vaclav Vacikar de Rabo-

bank auprès de Bloomberg, il

semble que les participants de

marché n’ont pas voulu garder de

risques pendant le week-end. » Le

stratégiste crédit n’a d’ailleurs

pas le souvenir d’une séance où

la volatilité a été aussi forte. Chez

ING, le ton est même alarmiste :

« Nous observons une correction,

et je pense que nous n’avons pas

encore vu le pire », s’inquiète

Jeroen van den Broek.

Montagnes de dette

Depuis l’émergence de la crise

du coronavirus, les inquiétudes

de la communauté financière se

concentrent sur un point faible

des marchés : la dette des entre-

prises. Des années de taux

extrêmement b as ont poussé les

groupes à lever des montagnes

de dette. Une frénésie qui s’est

accompagnée d’une dégrada-

tion de la qualité des émetteurs,

comme l’a souligné récemment

l’OCDE dans un rapport choc.

La crise actuelle, en dégra-

dant les perspectives de rentabi-

lité et donc la capacité de rem-

boursement des emprunteurs,

peut être le catalyseur d’une

série de défaillances. Cette

semaine, les analystes d’ING

prévenaient : « Les anticipations

de taux de défaut sont encore très

bénignes mais, en cas de retour-

nement économique, on pourrait

assister à un rebond des défauts,

qui pousserait les investisseurs

exposés à la dette spéculative et

aux p rêts à effet d e levier à réduire

leurs portefeuilles brutalement.

Comme la liquidité est limitée sur

ces segments, cela pourrait

entraîner des ventes forcées. »

Depuis le début de la crise du

coronavirus, plus aucune

entreprise en catégorie spécu-

lative n’a a ccès aux marchés des

levées de dette en Europe.

Même les emprunteurs bien

notés ont vu le marché se fer-

mer plusieurs jours.n

Les indices CDS – ces

assurances qui permet-

tent de se protéger d’un

défaut obligataire – se

tendent à des plus hauts

depuis quatre ans. Un

très mauvais présage

pour les entreprises

lourdement endettées.

Les inquiétudes

de la communauté

financière se

concentrent sur

un point faible des

marchés : la dette

des entreprises.

« Les garanties

et exclusions

varient

d’un contrat

à l’autre, excluant

pour certains,

entre autres,

la notion de SRAS

et toutes formes

virales

apparentées

ou toutes

épidémies. »

ANTONELLA SPINELLA

Directrice chez le courtier

Siaci Saint Honoré

Bruno Le Maire bat le rappel

des banques et des assureurs

Anne Drif
@ANNDRIF
et Edouard Lederer
@EdouardLederer

Bercy appelle l ’ensemble d u secteur
financier à la mobilisation. Bruno
Le Maire a convoqué, vendredi, les
grands banquiers et les assureurs
français pour leur demander de
soutenir les entreprises en diffi-
culté. Frédéric Oudéa (Société
Générale et Fédération bancaire
française), Philippe Brassac (Crédit
Agricole), Jean-Laurent Bonnafé
(BNP Paribas), Laurent Mignon
(BPCE), Isabelle Ferrand (Crédit
Mutuel), Tony Blanco (La Banque
Postale), Benoît de La Chapelle
Bizot (FBF), ainsi que les dirigeants
de la Fédération française de l’assu-
rance et de la Caisse Centrale de
Réassurance ont été appelés à « être
vigilants [face] aux entreprises en dif-
ficulté et [à] soutenir les entreprises
qui souffrent le plus dans les secteurs
de l’événementiel, du tourisme, des
transports et de la restauration »,
explique-t-on du côté de Bercy.
« Il a aussi été demandé aux éta-
blissements financiers de se faire le
relais des mesures du gouvernement
auprès des chefs d’entreprise en diffi-
culté qui se manifesteraient auprès
de leurs services, et qui n’en auraient
pas forcément connaissance, à l’ins-
tar des dispositions de report de char-
ges sociales », explique-t-on aussi
au ministère des Finances.

Report de plusieurs mois
des échéances de crédit
Dimanche, la ministre du Travail,
Muriel Pénicaud, a déclaré que près
de 900 entreprises avaient d’ores et
déjà demandé à bénéficier des aides
au chômage partiel. « Cela concerne
15.000 salariés », a-t-elle dit, chif-
frant à 52 millions d’euros le coût de
la mesure. On ne peut pas laisser des
TPE, des PME à la merci de ce genre de
situations. »

Le ministre de l’Economie
a convoqué, vendredi,
les grands banquiers
et les assureurs ainsi que
le gouverneur de la Banque
de France pour les appeler
à soutenir les entreprises
en difficulté touchées
par le coronavirus.

« Il a été demandé

aux établissements

financiers de

se faire le relais

des mesures

du gouvernement

auprès des chefs

d’entreprise

en difficulté. »

LE MINISTÈRE

DES FINANCES

Le ministre de l’Economie et des Finances, Bruno Le Maire, arrivant à l’Elysée, le 26 février dernier, pour une réunion

consacrée au coronavirus. Photo Ludovic Marin/AFP