O Estado de São Paulo (2020-04-04)

%HermesFileInfo:B-2:20200404:
B2 Economia SÁBADO, 4 DE ABRIL DE 2020 O ESTADO DE S. PAULO

A Petrobrás sofreu um
triplo impacto nas últi-
mas semanas. As cota-
ções do petróleo tipo
Brent caíram 66% no
primeiro trimestre,
para cerca de US$ 22 o
barril no mercado global, em razão
da combinação de menor demanda

com a guerra de preços entre a Ará-

bia Saudita e a Rússia. A demanda de

combustíveis cedeu cerca de 40% no

mercado interno, reduzindo as recei-

tas da companhia. E a política que

parecia a mais acertada em tempos

de normalidade – concentrar os es-

forços na produção de petróleo – so-

freu os múltiplos impactos da pande-

mia do coronavírus. Transitoriamen-

te, melhor poderia ter sido dispor de

mais receitas de outras fontes além

daquelas provenientes da venda de

óleo bruto, gás e derivados.

A decisão mais recente de cortar

200 mil barris/dia (b/d) da produção

de petróleo, incluindo a redução de

100 mil b/d anunciada em março, in-

dica a capacidade de reação da Petro-

brás. A companhia está postergando

o pagamento de vencimentos dos

administradores – mostrando que a

crise alcança a cúpula da empresa – e

adiando o pagamento de dividendos

e de juros sobre o capital próprio re-

lativo aos bons resultados de 2019.

Entre outras medidas para proteger

o caixa está a de reduzir de US$ 12

bilhões para US$ 8,5 bilhões os inves-

timentos programados para este

ano. As decisões da Petrobrás foram

bem recebidas pelos investidores,

registrando-se alguma recuperação

das cotações dos títulos negociados

em Bolsa. No primeiro trimestre, as

ações preferenciais da Petrobrás ne-

gociadas na B3 caíram 54%.

A política de ajustes da Petrobrás é

uma resposta à redução entre 15% e

20% da demanda global de óleo bru-

to prevista para os próximos meses.

Se as estimativas se confirmarem,

isso significará um corte de 15 a 20

milhões de b/d num consumo da or-

dem de 100 milhões de b/d registra-

do até o início deste ano.

Cabe registrar que a Petrobrás

tem demonstrado notável capacida-

de de recuperação nos últimos

anos. Devastada pela corrupção nos

governos de Lula e de Dilma Rous-

seff, a empresa começou a ser sanea-

da na administração Michel Temer

pelas gestões comandadas pelos

presidentes Pedro Parente e Ivan

Monteiro, persistindo no governo

atual, sob Roberto Castello Branco.

Está em curso o desafio de superar

duas enormes crises em menos de

quatro anos.

Editorial Econômico

A Petrobrás

se ajusta à

crise do vírus

O

governo precisa entender

que as concessões ligadas a

serviço de infraestrutura são

públicas, e não políticas. Nossas auto-

ridades, tanto federais como esta-

duais, parecem não ter esse entendi-

mento, principalmente em períodos

eleitorais e de crise. Com isso, os me-

lhores investidores privados são afas-

tados destes setores e se perpetuam

no País serviços de infraestrutura de

baixa qualidade, comprometendo a

competitividade dos produtos brasi-

leiros e penalizando toda a sociedade.

E os tão sonhados e desejados investi-

mentos em infraestrutura nunca che-

gam no montante que o País precisa.

Em todas as crises anteriores e nes-

ta do coronavírus não é diferente: a

primeira ideia dos políticos, do gover-

no e do Ministério Público é usar as

tarifas públicas para amenizar a situa-

ção dos consumidores. Parecem es-

quecer que as tarifas públicas de ener-

gia elétrica, gás natural, telecomunica-

ção, água e outros serviços públicos

são reguladas pelas agências regulado-

ras. E isso ocorre porque nesses seto-

res existe a presença de monopólio na-

tural. Os concessionários de serviços

públicos têm as suas tarifas reajusta-

das nos ciclos tarifários e o resultado

dessas revisões tem como objetivo ga-

rantir o equilíbrio econômico-finan-

ceiro das empresas para que seja pres-

tado um serviço de qualidade, assegu-

rado para todos os consumidores.

Portanto, qualquer medida que

afete a rentabilidade das concessio-

nárias tem de ser feita com muita

atenção e cuidado, porque sua pri-

meira vítima será o consumidor,

com a possível queda na qualidade

do serviço prestado e uma conta

maior para pagar no futuro.

Medidas precipitadas sempre vão

gerar insegurança regulatória e jurídi-

ca. Passada a crise – ou mesmo duran-

te ela –, ocorrerá uma enorme judicia-

lização, e sempre quem paga a conta

serão os consumidores. O maior

exemplo disso foi a Medida Provisó-

ria (MP) 579, do setor elétrico, no go-

verno Dilma, que beneficiaria os con-

sumidores reduzindo a tarifa em

20%, mas acabou gerando uma conta

que até hoje está sendo paga pelos

consumidores.

Isso não quer dizer que nada deva

ser feito quando vivemos momentos

de crise grave como esta do coronaví-

rus. A principal preocupação sempre

tem de ser com os consumidores de

baixa renda. No Brasil, no caso da

energia elétrica, existe um cadastro

de aproximadamente 8 milhões de fa-

mílias beneficiadas pela tarifa social.

O foco de qualquer política deveria se

restringir a esses consumidores de

baixa renda. Qualquer extrapolação

de benefícios para outro grupo de con-

sumidores levará ao desequilíbrio eco-

nômico-financeiro das empresas. De

imediato, as empresas sofrerão uma

perda de capital de giro. É bom lem-

brar que em momentos de crise eco-

nômica sempre ocorre queda na de-

manda. Esses dois movimentos – que-

da da demanda somada à inadimplên-

cia – vão comprometer a saúde finan-

ceira das distribuidoras.

Qualquer mecanismo que se crie pa-

ra compensar a perda de capital de gi-

ro pelas distribuidoras, como, por

exemplo, a criação de um fundo ou

empréstimo compulsório, vai acabar

criando mais distorções. Criação de

fundos e empréstimos compulsórios

são ideias velhas e nunca deram certo.

O momento exige criatividade. O

correto é preservar empregos e renda,

e o mais eficaz seria reduzir as contri-

buições que incidem sobre a folha de

pagamentos, como para a Previdên-

cia Social ou o Sistema S, desde que as

empresas se comprometam a preser-

var os empregos. Em resumo, desone-

rar a folha de pagamento.

Aprovar políticas propondo não

pagar pelos serviços de utilidade pú-

blica é puro populismo. Essa política

terá resultados desastrosos. O corre-

to é que qualquer programa de auxí-

lio durante períodos de crise seja

sempre bancado pelo conjunto da so-

ciedade, e não por determinados se-

tores, como os de energia elétrica,

gás natural, água e outros.

Os desmandos do governo federal

e estadual na atual crise do coronaví-

rus mostram, mais uma vez, que nos-

sas autoridades governamentais

não entendem, ou não querem en-

tender, que a concessão é pública, e

não política. E o resultado será o au-

mento exponencial de processos de

judicialização.

]

É DIRETOR DO CENTRO BRASILEIRO DE

INFRAESTRUTURA (CBIE)

Aprovar políticas propondo

não pagar pelos serviços de

utilidade pública terá

resultados desastrosos

BAIXA

● Expectativa para Ibovespa

FONTE: BROADCAST INFOGRÁFICO/ESTADÃO

EM PORCENTAGEM

30 MAR A

3 ABR

23 A 27

MAR

6 A 9

ABR

0

20

40

60

80

100

40,

30,

30,

Dias 6 a 9 de abril

ESTÁVEL ALTA

41,

16,

41,

16 A 20

MAR

61,

9,5%

33,

36,

21,

42,

5,

-18,9% -5,3% –

VARIAÇÃO SEMANAL IBOVESPA

Expectativas para

Ibovespa estão

mais equilibradas

de olho nas ações

● Destaques

Klabin UNT

Taesa UNT

Telefônica

Brasil PN

Eletrobrás

ON

Marfrig ON

INFOGRÁFICO/ESTADÃO

NA WEB

Nº DE

VEZES

CITADA

VA LO R

(ÚLTIMO

FECH.)

EM R$

VEJA TODAS AS INDICAÇÕES DAS CORRETORAS EM

WWW.ECONOMIA.ESTADAO.COM.BR

1

3

2

2

1

16,

26,

50,

21,

8,

VARIAÇÃO

NA SEMANA

10,9%

3,7%

2,8%

1,2%

4,0%

Maiores altas entre as ações indicadas

na última semana

Petrobrás está

hoje mais bem

preparada do que

em outras crises

Opinião

l]

ADRIANO

PIRES

As expectativas do mercado financei-
ro para o desempenho do Ibovespa na
próxima semana estão mais equilibra-
das, segundo o Termômetro Broad-
cast Bolsa , que tem por objetivo cap-
tar o sentimento de operadores, ana-
listas e gestores para o comportamen-
to do índice na semana seguinte.
Num universo de 20 participantes,
40% esperam alta para as ações, 30%
queda e 30%, estabilidade, no período
entre 6 e 9 de abril.
Na pesquisa anterior, 41,67% di-
ziam acreditar em alta para o índice
nesta semana e outros 41,67%, em bai-
xa, enquanto 16,67% previam varia-
ção neutra. A Bolsa acumulou perda
de 5,30% na semana.
A próxima semana é mais curta pa-
ra os mercados em função do feriado
da Sexta-Feira Santa. No Brasil, a

grande expectativa diz respeito a pos-

síveis novas definições sobre o isola-

mento social em função do ritmo ace-

lerado de expansão do coronavírus,

tanto com relação ao período quanto

à maior rigidez nas regras de circu-

lação. O Distrito Federal já esten-

deu a quarentena até 3 de maio e os

Estados devem seguir a mesma ten-

dência.

Também ficam no radar possí-

veis novas medidas a serem adota-

das pelos governos para tentar es-

tancar os prejuízos decorrentes da

pandemia, que vai levar a econo-

mia global a uma forte recessão

nos próximos trimestres.

Na agenda de indicadores, os des-

taques domésticos são a Pesquisa

Mensal de Comércio (PMC), a Pes-

quisa Mensal de Serviços (PMS) e

o Índice de Atividade Econômica

(IBC-Br) do Banco Central, além

do IPCA de março. “Deve seguir

mostrando um quadro bastante

benigno para a inflação, intensifica-

do pelos impactos do Covid-19,”

prevê a equipe de economistas do

Bradesco.

Ainda, na quarta-feira (8), será

publicada a ata da reunião de políti-

ca monetária do Federal Reserve

(banco central americano).

Populismo nunca

dá certo

E-MAIL: [email protected]

Renato Carvalho

Na contramão do Ibovespa, as ações
da Petrobrás fecharam a semana com
valorização em torno de 15%. Apesar
da recuperação dos preços do petró-
leo, com alta acumulada superior a
30% na semana, o movimento da esta-
tal na Bolsa tem como pano de fundo
também os melhores fundamentos,
segundo analistas. Para eles, a estatal
está mais preparada para enfrentar a
crise do que em 2008.
Para Juliana Monteiro, analista da
MyCap, a Petrobraás de hoje se encon-
tra em patamar muito diferente do de
crises anteriores, em produção, endi-
vidamento e estrutura de capital. “Jul-
gamos ser um movimento que deverá
ser apoiado em múltiplos positivos
no longo prazo com possível redução
da guerra de preços e produção do
petróleo”, afirma. Outros pontos im-
portantes são a retomada da produ-
ção na China e a valorização do dólar.
Para Henrique Esteter, da Guide
Investimentos, o mercado não traba-
lha com a manutenção do preço do
petróleo na casa dos US$ 20 o barril
por muito tempo. Sendo assim, o pre-
ço atual das ações ficou atrativo para
compra. “A perspectiva para a empre-
sa deve permanecer positiva, mesmo
com as altas ocorridas ao longo da se-
mana”, diz Esteter.

As medidas tomadas recentemente

pela administração da Petrobrás, co-

mo vendas de ativos não essenciais e

de rentabilidade baixa, são apontadas

como trunfo da companhia pela ana-

lista da Terra Investimentos Sandra

Peres. Isso por ter reduzido o endivi-

damento. Para ela, um possível acor-

do de diminuição de produção envol-

vendo Rússia e Arábia Saudita pode

garantir melhora mais acentuada das

ações, no curto prazo.

Alvaro Bandeira, economista chefe

do banco Modalmais, diz que os cor-

tes de produção anunciados pela em-

presa – um total de 200 mil barris por

dia – é uma “atitude de empresa priva-

da e que preserva a boa governança”.

Quem demonstra mais cautela em

relação às ações da estatal é Renato

Chanes, estrategista de pessoa físi-

ca da Santander Corretora. Para

ele, as incertezas sobre a demanda

por petróleo ainda são muitas, por

conta da pandemia. E a Petrobrás

pode ter de reduzir as atividades.

“Os cortes de produção não são su-

ficientes para sustentar o preço das

ações, em meio a um cenário de fal-

ta de demanda por combustíveis

no mercado interno”, diz Chanes.

Nas carteiras recomendadas pa-

ra abril e a próxima semana, é possí-

vel observar maior presença de ex-

portadoras e empresas com recei-

tas mais “protegidas”, como Rumo.

O Banco do Brasil Investimentos

(BB-BI), por exemplo, só manteve

Marfrig ON de sua carteira de mar-

ço. Entraram Copel PNB, Rumo

ON, Suzano ON e Vale ON.

O Santander fez três mudanças,

inserindo Bradesco PN, JBS ON e

Lojas Renner ON. A Planner tam-

bém fez três alterações, inserindo

CTEEP PN, Odontoprev ON e Vale

ON. A Ágora Investimentos trocou

Energisa Unit por Itaú Unibanco

PN. O Daycoval tirou Itaú PN para

a entrada de Gerdau PN.

Nas carteiras semanais, quem

fez mais mudanças foi a MyCAp,

selecionando BR Distribuidora

ON, Hypera ON, Localiza ON e Ru-

mo ON, mantendo somente B

ON. A Guide fez três alterações,

com as entradas de B2W ON, Sane-

par Unit e Rumo ON.

A Ativa Investimentos também

fez três mudanças, inserindo Hype-

ra ON, Odontoprev ON e Rumo

ON. A Mirae incluiu GPA ON e

Weg ON em sua carteira. Por fim, a

XP trocou Ambev ON por GPA ON.

termômetro bolsa

mercados

US$ 1/NY1 Euro/EuropaLondres1 Libra/ BrasilR$ 1/

Dólar americano 1,000 1,0807 1,2258 0,

Euro 0,925 1,0000 1,1344 0,

Franco suíço 0,977 1,0559 1,1979 0,

Libra esterlina 0,816 0,8815 1,0000 0,

Iene 108,488 117,2340132,9850 20,

Venc. Aju. C. Abe. Min. Máx.Var.%

Açúcar NY* MAI/20 10,31 299.275 10,24 10,67 0,

Café NY* JUL/20 116,50 53.759 115,85 120,50 -3,

Soja CBOT** MAI/20 8,543 247.927 8,5058,645 -0,

Milho CBOT** JUL/20 3,37405.587 3,3403,435-0,

AS MOEDAS NA VERTICAL:VALOR DE COMPRA SOBRE AS DEMAIS FONTE: IDC

Trabalhador assalariado e doméstica*

SALÁRIO DE CONTRIBUIÇÃO ALÍQUOTA

Até R$ 1.045,00 7,5%

De 1.045,01 até R$ 2.089,60 9%

De R$ 2.089,61 até R$ 3.134,40 12%

De R$ 3.134,41 até R$ 6.101,061 14%

Maiores altas do Ibovespa INSS - Competência (Março)
R$ Var. % Neg.
CYRELA REALTON 12,77 2,57 36.
YDUQS PART ON NM 21,03 1,99 26.
COGNA ON ON NM 3,72 1,64 50.

Maiores baixas do Ibovespa
INTERMEDICA ON 37,35 -12,03 32.
USIMINAS PNA N1 4,08 -11,88 31.
LOCALIZA ON NM 23,31 -10,83 40.

No mundo Pontos Dia%Mês% Ano%

(^1) Nova York DJIA 21.052,53 -1,69 -3,94 -26,
(^1) Frankfurt - DAX 9.525,77 -0,47-4,13 -28,
(^1) Londres - FTSE 5.415,50 -1,18 -4,52 -28,
(^1) Tóquio - NIKKEI 17.820,19 0,01 -5,80 -24,
IBOVESPA: 69.537,56 PONTOS 1 DIA -3,76 (%) MÊS -4,77 (%) ANO -39,87 (%)
Tesouro Direto ()
Venda Dia % Mês % Ano %
Dólar Comercial 5,3270 1,15 2,51 32,
Dólar Turismo 5,4700 1,05 2,43 31,
Euro 5,7550 0,77 0,45 28,
Ouro 277,000 1,98 4,96 36,
WTI US$/barril 28,8400 16,67 43,48 -52,
IBrentUS$/barril 34,8000 5,06 34,26 -47,
IGP-M (FGV) 1,0681 IPCA (IBGE) -
IGP-DI (FGV) - INPC (IBGE) -
IPC-FIPE 1,0322 ICV-DIEESE -
FATORES VÁLIDOS PARA CONTRATOS CUJO ÚLTIMO REAJUSTE OCOR-
REU HÁ UM ANO. MULTIPLIQUE O VALOR PELO FATOR
DATA TAXA ANOTAXA DIA MÊS% ANO%
CDB ( / ) 3,64 0,00 0,00 -17,
CDI 3,65 0,00 0,00 -17,
TR/TBF/Poupança/Poupança Selic (%) CDB - CDI
31/3 a 1º/5 0,0000 0,2631 0,5000 0,
1º/4 a 1º/5 0,0000 0,24880,5000 0,
2/4 a 2/5 0,0000 0,2357 0,5000 0,
Índice Fevereiro Março No ano12 Meses
INPC (IBGE) 0,17 - 0,36 3,
IGPM (FGV) -0,04 1,24 1,69 6,
IGP-DI (FGV) 0,01 - 0,11 6,
IPC (FIPE) 0,11 0,10 0,50 3,
IPCA (IBGE) 0,25 - 0,46 4,
CUB (Sinduscon) -0,01 0,09 0,43 3,
FIPEZAP-SP (FIPE) 0,15 0,29 0,78 2,
Inflação (%) Moedas e Commodities
AUTÔNOMO (BASE EM R$) ALÍQUOTA A PAGAR (R$)
De 1.039,00 a 6.101,06 20% De 207,80 a 1.220,
Vencimento 7/4. O porcentual de multa a ser aplicado fica
limitado a 20%, mais taxa Selic.
Agrícolas - Mercado Futuro
Renda Fixa Dur. Baixa Grau Invest.
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Cshg Juro Real Curto RF FIC FI 0,22 0,27 -0,07 30.054,87 2,
BNB Master 60 FI Renda Fixa REF 0,05 0,02 1,01 446.757,16 1,
Itau RF Referenciado DI FI 0,05 0,01 0,99 22.266.526,02 184,
Firf Cred Priv Exclusivo Central 0,05 0,02 0,83 89.260,06 1,
WA Sovereign IV Selic Referencia 0,04 0,01 1,04 2.191.605,71 2946,
Renda Fixa Indexados
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Itau Idka 2 Ipca FI RF 0,40 0,39 0,15 61.152,98 10,
Itau Idka 2 Ipca FC RF 0,40 0,39 0,09 61.279,66 10,
Bram FI RF Idka Ipca 2 0,40 0,39 0,07 23.676,35 1,
BB Previdenciario RF Idka 2 FI 0,40 0,38 -0,27 6.752.329,98 2,
BB TOP Renda Fixa IMA B 5 Longo 0,25 0,29 -0,30 6.398.310,07 2,
Renda Fixa Duração Baixa Soberano
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Itau Aurum RF FC 0,05 0,02 1,09 1.415.454,91 10,
FI Ostrum Soberano RF REF DI 0,05 0,01 0,61 10.391,28 1,
Itau RF Curto Prazo FI 0,04 0,01 1,06 8.490.258,77 77,
Sicredi - FI Liquidez RF 0,04 0,01 1,05 14.702.842,26 3,
Santander FI Renda Fixa Curto Pr 0,04 0,01 1,05 3.439.550,44 7,
Multimercados Livre
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Octas FI Mult 6,73 6,74 -38,90 1.676,50 0,
Vista Macro Master FI Mult 4,46 4,51 3,14 468.205,13 1,
Vista Multiestrategia FC FI Mult 3,84 3,90 1,99 414.105,96 3,
XPA Operacao Estruturada FI Mult 3,64 0,67 -12,89 83.792,63 1,
Planeta FI Mult 2,22 0,72 60,34 3.948.289,69 180,
Multimer. Juros e Moedas.
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Itau Estrategia USD X Euro 2X Mu 3,18 1,55 7,85 239.490,46 15,
Itau Estrategia USD X AUD 2X Mul 3,15 1,08 33,12 221.527,69 17,
Itau FX S 2X Mult FC FI 2,43 0,71 19,67 719.404,26 15,
Itau Estrategia USD X Euro FI Mu 1,56 0,76 4,30 18.844,08 12,
Itau Estrategia USD X AUD FI Mul 1,54 0,52 15,68 19.055,31 14,
Ações livre
MAIORES POR RENTABILIDADE MÊS (%) DIA (%) ANO PL (R$ MILHÕES) COTA (R$)
Am3G Fundo de Investimento Acoes 5,06 5,17 -46,86 37.661,80 93,
Araucaria III FI Acoes 4,07 4,86 -12,82 26.974,62 10,
CMX I Fundo de Investimento EM A 2,78 3,25 -34,44 24.669,87 0,
TI Hedge Fundo de Investimento d 2,72 0,98 -28,48 35.365,41 1,
Pava FI Acoes* 2,26 2,41 -22,37 140.897,71 57,
VENCIMENTO (*)ANO (%) R$*
Tesouro IPCA 15/8/2026 3,85 2.606,
15/5/2035 4,71 1.657,
Com Juros Semestrais 15/8/2030 4,16 3.842,
Tesouro Prefixado 1º/1/2023 5,61 861,
1º/1/2026 7,69 654,
Tesouro Selic 1º/3/2025 0,0310.566,
()TÍTULOS A VENDA
Índices de reajuste do aluguel (Abril)
Agrícolas - Mercado Físico
Ult. Var. (%)Var. 1 ano(%)
Soja CEPEA/ESALQ, R$/sc 60 kg 101,48 0,33 31,
Boi CEPEA/ESALQ, R$/@ 200,65 2,68 28,
Milho CEPEA/ESALQ, R$/sc 60 kg 58,49 -0,64 51,
Café* CEPEA/ESALQ, R$/sc 60 kg 581,64 -1,04 48,
() Em cents por libra-peso (**) Em US$ por bushel

• ESSES FUNDOS INDICAM A COTA DE ABERTURA DE ONTEM, MAS OS DADOS SOBRE RENTABILIDADE E PATRIMÔNIO LÍQUIDO REFEREM-SE AO DIA FONTE : ANBIMA
  FUNDOS