Neue Zürcher Zeitung - 09.10.2019

26 WIRTSCHAFT Mittwoch, 9. Oktober 2019

Schwere Bürde für Margrethe Vestager

DieEU-Wettbewerbskommissarin erhält zusätzliche Kompetenzen –das wirft Fragen zur Unabhängigkeit auf

CHRISTOPH G. SCHMUTZ, BRÜSSEL

MargretheVestager ist in Brüssel ein
Star. Ihre Anhörung am Dienstag vor
dem EU-Parlament hatte Züge einer
Audienz. Bevor es losging, schüttelte sie
hinter einemroten Absperrseil Hände,
verteilteKüsschen und posierte für Sel-
fies. Mit denWorten «FrauVestager, Sie
waren ein heimlicher Star inder Juncker-
Kommission» eröffnete der deutsche
CDU-EuropaabgeordneteSven Schulze
die Fragerunde. Insgesamt warenVertre-
ter von dreiFachausschüssen vertreten,
während es 2014 lediglich einer gewe-
sen war. Das zeigt den grösseren Ein-
fluss, denVestager unter der designier-
ten Präsidentinder Kommission, Ursula
von der Leyen, erhalten soll.

Europadigi talisieren

Nach ihrer gescheiterten und aufgrund
der späten Offenlegung etwas eigen-
artigen Kandidatur für dasKommis-
sionspräsidium soll dieWettbewerbs-
kommissarin auf explizitenWunsch der
Staats- undRegierungschefs einen her-
ausragendenPosten erhalten.Von der
Leyen ist dem nachgekommen und setzt
Vestager künftig nicht nur weiterhin als
Chefin der Kartellbekämpfung ein,son-
dern macht sie auch zu einem von drei
sog enannten exekutivenVizepräsiden-
ten. Neben ihr sind diesder Niederlän-
der Frans Timmermans sowie der Lette
Valdis Dombrovskis.
Die neue Präsidentin hat sämtlichen
Kandidaten einenAufgabenkatalog zu-
gestellt, und in diesem Brief anVesta-
ger wird klar, wie viel die ehemalige
deutscheVerteidigungsministerin der
Dänin zumutet. «Europa für das digi-
tale Zeitalter rüsten» heisst ihrPortfo-
lio alsVizepräsidentin. «Eindrücklich»,
kommentierteVestager denTitel bei
der Anhörung am Dienstag. Sie soll ge-
meinsam mit Dombrovskis die Arbeit
an einer Industriestrategie und an einer
KMU-Strategie leiten, innerhalb von
hundertTagen einen europäischen An-
satz zu künstlicher Intelligenz vorlegen
sowie ein Gesetz für digitale Dienstleis-
tungen und eines für eine EU-Digital-
steuer entwickeln. Letzteres allerdings
nur, wenn sich nicht auf internationaler
Ebene bis Endedes kommendenJahres
ein Kompromiss finden lässt.
Das ist nicht nur viel, die beiden
Brocken vertragen sich eigentlich auch
nicht gut.Dazu stellten dieParlamen-
tarier die kritischsten Fragen. Man
stelle sich nur vor, sie würde auf die

Ideekommen, beispielsweise den ame-

rikanischen Suchmaschinenbetreiber

undWerbekonzern Google aus wett-

bewerbsrechtlichen Gründen zurAuf-

spaltung zu zwingen.Wie liesse sich

der Vorwurf entkräften, sie folge dabei

nicht dem Kartellrecht, sondern ver-

suche damit,deneuropäischenTechno-

logiesektor zu stärken?

Die Abgeordneten stellten dieFrage

nach derAufspaltung auch tatsächlich,

woraufVestager antwortete, es sei ihre

Pflicht, stets das mildeste noch zur Er-

reichung des Interventionsziels ausrei-

chende Instrument einzusetzen. Eine

Aufspaltung wäre das allerletzte Mittel.

DieFrage nach einemKonflikt zwi-

schen ihren künftigen Arbeitsfeldern

sei die ersteFrage gewesen, die sie

sich selbst gestellt habe, sagteVestager.

Grundsätzlich sei die derzeitige Arbeits-

weise aber vor Gericht als angemessen

beurteilt worden. Zudem würden die

Entscheideletztlich von derKommis-

sionals Gremium gefällt.Ferner gebe

es gewisseKontrollmechanismen inner-

halb ihrer Direktion. So arbeitet ein un-

abhängiger Chefökonom mit, und auch

die Rechtsabteilung ist involviert.

CSU-Europaparlamentarier Markus

Ferber wandte zuRecht ein, dass das ja

lediglich die heutige Arbeitsweiserecht-

fertige.Vestager gestand ein, dass die

Sache sorgfältig anzupacken sei.AlsVize-

präsidentin werde sie jedochkeine Ge-

setzesvorlagen selber schreiben. Diese

kämenaus derFeder ihrerKollegen.

Ihr kommen demnach mehrkoordina-

tive Arbeiten zu. Sie wiederholte zudem

mehrfach,die Unabhängigkeit bei derBe-

handlung derFälle sei nichtverhandelbar.

ProblematischeSynergien

Dennoch sieht sie erstaunlicherweise

auchSynergien zwischen den beiden

Bereichen. In einer ihrer schriftlichen

An tworten heisst es, sie wolle die in

den Kartellfällen gewonnenen Einsich-

ten und entsprechende Marktkennt-

nisse beim Entwurf vonRegeln für digi-

tale Angelegenheiten nutzen.Das klingt

zwar effizient und mag im Sinne einer

realistischenRegulierung gut gemeint

sein. Dennoch dürfte esFirmenchefs

zu Recht mulmig werden, wenn die ein-

gereichten Unterlagen in Brüssel quasi

noch im Hinblick auf neue Gesetze aus-

gewertet werden.

Die Grenze zwischen der unabhängi-

gen Kartellbehörde und dem politischen

Gremium wird nicht mehr wie bisher zwi-

schenVestager und den 27Kommissions-

kollegen sein,sondern nun in derPerson

von Vestagerselbst verlaufen. Ihre Inte-

gritätist dann wohl, abgesehen von den

Gerichten, die einzige Garantie für eine

korrekte Abgrenzung. Diese Problema-

tik scheintVestager zu unterschätzen.

Ferber teilte nach derAnhörung mit,«es

wäre peinlich, wenn künftig der Euro-

päische GerichtshofWettbewerbsent-

scheidungen der EU-Kommission kas-

sieren würde, weil sie nicht unabhängig

zustande gekommen sind».

Sonst vermochte Vestager zwar mit

Fachkenntnis und alsPerson zu über-

zeugen, blieb jedoch in vielen Antwor-

ten vage.Von der Leyen hat ihrer Star-

kommissarin viel aufgebürdet. Im Hin-

blick auf die Unabhängigkeit zu viel.

MargretheVestagermusste sichamDienstag kritischeFragen von EU-Parlamentariern anhören. STEPHANIE LECOCQ / EPA

Fiasko in den USA kostet Autoneum-Chef den Kopf

Martin Hirzel zieht die Konsequenzen aus den anhaltenden Problemen –seinNachfolger hat Erfahrungim Sanieren

GIORGIOV. MÜLLER

Das Fehlverhalten und das Unvermö-
gen der amerikanischen Geschäftsein-
heit vonAutoneum habenKonzernchef
Martin Hirzeldas Amt gekostet. Im
Einvernehmen mit demVerwaltungs-
rat verlasse Hirzel das Unternehmen
per sofort, heisst es in einer Mitteilung.
Sein Amt übernimmt Matthias Holzam-
mer, der von 2012 bisJanuar 2019 das
Europageschäft des Unternehmens er-
folg reichrestrukturiert hat und nun
nach wenigen Monaten alsTurnaround-
Manager zumWinterthurerAutomobil-
zulieferer zurückkehrt.
Bevorder 54-jährige Deutschezum
Winterthurer Hersteller vonAkustik-
undWärmekomponenten kam, hatte
er als Geschäftsführer die Produktion
beim deutschenKonkurrentenKeiper
gleitet.Kurz nachdem dieses Unterneh-
men 2011 vom amerikanischenKonzern
Johnson Controls übernommen worden
war, wechselte der diplomierteWirt-
schaftsingenieur zuAutoneum.
Der 49-jährige Schweizer Martin Hir-
zel war der ersteKonzernchef vonAuto-
neum. Unter seiner Ägide wurde das zu-
vor zum Industriekonzern Rieter ge-

hörendeAutozulieferergeschäft separiert

und als eigenständiges Unternehmen

2011 an die Börse gebracht. Der Start

verlief ruppig, denn dieAutobranche be-

fand sich damals in einer schwachenkon-

junkturellenVerfassung. Zudem war das

Unternehmen strategisch zu wenig fokus-

siert.Unter HirzelsFührung blühteAuto-

neumauf, weil derRentabilität derAuf-

träge Priorität eingeräumt wurde. Zu-

sammen mit Holzammer, der die Busi-

ness Group Europe leitete, wurde das

notorisch unrentable Europa-Geschäft

restrukturiert und aufVordermann ge-

bracht. An der Börse gehörteAutoneum

zu den Highflyern und Hirzel zu denviel-

gelobten Unternehmensführern.

DieTrennung scheint nicht im Streit

erfolgt zu sein, denn Hirzel wird wäh-

rend der Übergangsphase dem Unter-

nehmenzur Verfügung stehen.Vielmehr

dürfteder charismatische Manager,der

mit seinen unverblümtenAussagen in

der Öffentlichkeitund bei Investoren viel

Vertrauen aufgebaut hat, mit seiner De-

mission dieVerantwortung für die Pro-

bleme in den USA übernommen haben.

DerVerwaltungsrat vonAutoneum

hofft offenbar, dass Holzammer das in

Schwierigkeiten steckende Geschäft in

Nordamerika wieder in Gang setzen

kann, wie es ihm in Europa gelungen

ist. Seit Monaten kämpftAutoneum in

zwei amerikanischenFabriken mit Pro-

blemen in der Produktion.Weil es da-

bei Komponenten für hochwertigeFahr-

zeugmodelle von BMW, Daimler und

Volvo betrifft, sind die Qualitätspro-

bleme besonders gravierend. DenKun-

den mussten grosse Preiszugeständnisse

gemacht werden, und esmussten notfall-

mässigTeile aus demAusland eingeflo-

gen werden, um hoheKonventionalstra-

fen zu verhindern.

Dies alles hat dieRentabilität stark

beeinträchtigt; seit Mitte 2018 operiert

die Geschäftseinheit Nordamerika in

denroten Zahlen. Die vollautomati-

schenAnlagen sind zwar erprobt und

stehen mit Erfolg schon in China und

Europa im Einsatz.Doch offenbar feh-

len in den USA dieFachleute, die diese

Anlage bedienenkönnen. In einer eng

getakteten Industrie wie demAutomo-

bilbau sind solche Lieferverzögerungen

Gift für das Geschäft.

Für Autoneum wurden die Produk-

tionsschwierigkeiten zu einer schweren

Hypothek,die seit Monaten die gesamte

Ertragslage desKonzerns belastet.Wie-

derholt mussten die Margenziele kassiert

werden.Auch die für die zweiteJahres-

hälfte2019 in Aussicht gestellte Besse-

rung hat sich nicht eingestellt und wohl

das Fass zum Überlaufen gebracht. Die

Aktionäre mussten einen herbenWert-

verlust verkraften. Seit Anfang 2018 ist

der Aktienkurs vonAutoneum um fast

zwei Drittelgesunken. Zudem mussten

sie für 2018 eine empfindlicheKürzung

der Dividende hinnehmen. Nun ist wohl

den beiden Ankeraktionären, Michael

Pieper, der via seiner Artemis 21% der

Aktien hält, undPeter Spuhler, der via

PCS Holding17% kontrolliert, der Ge-

duldsfaden gerissen.

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Trendwende

bei Aryzta lässt

auf sich warten

Der Backwarenkonzern

enttäuscht mit sinkendem Umsatz

SERGIO AIOLFI

Aryzta ist noch lange nicht über den

Berg. Der irisch-schweizerischeBack-

warenkonzern, der vor zwei Jahren

nach einerReihe von Grossakquisitio-

nen und strategischenFehlentscheiden

beinahekollabiert war, hat im vergange-

nen Geschäftsjahr (per EndeJuli) unter

neuem Management zur Stabilität zu-

rückgefunden.Von einemTurnaround

ist das Unternehmen aber nach wie vor

weit entfernt; mitWachstum istnach den

Angaben des Managements erst in zwei

Jahren wieder zurechnen.

Schleppendes US-Geschäft

Den Investoren geht das wohl etwas zu

langsam,und sie dürften auch enttäuscht

darüber gewesen sein, dass dieFirmen-

führung nureinemutlose Prognose prä-

sentierte.Sie geht davonaus, dass der Be-

triebs-Cashflow (Ebitda),angesichts der

Schuldenlage eine zentraleKennzahl,

«wachsen» wird. Um wie viel, war nicht

zu erfahren. Der Aktienkurs erfuhr am

Dienstag eine kräftigeKorrektur nach

unten.Eine fehlende «Guidance» macht

die Investoren misstrauisch.

Hauptverantwortlich für den nach

wie vor schleppenden Gang der Dinge

ist das Geschäft in den USA. Hier ist es

zwar gelungen,die Ebitda-Marge zu stei-

gern (von 6,1 auf7, 0%).Der Umsatz ging

jedoch um 3,8% zurück, da zwei Gross-

kunden ihreAufträge annulliert und/

oder geändert hatten.EinerascheReme-

dur ist in Nordamerika nicht zu erwar-

ten; die Aryzta-Führungrechnet für das

erste Semester des neuen Geschäftsjahrs

erneut mit einer negativen Erlösentwick-

lung, erst im zweiten Halbjahr besteht

Hoffnung auf eine Besserung.

Genau spiegelverkehrt zu den USA

war die Entwicklung in Europa, wo

etwas mehr als die Hälfte desKonzern-

umsatzes erzielt wird; die Ebitda-Marge

ging hier leicht zurück (von 10,1 auf

9,8%), während der Erlös eine organi-

scheAusweitung um 1,9%erfuhr; Letz-

teres ist umso bemerkenswerter, als in

Deutschland ein grösserer Detailhänd-

ler-Kunde verloren ging, der beschlos-

sen hatte, Backwaren selber herzustel-

len,statt sie bei Aryzta zu kaufen.

Schuldenberg abgebaut

Auch die Schuldenlage, vor zweiJahren

noch die akuteste aller Sorgen, hat an

Brisanz verloren. Die vorJahresfrist mit

knapper Not durchgeführte Kapitalerhö-

hung hat dazu beigetragen, die Nettover-

bindlichkeiten zu halbieren. Bei der Ent-

schuldung geholfen haben ausserdem

dieEinnahmen aus demVerkauf von

Vermögensteilen, die nicht zumKern-

geschäft von Aryzta zählten. Die jüngste

Veräusserung wurde vergangeneWoche

bekanntgegeben und betraf eine Betei-

ligung an Picard, einen Hersteller tief-

gekühlter Nahrungsmittel und Betreiber

einerLadenkette–etwas,das für Aryzta

offensichtlich nicht zumKerngeschäft

gehört. DerErlösaus demVerkauf belief

sich auf156 Mio.€, weniger als ein Drit-

tel dessen, was beim Kauf 2015 gezahlt

worden war. Dies ist ein weiteres Indiz

für das Ausmassan Vermögenswert-Ver-

nichtung, die sich das frühere Manage-

ment hat zuschuldenkommen lassen.

Aryzta in Zahlen

Geldwerte in Mio. € (IFRS)

August bis Juli 2017/18 2018/19 ±%

Umsatz 3435 3383 –1,5

Betriebsergebnis (Ebit) –423 5 –

Ebit-Marge (%) –12,3 0,0 –

Betriebs-Cashflow (Ebitda) 302 308 2.0

Ebitda-Marge (%)8,8 9,1 –

Konzernergebnis –470 –29 –

Eigenkapitalquote (%) 35,3 52,1 –

Nettoschulden 1510 733 –51,5

Angaben pro Aktie

Nettoergebnis (Cent) –121 –8.3 –

Ausschüttung (Fr.) 00–

Börsenkapitalisierung (Fr.) 1259 821 –34,8

Höchst-/Tiefstkurse (Fr.) 8.40/2.97 3.02/0.83 –

KEYSTONE, PD

Matthias

Holzammer

Neuer CEO

Martin Hirzel

Zurückgetretener

CEOvon Autoneum