Le Monde - 13.03.2020

8 |planète VENDREDI 13 MARS 2020

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Une relance économique en ordre dispersé

Les plans de soutien se multiplient à travers le monde, mais varient fortement dans leur intensité

londres, rome, berlin ­

correspondants

L

ors de la crise financière

de 2008, la panique avait

finalement été enrayée

quand les leaders du G20,

les principales économies de la

planète, avaient réussi à se coor­

donner. Leur front commun s’était

avéré décisif. Pour l’instant, les

réactions en ordre dispersé face à

la pandémie de Covid­19 accen­

tuent la panique et rendent inau­

dibles les plans de secours, parfois

très importants, mis en place par

certains pays.

Mercredi 11 mars, le discours de

Donald Trump, accusant un « vi­

rus étranger » et pointant du doigt

la responsabilité des Européens, a

fait une nouvelle fois plonger les

Bourses. Les importants plans de

soutien de l’économie annoncés

par l’Italie et le Royaume­Uni, qui

injectent chacun 1,5 % de PIB, et

les mesures plus limitées de

l’Union européenne, de la France

ou de l’Allemagne, menacent de

ne pas avoir la portée attendue.

« L’administration américaine

avait l’occasion de montrer un vrai

leadership face à l’épidémie liée au

coronavirus, mais le discours du

président a échoué sur ce plan »,

regrette Gregory Daco, écono­

miste à Oxford Economics. Cette

intervention, qui se voulait solen­

nelle depuis le bureau « oval », est

« symptomatique du manque de

coordination des politiques » lors

de cette pandémie, ajoute­t­il.

M. Trump s’est exprimé après la

clôture de Wall Street, qui avait

encore connu une journée noire,

le Dow Jones ayant perdu 5,8 %.

Les marchés en Asie ont réagi né­

gativement, le Nikkei au Japon

perdant 4,5 % et le Hang Seng à

Hongkong 3,5 %. En Europe, à

l’ouverture, les indices chutaient

de 5 % ou plus chacun.

Ces lourdes pertes sur les mar­

chés aggravent le problème im­

médiat des entreprises qui pour­

raient faire face à un problème de

trésorerie. Les investisseurs se ré­

fugient en effet vers les place­

ments jugés sûrs – les obligations

d’Etat – et délaissent ceux trop ris­

qués, en particulier les obliga­

tions des entreprises. Aux Etats­

Unis, dans le secteur de l’énergie,

l’écart entre le rendement des

obligations d’Etat et celui des en­

treprises a fait un bond de deux

points depuis le 21 février, un

choc majeur ; pour les entreprises

de grande consommation, la

hausse est d’environ un point.

Le président américain a mis le

feu aux poudres en annonçant la

fin des liaisons aériennes entre

les Etats­Unis et l’Europe, hors

Royaume­Uni, à partir de ven­

dredi soir et pour trente jours.

L’absence totale de coordination

avec les partenaires européens,

risque de faire passer au second

plan les annonces de soutien à

l’économie ailleurs dans le

monde.

En Italie, où les rues sont désor­

mais quasiment désertes et où

12 462 cas de coronavirus sont con­

firmés, le président du conseil

Giuseppe Conte, a tenté mercredi

à la mi­journée de provoquer un

électrochoc. Face à l’urgence sani­

taire mais aussi à l’arrêt presque

total de l’activité productive, il a

annoncé que l’Etat ferait tout, et

même l’impossible, pour sauver

l’économie italienne.

Des marchés circonspects

Un chiffre, celui de 25 milliards

d’euros, correspondant soit un

peu moins d’1,5 point de PIB, a été

cité. Une somme considérable,

« à ne pas utiliser tout de suite

mais à pouvoir utiliser pour af­

fronter toutes les difficultés que

nous vivons ». Mais désormais, les

ordres de grandeur comptent

moins que la direction indiquée :

eu égard à la crise exceptionnelle

que traverse le pays, l’Italie a dé­

cidé de s’affranchir du carcan

budgétaire dans lequel elle se dé­

bat depuis des années.

Le ministre de l’économie, Ro­

berto Gualtieri, est resté plutôt va­

gue quant à l’effet de cette déci­

sion sur les finances publiques ita­

liennes, déjà grevées par une dette

colossale (135 % du produit inté­

rieur brut). « Ces mesures ne met­

tent pas en danger les finances pu­

bliques italiennes et l’économie na­

tionale reste solide », a assuré le

ministre. Sans doute cela aura­t­il

pour conséquences de porter le

déficit italien très au­delà des 3 %,

le gouvernement ne peut pas,

pour l’heure, se payer le luxe de

penser à moyen terme.

A Bruxelles, nul n’imagine de

contester à l’Italie la possibilité de

s’affranchir des règles ordinaires.

Les marchés, eux, semblent plus

circonspects : le « spread » (diffé­

rence entre le taux des bons du tré­

sor italiens et allemands), indice

habituel de leur nervosité, est re­

monté de 100 points depuis le dé­

but de la crise, atteignant les 220

points avant de redescendre.

Bien que beaucoup moins tou­

ché par l’épidémie – 460 cas con­

firmés – le Royaume­Uni aussi a

tenté l’électrochoc. Prenant les

marchés par surprise, la Banque

d’Angleterre a réduit mercredi

son taux d’intérêt d’un demi­

point, de 0,75 % à 0,25 %, et a an­

noncé des mesures d’aide au fi­

nancement des entreprises. Puis,

en début d’après­midi, le tout

nouveau chancelier de l’Echi­

quier, Rishi Sunak, a dévoilé une

série d’aides budgétaires. En addi­

tionnant les promesses liées au

Brexit (18 milliards de livres, soit

20,4 milliards d’euros), et celles

pour le coronavirus (12 milliards

de livres), le gouvernement va dé­

penser 30 milliards de livres

(34 milliards d’euros) supplémen­

taires d’avril 2020 à mars 2021 (les

dates de l’année fiscale).

Le budget, le premier de l’ère

post­Brexit, devait de longue date

être publié ce mercredi. Mais

M. Sunak a dû largement le réé­

crire au dernier moment pour

prendre en compte l’épidémie. Il

agit à trois niveaux : soutenir les

services de santé, avec cinq mil­

liards de livres supplémentaires ;

aider financièrement les Britanni­

ques qui sont forcés de se mettre

en quarantaine – « Personne n’y

perdra », promet Boris Johnson, le

premier ministre ; accompagner

les entreprises. Les allocations ma­

ladie, normalement du ressort des

entreprises, seront exceptionnel­

lement payées par le gouverne­

ment pendant les quatorze pre­

miers jours de la maladie, certains

impôts, notamment les cotisa­

tions sociales, pourront être re­

poussés, et une taxe foncière sur

les petits commerces sera suppri­

mée cette année.

Même en Allemagne, le tabou

des dépenses budgétaires com­

mence à se fissurer. Avec plus de

1 900 cas de Covid­19, le pays est ac­

tuellement le quatrième pays le

plus touché d’Europe. Et la mala­

die pourrait faire une célèbre vic­

time outre­Rhin : Berlin se dit, en

effet, prêt à sacrifier son dogme

budgétaire du « zéro noir » – sa rè­

gle des comptes publics à l’équili­

bre – pour combattre l’épidémie

due au coronavirus. Angela Merkel

a évoqué sans ambages cette éven­

tualité mercredi au cours d’une

conférence de presse à Berlin.

En attendant la BCE

« Nous allons faire le nécessaire, a

assuré la chancelière. Et nous n’al­

lons pas nous demander chaque

jour ce que cela veut dire pour no­

tre déficit. C’est une situation ex­

ceptionnelle ». Soulignant que le

Bundestag (chambre basse du

Parlement) avait déjà débloqué en

urgence un milliard d’euros pour

renforcer le système de santé alle­

mand, Mme Merkel a ajouté que la

lutte contre l’épidémie « passe

avant » la tradition d’orthodoxie

budgétaire, instaurée par son

gouvernement en 2014.

Avec ce constat, la chancelière

suivait les recommandations

d’un rapport publié quelques

heures auparavant par six émi­

nents économistes. Dans leur

analyse de 15 pages, les experts

ont exhorté Berlin à faire preuve

de souplesse. « Si cela s’avérait né­

cessaire pour remédier aux réper­

cussions de la crise du coronavirus

sur l’économie, il faudra s’écarter

du principe du zéro noir et utiliser

la marge de manœuvre prévue par

le frein à l’endettement », précise le

document, faisant référence à une

loi de 2009, inscrite dans la Cons­

titution allemande, qui limite les

déficits publics à 0,35 % du PIB,

sauf en cas de force majeure.

Lundi 9 mars, la coalition gou­

vernementale d’Angela Merkel

s’était déjà entendue pour venir en

aide aux entreprises en difficulté,

notamment en compensant plus

généreusement les coûts du chô­

mage partiel. Berlin a aussi an­

noncé un plan d’investissements

supplémentaires de 3,1 milliards

d’euros par an de 2021 à 2024.

L’Union européenne a aussi an­

noncé de l’aide « qui atteindra rapi­

dement 25 milliards d’euros ». La

Commission reconnaît l’urgence

et veut permettre que « l’aide

d’Etat puisse atteindre les entrepri­

ses qui en ont besoin ». En France, le

gouvernement n’a pas mis d’enve­

loppe globale sur la table mais a

annoncé une série de mesures, no­

tamment en permettant à la Ban­

que publique d’investissement de

garantir largement des prêts de

trésorerie aux entreprises.

Dans cette cacophonie, face à

l’urgence, l’éternel pompier de ser­

vice qu’est la Banque centrale

européenne est attendu au tour­

nant. Christine Lagarde, sa prési­

dente, doit annoncer des mesures

jeudi dans l’après­midi. Elle sera

surveillée de très près.

éric albert,

jérôme gautheret

et jean­michel hauteville

Roberto Gualtieri, ministre italien de l’économie et des finances, le 5 mars, à Rome. FRANCESCO FOTIA/AGF/SIPA

FACE À L’URGENCE, 

LE GOUVERNEMENT 

ITALIEN A ANNONCÉ 

QU’IL ALLAIT 

DÉBLOQUER 

25 MILLIARDS D’EUROS

P A N D É M I E D E C O V I D ­ 1 9

en france aussi, l’exécutif surveille le ralentissement

de l’économie causé par le Covid­19 et pousse ses parte­

naires européens à un plan de relance commun. Mais

pas question pour Bercy d’annoncer une enveloppe fi­

nancière précise. Jeudi 12 mars, Muriel Pénicaud, la mi­

nistre du travail, a indiqué à l’AFP que le gouvernement

ne se fixait « pas de limite budgétaire » pour sauver l’em­

ploi. Selon elle, 3 600 entreprises et 60 000 salariés sont

concernés par des mesures de chômage technique pour

un coût, à ce stade, de 180 millions d’euros pour l’Etat.

« La situation évolue tous les jours. On ne va pas donner de

chiffres qui seraient démentis demain. Mais on n’est pas

démunis. On a des instruments qui ont été testés durant la

crise de 2008 », précise­t­on dans l’entourage de Bruno Le

Maire, le ministre de l’économie et des finances.

Si celui­ci se refuse toujours à parler de récession, évo­

quant « un impact sévère » sur l’économie tricolore, il ne

fait plus de doute que la crise modifiera la trajectoire

budgétaire. « Nous visons toujours le rétablissement de

nos finances publiques, mais il y aura forcément un déca­

lage dans le temps », admet­il. Le déficit public était censé

descendre à 2,2 % du PIB cette année, pour une dette pu­

blique ramenée de 98,8 % fin 2019 à 98,7 % en 2020.

Pourrait­on dépasser les 100 %? « Ça ne veut rien dire.

Dans l’esprit des gens, les 100 % sont déjà dépassés, ré­

pond l’entourage de Bruno Le Maire. Le sujet, c’est que

les entreprises perdurent, qu’il y ait le moins de salariés

au chômage et que l’économie reprenne vite. » « Le seuil

des 100 % est artificiel, ce n’est pas une ligne rouge »,

confirme­t­on au cabinet de Gérald Darmanin, le mi­

nistre de l’action et des comptes publics.

« Une réponse forte »

Alors que les grands argentiers de la zone euro se réunis­

sent, lundi 16 mars, pour faire le point sur la flexibilité

accordée par Bruxelles en matière de déficit public, le

gouvernement a pris de nouvelles mesures. Depuis

lundi, les PME « menacées de disparition, au cas par cas »,

peuvent bénéficier de la réduction ou de l’annulation de

certains impôts directs (impôt sur les sociétés, taxe fon­

cière, taxe sur les CDD d’usage), et le chômage partiel est

mieux indemnisé par l’Etat.

Pas suffisant, selon l’opposition. La députée socialiste

Christine Pirès Beaune demande « une relance budgé­

taire », tandis que Les Républicains ont déposé en ur­

gence, jeudi 12 mars, une proposition de loi appelant à

« une réponse forte aux difficultés des entreprises ».

Christian Jacob, le président du parti, réclame notam­

ment la création d’un fonds de garantie des créances,

qui permettrait de rassurer les banques afin que cel­

les­ci continuent de prêter aux PME. Il souhaite égale­

ment la mise en place d’un fonds d’urgence en faveur

des PME, qui réunirait « Etat, régions, banques, mais

aussi syndicats et tribunaux de commerce », avance

M. Jacob. Le parti aimerait voir émerger un plan straté­

gique d’investissement focalisé sur les secteurs qui

souffrent : hôtellerie, aérien, tourisme... Quitte, là aussi,

à creuser le déficit.

« Il y a une différence entre la dette qui sert à financer le

fonctionnement de l’Etat et celle qui injecte des liquidités

pour sauver l’économie » en cas de crise, analyse

Guillaume Peltier, député du Loir­et­Cher et numéro

deux du parti. Les deux élus souhaiteraient par ailleurs

que le gouvernement engage un plan de « relocalisa­

tion » des entreprises, grâce à des exonérations fiscales.

Président (LR) de la commission des finances de l’As­

semblée nationale, Eric Woerth avait déjà réclamé,

lundi, « un plan d’urgence économique et financier ».

« La sauvegarde de nos entreprises et de l’emploi néces­

site de reclasser nos priorités. Je regrette que la France

n’ait pas utilisé ces dernières années pour assainir nos fi­

nances publiques et se créer de meilleures marges de

manœuvre », déplore celui qui fut ministre du budget

durant la crise de 2008.

sarah belouezzane et audrey tonnelier

Le gouvernement français prêt à franchir les 100 % de dette publique