Handelsblatt - 31.10.2019

Hohe Rendite mit China-Staatsanleihen

Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe im Vergleich

3,31 %

1,1 %

US-Staatsanleihe

Chinesische Staatsanleihe

HANDELSBLATT • Quelle: Bloomberg

1.1.2019 30.10.

3,4

3,1

2,8

2,5

2,2

1,9

1,

1,3

Jakob Blume Frankfurt

D

ie Erwartungen wa-

ren gewaltig – und

wurden enttäuscht:

Vor einem halben

Jahr hatte der Index -

anbieter Bloomberg Barclays chi-

nesische Staatsanleihen in das

wichtigste Barometer des Anleihe-

marktes aufgenommen. Künftig

soll das Gewicht Chinas im „Global

Aggregate Index“ sechs Prozent

betragen. Weil Billionen Dollar An-

legergeld diesem Index folgen,

müsste in den kommenden zwei

Jahren ein dreistelliger Milliarden-

betrag aus dem Ausland auf das

chinesische Festland fließen.

Doch davon ist bislang nicht viel

zu sehen. Zwar liegt das Volumen

chinesischer Anleihen in ausländi-

scher Hand dem Finanzdaten-

dienst Bloomberg zufolge mit 1,7

Billionen Yuan auf einem Rekord-

hoch. Doch das sind nur rund

zwei Prozent des Gesamtmarktes.

Zudem ist der Anteil seit der Öff-

nung der Kapitalmärkte im Früh-

jahr 2019 ist das Volumen kaum

gestiegen. Hayden Briscoe, Anlei-

hechef für Asien und den Pazifi-

kraum bei UBS Asset Manage-

ment, erklärt, noch immer seien

viele westliche Vermögensverwal-

ter nicht darauf vorbereitet, chine-

sische Staatsanleihen zu kaufen.

„Sie kommen zu spät zur Party.“

Zu der Zurückhaltung westli-

cher Geldmanager dürfte auch die

schwache Performance chinesi-

scher Zinspapiere im laufenden

Jahr beitragen. Mittlerweile liegt

die Rendite zehnjähriger chinesi-

scher Staatsanleihen bei rund

3,3 Prozent und damit höher als

zu Jahresbeginn. Das bedeutet,

dass Anleger mit chinesischen

Staatspapieren 2019 bislang leich-

te Kursverluste verbucht haben.

Die Kurse von zehnjährigen US-

Staatsanleihen haben dagegen um

rund 7,5 Prozent zugelegt.

Der Umstand, dass viele Vermö-

gensverwalter in den USA und

Europa die Marktöffnung in China

verschlafen haben, hat sich daher

noch nicht negativ auf die Perfor-

mance der Geldmanager im Ver-

gleich zum Global Aggregate Index

ausgewirkt. Doch an der Notwen-

digkeit für Anleihemanager, sich

mit einem Engagement in China

zu beschäftigen, ändert das nichts.

Im Gegenteil: Der Druck ist zu-

letzt noch größer geworden. Ne-

ben Bloomberg Barclays hat mit

JP Morgan ein weiterer großer In-

dexanbieter angekündigt, chinesi-

sche Staatsanleihen in das wich-

tigste Marktbarometer für Schwel-

lenlandanleihen, den „Emerging

Markets Bond Index“, aufzuneh-

men. Der Anteil chinesischer Zins-

papiere soll sukzessive von null

auf zehn Prozent steigen.

Briscoe schätzt, dass durch die

Aufnahme in die Bloomberg-

Barclays-Indizes bis 2021 rund 500

Milliarden Dollar in chinesische

Bonds fließen werden. Goldman

Sachs zufolge dürfte die Entschei-

dung von JP Morgan einen hohen

zweistelligen Milliardenbetrag zu-

sätzlich gen China lotsen. Briscoe

hält den Aufstieg Chinas an den

Anleihemärkten für „die größte

Yuan-Bonds

Die Scheu vor Chinas Anleihemarkt

Große Zuflüsse in chinesische Zinspapiere bleiben aus. Doch der Druck auf die Geldmanager steigt.

Schanghai: Chinesische

Bonds könnten zum sicheren

Hafen für Anleger werden –

wenn diese sich trauen.

� Oscar Tarneberg/HUBER IMAGES

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