Les Echos - 10.03.2020

28 // FINANCE & MARCHES Mardi 10 mars 2020 Les Echos

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MATIÈRES
PREMIÈRES

Vincent Collen
@VincentCollen

C’est un krach pétrolier sans précé-
dent depuis la première guerre du
Golfe, en 1991. Le baril de brent chu-
tait de plus de 22 % lundi en début de
soirée, retombant sous les 37 dol-
lars, un niveau qu’on n’avait pas vu
depuis février 2016. La planète
pétrole a vécu une rupture spectacu-
laire ce week-end après l’échec sur-
prise des négociations entre l’Opep
et son allié russe vendredi.
La Russie a refusé de réduire sa
production, comme le proposait le
cartel, pour soutenir les prix du brut,
affectés par l’épidémie de coronavi-
rus qui pénalise la demande mon-
diale. L’Arabie saoudite a immédia-
tement riposté en faisant savoir
qu’elle augmentait sa production,
volontairement bridée depuis près
de quatre ans et qu’elle baissait ses
prix de 7 à 8 dollars par baril pour
défendre ses positions. La compa-
gnie nationale Saudi Aramco pour-
rait faire passer sa production de
9,7 millions de barils par jour en
mars à 10,5, voire à 11 millions en
avril, estiment les analystes d’UBS.
Elle dispose de capacités suffisantes
pour monter à 12 millions.
En inondant le marché alors que
la consommation de pétrole recule,
Riyad déclenche « une crise sans pré-
cédent » , relèvent les analystes de
Citi. Elle rappelle à la fois les pério-
des suivant les attentats du 11 sep-
tembre et la crise financière de
2008-2009, où la demande a chuté,
et les périodes ou l’offre était excé-
dentaire, en 2016 ou au début des
années 1980. Résultat, le marché est
profondément déséquilibré. Les
stocks mondiaux dépasseraient les
5 millions de barils par jour au pre-
mier trimestre, selon Société Géné-
rale, soit 5 % de l’offre mondiale. La
consommation de pétrole devrait
reculer cette année (–0,1 %) pour la
première fois depuis 2009, a estimé

lLe brent chutait de plus de 20 % lundi, retombant à son niveau de 2016.

lL’Arabie casse les prix après le refus de la Russie de réduire sa production.

Pétrole : la guerre des prix

est déclarée

Benjamin Quénelle
— Correspondant à Moscou

Face aux partisans du maintien
d’un accord avec l’Opep, les com-
pagnies pétrolières russes ont
obtenu ce qu’elles cherchaient
depuis longtemps : le retour au
chacun pour soi. La fin de
l’alliance tarifaire avec l’Organi-
sation des pays exportateurs de
pétrole dirigée par Riyad signifie
l’abandon du soutien des prix et,
pour ces derniers, la reprise d ’une
stratégie d e prise d e parts de mar-
ché. Ainsi la bonne entente entre
la Russie (non-membre de
l’Opep) et l’Arabie saoudite, tous
deux assurant plus de 40 % de la
production mondiale de pétrole
aura-t-elle volé en éclats en
l’espace de quelques jours.
Loin de ses récentes et chaleu-
reuses poignées de mains avec le
prince héritier Mohammed ben

Salmane, de leur charte « Opep + »

et de leur i nédite coopération s cel-

lée à Riyad en octobre dernier,

Vladimir Poutine a cette fois pris

le parti d’Igor Setchine, le puis-

sant patron de Rosneft, géant

public de l’or noir russe.

Le 1 er mars, soit cinq jours avant

la rupture de l’accord avec l’Opep,

Vladimir Poutine avait réuni

autour d’Igor Setchine ministres

et autres patrons de compagnies

pétrolières. Officiellement pour

écouter leur opinion « sur la façon

dont n ous devons identifier d e nou-

velles étapes pour équilibrer le

marché mondial des hydrocarbu-

res ». Dans les faits, pour signer la

mort de l’accord Opep+.

« Menace stratégique »

Cet accord n’avait jamais été

populaire auprès des compa-

gnies pétrolières russes, con-

traintes de réduire leur produc-

tion et leurs exportations et de

limiter les investissements dans

de nouveaux projets. En

février 2019, Igor Setchine avait

déjà écrit à Vladimir Poutine, son

ami et ex-collègue du KGB

devenu président, affirmant que

mir Poutine a donc décidé de met-

tre fin à Opep+. Il aurait même

refusé des appels téléphoniques de

Mohammed ben Salmane. Les

arguments d’Igor Setchine auront

donc été les plus forts : avec un prix

du baril en chute libre, les investis-

sements américains d ans le pétrole

de schiste ne seront plus viables. Le

patron de Rosneft assure que la

Russie, deuxième pays producteur

mondial de brut derrière les Etats-

Unis et devant l’Arabie saoudite,

peut au contraire f aire face (tempo-

rairement, au moins) à la baisse des

cours en dessous des 30 dollars.

Chute du rouble de 7 %

Dans une économie fortement

dépendante des hydrocarbures

(30 % du PIB, 50 % du budget de

l’Etat), le plongeon des prix du

pétrole est un coup dur, qui

ampute directement le chiffre

d’affaires des compagnies. Le

rouble, lui, a chuté lundi de plus

de 7 %. Mais, pour les compa-

gnies pétrolières, un rouble fai-

ble n’est pas forcément une

mauvaise nouvelle, puisque

leurs revenus en devises n ationa-

les vont augmenter.n

Igor Setchine, l’homme qui a fait basculer

la stratégie pétrolière du Kremlin

Le puissant patron
de Rosneft, géant russe
de l’or noir, militait contre
l’accord avec l’Opep
qui renforçait le pétrole
de schiste américain.

lundi l’A gence internationale de

l’énergie (AIE), qui révise ses prévi-

sions pour la deuxième fois en

moins d ’un mois. « Le choc d e l’épidé-

mie sur le pétrole est disproportionné

parce qu’il t ouche avant tout les trans-

ports » , explique le directeur géné-

ral de l’AIE, Fatih Birol.

Retournement stratégique

La fin de l’alliance entre l’Arabie

saoudite et la Russie constitue un

retournement stratégique majeur

qui va bouleverser l’économie et la

géopolitique de l’énergie. Depuis

2016, l’Opep et dix autres pays

exportateurs de brut menés par

Moscou s’étaient mis d’accord pour

limiter leur production, ce qui avait

permis de faire remonter les cours.

Le but était de contrer le boom du

pétrole de schiste aux Etats-Unis.

Ce chapitre de l’histoire de l’or

noir s’est clos ce week-end : l’axe

Riyad-Moscou a volé en éclats. La

chute des cours risque de lourde-

ment pénaliser les producteurs de

schiste américains, déjà en diffi-

culté. C’e st là l’un des objectifs de

Vladimir Poutine, qui riposte aux

sanctions américaines contre les

groupes pétroliers et gaziers russes.

Le prince héritier saoudien

Mohammed ben Salmane est

maintenant entraîné dans la même

spirale. La réaction de l’Arabie

saoudite « est une tentative pour

punir et faire pression sur la Russie

tout en attaquant le secteur du

schiste aux Etats-Unis et beaucoup

d’autres producteurs qui ont des

coûts élevés » , expliquent l es experts

de la Société Générale. Mais

l’impact de la chute des prix sur la

production américaine ne sera pas

immédiat et insuffisant pour effa-

cer l’excédent de production de

l’Opep et de la Russie, préviennent-

ils. Au-delà des Etats-Unis, ce

niveau de prix extrêmement bas

fera souffrir tous les pays produc-

teurs, Russie comprise.

Coûts compétitifs en Russie

Les compagnies russes bénéficient

de coûts compétitifs qui leur per-

mettront de continuer à gagner de

l’argent, d’autant plus que le rouble

s’effondre. Mais le Kremlin a besoin

d’un baril à 42 dollars pour équili-

brer les finances publiques. Les

conséquences seront terribles pour

des pays pauvres dépendants de l’or

noir comme le Nigeria ou l’Angola.

Ou l’Irak, qui a besoin d’un baril à

plus de 60 dollars pour boucler son

budget. « Un pays comme l’Irak aura

de grandes difficultés à financer ses

services publics essentiels comme la

santé et l’éducation , note Fatih Birol.

Cette situation aura des conséquen-

ces sur la stabilité de la région. » n

autour de 70 %, et pour une

période qui ne dépasse pas dix-

huit mois. Surtout, cette nou-

velle guerre des prix touche des

producteurs déjà fragilisés par

une dette trop lourde. « Suite à la

forte baisse du pétrole au qua-

trième trimestre de 2018, le nom-

bre de dépôts de bilan a fortement

augmenté en 2019 » , avec 42 cas

contre 28 l’année précédente,

indiquait ainsi au début de

l’année le baromètre trimestriel

du cabinet Haynes & Boone. Sur

le seul dernier trimestre 2019,

neuf dépôts de bilan ont été

enregistrés, avec un montant de

dette total de 12,6 milliards de

dollars. Parmi ceux-ci, EP

Energy, la plus grosse

défaillance depuis 2016.

Hausse « inévitable »

des faillites

Alors qu’un juge de Houston

vient, vendredi, d’accepter le

plan de restructuration

d’EP Energy avec le soutien des

fonds Apollo et Elliott, la nou-

velle guerre des prix pourrait

donner raison aux détenteurs

de la dette d’EP Energy comme

Fidelity et JP Morgan, qui trou-

vait ses prévisions de rebond

trop optimistes. « Avec déjà 60 %

de la dette totale à rembourser

entre 2020 et 2024 en catégorie

spéculative selon Moody’s, les

efforts des producteurs améri-

cains pour lever plus d’argent

semblent déjà condamnés à

l’échec, estime l’assureur-crédit

Coface. Une augmentation du

nombre de faillites dans le secteur

en 2020 semble inévitable. » Cer-

tains producteurs comme Pio-

neer Energy ou EOG Resources

avaient fait des efforts pour amé-

liorer leur bilan depuis 2016.

Mais cela ne les a pas empêchés

d’être autant secoués que leurs

concurrents en Bourse lundi.

(

Lire « Crible »

Page 32

Véronique Le Billon

@VLeBillon

— Bureau de New York

Les débats auraient été intéres-

sants. Mais le coronavirus, avant

d’envoyer les cours d u pétrole au

tapis sur fond de désaccord stra-

tégique e ntre la Russie et

l’Arabie saoudite, avait déjà eu

raison de la Cera Week : cette

conférence annuelle, l’une des

plus grandes du secteur pétro-

lier, et qui devait débuter lundi à

Houston (Texas), a été annulée.

Plus encore que ceux des

grandes majors pétrolières, les

cours des producteurs indépen-

dants de pétrole de schiste ont

plongé, lundi à Wall Street :

Chesapeake Energy et Whiting

Petroleum chutaient respective-

ment de 25 et 36 % en séance ce

lundi. « Pour forer un nouveau

puits, un petit nombre de puits

bien choisis pourra être rentable à

30 dollars, mais l’essentiel du bas-

sin permien a besoin d’un cours à

au moins 45 dollars » , explique

Ben Shattuck, analyste au sein

du cabinet Wood McKenzie. A

moins de 30 dollars le baril de

WTI, le premier réflexe des pro-

ducteurs est de réduire la voi-

lure. Diamondback Energy,

dont le cours était presque divisé

par deux lundi, a déjà annoncé

une réduction d’activité « immé-

diate » pour un tiers de ses équi-

pes de forage. Un mouvement

qui s’ajoute à la baisse moyenne

de 14 % des dépenses et à la

réduction d’un quart des puits

forés l’an dernier, selon le rap-

port de l’Agence internationale

de l’énergie (AIE) publié lundi.

Si les producteurs se couvrent

toujours contre les variations de

cours, c’est le plus souvent

Les cours des produc-

teurs indépendants de

pétrole de schiste ont

lourdement chuté lundi

à Wall Street.

La chute des cours

menace les producteurs

de schiste américain

cet accord était « une menace

stratégique pour la Russie, qui fait

le jeu des Etats-Unis ». Un argu-

ment avancé de nouveau le

1 er mars, alors que des volumes de

pétrole avaient été retirés du

marché mondial (à la suite de la

prolongation de l’accord avec

Riyad) et remplacés par des volu-

mes de pétrole de schiste améri-

cain.

En présence de son ministre de

l’Energie Alexandre Novak, Vladi-

Avec des prix du baril

en chute libre,

les investissements

américains dans

le pétrole de schiste

ne seront plus viables.

Le patron de Rosneft

assure que la Russie

peut faire face

à la baisse des cours

du baril sous

les 30 dollars.

Retrouvez

chaquemardi

dans

Pour plusd’informations :

Sophie Vinceneux

Tél. :0187397490

LA COMPAGNIE DES DESSERTS POURRAIT CHANGER

DE MAINS

La Compagnie des Desserts pourrait bel et bien changer de

mains dans le courant de l’année. Celui qui officie depuis fin

2016 comme l’actionnaire majoritaire du producteur-distribu-

teur de desserts et de glaces, Argos Wityu, prépare la cession de

sa participation. Selon « Capital Finance », le fonds d’investisse-

ment a choisi de se faire accompagner dans cette optique par la

banque d’affaires espagnole Alantra. Le chiffre d’affaires de la

société serait actuellement proche des 100 millions d’euros. La

Compagnie des Desserts avait réalisé une importante crois-

sance externe au Royaume-Uni il y a un peu plus de trois ans.

LE FONDS IK OUVRE LA PORTE À SA SORTIE DU CAPITAL

DES MAISONS DE RETRAITE COLISÉE

IK Investment Partners, actionnaire majoritaire de Colisée, le

numéro quatre français des Ehpad, pourrait enclencher prochaine-

ment sa sortie du capital. D’après les informations de « Capital

Finance », le fonds de LBO aurait laissé à la dirigeante du groupe,

Christine Jeandel, toute latitude pour mener des discussions avec

des investisseurs prêts à racheter sa participation à bon prix, avec

l’appui discret de Lazard. Selon plusieurs sources, une nouvelle opé-

ration, si elle venait à se matérialiser mi-2020, pourrait valoriser Coli-

sée p lus de 1,5 milliard d ’euros. Le groupe avait atteint la barre du mil-

liard d’euros de chiffre d’affaires grâce au rachat de son alter ego

belge Armonea, l’an passé, p our un peu plus de 500 millions d’euros.

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